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第1篇：證券公司主要業(yè)務(wù)范文

【論文關(guān)鍵詞】證券公司；專業(yè)融資模式；借鑒

1專業(yè)化融資模式特點

專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺灣等地區(qū)早期社會信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營等背景下形成的。這種模式主要特點在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機(jī)構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營下貨幣市場和資本市場資金流動，同時通過壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風(fēng)險。

1．1專業(yè)化融資機(jī)構(gòu)特點

證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類金融機(jī)構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊資本外，債務(wù)資金來源主要從貨幣市場融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機(jī)制設(shè)計上，日本實行單軌制，即投資者通過證券公司進(jìn)行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場融資，但不能直接從銀行、保險公司等機(jī)構(gòu)融券；這些金融機(jī)構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點是融資融券活動傳遞鏈單一化，機(jī)制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺灣采用對證券公司和一般投資者同時融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機(jī)構(gòu)融資。而沒有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。這樣證券金融公司實際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機(jī)制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購、項目融資等業(yè)務(wù)提供過橋貸款等。

1．2風(fēng)險管理模式

在風(fēng)險管理上，專業(yè)化模式主要通過政府主導(dǎo)和宏觀調(diào)控進(jìn)行管理。日本大藏省負(fù)責(zé)批準(zhǔn)和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對融資融券保證金比率進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對市場參與主體進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場和公司財務(wù)信用狀況對各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺灣證券公司更注重市場運作與風(fēng)險控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺灣要求最低資本金充足率達(dá)到8％，并規(guī)定證券金融公司對投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過其資本凈值6倍，對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的l5％等。

2專業(yè)融資模式市場效應(yīng)和借鑒

專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時證券金融公司可從貨幣市場吸取資金進(jìn)入資本市場，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進(jìn)一步提高資金流動性和效率，促進(jìn)證券市場交易價格合理形成；同時政府可以根據(jù)市場行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應(yīng)，如在市場偏軟時，可以增加資券供給，以活躍市場；當(dāng)市場泡沫過多時，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場。

公司大量臨時資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當(dāng)然壟斷交易也會損害效率，隨著市場逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位;臺灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個人投資者提供資券融通，逐步變成了市場化融資公司。

第2篇：證券公司主要業(yè)務(wù)范文

關(guān)鍵詞: 證券公司盈利模式業(yè)務(wù)管理業(yè)務(wù)構(gòu)成

中圖分類號: F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼: A文章編號: 1006-1770(2009)011-054-03

盈利模式是一個企業(yè)在市場競爭中逐步形成的賴以盈利的商務(wù)結(jié)構(gòu)及其對應(yīng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的商務(wù)結(jié)構(gòu)主要指企業(yè)外部所選擇的交易對象、交易內(nèi)容、交易規(guī)模、交易方式、交易渠道、交易環(huán)境等商務(wù)內(nèi)容及其時空結(jié)構(gòu),企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要指為滿足商務(wù)結(jié)構(gòu)需要的企業(yè)內(nèi)部從事的包括研發(fā)、采購、生產(chǎn)、儲運、營銷等業(yè)務(wù)內(nèi)容及其時空結(jié)構(gòu)。通俗地說就是企業(yè)以恰當(dāng)?shù)某杀竞头绞綇目蛻裟抢铽@得收入,實現(xiàn)盈利的方法。

盈利模式是一個企業(yè)的核心經(jīng)營問題。只有有了好的盈利模式,企業(yè)才能實現(xiàn)持續(xù)盈利,并在此基礎(chǔ)上不斷發(fā)展,形成長期競爭優(yōu)勢;同時一個盈利的企業(yè)只有充分了解和認(rèn)識本身的盈利模式,才能找到增加企業(yè)盈利的關(guān)鍵環(huán)節(jié),從而提高績效水平,提升核心競爭力。

回顧我國證券公司近幾年經(jīng)營情況,如圖1、圖2所示

我們不難發(fā)現(xiàn),證券公司的盈利情況普遍有以下兩個特點:一是盈利來源以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)為主;二是盈利的周期性明顯,波動大。從盈利模式的視角來分析,我們可以發(fā)現(xiàn),當(dāng)前證券行業(yè)的外部商務(wù)結(jié)構(gòu)(包括行業(yè)政策,客戶需求,金融深度和發(fā)展歷史等)決定了我國證券公司盈利來源主要倚重經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù),而這兩項業(yè)務(wù)與市場交投活躍程度是同步強(qiáng)相關(guān)的。股票市場呈現(xiàn)周期性的繁榮與低迷,當(dāng)沒有其他業(yè)務(wù)來源或者其他業(yè)務(wù)規(guī)模太小無法對沖這種波動的時候,就會導(dǎo)致盈利的強(qiáng)周期波動。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn),由于成本剛性的存在,中小規(guī)模的證券公司盈利波動幅度比大型證券公司更大。

筆者認(rèn)為證券行業(yè)盈利強(qiáng)周期波動的主要原因有兩個。一個方面是外部商務(wù)結(jié)構(gòu)決定了證券行業(yè)的先天周期性。如證券公司主要業(yè)務(wù)大都與呈現(xiàn)周期性波動的股票市場正相關(guān),缺乏負(fù)相關(guān)的業(yè)務(wù)模式;國內(nèi)財富管理市場尚處培育期,弱周期的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等客戶需求量較少。另一個方面是證券公司現(xiàn)有內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與外部商務(wù)結(jié)構(gòu)不匹配,進(jìn)一步影響了盈利能力的穩(wěn)定性。

外部商務(wù)結(jié)構(gòu)的改變有賴于金融市場深化發(fā)展和監(jiān)管政策改變,是比較宏觀的影響因素,難以對其施加影響。因此,證券公司可以更多思考如何平衡發(fā)展不同盈利特征的業(yè)務(wù),如何通過改變自身內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),加強(qiáng)管理,更好地匹配外部商務(wù)結(jié)構(gòu),從而增強(qiáng)盈利的穩(wěn)定性。筆者建議可以采取以下三個方面的措施:

一是積極拓展弱周期的盈利模式

隨著資本市場金融深化,證券公司的盈利方式有所擴(kuò)充,出現(xiàn)和即將出現(xiàn)一些弱周期的盈利模式,如集合理財、資產(chǎn)管理等收費型業(yè)務(wù),通過向期貨公司介紹客戶收取中介費,權(quán)證創(chuàng)設(shè)、要約收購等套利收入,融資融券等信貸收入,直接投資帶來的實業(yè)投資收益和發(fā)行上市帶來的出售收益。這些業(yè)務(wù)可以較好地平滑資本市場周期性繁榮與衰退對證券公司盈利能力的影響,因此,每個券商都很有必要根據(jù)自己的經(jīng)營特點和資源稟賦,大力向上述弱周期盈利模式拓展,實現(xiàn)強(qiáng)周期與弱周期業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展,合理布局。

同時,證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也有弱周期的盈利點,比如存量資金的利差收入,基金和國債的代銷手續(xù)費等。在政策和市場允許情況下還可以學(xué)習(xí)國外券商向投資者收取賬戶管理費,紅利收集費等收費項目。在經(jīng)營管理中,需要加強(qiáng)對這些盈利來源的分析和統(tǒng)籌。

二是針對不同業(yè)務(wù)分類和外部商務(wù)結(jié)構(gòu),匹配不同的管理策略,調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)各種業(yè)務(wù)盈利能力

目前,國內(nèi)證券公司的業(yè)務(wù)可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等,每種業(yè)務(wù)的關(guān)鍵要素和盈利模式是不同的,需要對應(yīng)不同的內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

(一)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通過向投資者提供交易渠道,同時提供必要的資訊和投資咨詢,根據(jù)交易金額收費。分析經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利模式,我們可以拿百貨超市等商業(yè)渠道做類比,營業(yè)部是投資者進(jìn)入市場的必經(jīng)之路,有如大家都去超市買日用商品。券商提供的渠道服務(wù)存在嚴(yán)重的同質(zhì)性。因此,存在兩種可行的盈利模式,一是以[低價-低成本-交易量]為組合的盈利模式,在提供同質(zhì)的基礎(chǔ)上以低成本取勝,有如超市;二是以[高價-附加服務(wù)-大交易量]為組合的盈利模式,通過創(chuàng)造差異化服務(wù)獲取高毛利,從而提升盈利,有如精品百貨。

[低價-低成本-交易量]盈利模式的核心是成本控制能力與規(guī)模銷售能力。對應(yīng)的需要在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上采取降低成本的大集中,大統(tǒng)一,大營銷以及經(jīng)紀(jì)人制度等管理措施,調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),創(chuàng)新運營模式,大力推行虛擬運營和網(wǎng)上交易;由于需要進(jìn)行嚴(yán)格的成本控制,建立與客戶開發(fā)掛鉤的激勵考核機(jī)制,且其業(yè)務(wù)與證券公司其他業(yè)務(wù)緊密度不高,走低價模式的證券公司比較適合將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)單獨成立子公司進(jìn)行運作。

[高價-附加服務(wù)-大交易量]盈利模式的核心是開發(fā)愿意為附加服務(wù)支付額外傭金的大客戶,對應(yīng)的需要采取強(qiáng)化附加服務(wù)、有針對性地開展高端營銷,收入費用與績效掛鉤,提供交叉投資服務(wù)等措施,國內(nèi)在這方面做得比較好的有中金公司。

有必要提醒的是,近幾年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正充分享受行業(yè)性繁榮,整體盈利狀況都很好。但這并非盈利模式優(yōu)化的結(jié)果。其主要的原應(yīng)是一方面證券業(yè)協(xié)會對交易傭金費率的管制使得國內(nèi)交易傭金價格戰(zhàn)一直打打停停,外部市場結(jié)構(gòu)尚不是完全競爭市場;另一方面2005年股權(quán)分置改革之后,大小非存量資產(chǎn)被激活,導(dǎo)致市值和交易總額增加,而券商總數(shù)卻因為證券公司綜合治理大幅減少,更少的競爭者分享更大的市場,導(dǎo)致了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的階段性繁榮。在行業(yè)環(huán)境寬松的時候,管理者往往會忽視成本控制,放慢業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐。但隨著行業(yè)管制放松,券商規(guī)模擴(kuò)大,或者資本市場陷入低迷,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利能力將重新受到挑戰(zhàn)。只有在管理上向低成本渠道或高附加值渠道發(fā)展才能脫離同質(zhì)化競爭的紅海,從而提高盈利的穩(wěn)定性。從這點來說,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整利在長遠(yuǎn),且刻不容緩。

(二)投資業(yè)務(wù)

投資業(yè)務(wù)包括自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)。其盈利模式的核心是優(yōu)秀的投研能力。盡管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有收費的盈利特征,但缺少了優(yōu)秀的投研能力,是無法實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的,而資產(chǎn)規(guī)模是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提升盈利能力的重要一環(huán),因此筆者把資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心盈利要素也歸為投研能力。

針對強(qiáng)化投研能力,需要在管理上采取[高薪+恰當(dāng)績效激勵+高淘汰率]的措施以及開放性的人才結(jié)構(gòu)。國內(nèi)證券公司很少實行以崗定薪,投研人員的收入大都還是與他的工作級別掛鉤;績效方面的量化考核與激勵往往是軟約束,彈性很大,導(dǎo)致公司對投研團(tuán)隊的激勵不正確或者不足;而在淘汰率和人才結(jié)構(gòu)開放性方面比例則很低,這些造成了整體投研能力落后于后起的基金公司。在投研方面,國內(nèi)券商應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)基金公司,重點改革用人機(jī)制與激勵考核機(jī)制。

(三)投行業(yè)務(wù)

投行業(yè)務(wù)包括證券承銷、財務(wù)顧問、兼并與收購等。其盈利模式是通過提供服務(wù)收費,盈利的核心要素是要保持一定的業(yè)務(wù)量規(guī)模和積極開展交叉銷售。

當(dāng)前,國內(nèi)投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)承銷獨大,財務(wù)顧問、兼并收購業(yè)務(wù)規(guī)模偏小的特點,投行業(yè)務(wù)能否盈利主要看證券承銷業(yè)務(wù)。而證券承銷業(yè)務(wù)受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格控制,與市場繁榮情況密切相關(guān),項目周期較長,不確定因素較多,造成投行業(yè)務(wù)收入波動較大。投行業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)中人力成本較高,且具有剛性。在分析收入與成本特點基礎(chǔ)上,我們不難發(fā)現(xiàn)必須維持一定規(guī)模的業(yè)務(wù)量,才能平滑項目周期長且干擾因素多的業(yè)務(wù)特點,克服成本剛性達(dá)到盈虧平衡點。然而,國內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)又是一個寡頭壟斷的市場,市場份額集中度很高,這造成很多中小券商的投行業(yè)務(wù)始終處于“吃不飽”的狀態(tài),掙扎在盈虧平衡點附近。

因此,要構(gòu)建和強(qiáng)化投行業(yè)務(wù)的盈利模式,對于已經(jīng)占據(jù)市場較大份額的優(yōu)勢券商來說應(yīng)當(dāng)繼續(xù)鞏固份額,增強(qiáng)公司在公關(guān)能力、資源協(xié)調(diào)能力和保薦能力上的優(yōu)勢,擴(kuò)大業(yè)務(wù)量。而對于處于劣勢的中小券商,或者采用高投入模式,引入人才團(tuán)隊,強(qiáng)勢擴(kuò)大份額,或者需要另辟蹊徑,對公司的內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

投資銀行是券商業(yè)務(wù)中一項接觸高端客戶的業(yè)務(wù),打交道的都是企業(yè)的決策層,因此也提供了對機(jī)構(gòu)和高端客戶進(jìn)行交叉銷售的機(jī)會。中小證券公司可以據(jù)此調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),建立內(nèi)部結(jié)算體系,以交叉銷售的業(yè)務(wù)量為重要指標(biāo),加強(qiáng)交叉銷售的激勵與考核,引導(dǎo)投資銀行業(yè)務(wù)在既有客戶上做深做細(xì),深度挖掘客戶價值。同時,還可以結(jié)合直投業(yè)務(wù),通過做精項目,提升盈利能力,克服規(guī)模劣勢,從而在一個寡頭壟斷市場上形成自己特有的盈利模式。

(四)其他業(yè)務(wù)

證券公司其他業(yè)務(wù)有研究信息的銷售,指數(shù)產(chǎn)品,客戶介紹收費等,這些業(yè)務(wù)的規(guī)模都比較小,對證券公司的經(jīng)營發(fā)展不構(gòu)成全局性的影響,故不作展開。

三是強(qiáng)化企業(yè)整體風(fēng)險控制能力和財務(wù)資源調(diào)動能力

證券公司的最終盈利狀況不僅取決于各項業(yè)務(wù)的開拓及盈利,還與公司整體的風(fēng)險控制能力和財務(wù)資源調(diào)動能力相關(guān)。證券公司應(yīng)當(dāng)建立謹(jǐn)慎的風(fēng)險政策,正確地運用杠桿,嚴(yán)密防范風(fēng)險,據(jù)此可以大幅提升證券公司盈利的可測性,形成券商盈利模式的穩(wěn)定力量。

參考文獻(xiàn):

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第3篇：證券公司主要業(yè)務(wù)范文

論文摘要:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司主要業(yè)務(wù)之一。交易傭盒舶浮動耐使得霧商生存環(huán)境發(fā)生巨變。本文透過產(chǎn)韭經(jīng)濟(jì)掌曩圣l}推導(dǎo)證霧,厶、葡的竟?fàn)幮袨槊c及箕冀效,從中擾出證霧韭生存發(fā)展的策麝方法。

一、我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)及演化趨勢分析

(一)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

市場結(jié)構(gòu)是指對市場內(nèi)競爭狀況和價格形成具有重要影響的市場組織的特征.市場結(jié)構(gòu)的描述指標(biāo)主要是廠商的數(shù)量和市場集中度.市場集中度通常用處于行業(yè)前n位的廠商資產(chǎn)、銷售收入等占全行業(yè)的比率來表示公式如

一般情況下,行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量越少、集中度(CR)越大.說明該行業(yè)壟斷性越強(qiáng);行業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量越多、集.中度越小,說明競爭程度越高。這里代表廠商.代表廠商數(shù)量,Ⅳ代表全部廠商數(shù),這里我們?nèi)≈禐?、1O.分別統(tǒng)計計算。

由于精確數(shù)據(jù)取得較為困難.根據(jù)2000—2003年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商排名看.從2000年至今.總成交額排名前5位券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總體市場份額在25ji;一27ji;之間波動.前1O位券商的市場份額保持在35ji;一40%之間.中小券商占據(jù)相當(dāng)份額。根據(jù)貝恩對美國產(chǎn)業(yè)壟斷和競爭類型的劃分標(biāo)準(zhǔn)(值在30%一35ji;為低集中寡占型,30%以下為原子型),我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于低集中度市場.競爭程度很高。由于證券公司營業(yè)部在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中具有相對獨立性.從排名前5位券商的營業(yè)部總數(shù)看,大約在560家左右.營業(yè)部的絕對數(shù)量占我國證券營業(yè)部總數(shù)量的22ji;.略低于前5名券商市場份額.也就是說前5位券商所屬營業(yè)部的平均市場占有率只略高于市場平均水平.并沒有規(guī)模優(yōu)勢。如果從證券公司數(shù)量上分析.更能說明問題.截止2003年底,我國證券公司共有12O多家,總資產(chǎn)約5。7OO億元,營業(yè)網(wǎng)點達(dá)2.9OO多個.和國外相比.接近于完全競爭市場結(jié)構(gòu)

因此.我國證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中證券公司的競爭行為特征具有完全競爭市場的行為特點.從全國范圍來看.證券公司是一個價格接受者.市場勢力應(yīng)該十分有限

(二)結(jié)構(gòu)演變趨勢

以上我們從其描述性指標(biāo)的數(shù)據(jù)分析了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,并且推出其接近完全競爭的市場行為.但這還不是全部.下面我們從影響市場結(jié)構(gòu)的幾個主要決定性指標(biāo)因素人手.分析未來證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)的演變趨勢.對于證券公司未來競爭行為作一個前瞻

1.進(jìn)入障礙。證券行業(yè)屬于三大金融行業(yè)之一.相對于其他一般行業(yè),其進(jìn)入障礙較大.主要表現(xiàn)在以下幾個方面:政策壁壘、必要資本量和絕對費用壁壘、規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘。政策壁壘主要指進(jìn)入證券行業(yè)需要相關(guān)部門審批許可,進(jìn)入后從事各種業(yè)務(wù)受到相關(guān)法律的嚴(yán)格管制.大多數(shù)業(yè)務(wù)資格要得到中國證監(jiān)會審批不過自去年以來.中國證監(jiān)會已經(jīng)對行業(yè)進(jìn)入和業(yè)務(wù)許可逐步放松了管制.政策壁壘在逐漸降低.但目前看政策壁壘仍然是影響最大的因素。此外.興辦證券公司從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)需要大量資本投入.除了法律規(guī)定的最低注冊資本外.一個證券公司要想吸引客戶,起碼要有營業(yè)網(wǎng)點的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢.這需要較多的房地產(chǎn)儲備和電腦機(jī)器設(shè)備以及高素質(zhì)人才.絕對費用還是很高的.但隨著股份制的發(fā)展.對于有實力、講信譽(yù)的發(fā)起人.募集證券公司所需資金并非特別困難。但最后一條規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘是難以克服的障礙.下面再詳細(xì)說明

2.規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)指的是隨著證券公司凈投入或者營業(yè)部以一定比例增加.其業(yè)務(wù)量和利潤以更高的比例增加這一事實,或者說隨著產(chǎn)出的增加.平均成本在下降。從理論上講.由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投入大多屬于沉淀成本.在場所、機(jī)器設(shè)備和人員等可變成本保持不變的情況下.可以無限滿足新增客戶服務(wù)要求,因此其邊際成本近乎為零.從而規(guī)模經(jīng)濟(jì)是理論上成立的:歷史數(shù)據(jù)也基本證明了這一點

范圍經(jīng)濟(jì)是指證券公司從事多項業(yè)務(wù)具備互補(bǔ)優(yōu)勢,比單純開展某項業(yè)務(wù)更具事半功倍效果,諸如投資銀行、證券投資、資產(chǎn)管理以及投資咨詢業(yè)務(wù)之間都具有相互支持的功能.雖然有業(yè)務(wù)上資金、人員分立的原則,但信息是可以共享的.而且品牌優(yōu)勢和無形資產(chǎn)的影響是全方位的規(guī)模較大的綜合類券商比經(jīng)紀(jì)類券商更有發(fā)展?jié)摿涂癸L(fēng)險能力

規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)決定了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本弱增性(Subaddjt1Vity),使得該行業(yè)具有很強(qiáng)的自然壟斷趨向.這要求證券公司規(guī)模越大越好.從事的業(yè)務(wù)越多越好.這給中小券商造成相當(dāng)大的競爭劣勢和生存壓力。

3.產(chǎn)品差別。一般來講,證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)產(chǎn)品主要是交易通道提供.從投資者的角度講.證券公司營業(yè)部只是一個進(jìn)行證券交易的場所.除了地理位置(網(wǎng)上交易也消除了這一差別)外.其差別可以忽略不計,也就是說.在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中.證券公司的產(chǎn)品是同質(zhì)的或者說無差別的這也是目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭如此激烈的重要原因之一但證券公司要做大做強(qiáng),在競爭中取得優(yōu)勢,必須要做出特色來.樹立自己的業(yè)務(wù)品牌。

結(jié)論:從上面券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的三個特點綜合分析,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場目前接近完全競爭.但其具有自然壟斷行業(yè)的共性.因此其發(fā)展演變趨勢是壟斷競爭前期,理論上均衡結(jié)構(gòu)是寡頭壟斷

二證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為博弈分析模型

(一)短期競爭模式

根據(jù)以上證券市場結(jié)構(gòu)分析我們得出結(jié)論.短期內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前接近于完全競爭的市場結(jié)構(gòu)。就目前的券商服務(wù)內(nèi)容和水平所限.產(chǎn)品的同質(zhì)化使得競爭主要局限于價格競爭策略.特別是去年傭金改為浮動制后.價格競爭由暗地里返俑打折演變?yōu)楣_殺價。而產(chǎn)品競爭策略還未大規(guī)模開展

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短期競爭具有如下特點:(1)券商(供給者)、投資者(消費者)是理性的,對于價格是敏感的雖然投資者整體證券交易行為對于交易傭金總體上.也就是說全國范圍看彈性很小或者說無彈性(從歷史數(shù)據(jù)看.交易量并不隨傭金水平相關(guān)變動).但個體投資者對于某家證券公司的無差別的交易通道服務(wù)來講是具有選擇空間的.因而對于價格(傭金水平)是富有彈性的。(2)通道及交易場所服務(wù)是同質(zhì)無差別的。競爭主要是價格的競爭。(3)券商可以提供任意數(shù)量的產(chǎn)品(服務(wù)),實際上遠(yuǎn)程委托(電話、網(wǎng)絡(luò))的飛速發(fā)展在技術(shù)上已經(jīng)不是問題。(4)市場是完全的而不是分割的,提供服務(wù)的券商數(shù)量眾多。

從以上分析可以看出.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為博弈的短期均衡基本符合伯川德(Bertrand)模型。理論上誰出價最低誰會得到整個市場.誰的出價高就會失去客戶,均衡就是所有券商都以邊際成本報價進(jìn)行競爭這一均衡的博弈過程是這樣的:每一廠商都假定其他競爭對手的價格是固定的.通過輕微削價,該廠商可以贏取對手所有客戶.經(jīng)過多次輪番降價.最后達(dá)到自己價格底線——邊際成本,這時廠商賺取的經(jīng)濟(jì)利潤為零.并且沒有廠商可以通過降價或提價來增加利潤.外部

資金也不愿進(jìn)入該行業(yè)。但理論上我們從上面的分析結(jié)合實際來看.券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的邊際成本接近零,那么短期的均衡價格就是零。從實際情況看.實施傭金浮動后.在短期內(nèi)通過價格搶占地盤的競爭戰(zhàn)術(shù)屢見不鮮.某些券商更是打出了零傭金的招牌。特別是一些新券商和新營業(yè)部.由于沒有客戶和業(yè)務(wù).所謂光腳不怕穿鞋的.因為固定成本都是沉淀成本.在不增加可變成本的情況下只要有新增客戶就會減少虧損:還有一些小公司,由于客戶稀少,降價損失相對較小.考慮到大券商不敢輕易降價.因此也敢于打零傭金。這種降價方式很明顯并不是掠奪性定價.因為降價公司的目的是為了活命而不是排擠對手.并且價格有向下的剛性.一旦降下來再回升的可能性很小

從實行零傭金的券商實際效果看.在傭金降為零后,客戶并沒有想象中的大規(guī)模增加.主要有兩個原因:一是在二級市場行情低迷的情況下.大部分投資者處于深度套牢狀態(tài).交易意愿很小.交易次數(shù)很少甚至并不交易,所以傭金水平不是最為關(guān)心的因素:二是營業(yè)部的設(shè)立和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部的增加仍然存在一定的政策壁壘.影響了一些低價策略券商開拓市場的努力但這兩個因素不是長期存在的,隨著它們的消除,零傭金的效應(yīng)必將慢慢顯現(xiàn)。

(二)長期競爭模式

上面我們從長期市場結(jié)構(gòu)演變趨勢的三個主要影響因素得出結(jié)論:證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)長期均衡狀態(tài)應(yīng)該是寡頭壟斷目前市場只是具有某種苗頭,真正完成這一趨勢的演變還需時間

我們已經(jīng)得出結(jié)論.券商在短期的競爭中遵從非合作博弈的伯川德模型,但券商和其他公司一樣.也是以利潤最大化作為自己的一個目標(biāo).但伯川I德模型的競爭行為卻把自己和整個行業(yè)逼入絕境.從長期來看.短期的博弈過程演變?yōu)橐环N重復(fù)博弈.結(jié)果會出現(xiàn)某種程度的變化.這也是券商理的結(jié)果

從囚徒困境這一博弈過程我們也可以看出.短期博弈和長期重復(fù)博弈結(jié)果不同.特別是對于一些正合博弈過程。在博弈方理性的前提下.產(chǎn)生合作博弈的結(jié)果是非常大的。從證券公司的角度講.合作博弈的結(jié)果就是合謀或卡特爾(或者某種默契).主要是價格卡特爾。

券商的卡特爾串謀往往以失敗而告終.主要有以下原因:

1.證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)集中度低.券商數(shù)量眾多.協(xié)調(diào)成本巨大一般來說.券商數(shù)量越多,各券商經(jīng)營能力、技術(shù)水平、地理位置差異就越多,需要協(xié)調(diào)的方面越復(fù)雜,單個企業(yè)采取獨立行動的可能性越大.卡特爾越容易失敗:集中度越高.大企業(yè)越多越容易形成價格領(lǐng)導(dǎo)和卡特爾.反之亦然卡特爾的每一成員同時也有著欺騙卡特爾的動機(jī):每家券商都希望通過輕微削價來贏得對手大量客戶,結(jié)果是價格同盟不攻自破

2.監(jiān)管及法律方面的限制價格卡特爾違反了現(xiàn)行法律法規(guī)。根據(jù)《價格法》,企業(yè)不能為了競爭或利潤的需要,制定傾銷價格或結(jié)成價格同盟?！秲r格法》第十四條(一)款規(guī)定,經(jīng)營者不得相互串通,操縱市場價格,損害其他經(jīng)營者或消費者的合法權(quán)益?！秲r格管理條例》規(guī)定,企業(yè)之間或行業(yè)組織商定壟斷價格的.屬于價格違反行為。原國家經(jīng)貿(mào)委在《關(guān)于選擇若干城市進(jìn)行行業(yè)協(xié)會試點的方案的通知》中也明確規(guī)定:行業(yè)協(xié)會有權(quán)進(jìn)行行業(yè)內(nèi)部的價格協(xié)調(diào).但要防止行業(yè)價格壟斷.保護(hù)商業(yè)競爭.維護(hù)企業(yè)合法利益即使行業(yè)協(xié)會出面協(xié)調(diào).也存在法律約束。

3.在進(jìn)入壁壘逐漸打破的情況下.新加入者由于降價損失小敢于低價競爭對于證券公司這種固定成本在總成本中比例較大的企業(yè).其沉淀成本也較大.而邊際成本又為零.在行業(yè)銷售額下降的情況下.企業(yè)為了收回固定成本.往往不計后果地降價而打破卡特爾

長期來看.證券公司雖然有進(jìn)行合作博弈產(chǎn)生卡特爾串謀的可能性.但其制約因素也是相當(dāng)大的.這種利潤也是不會長久的.并且冒著法律風(fēng)險.也是一個無奈的選擇,而券商要生存發(fā)展.還需認(rèn)真尋求其他出路

三、我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭行為的策略選擇——創(chuàng)新性競爭

(一)推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新與差異化競爭策略.減輕競爭手段單一化的不利影響

從以上的分析中我們知道券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之所以競爭如此激烈.主要原因在于其產(chǎn)品(服務(wù))的無差別化,使得投資者在選擇時形不成什么偏好.一樣的產(chǎn)品服務(wù)當(dāng)然選擇價格最低的:在伯川I德競爭模型中我們可以看到出現(xiàn)相互殺價的一個前提假設(shè)是產(chǎn)品或服務(wù)的無差別化或同質(zhì)化.如果加強(qiáng)產(chǎn)品服務(wù)的差別化.競爭的結(jié)果就不會如此殘酷。所以創(chuàng)新的重點首先是服務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新有實力的券商可以提供全方位服務(wù)模式.打造其它券商難以模仿的核心競爭力。在加大技術(shù)開發(fā)力度、為投資者提供方便快捷的交易手段基礎(chǔ)上.對現(xiàn)有客戶和潛在客戶進(jìn)行深入分析,根據(jù)不同客戶的資金狀況、投資目標(biāo)、交易習(xí)慣等.有的放矢地進(jìn)行市場開拓并提供個性化的服務(wù)產(chǎn)品.特別是以投資咨詢?yōu)楹诵牡膫€性化服務(wù).可以借助客戶關(guān)系管理系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(CRH)和智能檢索技術(shù).向投資者提供符合其要求的信息定制服務(wù).推動公司經(jīng)紀(jì)服務(wù)品牌和服務(wù)質(zhì)量客戶個性化增值服務(wù)是決定證券公司在未來市場競爭格局中地位的關(guān)鍵.因此證券公司應(yīng)高度重視研究咨詢體系的建設(shè)和整合.通過收取研究報告費和咨詢顧問費來補(bǔ)償經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門手續(xù)費的損失。券商應(yīng)該及時地將證券營業(yè)部由交易中心轉(zhuǎn)化為投資顧問中心、客戶服務(wù)中心.實現(xiàn)營業(yè)部經(jīng)營模式的順利轉(zhuǎn)型操作上可以對營業(yè)部的人員和組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整.增加投資咨詢和市場開發(fā)人員比重.突出服務(wù)和營銷功能.建立靈活的用人機(jī)制、科學(xué)的考評機(jī)制和有效的激勵機(jī)制。推廣經(jīng)紀(jì)人制度.實行全員經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)紀(jì)人社會聘用制.經(jīng)紀(jì)人的薪酬和客戶資金數(shù)量或者交易量直接掛鉤。設(shè)立客戶服務(wù)中心.加強(qiáng)與客戶的溝通與交流通過公司內(nèi)部研究資源整合.完善公司內(nèi)部研究和信息支持網(wǎng)絡(luò).加強(qiáng)綜合研究所對各營業(yè)部信息咨詢工作的支撐和指導(dǎo).提高公司整體的服務(wù)能力和水平金融證券屬于虛擬經(jīng)濟(jì).投資者信心十分重要.客戶對證券公司品牌的信任程度不一或?qū)δ骋患易C券公司具有偏好也是其選擇的重要參考因素.因此證券公司應(yīng)該走向社會、參與社會,利用可能的機(jī)會和途徑進(jìn)行廣告宣傳,提高自己的品牌和無形資產(chǎn)的價值讓客戶感覺到不同的特色服務(wù).從而認(rèn)為該服務(wù)物有所值。

(二)降低經(jīng)營成本

如果研究能力有限制.券商還可以側(cè)重于折扣經(jīng)紀(jì)模式和網(wǎng)上交易手段前面提到券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的底線就是自己的邊際成本.誰的邊際成本低誰就可以通過低價甚至零傭金吸引新增客戶.而誰的平均成本低.誰就可以相同條件下盈利多一些或虧損少一些特別是在證券業(yè)寒冬時期.誰的忍耐力更強(qiáng)一些.誰活的更長一些.誰就可以等到春天的到來

傭金標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)將直接減少券商的傭金收入.直接挑戰(zhàn)券商的成本控制能力.因此降低經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營運成本和其他可減費用顯得十分重要。作為傳統(tǒng)營業(yè)部.應(yīng)該減少無效經(jīng)營面積.節(jié)省人工成本.通過調(diào)整營業(yè)部內(nèi)部業(yè)務(wù)流程.實行成本分解.強(qiáng)化成本核算和管理.努力降低經(jīng)營成本.提高市場競爭力。實行經(jīng)紀(jì)人社會化聘任制度,工資和業(yè)績掛鉤對沒有能力提供增值服務(wù)的營業(yè)部.咨詢服務(wù)可以包給研究部門.自己只提供基本的交易通道功能.突出成本優(yōu)勢運用集中交易技術(shù)手段.通過同城集中、區(qū)域集中進(jìn)而大集中的方式來逐步降低經(jīng)營成本。利用信息時代的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢,大力發(fā)展網(wǎng)上交易,擴(kuò)大非現(xiàn)場交易份額。由于技術(shù)特點和成本優(yōu)勢.網(wǎng)上交易已經(jīng)成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一個優(yōu)勢和發(fā)展方向.為實現(xiàn)低成本運作做出了貢獻(xiàn)。據(jù)測算,支持同等數(shù)量客戶.網(wǎng)上交易投資僅占實體營業(yè)部 的30%至5O名.日常運營費用更是只有20%至25名之間。

(三)兼并重組

提高行業(yè)或者區(qū)域集中度可以降低競爭激烈程度和提高達(dá)成串謀或卡特爾的可能性,而兼并重組是提高集中度最為有效的方式在證券業(yè)低迷、資金回報率不高的情況下.依靠外部新增資金加入行業(yè)不太現(xiàn)實,一般券商增資擴(kuò)股較難.而兼并重組是盤活業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)的快捷方式。從歷史經(jīng)驗看.出現(xiàn)行業(yè)虧損是進(jìn)行兼并重組的最好時期.如2000年彩電行業(yè)價格戰(zhàn)引起行業(yè)虧損后的廠商策略聯(lián)盟.而策略聯(lián)盟是不同的廠商之間為達(dá)到生存發(fā)展目的而形成的策略上的聯(lián)盟對于券商來講策略聯(lián)盟可以發(fā)揮各自資源優(yōu)勢.重新整合業(yè)務(wù).一方面使券商之間的競爭形成有序和理智.同時也將為國內(nèi)券商今后的相互吸收合并創(chuàng)造條件。

從國外的情況看.傭金下調(diào)會加快券商的合并進(jìn)程。如2OOO年中期由于全美證券交易量的下降.以低傭金定位的網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)商之間出現(xiàn)合并:香港在2OO2年4月改最低傭金制為傭金協(xié)商制.全港5OO余家證券商被認(rèn)為至少有1/3(特別是家庭證券行)將消失。在馬來西亞,證券委員會調(diào)低證券交易傭金.了證券商合并指南,要求國內(nèi)64家證券商在2000年底以前合并到15家,并要求合并后的證券商實收資本達(dá)到2.5億馬元(約6600萬美元)雖然目前應(yīng)證券商的要求取消了合并期的規(guī)定,讓證券商有足夠時間尋找合并伙伴.但證券商合并計劃仍在積極落實中美國、臺灣等地的經(jīng)驗證明:任何一次大的市場調(diào)整和金融危機(jī),都會引發(fā)券商間的兼并重組。只有在多次的市場危機(jī)之后才會形成數(shù)家巨頭對峙、共同分割市場的格局

因此.有專家預(yù)測在近年市場出現(xiàn)劇烈震蕩后,兩三年內(nèi)將會出現(xiàn)第一次大規(guī)模的市場整合.券商競爭將從群雄并起的春秋時代通過兼并重組步人霸主對峙的戰(zhàn)國時代。隨著加入WTO后緩沖期的消失.國內(nèi)券商做大做強(qiáng)的迫切性愈加明顯

(四)推進(jìn)其他業(yè)務(wù)發(fā)展,利用范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢

對于純粹的經(jīng)紀(jì)類券商來講.除了苦苦掙扎于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外良方不多.對于綜合類券商來說,在“農(nóng)業(yè)”(經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù))歉收的情況下.可以大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)中的首次公開上市(IPO)項目競爭越來越激烈,但資產(chǎn)重組和兼并等財務(wù)顧問項目是可以不斷發(fā)掘的,并且可以配合其他業(yè)務(wù)的開展:而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是眾多綜合類券商新的利潤增長點.不少實力券商做出了特色,規(guī)模做的很大.取得了可觀收益。并且有了一定的市場口碑。從國外的經(jīng)驗看.投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)理論上是可以無窮開拓的,雖然風(fēng)險較高.但確實是可以利用的不多的手段之一。券商還可以利用網(wǎng)點優(yōu)勢.在基金代銷和保險推廣上有所作為

(五)觀察和研究管理層后續(xù)政策的出臺情況,發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用

第4篇：證券公司主要業(yè)務(wù)范文

北京物資學(xué)院地處運河源頭的溫榆河畔，是1980年建立的財經(jīng)類高等學(xué)校。學(xué)?，F(xiàn)有4個二級學(xué)院，3個系，21個本科專業(yè)。有專任教師390多名，各類在校生8000多人，其中本科生6000多人，碩士生500多人。

北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院現(xiàn)有教職工57人，其中，教師49人，教學(xué)管理及行政人員8人。在教師中，有教授7人；副教授21人；講師19人。教師中有博士學(xué)位的22人。從學(xué)生情況看，截至2010年9月，經(jīng)濟(jì)學(xué)院共有本科學(xué)生1095名，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生146名。

經(jīng)過近30年的發(fā)展，在學(xué)科、專業(yè)建設(shè)、教學(xué)科研等方面取得了長足的進(jìn)步。有經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、金融學(xué)（含證券期貨方向）三個專業(yè)。有商品與金融期貨研究創(chuàng)新平臺、北京市學(xué)術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊；有流通經(jīng)濟(jì)研究所、商品期貨價格信息數(shù)據(jù)處理中心等研究機(jī)構(gòu)。

二、北京物資學(xué)院期貨專業(yè)

1、歷史沿革

1993年初，北京物資學(xué)院管理工程系期貨專業(yè)成立，是國內(nèi)首家且是唯一的培養(yǎng)本科層次期貨人才的專業(yè)。

1993年，北京物資學(xué)院期貨專業(yè)成立

1994年，第一屆期貨專業(yè)學(xué)生畢業(yè)

1997年，更名為經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)證券期貨方向

1999年，正式納入本科招生計劃

2004年，并入金融學(xué)專業(yè)，更名為金融學(xué)專業(yè)證券期貨方向

專業(yè)設(shè)立時，就以培養(yǎng)期貨市場應(yīng)用型高級專業(yè)人才為目標(biāo)。為此，本專業(yè)在制定培養(yǎng)方案時，除研究如何加強(qiáng)基礎(chǔ)理論和專業(yè)理論的教學(xué)，還建成了在當(dāng)時幾乎是全國唯一的財經(jīng)實驗室――物通實驗室，該實驗室模擬期貨交易所的運營環(huán)境，安裝了路透交易系統(tǒng)，學(xué)生能夠真切感受和實踐期貨交易所的環(huán)境和運行方式；此外，與中期公司建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，中期公司成為了本專業(yè)首家期貨實踐教學(xué)基地，通過中期公司的實訓(xùn)培養(yǎng)學(xué)生的分析實戰(zhàn)能力和決策水平。

2、現(xiàn)狀

（1）專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)

秉承專業(yè)一貫的培養(yǎng)理念和方法，并且不斷改革和完善。目前，本專業(yè)以鞏固基礎(chǔ)、提升專業(yè)能力、強(qiáng)化分析能力、研究能力和操作能力，培養(yǎng)具有創(chuàng)新意識和能力的應(yīng)用型證券期貨專門人才為目標(biāo)。

（2）教學(xué)方式改革

目前本專業(yè)有兩門課程采用開放式教學(xué)方法，聘請期貨公司分析師、結(jié)算崗位、風(fēng)控崗位員工及高管等為學(xué)生授課，學(xué)生能夠在課堂上學(xué)習(xí)并掌握期貨公司主要部門的運作方式；套期保值、套利方案制定；訓(xùn)練并掌握期貨基本分析、技術(shù)分析方法和技能等。通過四年專業(yè)培養(yǎng)，本專業(yè)的學(xué)生應(yīng)該能夠很快適應(yīng)期貨公司主要業(yè)務(wù)崗位的工作。

（3）實踐教學(xué)條件

證券期貨專業(yè)除根據(jù)市場需求不斷調(diào)整完善培養(yǎng)方案、研究教學(xué)和方法，加強(qiáng)案例教學(xué)，實驗室實訓(xùn)外，本專業(yè)積極尋求校企合作，建立了多家實踐教學(xué)基地，與證券公司、期貨公司等聯(lián)合，簽署實踐教學(xué)基地協(xié)議。實踐教學(xué)基地的建設(shè)以及與證券公司、期貨公司的長期聯(lián)系，為本專業(yè)開展學(xué)術(shù)交流、安排學(xué)生實習(xí)以及為學(xué)生就業(yè)提供了便利。

目前的金融衍生實驗室安裝有路透財經(jīng)接收系統(tǒng)、世華財訊和模擬交易系統(tǒng)和瑞思數(shù)據(jù)系統(tǒng)，為證券期貨專業(yè)的建設(shè)和發(fā)展創(chuàng)造了更好的教學(xué)條件。

與證券公司、期貨公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作內(nèi)容更加深入。在建立人才培養(yǎng)基地的同時，還成立了研究中心。

2009年3月24日，北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院與一德期貨經(jīng)紀(jì)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方聯(lián)合成立“北京物資學(xué)院――一德期貨研究中心”和“一德期貨――北京物資學(xué)院人才培養(yǎng)基地”，在金融領(lǐng)域研究、高校期貨人才培養(yǎng)、期貨知識市場推廣等方面開展全方位戰(zhàn)略合作。

在簽字儀式上，北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長郝玉柱和一德期貨公司董事長常志武分別代表合作雙方致辭。隨著人才培養(yǎng)基地項目正式啟動，雙方將充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，開展全方位的合作，致力于共同培養(yǎng)符合市場需求的復(fù)合型期貨專業(yè)人才，不斷探索和創(chuàng)新校企合作培養(yǎng)專業(yè)人才的模式和內(nèi)容，推動雙方的戰(zhàn)略合作走向深入和持久。

適逢鋼材期貨即將在上海期貨交易所上市之際，許多鋼貿(mào)企業(yè)主動出擊，吸納期貨專業(yè)人才。此次簽約儀式上，天津及周邊地區(qū)的主要鋼鐵貿(mào)易企業(yè)悉數(shù)到場，與北京物資學(xué)院及一德期貨公司就期現(xiàn)貨復(fù)合型人才的培養(yǎng)等話題進(jìn)行了交流，并現(xiàn)場面試北京物資學(xué)院期貨專業(yè)應(yīng)屆畢業(yè)生，簽訂用人意向。

2010年9月，北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院與華證期貨經(jīng)紀(jì)有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，標(biāo)志著雙方合作正式啟動。2010年11月13日，由北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院、期貨日報社、華證期貨經(jīng)紀(jì)有限公司主辦，宜興市投資市場研究會承辦的“北京物資學(xué)院華證期貨研究院揭牌儀式暨首屆期貨市場人才隊伍建設(shè)交流研討會”在江蘇宜興隆重舉行。江蘇證監(jiān)局局長助理許加林、宜興市副市長華學(xué)文、北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長郝玉柱、黨總支書記趙嫻、副院長劉崇獻(xiàn)、教研室主任劉宏、華證期貨經(jīng)紀(jì)有限公司董事長閔明、總經(jīng)理趙東、期貨日報社副主編陳亞光，以及證券期貨教研室部分教師出席了揭牌儀式及研討會。來自期貨日報等多家新聞媒體全程報道了揭牌儀式及研討會情況。

宜興市副市長華學(xué)文、華證期貨董事長閔明、經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長郝玉柱教授分別為大會致辭。華學(xué)文副市長希望北京物資學(xué)院與華證期貨強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以市場為導(dǎo)向，加強(qiáng)校企合作，實現(xiàn)產(chǎn)、學(xué)、研對接，提高人才培養(yǎng)水平。

江蘇證監(jiān)局局長助理許加林和經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨總支書記趙嫻教授共同為“北京物資學(xué)院華證期貨研究院”揭牌，標(biāo)志著北京物資學(xué)院華證期貨研究院正式成立。

揭牌儀式后舉行了北京物資學(xué)院華證期貨研究院“首屆期貨市場人才隊伍建設(shè)交流研討會”。經(jīng)濟(jì)學(xué)院郝玉柱、劉宏、單磊、陳景同老師以及期貨日報社的丁衛(wèi)東副總編在交流研究討會上進(jìn)行了主題演講。13日下午，經(jīng)濟(jì)學(xué)院談志琦老師為華證期貨員工作了“國外期貨市場現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向”的專題講座。

（4）重要活動

本專業(yè)自2007年開始舉辦“期貨論壇”，目前已舉辦四屆，具體情況如下：

第一屆：首屆期貨論壇暨證券期貨校友會成立大會，2007年11月24日舉辦。

第二屆：期貨論壇暨證券期貨專業(yè)成立十五周年紀(jì)念研討會，2008年11月8日舉辦。

第三屆：以“金融危機(jī)、金融創(chuàng)新、期貨發(fā)展、人才培養(yǎng)”為主題，2009年11月14日舉辦。

第四屆：以“期貨發(fā)展、人才培養(yǎng)”為主題，2010年11月6日舉辦。

（5）專業(yè)建設(shè)方面取得的成績

①2006年“科技創(chuàng)新基地(平臺)建設(shè)―商品期貨價格信息數(shù)據(jù)處理中心”獲得批準(zhǔn)。

②2006年“證券期貨創(chuàng)新與應(yīng)用團(tuán)隊”被批準(zhǔn)為校級科研創(chuàng)新團(tuán)隊。

③2007年“金融衍生實驗室”批準(zhǔn)建設(shè)并投入使用。

④2008年證券期貨專業(yè)被批準(zhǔn)為校級特色專業(yè)。

⑤2008年，“證券期貨教學(xué)團(tuán)隊”被批準(zhǔn)為的校級優(yōu)秀教學(xué)團(tuán)隊。

第5篇：證券公司主要業(yè)務(wù)范文

資金的寵兒，烏雞變鳳凰，股價數(shù)日翻倍……今年以來，受到IPO發(fā)行進(jìn)度緩慢和監(jiān)管部門大幅“放開”并購重組審批的雙重影響，一股“借殼”熱浪席卷A股市場，殼資源也隨之變得炙手可熱。

對于當(dāng)前企業(yè)借殼上市如火如荼的局面，廣發(fā)證券投行部工作人員為《投資者報》記者分析了個中緣由：“一方面注冊制將使得殼資源喪失價值，或大幅貶值。目前階段如果有合適的價格，賣殼是明智的選擇，另一方面，IPO發(fā)行進(jìn)度緩慢，數(shù)百家公司排隊等待。準(zhǔn)備上市的公司如果在時間上耗不起，可選擇借殼上市的方法‘曲線救國’?！?/p>

那么，什么樣的企業(yè)會成為投行眼中的殼資源？他們選擇殼資源的第一標(biāo)準(zhǔn)是什么？

《投資者報》記者分別采訪了招商證券投行部、廣發(fā)證券投行部、西部證券投行部、信達(dá)證券中小市值團(tuán)隊和上海重陽投資5家企業(yè)的投資和分析人士，他們表示，篩選殼資源最重要是看殼市值，因為市值決定重組后新股東的持股比例。

招商證券投資銀行總部執(zhí)行董事胡偉業(yè)表示：“在借殼市場，投行找殼的市值標(biāo)準(zhǔn)是，市值最好不要超過20億元，在10億元以下的殼最為珍貴，注入資產(chǎn)的體量最好控制。不過現(xiàn)在的‘殼’都太貴，10億元以下的公司基本沒有?！?/p>

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截止到9月2日，A股上市公司中市值在10億元以下的公司只有一家，即萬福生科。目前該公司市值7.5億元，因重大事項處于核查階段仍在停牌狀態(tài)。A股上市公司中市值低于20億元的上市公司有173家，其中停牌企業(yè)有50家，有32家企業(yè)涉及重大資產(chǎn)重組。而在一年前，A股上市公司中，市值低于20億元的公司有533家，其中，市值在10億元以下的公司有19家。

市值成投行選取殼資源首要因素

并不是所有公司都能成為優(yōu)良的殼資源。什么樣的上市公司會成為投行眼中的殼資源？

記者多方采訪的結(jié)果顯示，投行選取殼資源的首要因素是市值。因為市值決定重組后新股東的持股比例。對于多大市值的公司可以納入殼資源的范圍，上述5家公司的投資分析人士意見不太一致，有人認(rèn)為市值應(yīng)在15億元以下，有人認(rèn)為市值應(yīng)在20億元以下，有人認(rèn)為市值在30億元以下。

為便于統(tǒng)計，《投資者報》此次選取了市值在20億元以下的上市公司作為分析樣本。據(jù)Wind統(tǒng)計，在當(dāng)前A股市場上2500多家上市公司中，市值低于20億元的上市公司有173家，其中停牌企業(yè)有50家，這50家公司中有32家涉及重大資產(chǎn)重組。根據(jù)2013年年報數(shù)據(jù)顯示，上述173家公司中有110家企業(yè)業(yè)績虧損，占比超過六成。

“市值意味著重組后的持股比例。對買方而言，持股比例非常重要，關(guān)系到注入資產(chǎn)被別人分享的問題，殼越小，借殼后新股東持股比例越大，后續(xù)增資擴(kuò)股融資空間也大?！蔽鞑孔C券投行銀行總部總經(jīng)理張亮如是對《投資者報》記者表示。

而胡偉業(yè)解釋道：“因為政策的原因，創(chuàng)業(yè)板還不允許被借殼。所以，中小板的殼往往比主板要好一些，因為市值更小?！?/p>

除去市值這一首要條件以外，哪些因素可判定公司能否成為優(yōu)秀的殼資源？

前述5家公司的投資人士認(rèn)為，有兩大主要因素，分別是資產(chǎn)負(fù)債率和公司股權(quán)結(jié)構(gòu)?！百Y產(chǎn)負(fù)債率用于判斷殼的干凈程度。而上市公司實際控制人的股權(quán)比例不超過30%，控制力不強(qiáng)的公司就喜歡賣‘殼’?！毙胚_(dá)證券中小市值團(tuán)隊的工作人員對記者解釋。

“一般而言，干凈的殼賬面資產(chǎn)負(fù)債表比較簡單，負(fù)債少，沒有官司或糾紛的公司都是比較好的選擇。而公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散的公司一般也比較受歡迎?！焙鷤I(yè)表示。

找到優(yōu)秀的殼資源之后，投行就需要判斷并購重組成功的可能性。而最終影響并購重組能否成功的因素還很多。

“投行站在買方的角度來看，瞄準(zhǔn)的目標(biāo)一般會選擇民營企業(yè)。國有企業(yè)賣殼比較難，需要處理的問題也比較多。”張亮表示，“而站在賣方的角度來看，去年業(yè)績處于虧損或者處于有色金屬、鋼鐵、紡織、造紙和制造業(yè)等目前不景氣的行業(yè)中企業(yè)，賣殼的可能性較大?！?/p>

根據(jù)市值、股東持股比例、資產(chǎn)負(fù)債率、是否民營企業(yè)等上述條件，《投資者報》記者對A股上市公司進(jìn)行了篩選，具備上述條件的優(yōu)秀殼資源僅有13家，包括國農(nóng)科技、德棉股份、金宇車城、皇臺酒業(yè)、法因數(shù)控、東光微電、天倫置業(yè)、江蘇三友、鑫茂科技、龍生股份、西北軸承、圣陽股份和中聯(lián)電氣。

兩類公司傾向于借殼上市

“本來今年初IPO放開的時候，殼資源市場并沒那么熱，但在5月后情況發(fā)生了改變。”上海重陽投資的一位分析師對記者表示。

2014年5月19日，證監(jiān)會召開會議，研究部署學(xué)習(xí)貫徹《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，證監(jiān)會主席肖鋼指出，從6月份到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。

記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，借殼上市的并購案達(dá)到41起，其中已完成的借殼交易案例為9起，涉及交易金額最大的是海瀾之家；失敗交易3起，正在進(jìn)行中的借殼交易達(dá)到29起。

企業(yè)是選擇借殼上市還是IPO，在這一過程中，投行中介扮演著重要角色。哪些企業(yè)適合借殼上市，哪些企業(yè)適合IPO？

胡偉業(yè)總結(jié)曾經(jīng)接觸過的項目，有兩類公司更傾向于借殼上市。“一種是規(guī)模大，資金短缺有大量貸款，往往借殼沖動比較大。二是一些達(dá)不到IPO標(biāo)準(zhǔn)的公司，通過借殼上市‘曲線救國’。這些公司在財務(wù)或者其他方面的業(yè)務(wù)都有瑕疵。”

“未來借殼上市等同于IPO后，上市公司的并購重組應(yīng)該不會減少?！睆埩帘硎?，“首先注冊制的具體配套政策并未出臺，將來的情況目前還是未知數(shù)。其次，即使以后未來注冊制放開以后，相應(yīng)IPO審核的周期縮短，我覺得對于以一個企業(yè)來說，到底選擇IPO還是并購也要看企業(yè)的需求?！?/p>

“選擇IPO還是并購重組上市，都是企業(yè)基于自身發(fā)展的戰(zhàn)略考慮選擇的一種上市方式。那么一家企業(yè)為什么不獨立上市？因為它可能會受到規(guī)模、人才或產(chǎn)業(yè)的限制，即使它上市成功，獨立運行的話，也會有很多經(jīng)營的風(fēng)險和壓力?！毙胚_(dá)證券中小市值團(tuán)隊的工作人員表示。

投行都通過哪些途徑來尋找殼資源？胡偉業(yè)表示：“一般有兩種途徑：第一種是比較直接，找到合適公司的董秘直接談，或者聯(lián)系證券公司在當(dāng)?shù)貭I業(yè)部的工作人員，聯(lián)系當(dāng)?shù)厥煜さ呐笥堰M(jìn)行溝通接洽；第二種操作手法依賴公司的并購重組信息平臺，里面會隨時有買賣需求的公司信息?！?/p>

借殼上市成功率為何不高

在“注冊制”正式推出和IPO的擁堵疏通之前，并購重組是高頻高發(fā)的大概率事件。

廣發(fā)證券投行部的工作人員告訴記者：“雖然殼資源市場如此火爆，但是借殼成功率并不高。就在前段時間，公司的一單借殼上市的項目就以失敗而告終?！?/p>

為什么借殼上市的成功率不高，借殼上市實際操作中的技術(shù)難度高于IPO嗎？

對于買方而言，主要有兩個原因影響借殼上市能否成功。

前述廣發(fā)證券投行部的工作人員解釋：“其一是因政策變化，未來借殼上市等同于IPO后，審核的套利空間就會很少，很難有IPO不通過的來借殼上市。其二是IPO排隊之路遙遙無期，眾人開始爆炒殼資源。一句話，殼資源貴呀！規(guī)模比較大的公司不在乎多出幾個億的話，當(dāng)然可以選擇借殼上市?，F(xiàn)實情況是，一般公司是沒有這個實力，也是不愿意負(fù)擔(dān)的?！?/p>

對于投行而言，上海重陽投資的分析師表示：“借殼上市和IPO對于投行的技術(shù)難度都差不多。借殼交易的案子需要協(xié)調(diào)的關(guān)系太多，首先要讓買賣雙方滿意，接著是管理層滿意，職工滿意，債權(quán)人滿意等等。其中需要博弈的環(huán)節(jié)實在是很多。借殼談判成功的概率非常之低。很多買方看了幾十個殼，談判了很多次，也撮合不成。從這個意義上說，其實借殼的成功率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于IPO?！?/p>

胡偉業(yè)表示，做借殼上市的并購案收益率并不是很高，而且成功率也低，所以目前公司主要業(yè)務(wù)集中在上市公司再融資的業(yè)務(wù)上。

第6篇：證券公司主要業(yè)務(wù)范文

中國股市籌資居亞太之首

據(jù)Thomson Financial統(tǒng)計，不包括日本市場在內(nèi)，受中國銀行(3988.HK)6月初在香港112億美元IPO的提攜，2006年上半年亞太地區(qū)股權(quán)資本市場351筆交易達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的567億美元。同時中國銀行IPO也成為8年來全球最大的IPO交易。報告顯示，上半年亞太地區(qū)共完成161筆新股發(fā)行交易，籌資總額達(dá)271億美元，排名第一的當(dāng)屬中國大陸企業(yè)，融資規(guī)模占到了總籌資額的41.2%，緊隨其后的是韓國企業(yè)，總籌資98億美元，香港企業(yè)位列第三。

印度成為今年上半年亞太地區(qū)并購交易最活躍的市場，上半年印度企業(yè)共宣布638起并購交易，金額總計256億美元；韓國公司以133起交易，交易總額252億美元位列次席; 中國大陸企業(yè)位居第三，上半年共發(fā)生842起并購交易，金額總計209億美元。

高盛集團(tuán)成為了上半年參與并購交易最多、股票承銷規(guī)模最大的證券公司。上半年，高盛共擔(dān)任24起并購交易顧問，承銷規(guī)?？傆?1億美元。瑞士銀行及中銀國際在股票承銷規(guī)模排名中分列二、三位。

IPO上市

僑興密謀CECT海外上市

購并中電通信(CECT)、推出僑興手機(jī)、部署3G芯片研發(fā)、剝離渠道及部分非核心業(yè)務(wù)，在埋下諸多戰(zhàn)略伏筆之后，僑興環(huán)球（Nasdaq:XING）終于啟動了一項預(yù)謀已久的資本計劃―力挺CECT赴美上市。

目前僑興已開始與包括高盛在內(nèi)的多家投資銀行接觸，以確定CECT首次IPO的主承銷商。雖然截至目前僑興尚未與任何一家承銷商簽署意向性協(xié)議，最終上市地點和上市主體都未有定論，但多家投行均已給出IPO方案。如果進(jìn)展順利，CECT最早將在年內(nèi)實現(xiàn)掛牌上市。

據(jù)業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，以發(fā)行10%股份計算，CECT此番IPO的融資額最少將達(dá)到1.5億美元左右。以此計算，CECT上市后的市值最少可達(dá)到15億美元。

17GAME明年赴英國上市

17GAME正在為赴英國上市做最后準(zhǔn)備，保守估計最遲在2007年2月前可以上市。

17GAME某高管透露:之所以沒有選擇去納斯達(dá)克上市，是因為在納市已經(jīng)有了盛大、九城、網(wǎng)易這些巨頭。無論任何領(lǐng)域，市場都只認(rèn)前三名。而香港的資本市場容量有限，所以決定去英國上市。

17GAME未來還將簽署3款網(wǎng)絡(luò)游戲，其中一款歐美游戲、一款韓國游戲、一款日本游戲。該人士拒絕透露的進(jìn)一步細(xì)節(jié)。但是對方表示，的這款歐美游戲與赴英國上市有關(guān)，而韓國游戲?qū)诮衲昴甑淄葡蚴袌觥?/p>

Investment投資事件

美風(fēng)投Matrix投資奇虎

2006年6月21日，奇虎獲得了美國風(fēng)險投資商Matrix Partners的百萬美元投資，而周鴻也將正式出任奇虎董事長。今年3月，奇虎曾獲得美國紅杉資本中國基金聯(lián)合鼎暉創(chuàng)投、IDG以及天使投資人周鴻共同注資2000萬美元。此次Matrix Partners的投資是一次追加投資。Matrix Partners是在美國與紅杉投資、KPCB齊名的風(fēng)險投資基金。

擔(dān)任奇虎董事長的周鴻可能將正式介入奇虎的日常運營。據(jù)了解，在奇虎獲得紅杉資本中國基金2000萬美元的投資中，周鴻起到了至關(guān)重要的作用，除了奇虎外，周鴻還在Discuz!、迅雷、51city等新興互聯(lián)網(wǎng)公司中有投資。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)融資2700萬美元

2006年6月26日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)從DCM、華登國際等4家基金引入2700萬美元資金，出讓12%股份，目前資金已經(jīng)全部到賬。

據(jù)此前的報道，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在成立時的股權(quán)結(jié)構(gòu)為俞渝、李國慶夫婦及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊通過科文公司共持有當(dāng)當(dāng)41%的股份，IDG、盧森堡劍橋、軟銀等風(fēng)險投資公司共持有59%；2004年老虎科技基金1100萬美元注入當(dāng)當(dāng)網(wǎng)后獲得17.5%的股份，而IDG、盧森堡劍橋、軟銀等幾家則減持為23%，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股份變?yōu)?9.5%。此次DCM、華登國際等基金的進(jìn)入，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化尚不得而知。

英特爾與匯豐銀行投資唯晶科技

2006年7月7日，游戲開發(fā)商唯晶科技獲得英特爾與匯豐銀行的投資，這是迄今為止英特爾在亞洲所投資的惟一一家游戲開發(fā)公司，并且得以切入華人游戲開發(fā)市場。

唯晶科技前身即風(fēng)雷時代公司，在臺北、上海、南京都設(shè)有游戲工作室。唯晶科技表示，目前自主開發(fā)的網(wǎng)路游戲“FM Online”，在大陸已由第九城市簽約取得權(quán)；另外亦同時開發(fā)一款中國收視率最高的電視節(jié)目“超級女聲”改編而成的養(yǎng)成類型網(wǎng)路游戲“超女世界Online”，預(yù)計暑假公開測試。

華平投資陽光100

2006年，在中國房地產(chǎn)市場上嶄露頭角的美國華平創(chuàng)業(yè)投資公司再次出手，投資4500萬美元與陽光100就其成都的項目進(jìn)行股權(quán)合作。

華平在投資過程中首先看重的是公司的管理、品牌和歷史業(yè)績。從融科智地到陽光100，已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出華平創(chuàng)投二線城市地產(chǎn)的投資路線。由于融科智地、陽光100的主要產(chǎn)品都是中檔住宅，在目前二線城市需求旺盛的情況下，風(fēng)險相對較小。比起長期持有商業(yè)物業(yè)，投資開發(fā)住宅更容易回收投資。

互力傳媒獲得2000萬美元投資

2006年6月，互力傳媒獲得了全球第二大對沖基金――老虎基金以及香港晨興集團(tuán)一筆總額2000萬美元的投資。在互力傳媒公司董事會中，老虎基金和晨興集團(tuán)各占一席。

這是互力傳媒一年以來的第二輪融資，它是國內(nèi)第一家專業(yè)服務(wù)于健康產(chǎn)業(yè)的信息傳播機(jī)構(gòu)，目前擁有全國最大的以醫(yī)院和藥店為投放渠道的健康信息平臺――健康傳媒。

3G 門戶網(wǎng)獲風(fēng)投

2006年7月6日，中國首家無線互聯(lián)網(wǎng)3G門戶網(wǎng)獲得由日本集富亞洲、美商中經(jīng)合集團(tuán)和IDGVC三家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)共同參與的風(fēng)險投資，資金額度為1000萬至2000萬美元之間。這是中國無線互聯(lián)網(wǎng)史上的最大一筆風(fēng)險投資。

3G門戶網(wǎng)于2004年3月創(chuàng)辦，3G門戶開通后，用戶可以獨立于運營商站點之外，獲得免費手機(jī)上網(wǎng)服務(wù)。在此次獲得風(fēng)險投資之后，3G門戶網(wǎng)的創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊依然對公司享有管理控制權(quán)。

飛利凱睿投資酷鵬網(wǎng)

2006年6月12日，酷鵬網(wǎng)獲得美國投資機(jī)構(gòu)飛利凱睿500萬美元的風(fēng)險投資。酷鵬網(wǎng)是一家提供電子優(yōu)惠券的網(wǎng)站，用戶可以通過互聯(lián)網(wǎng)打印和手機(jī)下載等方式獲得電子優(yōu)惠券，在消費時使用。

飛利凱睿進(jìn)入中國剛剛一年多，主要投資集中在消費和環(huán)保等領(lǐng)域。飛利凱?？粗锌狴i網(wǎng)，是因為網(wǎng)上派發(fā)優(yōu)惠券非常環(huán)保，并且符合其一貫投資的消費品領(lǐng)域。

晶能光電獲資千萬美元

2006年7月,專注于研發(fā)和制造半導(dǎo)體前端技術(shù)的晶能光電江西有限公司，獲得了金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金，以及美國Mayfield Fund和AsiaVest Partners1000萬美元的風(fēng)險投資。Mayfield為美國最老牌的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，設(shè)立于1936年。這次金沙江投資聯(lián)合Mayfield Fund和AsiaVest Partners共同完成對晶能光電的投資，對我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展無疑是一件好事。

芯原完成第三輪融資

2006年7月5日，芯原股份有限公司完成1480萬美元的第三輪融資，同時成功購并了LSI Logic公司（NYSE:LSI）旗下的ZSP數(shù)字信號處理器部門。投資方是美國的Austin Ventures和Sierra Ventures兩家公司。

芯原成立于2001年，是專業(yè)的IP及集成電路設(shè)計代工服務(wù)公司，目前在上海、臺灣和美國硅谷設(shè)有分公司。此次并購下的ZSP部門是全球領(lǐng)先的信號處理器核和解決方案的許可者。目前全世界超過50家客戶使用ZSP處理器架構(gòu)進(jìn)行數(shù)字信號處理器的開發(fā)。

紅杉、周鴻投資億郵通訊

2006年7月18日，天使投資人周鴻再度與紅杉資本聯(lián)手，投資郵件服務(wù)提供商億郵通訊（eYou）。就目前外界所知的信息來看，這是周鴻與紅杉資本的第三次聯(lián)手。在此之前，周鴻和紅杉資本曾有兩度合作，一次是2000萬美元投資奇虎，另一次是投資論壇軟件Discuz!。

eYou是一家于1999年誕生在美國波士頓的互聯(lián)網(wǎng)公司，2000年在中國成立了億中郵信息技術(shù)有限公司，也就是外界所知的億郵通訊。

Fund Raising 募資

金沙江完成首只基金招募

作為美國老牌風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)Mayfield的中國合作伙伴，金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金（簡稱GSR），近日完成首只基金招募，并成立北京代表處。金沙江的資金主要來自大學(xué)基金、機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略伙伴，目前已超額募集。分析人士認(rèn)為，Mayfield此番隨金沙江進(jìn)入中國市場，表明中國的技術(shù)創(chuàng)新能力和相關(guān)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，已經(jīng)具備了吸引世界頂級風(fēng)險投資的誘惑力。

金沙江團(tuán)隊由資深的產(chǎn)業(yè)界人士組成，基金合伙人丁健、林仁俊、伍伸俊和潘曉峰，他們曾組建過包括亞信、上海先進(jìn)半導(dǎo)體（HK:3355）和亞洲無線科技等公司。金沙江在組建兩年來已完成了多項投資，主要包括深圳國微技術(shù)、晶能光電、晶寶利等高新技術(shù)項目。

NEA募集25億美元

2006年7月10日，NEA獲得了一筆25億美元的風(fēng)險投資資金，資金主要由NEA現(xiàn)有的有限責(zé)任合伙人投入，這些合伙人包括藍(lán)籌股公司、捐贈基金、養(yǎng)老基金、專門投資基金的基金，以及那些多年以來一直支持NEA的個人。這筆資金使得NEA的投入資本達(dá)到了85億美元。

NEA新基金的投資戰(zhàn)略將會延續(xù)最近兩支基金非常成功的做法。NEA的投資重心是借助其28年成功的風(fēng)險投資經(jīng)驗來投資信息技術(shù)與保健業(yè)。公司為各個階段的高速發(fā)展的風(fēng)險企業(yè)提供資金――從種子階段到首次公開發(fā)行階段，一部分將會用于迅速發(fā)展的中國與印度市場。

NEA執(zhí)行合伙人Peter Barris說:“這些巨額資金的到位使得我們能夠保持信息技術(shù)與保健業(yè)投資增長所需要的資金。深挖我們的專家經(jīng)驗以及擴(kuò)大我們的全球覆蓋范圍，能夠使得我們現(xiàn)有投資組合企業(yè)從中受益，從而確保我們能夠處于最有利的位置，來繼續(xù)發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)辦最具前途的新業(yè)務(wù)?！?/p>

華禾基金完成第一期募集

華禾投資是一家致力于培育中國早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的國際風(fēng)險資本公司，近日完成了第一期基金的募集，募集金額近1700萬美元。華禾投資是注冊于開曼群島的合伙制基金，規(guī)模3000萬美元，專注于投資大中華地區(qū)處于種子階段和創(chuàng)業(yè)初期的高科技企業(yè)或與科技相關(guān)的服務(wù)企業(yè)。

此次募集來自美國、日本、中國臺灣和香港的企業(yè)及私人投資者。企業(yè)投資者包括CSK集團(tuán)獨有的投資機(jī)構(gòu)CSK資本和日本第二大金融集團(tuán)Mizuho瑞穗金融集團(tuán)下屬的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)Mizuho瑞穗資本有限公司。第二期暨最終基金的募集工作計劃于2006年下半年完成。

硅谷50家風(fēng)投募集112億美元

硅谷風(fēng)險投資公司再度掀起風(fēng)險資本募集，將有可能為硅谷公司特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入更多的資本。由Thomson Financial和美國國家風(fēng)險投資協(xié)會聯(lián)合的一項報告表明，截止到2006年6月30日，50家風(fēng)險投資公司在2006年第二季度募集到112億美元的資金，這是自2001年第一季度以來的最高記錄，也突破了2006年第一季度的68億美元。

多位專家都對這一風(fēng)險資本募集數(shù)量的新高表示驚訝，這與自從網(wǎng)絡(luò)泡沫年代以來的現(xiàn)象不符。硅谷風(fēng)險投資公司橡樹資本(Oak Investment Partners)和NAE以龐大的資金量拔得頭籌：橡樹資本募集到25.6億美元，這是有始以來募集到的最大風(fēng)險投資基金，而NEA以22.5億美元位居第二。

Merge / Equity并購/股權(quán)

金融界100萬美元收購深圳巨靈

2006年7月3日，金融界（Nasdaq:JRJC）收購深圳巨靈信息技術(shù)有限公司。深圳巨靈是一家金融信息數(shù)據(jù)庫提供商，主要服務(wù)于國內(nèi)的證券和投資公司。

根據(jù)收購協(xié)議，金融界及其下屬公司將支付100萬美元以獲得該公司100%股權(quán)。此外，金融界還將向一位股東支付約62,370美元，作為深圳巨靈歸還該股東的欠款。此次收購需要獲得中國監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，并滿足其他慣例易條件。本次收購將于2006年8月底完成。

Google出售所持百度股票

2006年6月21日，據(jù)美國證券交易委員會公布的文件顯示，Google已在5月25日出售了其在競爭對手百度公司擁有的約2%的股份。據(jù)文件顯示，5月25日出售當(dāng)日，Google在百度持有的股票總價值約為6300萬美元。

6月22日在納斯達(dá)克市場日間交易中，百度股價下跌4.51美元至79.89美元，跌幅約為5.3%；Google下跌2.31美元至399.82美元，跌幅約為0.5%。Google在2004年6月投資500萬美元入股百度公司，在2005年8月份百度首次公開發(fā)行股票時，Google的股票約占百度總股數(shù)的2.6%。

西班牙無線增值公司收購國內(nèi)兩家SP

2006年7月19日，西班牙無線增值服務(wù)公司、娛樂集團(tuán)Wisdom的子公司LaNetro Zed收購了國內(nèi)的兩家SP公司：指云時代和輕點萬維，收購金額分別為1.4億美元和9000萬美元。據(jù)悉，LaNetro Zed對指云時代和輕點萬維都是全資收購，目前尚不清楚具體支付的方式，但預(yù)計有附加條款，資金將分批入帳。