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第1篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

關(guān)鍵詞]：高科技 上市公司 股票期權(quán)激勵(lì) 計(jì)劃方案

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2011）08-066-02

引言

以股票期權(quán)為基礎(chǔ)的股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)已經(jīng)得到了普遍的應(yīng)用，是美國(guó)高科技上市公司員工薪酬激勵(lì)最主要的形式之一，可以說(shuō)股票期權(quán)激勵(lì)打造了美國(guó)的硅谷神話和整個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)。我國(guó)政府對(duì)股權(quán)激勵(lì)一直都是支持的態(tài)度，從1998年后中央公布了一系列的政策鼓勵(lì)高科技公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，特別是新修訂的《公司法》和《證券法》都為上市公司實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃鋪平了道路。2006年，證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)（下文中均簡(jiǎn)稱《辦法》）為高科技上市公司具體實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供了依據(jù)。

一、高科技上市公司和股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的概述

根據(jù)我國(guó)2008年公布的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，本文的高科技上市公司指在電子與信息技術(shù)、生物工程和新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)、高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等行業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的上市公司。高科技上市公司具有技術(shù)性強(qiáng)、創(chuàng)新性高、成長(zhǎng)性高、風(fēng)險(xiǎn)性高的行業(yè)特點(diǎn)；同時(shí)它的人力資本具備人員素質(zhì)高、工作難以評(píng)價(jià)和監(jiān)督、人員流動(dòng)性大的特點(diǎn)。這些特點(diǎn)都為公司進(jìn)行股票期權(quán)激勵(lì)提供了良好的條件。

股票期權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象（員工）在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利{1}。股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案是公司為實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)專門制定的計(jì)劃方案。計(jì)劃方案包括實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)的多方面要素內(nèi)容，主要內(nèi)容包括激勵(lì)目的、激勵(lì)對(duì)象、授予數(shù)量、等待期、有效期、行權(quán)價(jià)格、授予日和授予條件、可行權(quán)日和行權(quán)條件、支付方式和溝通宣傳方式等等，它們是激勵(lì)計(jì)劃能否有效實(shí)行和發(fā)揮作用的關(guān)鍵因素。

2006年至今，已有100多家上市公司公布了股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案。由于股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施時(shí)間較長(zhǎng)，一般為4~5年，因此，目前的高科技上市公司的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃還處于執(zhí)行階段，具體的計(jì)劃方案還在不斷修改過(guò)程中。本文選取了《辦法》頒布后的17家高科技上市公司（見(jiàn)表1）公布的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案進(jìn)行分析，分析了股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的重點(diǎn)內(nèi)容，并就相關(guān)問(wèn)題提出一些建議。

二、高科技上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的分析

筆者選取了42家上市公司公布的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案{2}，在這42家公司中高科技上市公司有21家，占選取樣本的50%。42家公司中，有31家上市公司實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃，占選取樣本的73.8%，其中17家高科技上市公司實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃方案，占31家上市公司的比例是54.3%。筆者針對(duì)這17家公司的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案進(jìn)行了分析，由于各公司都按照《辦法》的規(guī)定制定的計(jì)劃方案，其中一些內(nèi)容只是敘述法規(guī)條文，因此本文主要從以下7個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.激勵(lì)目的。通過(guò)分析各公司的激勵(lì)計(jì)劃方案，可以歸納出公司實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的主要是：進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全公司激勵(lì)約束機(jī)制；吸引、留住公司的關(guān)鍵員工，調(diào)動(dòng)員工工作積極性；通過(guò)實(shí)現(xiàn)股東、公司和個(gè)人利益的一致，維護(hù)股東權(quán)益，為股東帶來(lái)更高效更持續(xù)的回報(bào)；倡導(dǎo)價(jià)值創(chuàng)新的績(jī)效文化，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和更好地促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。所有公司都將進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)和健全公司激勵(lì)約束機(jī)制作為首要目標(biāo)。

2.激勵(lì)對(duì)象。根據(jù)《辦法》規(guī)定及各公司公布的激勵(lì)對(duì)象，本文在分析時(shí)將激勵(lì)對(duì)象分為兩類：第一類是董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員；第二類是除前一類以外的非經(jīng)理層人員（包括所有的中層管理人員和關(guān)鍵技術(shù)管理人員）。17家公司中，所有的計(jì)劃方案的激勵(lì)對(duì)象都包括第一類員工。其中，福星科技公司只向公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員授予股票期權(quán)。這些公司中，47.1%的公司將計(jì)劃中70%以上股票期權(quán)授予了董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，52.9%的公司將計(jì)劃中50%以上的股票期權(quán)授予董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，說(shuō)明這些公司將董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員作為激勵(lì)對(duì)象的重點(diǎn)。

3.股票期權(quán)的授予數(shù)量。在17家公司中，5家公司擬授予的股票期權(quán)數(shù)量占股本總額的比例超過(guò)了8.1%，8家公司的比例超過(guò)4%，其余公司都在4%以下。主要原因是《辦法》規(guī)定激勵(lì)計(jì)劃方案所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%，新的《公司法》規(guī)定上市公司通過(guò)回購(gòu)股票獎(jiǎng)勵(lì)員工，不得超過(guò)公司當(dāng)時(shí)股本總額的5%，而且考慮到股票期權(quán)對(duì)公司股票價(jià)值的稀釋作用，大部分公司會(huì)謹(jǐn)慎考慮，不會(huì)貿(mào)然大量授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)。

4.股票期權(quán)的授權(quán)條件和行權(quán)條件。17家公司在規(guī)定授權(quán)條件時(shí)都根據(jù)《辦法》中規(guī)定的授權(quán)條件列出，包括公司和激勵(lì)對(duì)象兩方面。為了在授權(quán)時(shí)減少限制，公司基本上沒(méi)有對(duì)授權(quán)作出其他限制條件。

17家公司規(guī)定的行權(quán)條件主要以公司的業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，包括公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一般在15%~20%之間，除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率一般不低于10%。其中，鵬博士不但規(guī)定了凈利潤(rùn)和加權(quán)平均凈資產(chǎn)額的增長(zhǎng)率，還規(guī)定公司市值的增長(zhǎng)率不低于上證綜指的增長(zhǎng)率或公司市值的降低率不高于上證綜指的降低率。博瑞傳播將凈利潤(rùn)和每股收益增長(zhǎng)率作為行權(quán)條件。

5.股票期權(quán)的行權(quán)安排和有效期。17家公司的股票期權(quán)行權(quán)安排是等待期1年并采用分期行權(quán)的方式。在等待期滿后，公司的激勵(lì)對(duì)象在公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)率和除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率達(dá)到各期的行權(quán)條件，可以按照規(guī)定行使相應(yīng)的股票期權(quán)。各公司都規(guī)定在等待期滿并達(dá)到行權(quán)條件后，激勵(lì)對(duì)象須在有效期內(nèi)行使股票期權(quán)，超過(guò)有效期后，未執(zhí)行的期權(quán)作廢。其中分別有35.39%的公司選擇了4年和5年的有效期，大部分公司4年或5年定為公司的一個(gè)發(fā)展階段，而且高管的任期也基本上以4到5年為一個(gè)任期。這樣的安排有助于提高股票期權(quán)的激勵(lì)效果，使激勵(lì)對(duì)象在任職期間為公司創(chuàng)造更多的價(jià)值。

6.股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格及依據(jù)。17家公司都按《辦法》規(guī)定制定股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，規(guī)定行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：（1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；（2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。金發(fā)科技的行權(quán)價(jià)格是在較高的價(jià)格的基礎(chǔ)上再上浮8%，博瑞傳播的行權(quán)價(jià)格是在較高的價(jià)格基礎(chǔ)上浮5%。由于單日股票價(jià)格并不一定能反映公司的價(jià)值，所以各公司都會(huì)取一個(gè)折中價(jià)格作為行權(quán)價(jià)格。

7.禁售期。17家公司的計(jì)劃方案關(guān)于禁售期的規(guī)定基本一致，主要包括：激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓其持有的該部分標(biāo)的股票，應(yīng)當(dāng)符合《公司法》、《證券法》和《公司章程》的規(guī)定。激勵(lì)對(duì)象中的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的公司股票及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過(guò)其所持本公司股票總數(shù)的25%，離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的股票{3}。這些人員在公司任職期間不得將其持有的公司股票在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸公司所有。激勵(lì)對(duì)象通過(guò)本激勵(lì)計(jì)劃方案所獲得的股票自公司離職后，每年可以轉(zhuǎn)讓的公司股份不得超過(guò)其離職時(shí)持有的公司股份總數(shù)25%。

三、對(duì)高科技上市公司的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的建議

1.明確激勵(lì)目的。在高科技上市公司中高級(jí)管理人才和技術(shù)人才是最重要的人力資源，國(guó)外的高科技上市公司將吸引和留住高級(jí)人才作為股票期權(quán)激勵(lì)的重要目的。在分析我國(guó)高科技上市公司激勵(lì)計(jì)劃方案的激勵(lì)目的時(shí)發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的公司的激勵(lì)目的都是套用固定格式，連文字表達(dá)都是一樣的，《辦法》要求上市公司在制定股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案時(shí)必須表明激勵(lì)目的，但是這樣套用格式的表達(dá)有些牽強(qiáng)，建議公司考慮把更加具體的目的寫(xiě)入計(jì)劃方案中，使計(jì)劃更加貼進(jìn)員工的實(shí)際情況。而且上述激勵(lì)計(jì)劃方案中沒(méi)有涉及新進(jìn)員工是否能夠獲得股票期權(quán)，這樣應(yīng)該只能起到留住現(xiàn)有員工的目的，很難滿足吸引優(yōu)秀人才的目的。

2.明確主要的激勵(lì)對(duì)象。從現(xiàn)有的計(jì)劃方案可以發(fā)現(xiàn)，公司的激勵(lì)對(duì)象主要是董事、監(jiān)事及高層管理人員，基本上還處于管理層激勵(lì)階段，技術(shù)人才獲得期權(quán)只占激勵(lì)計(jì)劃方案很小的一部分。在確定激勵(lì)對(duì)象時(shí)，應(yīng)該考慮管理層擁有過(guò)多的股票并不一定就能促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的提高，公司應(yīng)該在制定激勵(lì)計(jì)劃方案充分考慮公司的實(shí)際情況，確定符合公司情況的主要的激勵(lì)對(duì)象。除了考慮現(xiàn)有的員工外，還應(yīng)當(dāng)考慮未來(lái)將要進(jìn)入公司的員工，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)有情況而言，公司一般不可能每年都推出新一輪的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案。因此，公司在確定激勵(lì)對(duì)象時(shí)，應(yīng)考慮預(yù)留出一部分，用于未來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)員工。

3.謹(jǐn)慎考慮授權(quán)條件和行權(quán)條件。高科技上市公司根據(jù)《辦法》（試行）制定授權(quán)條件和行權(quán)條件，授權(quán)條件很寬松，一般員工在公司工作2年以上無(wú)重大過(guò)失，且公司無(wú)重大過(guò)失，被納入激勵(lì)對(duì)象的員工就可以獲得股票期權(quán)。但是行權(quán)條件比較嚴(yán)格，必須滿足一定的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率后才能行權(quán)。這樣安排與國(guó)外的激勵(lì)計(jì)劃相差很大，激勵(lì)效果是否能像國(guó)外公司的激勵(lì)計(jì)劃一樣好還有待考證。而且，僅僅根據(jù)公司的業(yè)績(jī)作為行權(quán)條件并不十分合理。上市公司的業(yè)績(jī)的提升不但受到公司管理層和關(guān)鍵技術(shù)人員的影響，也受到國(guó)家、行業(yè)、證券市場(chǎng)等諸多方面復(fù)雜地影響。建議公司在制定激勵(lì)計(jì)劃方案時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎地考慮授權(quán)條件和行權(quán)條件。可以適當(dāng)嚴(yán)格授權(quán)條件，放寬行權(quán)條件，將個(gè)人業(yè)績(jī)加入行權(quán)條件中，并適當(dāng)?shù)亟档凸镜臉I(yè)績(jī)要求。這樣使員工有為獲得股票期權(quán)而努力的干勁，才能達(dá)到激勵(lì)的目的。

4.制定宣傳溝通計(jì)劃，形成公司所有權(quán)文化。17家公司的激勵(lì)計(jì)劃方案都沒(méi)對(duì)激勵(lì)計(jì)劃的溝通宣傳方式作出規(guī)定或介紹。股票期權(quán)只是一種購(gòu)買股票的權(quán)利，如果沒(méi)有充分的宣傳和溝通計(jì)劃，激勵(lì)計(jì)劃沒(méi)有引起員工的興趣，再完善的激勵(lì)計(jì)劃都起不到有效的激勵(lì)作用。研究也表明，只有在對(duì)員工實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，也創(chuàng)造了與之相適應(yīng)的企業(yè)文化，才能真正達(dá)到激勵(lì)的目的和效果。高科技上市公司現(xiàn)在可能只單純地看到股票期權(quán)的激勵(lì)作用，并沒(méi)有從企業(yè)文化上實(shí)現(xiàn)員工的所用權(quán)文化，這也可能造成股票期權(quán)激勵(lì)效果不明顯甚至沒(méi)有效果。因此，建議公司應(yīng)在實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的同時(shí)，通過(guò)宣傳溝通，在公司內(nèi)部形成一種所有權(quán)文化氛圍，才更有利于激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)行，才能充分發(fā)揮股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的作用。

結(jié)束語(yǔ)

高科技上市公司的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案總體而言符合公司現(xiàn)階段的情況和激勵(lì)要求。雖然為了能符合相關(guān)法律法規(guī)的要求，計(jì)劃中有的內(nèi)容只是照搬法規(guī)條文，但是在激勵(lì)計(jì)劃方案中關(guān)于激勵(lì)對(duì)象、授予數(shù)量、行權(quán)條件、行權(quán)價(jià)格和有效期的確定以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等方面的內(nèi)容還比較完善。說(shuō)明公司是在按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的前提下，根據(jù)自己的實(shí)際情況制定了激勵(lì)計(jì)劃方案，不是盲目實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

高科技上市公司在制定激勵(lì)計(jì)劃方案時(shí)要注意不能只看到股票期權(quán)激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)該先轉(zhuǎn)變員工的價(jià)值觀念，消除“大鍋飯”、“平均主義”等傳統(tǒng)觀念，還要防止高層管理人員和普通員工之間薪酬差距過(guò)大，使員工產(chǎn)生消極的思想。同時(shí)還要建立健全績(jī)效管理體系，促進(jìn)普通員工與管理層的溝通，為股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的實(shí)行創(chuàng)造良好的企業(yè)文化氛圍，才能使股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃達(dá)到最佳的效果。

（項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)來(lái)源：山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院院級(jí)課題《會(huì)計(jì)專業(yè)雙語(yǔ)教學(xué)改革研究》）

注釋：

{1}證監(jiān)會(huì).上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行).省略info.省略

{3}中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).2010年度全國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材――經(jīng)濟(jì)法[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010

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第2篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

關(guān)鍵字：股票期權(quán) ； 激勵(lì) ；對(duì)策

隨著國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的理論和實(shí)踐不斷完善和深入，我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司越來(lái)越多，使之成為理論界研究的熱點(diǎn)和公司治理的重要制度。股權(quán)激勵(lì)作為從西方國(guó)家引入的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，在高管激勵(lì)、公司治理結(jié)構(gòu)方面產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)力，有效解決了上市公司因經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離所產(chǎn)生的問(wèn)題，將高管層的個(gè)人利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益聯(lián)系在一起，實(shí)現(xiàn)了對(duì)公司高層管理者的有效激勵(lì)。

一、我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中存在的主要問(wèn)題

從現(xiàn)階段我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果和環(huán)境情況來(lái)看，上市公司在對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的過(guò)程中還存在許多不足之處。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的主要問(wèn)題包括以下幾方面，且這些問(wèn)題同時(shí)也是設(shè)計(jì)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)應(yīng)注意的要素：

（一）我國(guó)上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全

目前，我國(guó)上市公司股東大會(huì)的職能減弱了，經(jīng)營(yíng)管理者擁有的公司實(shí)際控制權(quán)，在這種情況下，管理層為了最大限度實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益，可能會(huì)降低股權(quán)激勵(lì)行權(quán)的條件，在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)避重就輕、忽略公司的長(zhǎng)期發(fā)展。這樣的股權(quán)激勵(lì)方案往往不能代表股東的意愿，而僅僅是公司高管控制的股權(quán)激勵(lì)決策，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施變?yōu)楦吖艿淖晕壹?lì)，甚至可能會(huì)損害股東的利益。

從另一角度來(lái)看，我國(guó)多數(shù)上市公司缺乏真正有效的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，出現(xiàn)公司高級(jí)管理人員“自我考核、自我激勵(lì)”現(xiàn)象，并導(dǎo)致有些上市公司出現(xiàn)減少科研費(fèi)用、提高企業(yè)短期利潤(rùn)等短期行為，甚至有操縱股價(jià)、虛造公司財(cái)務(wù)報(bào)表等更為極端的不正當(dāng)交易情況。這不僅會(huì)給公司增大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)給投資者造成損害。

（二）資本市場(chǎng)無(wú)法反映上市公司的真實(shí)價(jià)值

我國(guó)目前證券市場(chǎng)的不完善使公司業(yè)績(jī)與股價(jià)間的關(guān)聯(lián)性降低，影響股權(quán)激勵(lì)的效果。 針對(duì)上市公司高管的股權(quán)激勵(lì)方案要想充分發(fā)揮效用，需要有完善、健全的外部證券市場(chǎng)環(huán)境作為前提保障，有效的資本市場(chǎng)對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制起著至關(guān)重要的影響作用。目前，我國(guó)雖然通過(guò)股權(quán)分置改革已經(jīng)解決了資本市場(chǎng)的制度缺陷，但是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展仍然存在效率低的問(wèn)題，這就大幅度地降低了公司業(yè)績(jī)水平和公司股票價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系，股價(jià)無(wú)法真實(shí)反映公司價(jià)值。同時(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)還存在信息披露方面的隱患，為公司高管人員操縱哄抬公司股票價(jià)格獲取不正當(dāng)利益創(chuàng)造了條件。

因此，如何改善外部市場(chǎng)環(huán)境、建立健全公司內(nèi)部對(duì)高管人員的監(jiān)督、考核和約束體系、防范高管人員在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中的道德風(fēng)險(xiǎn)，是今后需要解決的重要問(wèn)題。

（三）我國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)不夠健全

目前我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象是上市公司的高管人員，所以，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)要解決通過(guò)市場(chǎng)條件來(lái)聘任和評(píng)估公司經(jīng)理人的問(wèn)題。需要有健全的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，這樣可以給在職的公司管理者無(wú)形的壓力，一旦公司的管理者無(wú)法提高公司的收益、保持公司的可持續(xù)發(fā)展，就有經(jīng)理人市場(chǎng)中其他優(yōu)秀的經(jīng)理人取代他，形成一種對(duì)企業(yè)管理者剛性約束。

但是目前我國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)才剛剛起步，缺乏足夠的職位供給和便利高效的人才流動(dòng)市場(chǎng)機(jī)制。尤其在國(guó)有控股上市公司中，高管人員仍然是由行政任命的，只有少部分是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上崗的，導(dǎo)致國(guó)有上市公司的高級(jí)管理人員無(wú)后顧之憂，就算公司業(yè)績(jī)沒(méi)有進(jìn)步，管理人員也極少被解聘。這與有效股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)作用體系相沖突，使得股權(quán)激勵(lì)在國(guó)有控股上市公司中實(shí)施的效果不理想。

二、完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的建議

針對(duì)上述問(wèn)題，筆者提出如下完善上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的建議：

（一）完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是股權(quán)激勵(lì)方案中最核心的部分，從深萬(wàn)科的案例分析中可見(jiàn)，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系目前還存在一些問(wèn)題，如指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)混亂、考核指標(biāo)不合實(shí)際等，這些問(wèn)題會(huì)影響公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果。

好的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)應(yīng)該有這樣的效果――“跳一跳，就能摘到桃子”。既不至于不切實(shí)際地難以實(shí)現(xiàn)，也不會(huì)過(guò)于輕松。公司設(shè)定業(yè)績(jī)指標(biāo)通常以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，這是因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)作為量化指標(biāo)，可直觀考察、簡(jiǎn)便易行。但這樣不夠全面，建議加入其他的輔助指標(biāo)，如公司成長(zhǎng)能力、償債能力、盈利能力、公司的市場(chǎng)評(píng)價(jià)指標(biāo)等。國(guó)外較為常見(jiàn)的評(píng)價(jià)方法有沃爾評(píng)分法、平衡計(jì)分法等，都強(qiáng)調(diào)通過(guò)多個(gè)指標(biāo)的加權(quán)平均來(lái)作為衡量指標(biāo)，這樣可以全方位考量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，減少單純使用會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)企業(yè)整體效益的扭曲。

（二）提高激勵(lì)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

根據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)主要有限制性股票和股票期權(quán)兩種模式，但是無(wú)論哪種方式，實(shí)際出臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃幾乎都沒(méi)有所謂“處罰”。 筆者建議增加處罰性規(guī)定以提高激勵(lì)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

如果公司采取的是股票期權(quán)激勵(lì)模式，可借鑒國(guó)外做法，規(guī)定要付一定的期權(quán)費(fèi)才能取得股票期權(quán)。股票期權(quán)的本質(zhì)是一種激勵(lì)對(duì)象的選擇權(quán)，一般由公司無(wú)償授予，權(quán)利人的未來(lái)收益來(lái)源于公司股價(jià)的上漲，而不是從公司的經(jīng)營(yíng)收益中獲得的，正因?yàn)榇耍善逼跈?quán)有“公司請(qǐng)客、市場(chǎng)買單”的形象說(shuō)法。目前從國(guó)際上的實(shí)踐看，雖然取得股票期權(quán)大多是無(wú)償?shù)?，但?guó)外公司會(huì)要求激勵(lì)對(duì)象付出一定的期權(quán)費(fèi)才能取得股票期權(quán)，目的是增加股票期權(quán)的約束力、增加激勵(lì)對(duì)象偷懶的機(jī)會(huì)成本。建議我國(guó)的管理部門修改相關(guān)規(guī)章制度，規(guī)定上市公司在推行股票期權(quán)激勵(lì)時(shí)，激勵(lì)對(duì)象必須支付一定的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)費(fèi)可以很少，只占行權(quán)價(jià)格的10%或更低，目的是防止股票期權(quán)被濫用、增加股票期權(quán)的約束力。

（三）完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)

完善的上市公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施的微觀基礎(chǔ)，而我國(guó)資本市場(chǎng)在發(fā)展歷程中出現(xiàn)的許多矛盾和問(wèn)題最終都指向了公司治理結(jié)果這個(gè)最核心、最基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)。

公司治理結(jié)構(gòu)是包括經(jīng)營(yíng)者選擇機(jī)制、激勵(lì)及約束機(jī)制在內(nèi)的一套完整體系。健全的現(xiàn)代公司治理不僅是監(jiān)督與權(quán)控制權(quán)的分配，更重要的是剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的分配，而股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)就是要使激勵(lì)對(duì)象擁有一定的剩余索取權(quán)并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。完善的公司治理結(jié)構(gòu)，既能保證管理人員得到合理的勞動(dòng)報(bào)酬、又能防止經(jīng)理人員的短期行為，做到同時(shí)保護(hù)委托人和管理人員雙方的利益。

可見(jiàn)，完善公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是解決內(nèi)部人控制問(wèn)題，杜絕公司經(jīng)營(yíng)管理者“既當(dāng)裁判又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員”的現(xiàn)象，薪酬委員會(huì)、獨(dú)立董事在實(shí)施方案時(shí)應(yīng)發(fā)揮更積極的作用。

建議我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃除了需經(jīng)股東大會(huì)特別決議的批準(zhǔn)外，也應(yīng)充分利用和重視獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、公司外部的咨詢機(jī)構(gòu)和律師的意見(jiàn)。嘗試建立由股權(quán)激勵(lì)專家、股東出資人、公司內(nèi)部人三方組成的科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)治理機(jī)構(gòu)，其中股權(quán)激勵(lì)專家是激勵(lì)設(shè)計(jì)人或評(píng)審人、股東出資人是激勵(lì)決策人、公司內(nèi)部人則是激勵(lì)受益人，以充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)效用。

參考文獻(xiàn)

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第3篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；上市公司；中信證券

一、引言

目前我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度日益完善，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)吸引外部?jī)?yōu)秀人才，提高企業(yè)管理人員的歸屬感，激發(fā)企業(yè)管理人員的潛力。事實(shí)上，股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)使得企業(yè)管理者的利益與企業(yè)的利益達(dá)成一致，有效地解決了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離帶來(lái)的傳統(tǒng)的委托問(wèn)題，目前已成為各國(guó)上市公司應(yīng)用最為廣泛的激勵(lì)手段之一。

在中國(guó)資本市場(chǎng)日趨成熟的情況下，特別是股權(quán)分置改革以后，我國(guó)需要鼓勵(lì)上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度，提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。如今中國(guó)的上市企業(yè)仍然存在很多類似于企業(yè)高管薪酬機(jī)構(gòu)不合理的問(wèn)題，正是由于企業(yè)中高管的管理權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的不統(tǒng)一，才會(huì)導(dǎo)致企業(yè)中的很多矛盾更加突出，所以上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施勢(shì)在必行。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以有效的將上市公司的高級(jí)管理人員、技術(shù)人才的利益與公司自身的利益相掛鉤，為企業(yè)保留住人才，激勵(lì)他們?yōu)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值，減少管理者的短期行為，提高管理效率，完善企業(yè)的薪酬激勵(lì)體系。

二、文獻(xiàn)回顧

目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制已經(jīng)做過(guò)大量研究，Adam Smith（1776）《國(guó)富論》中關(guān)于“在錢財(cái)?shù)奶幚砩?，股份公司的董事為他人盡力，而私人合伙公司的伙員，則純粹是為自己打算。所以，要想股份公司的董事們監(jiān)視錢財(cái)?shù)挠猛鞠袼饺撕匣飭T那樣用意周到，是很難做到的。”是涉及到企業(yè)家激勵(lì)約束問(wèn)題的最早論述。Jensen和Meckling（1976）同樣指出持股較少的管理者會(huì)具有利用職務(wù)和特權(quán)消費(fèi)的動(dòng)機(jī)，從而導(dǎo)致股東利益不能最大化。Amedeo De Cesari（2014）研究發(fā)現(xiàn)管理層持股和股票支付功能的敏感度可能會(huì)減輕沖突，并且顯著增加總收益的水平。魏剛（2000）認(rèn)為上市公司管理層存在年度貨幣收入偏低、報(bào)酬結(jié)構(gòu)不合理、形式單一、收入水平差異大等問(wèn)題，公司管理層年度薪酬與企業(yè)規(guī)模有顯著正相關(guān)關(guān)系。馮根福（2012）用2005～2010年滬深兩市A股上市公司面板數(shù)據(jù)對(duì)上述分析結(jié)果以及管理層年薪、股權(quán)激勵(lì)、在職消費(fèi)與公司績(jī)效之間關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)管理層持股比例和在職消費(fèi)之間存在替代關(guān)系，管理層持股比例的增加能夠抑制在職消費(fèi)，從而提高公司績(jī)效。

三、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展與現(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)發(fā)展背景與產(chǎn)生原因

在我國(guó)，企業(yè)制度的變更主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別是探索階段（國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的改革）、過(guò)度階段（國(guó)企改革之經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)樗袡?quán)）以及發(fā)展階段（現(xiàn)代企業(yè)制度的建立）。當(dāng)今社會(huì)，隨著人們對(duì)于人力資本認(rèn)識(shí)的加深，以人才為主要激勵(lì)對(duì)象的模式在企業(yè)的運(yùn)行中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，股權(quán)激勵(lì)的方法在企業(yè)的具體實(shí)踐中也被不斷的創(chuàng)新與改良。目前企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力更多的體現(xiàn)在對(duì)于人才的潛在能力的挖掘和對(duì)人力資本的擁有上。在管理上，股權(quán)激勵(lì)使原本屬于雇傭關(guān)系的雙方變成了合作伙伴，在激勵(lì)約束上面，它建立了一種所有者與被雇傭者之間的所有權(quán)、管理權(quán)以及企業(yè)價(jià)值成就等方面的共享機(jī)制。

（二）我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)展的現(xiàn)狀

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的出臺(tái)在政策上為國(guó)內(nèi)上市公司推行股權(quán)激勵(lì)的道路掃清了障礙，自此以后每年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的上市公司數(shù)量逐年遞增。我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)展具有以下特點(diǎn)：

1. 上市公司股權(quán)激勵(lì)工具的多樣化

目前，我國(guó)上市公司所采用的股權(quán)激勵(lì)工具在實(shí)際的運(yùn)作中具體表現(xiàn)為多種形式，除了業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、限制性股票等這些主要模式以外，員工持股、管理層收購(gòu)、利潤(rùn)分享計(jì)劃也都有對(duì)應(yīng)的實(shí)際案例。在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)工具尚屬于創(chuàng)新金融工具，因此決定了股權(quán)激勵(lì)工具多樣化的特征，并且在我國(guó)資本市場(chǎng)的不同發(fā)展階段中，企業(yè)采用的股權(quán)激勵(lì)工具也有所不同，它的分類有助于對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)行為進(jìn)行規(guī)范管理。

2. 股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施主體的差異化

在我國(guó)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，按照證券交易所市場(chǎng)的層次劃分，可以分為主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其都是根據(jù)公司本身的性質(zhì)決定，包活資本條件、盈利水平或者成長(zhǎng)性因素，按照資產(chǎn)的所有者來(lái)劃分，可以分為民營(yíng)企業(yè)、國(guó)有企業(yè)、境外企業(yè)等等。

（1）中小板上市公司占多數(shù)。根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)，我們從A股市場(chǎng)2904個(gè)上市公司樣本中進(jìn)行篩選，截至2015年12月31日，我國(guó)推行股權(quán)激勵(lì)的上市公司總共有790家，占上市公司總數(shù)的27.2%。從它的市場(chǎng)分布可以看出來(lái)，中小板上市的公司數(shù)量共378家，其比重達(dá)到47.85%，在所有的實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的公司中幾乎占半數(shù)，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)較少，共233家，占比29.49%，達(dá)到推出兩個(gè)或兩個(gè)以上的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，創(chuàng)新型公司的積極性最高。主板市場(chǎng)目前只有179家，占公司總數(shù)的22.66%，由此可以看出，中小企業(yè)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的要求更高，同樣其本身靈活的優(yōu)勢(shì)也更加利于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。

（2）以民營(yíng)企業(yè)為主。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司主要有民營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)、境外企業(yè)、國(guó)企等等，還有部分公司由于股權(quán)比較分散，沒(méi)有明確的實(shí)際控制人。其中民營(yíng)企業(yè)有四成的比例選擇了股權(quán)激勵(lì)，境外企業(yè)、集體企業(yè)選擇股權(quán)激勵(lì)的比例也分別達(dá)到20%以上，事業(yè)單位、學(xué)校等選擇股權(quán)激勵(lì)的比例達(dá)到15%左右，而國(guó)有企業(yè)占比最小，只有5%左右，這反映了企業(yè)控制人對(duì)于上市公司是否實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有關(guān)鍵作用。

四、基于中信證券的上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制分析

（一）中信證券背景研究

中信證券股份有限公司是由我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)最先核準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)范圍較為廣泛的一家專業(yè)證券公司，中信證券作為一家股份制公司，其投資股東有中信集團(tuán)、中信上海信托等四家投資公司，目前中信證券第一大投資方為中信集團(tuán)，其營(yíng)業(yè)范圍較廣，涵蓋了證券發(fā)行、交易、等多個(gè)領(lǐng)域。

（二）中信證券股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施方案

2006年9月中信證券出臺(tái)了第一批的股權(quán)激勵(lì)措施，其措施就是將該公司交由其控股股東中信集團(tuán)保管的3100萬(wàn)股中的2200股作為第一批股權(quán)激勵(lì)措施的原始股，經(jīng)批準(zhǔn)后，其控股股東中信集團(tuán)將該2200萬(wàn)原始股劃撥到指定的首批參與激勵(lì)計(jì)劃的賬戶上，這些原始股只有滿足特定的條件才允許自由流通。而其余700余萬(wàn)股要在國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理部門監(jiān)管的公有制企業(yè)中按一定的比例籌集，待國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理部門批復(fù)之后才能實(shí)施。在沒(méi)有得到國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理部門正式答復(fù)前，這部分股權(quán)繼續(xù)由中信集團(tuán)保管。中信證券在2006年推行股權(quán)激勵(lì)政策，是所有證券公司中最早實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的公司，它推行的是限制性股票。

（三）中信證券實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果

中信證券作為首家開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的證券企業(yè)，其為證券公司中介式的模式提供了有益的探索，同時(shí)它的效果經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)是積極的。根據(jù)中信證券的財(cái)務(wù)指標(biāo)，無(wú)論在營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、每股收益方面都有顯著的提升。2007年公司每股收益從2006年末的0.83元提升至4.08元，每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從1.08元增加至5.99元，股權(quán)激勵(lì)之后公司的業(yè)績(jī)大幅提升，但2007年之后伴隨著牛市的結(jié)束，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入有所回落，這和公司僅僅在2006年實(shí)行一次股權(quán)激勵(lì)也有一定的關(guān)系。股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施的當(dāng)年，由于公司股本的增加使資本公積的上升引起總資產(chǎn)的稀釋以及資產(chǎn)負(fù)債率的下降，從其本質(zhì)來(lái)看等同于股權(quán)融資的一種，只是以此為手段換來(lái)的不是融資的貨幣收益而是以此為代價(jià)作為高管薪酬激勵(lì)高管。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策之后中信證券公司的股價(jià)也隨之大幅上揚(yáng)，從低迷的5元很快漲到2016年年初的21元，其上揚(yáng)比例超過(guò)300%，在歷史上從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)，從股票的大幅上漲可以看出中信證券開(kāi)展的股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)有巨大的推動(dòng)作用，也進(jìn)一步堅(jiān)定了股民對(duì)中信證券未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期，而在2015年中信證券公司上市的上海證券交易所，其指數(shù)僅從1600點(diǎn)上揚(yáng)到2016年年初的3600點(diǎn)，中信證券公司的股票上揚(yáng)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于同期上證指數(shù)的漲幅，反映出實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的中信證券發(fā)展勢(shì)頭良好。

五、結(jié)論

在金融全球化的背景下，證券公司的發(fā)展日益關(guān)系到金融體系的安全，而其股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的不健全阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，從而造成蓬勃的發(fā)展?jié)摿吐浜蟮募?lì)機(jī)制之間的矛盾，中信證券作為我國(guó)證券企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，第一個(gè)推出了國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的大膽嘗試，在這一過(guò)程中即積累了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也有一些不盡如人意之處，中信證券的實(shí)踐為其他公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供了一個(gè)藍(lán)本，給我們提供諸多的啟示。

（一）要制定切實(shí)可行的股權(quán)激勵(lì)方案

在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中必須要有個(gè)合理的方案，同時(shí)兼顧各方的利益，健全機(jī)制，避免個(gè)別高管為了獲取自身收益而損害企業(yè)利益行為的發(fā)生。完善股權(quán)激勵(lì)制度的關(guān)鍵是設(shè)計(jì)科學(xué)合理的條款。在激勵(lì)目標(biāo)上，注重采用更加準(zhǔn)確的指標(biāo)來(lái)衡量，不能片面追求以股價(jià)考量的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。不斷強(qiáng)化長(zhǎng)期的激勵(lì)目標(biāo)，避免短期激勵(lì)措施會(huì)造成短視行為，不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另外，盡量運(yùn)用綜合的激勵(lì)措施，比如培養(yǎng)強(qiáng)烈的集體歸屬感，創(chuàng)新薪酬體制等。

（二）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施過(guò)程要公開(kāi)透明

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的過(guò)程中，要健全信息披露制度，強(qiáng)化公司內(nèi)部和外部監(jiān)督，健全會(huì)計(jì)制度，堅(jiān)決避免惡意抬高股票價(jià)格問(wèn)題的出現(xiàn)。在實(shí)際過(guò)程中，因?yàn)樵谙嚓P(guān)監(jiān)督制度不完備的情況下，有經(jīng)理人為了獲取收益而造假的行為發(fā)生，所以我們需要保證股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施公開(kāi)透明。

（三）要根據(jù)本公司的實(shí)際情況確定不同的激勵(lì)模式和業(yè)績(jī)考核辦法

目前就我國(guó)而言，仍然存在很多公司的激勵(lì)模式、業(yè)績(jī)考核辦法完全相同或者高度一致的問(wèn)題，在一定程度上造成了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制難以推行的局面，為此各公司一定要吸取教訓(xùn)，從實(shí)際出發(fā)，根據(jù)自身特點(diǎn)制定符合本公司實(shí)際的一套體系。

（四）確保股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃相一致

目前存在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制一股風(fēng)，后期程序不推進(jìn)的問(wèn)題，例如本文提到的中信證券公司就沒(méi)有及時(shí)對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致后期股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮的效果受到不同程度削弱的情況的產(chǎn)生，為此，各公司在推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制之初就要確保其與本公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃相一致、與長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)相符合。

參考文獻(xiàn)：

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[2]魏剛.高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效 [J].經(jīng)濟(jì)研究，2000（03）.

第4篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

一、上市銀行中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的效率窺探

股權(quán)激勵(lì)在改善現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，緩解“委托-”理論中委托人和人由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的利益上的沖突，增強(qiáng)公司凝聚力方面以其獨(dú)特的制度設(shè)計(jì)被發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛使用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)銀行業(yè)內(nèi)管理層股權(quán)補(bǔ)償占總報(bào)酬比重與資產(chǎn)規(guī)模、杠杠比率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，與商業(yè)銀行成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（市值賬面價(jià)值比）、外部董事的比例呈現(xiàn)正相關(guān)性。即銀行的資產(chǎn)規(guī)模越小，銀行成長(zhǎng)性越好，管理層的股權(quán)激勵(lì)范圍應(yīng)該越大。目前我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)法律法規(guī)主要包括證監(jiān)會(huì)2006年頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，以及財(cái)政部和國(guó)資委2006年聯(lián)合頒布的《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。此后2008年爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不合理的薪酬制度設(shè)計(jì)折射出金融行業(yè)在長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制上的公司治理的脆弱性。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)參照金融穩(wěn)定理事會(huì)《穩(wěn)健薪酬實(shí)踐的原則》，于2010年下發(fā)了《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》，對(duì)商業(yè)銀行薪酬機(jī)制提出了“短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相協(xié)調(diào)”的原則。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)上市銀行的高管薪酬在市場(chǎng)化方面取得了不少突破，但從現(xiàn)實(shí)情況看，商業(yè)銀行在薪酬管理中普遍存在著薪酬結(jié)構(gòu)不合理、基本薪酬占比過(guò)高、偏重短期激勵(lì)而未建立長(zhǎng)期激勵(lì)等問(wèn)題，有效的長(zhǎng)期激勵(lì)制度由于政策方面的不確定性以及其他原因并未在銀行業(yè)廣泛地建立。目前，我國(guó)現(xiàn)有的上市銀行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要采用的是：股票增值權(quán)計(jì)劃、員工持股計(jì)劃和限制性股票激勵(lì)。

（一）股票增值權(quán)計(jì)劃

由于受到《公司法》和《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法》以及國(guó)家財(cái)政部的約束，國(guó)內(nèi)許多上市銀行在長(zhǎng)期激勵(lì)方面主要采用股票增值權(quán)的激勵(lì)方式。這種虛擬的股份激勵(lì)計(jì)劃是上市銀行授予銀行高級(jí)管理層在規(guī)定的期限內(nèi)，根據(jù)上市銀行股票價(jià)格上升按一定比例獲得這種由股價(jià)上漲所帶來(lái)的收益，股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)酌情邀請(qǐng)高管人員以零代價(jià)認(rèn)購(gòu)本行的股票增值權(quán)。這種方式最大的優(yōu)勢(shì)在于非實(shí)際持股不會(huì)稀釋股東權(quán)益，并且分期行權(quán)的安排較好地體現(xiàn)了短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相協(xié)調(diào)的原則。

從下表來(lái)看，在9家采用股權(quán)激勵(lì)的上市銀行中，共有5家銀行采用了股票增值權(quán)的激勵(lì)方式。其中國(guó)有銀行3家、股份制商業(yè)銀行2家，分布是招商銀行和民生銀行。雖然我國(guó)法律法規(guī)對(duì)股權(quán)激勵(lì)有明確的辦法，但目前財(cái)政部仍然對(duì)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)尤其是基于A股的股權(quán)激勵(lì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，上市銀行的股權(quán)激勵(lì)大多數(shù)處于擱淺當(dāng)中。從下表可看出，我國(guó)銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)只是基于H股進(jìn)行實(shí)施，而A股股票增值權(quán)往往是在上市之前已經(jīng)由董事會(huì)和股東大會(huì)通過(guò)了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由于政策層面的模糊不清，截至2011年底仍無(wú)法實(shí)施。例如中國(guó)銀行于2005年11月的董事會(huì)及臨時(shí)股東大會(huì)上通過(guò)了長(zhǎng)期激勵(lì)政策，其中包括管理層股票增值權(quán)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃。但截至2011年底，該行管理層股票增值權(quán)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃

（二）員工持股計(jì)劃

員工持股計(jì)劃是一種兼具激勵(lì)與福利的雙重機(jī)制，是指上市公司按比例提供給員工一部分的該公司股票所有權(quán)，并委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理，直至員工退休或離開(kāi)公司，股票才得以交易。該計(jì)劃一方面可以提高公司的盈利能力，另一方面可以提高普通員工的積極性以及對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度，使一般員工能夠以股東的身份參與企業(yè)決策，激勵(lì)他們?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多的財(cái)富，一定程度上形成員工和企業(yè)的“利益趨同，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”。建設(shè)銀行2007年實(shí)施第一期激勵(lì)方案，使27萬(wàn)員工可認(rèn)購(gòu)并獲分配合計(jì)8億股?！肮善眮?lái)源方面，獨(dú)立受托人根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的授權(quán)，以員工自愿出資、專項(xiàng)績(jī)效資金和激勵(lì)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、股東轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式購(gòu)入建行股份，并代表激勵(lì)對(duì)象統(tǒng)一持有股份?！保咳战?jīng)濟(jì)新聞《銀行員工持股計(jì)劃遇冷職員不愿每月少30%現(xiàn)金》）但2011年度報(bào)告顯示，根據(jù)國(guó)家相關(guān)政策的要求，報(bào)告期內(nèi)，該行未實(shí)施新一期股權(quán)激勵(lì)方案。今年證監(jiān)會(huì)8月初剛公布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》，其中第八條：“每年度用于實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源于最近12個(gè)月公司應(yīng)付員工的工資、獎(jiǎng)金等現(xiàn)金薪酬，且數(shù)額不得高于其現(xiàn)金薪酬總額的30%?！睂T工持股的資金來(lái)源規(guī)定為現(xiàn)金總額的30%，并且要求至少持有三年.極大地影響了員丁持股的積極性，對(duì)此，各家銀行對(duì)員工持股計(jì)劃仍在觀望之中。

北京銀行、南京銀行和杭州銀行是目前上市銀行中員工持股比例最高的銀行。北京銀行的員工持股比例是3.62%，南京銀行的員工持股約為7.5%，寧波銀行員工持股比例約為5.09%，僅北京銀行董事會(huì)和股東大會(huì)通過(guò)了股權(quán)激勵(lì)方案，但尚未有明確的實(shí)施方案。這三家城商行的員工持股與其城商行的背景密不可分，主要是由于原城商行由員工共同出資后改制為股份制銀行，在上市前繼續(xù)保留原有職工股東并且鼓勵(lì)員工認(rèn)購(gòu)股份，而并非作為中長(zhǎng)期激勵(lì)制度而制定的辦法，同時(shí)由于政策法規(guī)的嚴(yán)格限制和不確定性，因此現(xiàn)階段在我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期激勵(lì)方面參考性有限。

第5篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

一、股權(quán)激勵(lì)政策發(fā)展背景

2005年財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》財(cái)稅〔2005〕35號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“35號(hào)文”），是對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)方式之一――股票期權(quán)的規(guī)定。

隨后，2006年國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》國(guó)稅函〔2006〕902號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“902號(hào)文”），902號(hào)文主要是對(duì)35號(hào)文規(guī)定股權(quán)激勵(lì)執(zhí)行上的問(wèn)題進(jìn)行補(bǔ)充規(guī)定。

隨著股權(quán)激勵(lì)適用范圍及方式的發(fā)展，35號(hào)文和902號(hào)文已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。2009年兩部委再次聯(lián)合發(fā)文《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》財(cái)稅〔2009〕5號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“5號(hào)文”）規(guī)定上市公司股權(quán)激勵(lì)另兩種方式――股票增值權(quán)、限制性股票比照35號(hào)文計(jì)征個(gè)人所得稅。隨后，國(guó)家稅務(wù)總局亦再次發(fā)文《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于股權(quán)激勵(lì)有關(guān)個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》國(guó)稅函〔2009〕461號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“461號(hào)文”）對(duì)35號(hào)文、5號(hào)文的相關(guān)規(guī)定補(bǔ)充完善，使其更具有完整性、實(shí)操性。

二、股權(quán)激勵(lì)系列政策主要內(nèi)容

股權(quán)激勵(lì)的涉稅規(guī)定以35號(hào)文為主干，902號(hào)文、5號(hào)文、461號(hào)文主要圍繞著35號(hào)文補(bǔ)充、完善。本文從上述政策規(guī)定中歸納整理了股權(quán)激勵(lì)的三種方式：股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票的適用范圍、計(jì)稅依據(jù)、應(yīng)納稅額的計(jì)算、納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間及征收管理等相關(guān)規(guī)定。

（一）適用范圍

35號(hào)文、902號(hào)、5號(hào)文、461號(hào)文明確了其股權(quán)激勵(lì)的三種方式計(jì)稅依據(jù)及應(yīng)納稅額計(jì)算的適用范圍僅為上市公司或其境內(nèi)機(jī)構(gòu)。

而對(duì)于非上市公司，461號(hào)文第七條第二款補(bǔ)充規(guī)定：具有下列情形之一的股權(quán)激勵(lì)所得，不適用本通知規(guī)定的優(yōu)惠計(jì)稅方法，直接計(jì)入個(gè)人當(dāng)期所得征收個(gè)人所得稅：

1.除本條第（一）項(xiàng)規(guī)定之外的集團(tuán)公司、非上市公司員工取得的股權(quán)激勵(lì)所得；

2.公司上市之前設(shè)立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，待公司上市后取得的股權(quán)激勵(lì)所得；

3.上市公司未按照本通知第六條規(guī)定向其主管稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)備有關(guān)資料的。

2015年10月23日的《關(guān)于將國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關(guān)稅收試點(diǎn)政策推廣到全國(guó)范圍實(shí)施的通知》財(cái)稅[2015]116號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“116號(hào)文”）規(guī)定：全國(guó)范圍內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)化科技成果，給予本企業(yè)相關(guān)技術(shù)人員的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，按照“工資薪金所得”項(xiàng)目，參照《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2005〕35號(hào)）有關(guān)規(guī)定計(jì)算確定應(yīng)納稅額。股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的計(jì)稅價(jià)格參照獲得股權(quán)時(shí)的公平市場(chǎng)價(jià)格確定。

綜上所述，非上市公司除符合條件的高新技術(shù)企業(yè)外，其他非上市公司的股權(quán)激勵(lì)個(gè)人所得稅的涉稅處理不能適用35號(hào)文及其相關(guān)文件關(guān)于應(yīng)納稅額優(yōu)惠的計(jì)算方式。

（二）納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間

個(gè)人在納稅年度內(nèi)第一次取得股票期權(quán)、股票增值權(quán)所得和限制性股票所得的，上市公司應(yīng)按照財(cái)稅〔2005〕35號(hào)文件第四條第一項(xiàng)所列公式計(jì)算扣繳其個(gè)人所得稅（461號(hào)第四條規(guī)定）。

（三）計(jì)稅依據(jù)

股票期權(quán)的計(jì)算依據(jù)：

股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額=（行權(quán)股票的每股市場(chǎng)價(jià)-員工取得該股票期權(quán)支付的每股施權(quán)價(jià)）×股票數(shù)量（35號(hào)文第二條規(guī)定）。

股票增值權(quán)計(jì)稅依據(jù)：

股票增值權(quán)某次行權(quán)應(yīng)納稅所得額=（行權(quán)日股票價(jià)格-授權(quán)日股票價(jià)格）×行權(quán)股票份數(shù)（461號(hào)文第二條規(guī)定）。

限制性股票計(jì)稅依據(jù)：

應(yīng)納稅所得額=（股票登記日股票市價(jià)+本批次解禁股票當(dāng)日市價(jià)）÷2×本批次解禁股票份數(shù)-被激勵(lì)對(duì)象實(shí)際支付的資金總額×（本批次解禁股票份數(shù)÷被激勵(lì)對(duì)象獲取的限制性股票總份數(shù)）（461號(hào)文第三條規(guī)定）。

應(yīng)納稅額的計(jì)算：

個(gè)人在納稅年度內(nèi)第一次取得股票期權(quán)、股票增值權(quán)所得和限制性股票所得的，上市公司應(yīng)按照財(cái)稅〔2005〕35號(hào)文件第四條第一項(xiàng)所列公式計(jì)算扣繳其個(gè)人所得稅（461號(hào)文第四條規(guī)定）。

應(yīng)納稅額=（股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額÷規(guī)定月份數(shù)×適用稅率-速算扣除數(shù)）×規(guī)定月份數(shù)（35號(hào)文件第四條第一項(xiàng)所列公式）。

上款公式中的規(guī)定月份數(shù)，是指員工取得來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票期權(quán)形式工資薪金所得的境內(nèi)工作期間月份數(shù)，長(zhǎng)于12個(gè)月的，按12個(gè)月計(jì)算；上款公式中的適用稅率和速算扣除數(shù)，以股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額除以規(guī)定月份數(shù)后的商數(shù)，對(duì)照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈征收個(gè)人所得稅若干問(wèn)題〉的通知》（國(guó)稅發(fā)〔1994〕89號(hào)）所附稅率表確定。

（四）征收管理

1.扣繳義務(wù)人。實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的境內(nèi)企業(yè)為個(gè)人所得稅的扣繳義務(wù)人，應(yīng)按稅法規(guī)定履行代扣代繳個(gè)人所得稅的義務(wù)。

2.自行申報(bào)納稅。員工從兩處或兩處以上取得股票期權(quán)形式的工資薪金所得和沒(méi)有扣繳義務(wù)人的，該個(gè)人應(yīng)在個(gè)人所得稅法規(guī)定的納稅申報(bào)期限內(nèi)自行申報(bào)繳納稅款。

3.報(bào)送有關(guān)資料。實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)在股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)施之前，將企業(yè)的股票期權(quán)計(jì)劃或?qū)嵤┓桨?、股票期?quán)協(xié)議書(shū)、授權(quán)通知書(shū)等資料報(bào)送主管稅務(wù)機(jī)關(guān)；應(yīng)在員工行權(quán)之前，將股票期權(quán)行權(quán)通知書(shū)和行權(quán)調(diào)整通知書(shū)等資料報(bào)送主管稅務(wù)機(jī)關(guān)。（35號(hào)第五條規(guī)定）

三、案例分析

（一）案例背景介紹

2014年1月1日，某公司B是一家北京中關(guān)村擬掛牌新三板的公司，為了進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)，對(duì)本公司凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估時(shí)點(diǎn)是2015年1月31日，根據(jù)評(píng)估報(bào)告，公司的凈值產(chǎn)額2 000萬(wàn)元。其中B公司大股東某科貿(mào)有限公司C占股50%，，股東李某占股30%，其他方占20%。2014年4月1日，科貿(mào)公司C將持有B公司10%的股份價(jià)值200萬(wàn)，以100萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了B公司的核心技術(shù)人員王某，王某工作時(shí)間至少3年以上，王某的股權(quán)變更登記完成日2014年5月1日。

2015年初：企業(yè)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所做年報(bào)審計(jì)，審計(jì)人員根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)―股份支付》的規(guī)定：認(rèn)為大股東科貿(mào)公司C將股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給核心技術(shù)人員王某的行為，實(shí)質(zhì)是“被激勵(lì)員工通過(guò)大股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓取得公司股權(quán)，其目的是企業(yè)為了獲取員工或其他方服務(wù)為目的的交易”，因此審計(jì)人員認(rèn)為符合股份支付準(zhǔn)則，將支付的價(jià)格與評(píng)估價(jià)格的差額確認(rèn)為以權(quán)益結(jié)算的股份支付。

會(huì)計(jì)分錄的處理為：

借：管理費(fèi)用――職工薪酬（股份支付）

1 000 000

貸：資本公積――股份支付1 000 000

2015年，企業(yè)做2014年度所得稅匯算清繳時(shí)，該筆股份支付對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)用100萬(wàn)元在企業(yè)所得稅稅前扣除。

政策依據(jù)是：根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于我國(guó)居民企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2012年第18號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱“18號(hào)文”）：“（一）對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)行后立即可以行權(quán)的，上市公司可以根據(jù)實(shí)際行權(quán)時(shí)該股票的公允價(jià)格與激勵(lì)對(duì)象實(shí)際行權(quán)支付價(jià)格的差額和數(shù)量，計(jì)算確定作為當(dāng)年上市公司工資薪金支出，依照稅法規(guī)定進(jìn)行稅前扣除?！薄叭?、在我國(guó)境外上市的居民企業(yè)和非上市公司，凡比照《管理辦法》的規(guī)定建立職工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，且在企業(yè)會(huì)計(jì)處理上，也按我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理的，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題，可以按照上述規(guī)定執(zhí)行。”

王某的股權(quán)變更之日為2014年5月1日，即行權(quán)，所以在2014年度匯算清繳的時(shí)候，企業(yè)根據(jù)18號(hào)文的規(guī)定，對(duì)其產(chǎn)生的管理費(fèi)用100萬(wàn)元作為工資、薪金支出在所得稅前扣除，且未代扣代繳個(gè)人所得稅。

（二）案例解析

上述案例中，大股東科貿(mào)公司C的用低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行為做為股權(quán)激勵(lì)的方式，在新三板企業(yè)中較為普遍，但其產(chǎn)生的管理費(fèi)用100萬(wàn)元，是否可以按照18號(hào)文股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃企業(yè)所得稅的規(guī)定作為工資、薪金支出進(jìn)行稅前扣除，以及個(gè)人所得稅是否可以按照股權(quán)激勵(lì)的方式進(jìn)行稅務(wù)處理，目前沒(méi)有明確的政策規(guī)定。但首先可以明確的是，企業(yè)如果按照工資、薪金支出在企業(yè)所得稅前扣除，必須應(yīng)按照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)工資薪金及職工福利費(fèi)扣除問(wèn)題的通知》國(guó)稅函（2009）3號(hào)文的第一條（四）規(guī)定：先代扣代繳個(gè)人所得稅，才可做稅前扣除。

但具體應(yīng)該怎樣代扣代繳個(gè)人所得稅呢？如果作為股權(quán)激勵(lì)的個(gè)人所得稅稅務(wù)處理，461號(hào)文規(guī)定：非上市公司的股權(quán)激勵(lì)所得可直接計(jì)入個(gè)人當(dāng)期所得征收個(gè)人所得稅，雖未明確當(dāng)期所得具體為何所得，我們暫理解是工資、薪金所得，也就是說(shuō)非上市公司股權(quán)激勵(lì)個(gè)人所得應(yīng)和當(dāng)期工資、薪金所得合并計(jì)稅，而不能單獨(dú)計(jì)稅。

在實(shí)操過(guò)程中，為降低涉稅風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還需和主管稅務(wù)機(jī)關(guān)及時(shí)溝通，得到主管稅務(wù)機(jī)關(guān)的認(rèn)可。

四、結(jié)論

我國(guó)目前尚無(wú)一套系統(tǒng)完整的非上市公司股權(quán)激勵(lì)涉稅規(guī)定，35號(hào)文、902號(hào)文、5號(hào)文和461號(hào)文構(gòu)成了現(xiàn)行稅法體系下上市公司股權(quán)激勵(lì)三種方式（股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票）個(gè)人所得稅的稅務(wù)處理規(guī)定，且相關(guān)稅收要素散落在各個(gè)文件規(guī)定中，4個(gè)文件相輔相成，缺一不可。

其實(shí)，我國(guó)最早出臺(tái)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的稅收文件是《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》國(guó)稅發(fā)〔1998〕9號(hào)（以下簡(jiǎn)稱9號(hào)文），但該文件僅對(duì)認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券的涉稅處理進(jìn)行簡(jiǎn)單的規(guī)定，且未明確適用范圍是上市公司還是非上市公司。

新三板企業(yè)為了吸收、穩(wěn)定人才，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式讓核心員工能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是一種有效的方式。對(duì)于已經(jīng)掛牌新三板的企業(yè)，是否可以視同上市公司適用35號(hào)文、461號(hào)文優(yōu)惠的計(jì)稅方式，目前尚無(wú)明確稅收政策規(guī)定。但根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“49號(hào)文”）第六條規(guī)定：市場(chǎng)建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理。

因此，已經(jīng)掛牌新三板的企業(yè)如果有完整的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，報(bào)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，且市值在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有著公開(kāi)掛牌價(jià)格，計(jì)稅依據(jù)確認(rèn)原則符合上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)稅規(guī)定，則可以根據(jù)49號(hào)文規(guī)定，咨詢主管稅務(wù)機(jī)關(guān)是否可以參照上市公司的規(guī)定進(jìn)行個(gè)人所得稅涉稅處理。

第6篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)投資 信息不對(duì)稱 道德風(fēng)險(xiǎn) 激勵(lì) 監(jiān)控

    創(chuàng)業(yè)投資是一種結(jié)合技術(shù)、管理與創(chuàng)業(yè)精神的特殊投資方式。作為委托人(princi pal),創(chuàng)業(yè)資本家,其目標(biāo)是追求投資回報(bào)最大化,而作為人(agent)的創(chuàng)業(yè)家卻追求自身效益的最大化,兩者目標(biāo)不能一致。創(chuàng)業(yè)資本家和創(chuàng)業(yè)家之間存在信息不對(duì)稱(asymmdtricinfoumation),創(chuàng)業(yè)家許多狀態(tài)和行動(dòng)保持著非觀測(cè)性和非核實(shí)性,因而導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。道德風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于創(chuàng)業(yè)投資整個(gè)過(guò)程之中,是造成創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。

    如何防范創(chuàng)業(yè)投資中的道德風(fēng)險(xiǎn),關(guān)鍵是創(chuàng)業(yè)資本家要設(shè)計(jì)一套有效的創(chuàng)業(yè)資本契約。創(chuàng)業(yè)資本契約的安排中,適當(dāng)?shù)募s束與激勵(lì)機(jī)制可以有效地激發(fā)創(chuàng)業(yè)家向有利于創(chuàng)業(yè)資本家目標(biāo)的方向努力,從而減少了創(chuàng)業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)。

    一、設(shè)計(jì)一套最佳監(jiān)控模式

    如果創(chuàng)業(yè)家的努力水平與監(jiān)督的敏感度較高,創(chuàng)業(yè)家就會(huì)提高努力水平。創(chuàng)業(yè)家對(duì)企業(yè)的監(jiān)控主要內(nèi)容有:全過(guò)程監(jiān)測(cè)、績(jī)效判斷、逆境診斷及對(duì)策以及危機(jī)管理。

    1.全過(guò)程監(jiān)測(cè):即創(chuàng)業(yè)資本家對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、融資決策等重要環(huán)節(jié)進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)測(cè),以了解企業(yè)真實(shí)發(fā)展?fàn)顩r。創(chuàng)業(yè)資本家監(jiān)測(cè)企業(yè)的方式有:(1)參加企業(yè)董事會(huì);(2)查閱企業(yè)財(cái)務(wù)資料、產(chǎn)品資料、生產(chǎn)設(shè)備資料及經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;(3)向會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)咨詢并委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì);(4)了解宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況以及產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿?(5)了解企業(yè)管理者團(tuán)隊(duì)及員工素質(zhì);(6)向科研機(jī)構(gòu)了解企業(yè)創(chuàng)新情況。

    2.績(jī)效判斷:即創(chuàng)業(yè)資本家用特定的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)企業(yè)運(yùn)行的績(jī)效進(jìn)行判斷。其主要指標(biāo)是利潤(rùn)、投資回報(bào)率、銷售額、市場(chǎng)占有率現(xiàn)金流量等。這幾個(gè)指標(biāo)在相當(dāng)大的程度上反映了企業(yè)生產(chǎn)、管理、資金及技術(shù)狀況。

    3.逆境診斷:即在過(guò)程監(jiān)測(cè)和績(jī)效判斷中,對(duì)各種已識(shí)別的逆境現(xiàn)象進(jìn)行成因分析、過(guò)程分析及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)。技術(shù)問(wèn)題和管理失誤是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難的兩個(gè)關(guān)鍵因素。如是技術(shù)問(wèn)題,要分析原因,技術(shù)問(wèn)題主要包括:產(chǎn)品成本過(guò)高,缺乏競(jìng)爭(zhēng)力;新技術(shù)出現(xiàn),產(chǎn)品過(guò)時(shí);替代產(chǎn)品出現(xiàn);后續(xù)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗。如是管理失誤,要分析是錯(cuò)誤的營(yíng)銷策略、不當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)控制還是管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部斗爭(zhēng)所致等等。創(chuàng)業(yè)資本家對(duì)企業(yè)出現(xiàn)的每一個(gè)問(wèn)題,都要仔細(xì)診斷,找出問(wèn)題癥結(jié)所在,從而對(duì)癥下藥。

    4.一般對(duì)策及危機(jī)管理:創(chuàng)業(yè)資本家在企業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上,針對(duì)企業(yè)存在的主要問(wèn)題,采取相應(yīng)的對(duì)策。當(dāng)企業(yè)發(fā)展的障礙是技術(shù)問(wèn)題,創(chuàng)業(yè)資本家應(yīng)判斷技術(shù)有無(wú)更新的必要和可能或有無(wú)可能開(kāi)發(fā)新技術(shù),否則創(chuàng)業(yè)資本家考慮適時(shí)撤除資本。當(dāng)企業(yè)管理出現(xiàn)問(wèn)題,創(chuàng)業(yè)資本家利用自已的管理優(yōu)勢(shì)向企業(yè)提供財(cái)務(wù)、營(yíng)銷等管理方面的資助。如創(chuàng)業(yè)資本家發(fā)現(xiàn)企業(yè)陷入危機(jī)狀態(tài),一般對(duì)策已不能解決問(wèn)題,創(chuàng)業(yè)資本家可通過(guò)撤換創(chuàng)業(yè)家管理集團(tuán),執(zhí)行特別計(jì)劃等應(yīng)急措施介入企業(yè)管理。如創(chuàng)業(yè)資本家所有措施失效,應(yīng)立即撤出創(chuàng)業(yè)資本。

    二、設(shè)計(jì)一套有效的激勵(lì)機(jī)制

    創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理層的能力和努力程度是決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵。為防止創(chuàng)業(yè)家憑借信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行“內(nèi)部人控制”,除采取有效的監(jiān)督措施以外,創(chuàng)業(yè)資本家需給予創(chuàng)業(yè)家適當(dāng)?shù)募?lì)而減少他們之間的利益差距和一定的監(jiān)控成本。創(chuàng)業(yè)資本家可通過(guò)剩余索取權(quán)的分享形成激勵(lì)機(jī)制,將創(chuàng)業(yè)家的努力誘導(dǎo)出來(lái),從而克服創(chuàng)業(yè)家的偷懶行為。優(yōu)先購(gòu)股權(quán)(employeestockoptinons)是一種買入式股票期權(quán),作為一種金融創(chuàng)新工具,具有風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先而收益無(wú)限的機(jī)制,它的期限性能夠使期權(quán)持有人適時(shí)將收益實(shí)現(xiàn)。它把購(gòu)買股權(quán)的行為放在若干年后,份額多少,則由這幾年的工作業(yè)績(jī)和企業(yè)成長(zhǎng)狀況決定。這種未來(lái)的包含不確定性的制度安排能夠調(diào)動(dòng)創(chuàng)業(yè)家的熱情和能力,應(yīng)該成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的基本制度安排。

    1.建立有利于優(yōu)先購(gòu)股權(quán)制度實(shí)現(xiàn)的外部條件。實(shí)行優(yōu)先購(gòu)股權(quán)制度對(duì)企業(yè)的管理要求較高,它要求企業(yè)具有明晰的產(chǎn)權(quán)制度、透明的財(cái)務(wù)制度、完善的績(jī)效考核和配套的企業(yè)文化。(1)明晰的企業(yè)產(chǎn)

權(quán)是實(shí)行優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的基礎(chǔ)。優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的實(shí)施必然帶來(lái)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。首先,企業(yè)的所有者必須明確,才能夠作出優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的決策;其次,創(chuàng)業(yè)資本家要保障自身利益,應(yīng)把購(gòu)股權(quán)的額度控制在一定的比例范圍內(nèi)。這就要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)有明晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。(2)透明的財(cái)務(wù)制度是實(shí)施優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的必要條件,優(yōu)先購(gòu)股權(quán)實(shí)施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一是期權(quán)執(zhí)行價(jià)格(exerciseprice)的確定。對(duì)非上市企業(yè),應(yīng)以授予日企業(yè)評(píng)估價(jià)值(appraisedprice)為基礎(chǔ),會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì),投資銀行再以此為依據(jù)計(jì)算創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)的價(jià)值應(yīng)經(jīng)常評(píng)估,一方面使創(chuàng)業(yè)資本家看到企業(yè)的成長(zhǎng),愿意和創(chuàng)業(yè)家分享財(cái)富;另一方面以企業(yè)業(yè)績(jī)激勵(lì)創(chuàng)業(yè)家。這些都要求企業(yè)有透明的財(cái)務(wù)制度。(3)績(jī)效考核是優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的配套政策。一方面,績(jī)效考核可以用來(lái)監(jiān)督創(chuàng)業(yè)家的努力程度;另一方面企業(yè)的績(jī)效考核應(yīng)和優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的實(shí)行緊密掛鉤。企業(yè)的業(yè)績(jī)和個(gè)人的業(yè)績(jī)決定著能否獲得優(yōu)先購(gòu)股權(quán),以及獲得優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的數(shù)量和價(jià)格。實(shí)行優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的企業(yè)都要有完善的考核制度,這樣優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的實(shí)施可以做到公平和公正,從而使激勵(lì)效應(yīng)最大化。

    2.優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的實(shí)施方案。(1)由創(chuàng)業(yè)資本家成立薪酬委員會(huì),同時(shí)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所等權(quán)威中介機(jī)構(gòu)。(2)根據(jù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理能力和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)確定對(duì)創(chuàng)業(yè)家優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的授予系數(shù)。(3)聘請(qǐng)中立、專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估,評(píng)估時(shí)應(yīng)以數(shù)量指標(biāo)為主,質(zhì)量指標(biāo)為輔,并根據(jù)企業(yè)情況選擇適當(dāng)指標(biāo)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估可以使用多種方法,作為對(duì)比參考,確定企業(yè)虛擬股本總額和虛擬股價(jià)。(4)確定優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的執(zhí)行期限(國(guó)外認(rèn)股權(quán)有效期限為10年,視國(guó)內(nèi)具體情況,可定為5-10年)、執(zhí)行價(jià)格、以及優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的執(zhí)行方式。優(yōu)先購(gòu)股權(quán)執(zhí)行之前,創(chuàng)業(yè)家只能從企業(yè)分取紅利。

    三、采用階段性融資減緩道德風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制

    一般情況下,創(chuàng)業(yè)資本家對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資是分期進(jìn)行的,這樣可根據(jù)企業(yè)的進(jìn)展情況決定后續(xù)融資的時(shí)機(jī)與投資額度。創(chuàng)業(yè)資本家周期性地提供創(chuàng)業(yè)資本,融資分為多輪次,而每輪投資只確保創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到下一階段。只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)資本家提供資本,幾乎所有的創(chuàng)業(yè)家都有熱情讓企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去,企業(yè)績(jī)效對(duì)創(chuàng)業(yè)家支付的影響,加上非盈利項(xiàng)目有被終止的威脅,可以有效地避免創(chuàng)業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外,在階段性融資條件下,創(chuàng)業(yè)家有動(dòng)力使企業(yè)成功,并為了達(dá)到較小的股份攤薄而投入更多的努力。創(chuàng)業(yè)開(kāi)始時(shí)期,創(chuàng)業(yè)資本家和創(chuàng)業(yè)家不能在好壞項(xiàng)目之間辨別,隨著時(shí)間推移,創(chuàng)業(yè)資本家和創(chuàng)業(yè)家對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量了解會(huì)逐步深刻。項(xiàng)目不成功的概率,受投資額的影響,如果一些時(shí)期創(chuàng)業(yè)家將資金轉(zhuǎn)向其私人消費(fèi),從而壓低項(xiàng)目成功概率,由于信息不對(duì)稱,創(chuàng)業(yè)資本家不能觀察到這種轉(zhuǎn)移,項(xiàng)目存在著被過(guò)早終止的危險(xiǎn)。因此創(chuàng)業(yè)資本家就創(chuàng)業(yè)家的優(yōu)先購(gòu)股權(quán)應(yīng)隨時(shí)間、項(xiàng)目進(jìn)展情況進(jìn)行安排,使創(chuàng)業(yè)家終保持推動(dòng)項(xiàng)目成功的動(dòng)力,從而有效地防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

    綜上所述,創(chuàng)業(yè)資本家應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目發(fā)展的階段性以及信息不對(duì)稱程度,有效設(shè)計(jì)監(jiān)督機(jī)制與股權(quán)激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合的創(chuàng)業(yè)資本契約,使雙方利益趨于一致的同時(shí),降低監(jiān)督和激勵(lì)的成本,把道德風(fēng)險(xiǎn)控制在最低的范圍內(nèi)。

    四、結(jié)束語(yǔ)

    我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資剛剛起步,許多關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的法律體系和社會(huì)服務(wù)體系仍是空白,防范創(chuàng)業(yè)投資道德風(fēng)險(xiǎn)的外部環(huán)境亟待改善。

    1.建立配套的法律法規(guī)體系迫在眉睫:國(guó)家法律中要有購(gòu)股權(quán)方案注冊(cè)和批準(zhǔn)以及股份變更的特別條款。如企業(yè)可在全部股份中預(yù)留一部分,待企業(yè)執(zhí)行購(gòu)股權(quán)后,再轉(zhuǎn)為實(shí)收資本。另外,法律上應(yīng)采取優(yōu)惠稅收措施,以提高優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的激勵(lì)作用,如確認(rèn)優(yōu)先購(gòu)股權(quán)時(shí),征收資本利得稅,而不是普通的個(gè)人所得稅。

    2.建立相應(yīng)的社會(huì)服務(wù)體系:優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的設(shè)計(jì)方案非常復(fù)雜,涉及財(cái)務(wù)、法律等多個(gè)環(huán)節(jié),需要投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所共同努力。我國(guó)應(yīng)培育和從國(guó)外引進(jìn)此方面專家,使投資銀行、律師行盡快開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。此外,我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的信譽(yù)有待進(jìn)一步提高。

    3.建立中國(guó)的二板市場(chǎng):首次公開(kāi)上市(initialpublicoffering)是創(chuàng)業(yè)投資最有效的退出方式。通過(guò)ipo,創(chuàng)業(yè)家與創(chuàng)業(yè)資本家存在這樣一個(gè)隱性契約:ipo后創(chuàng)業(yè)家可獲得企業(yè)的控制權(quán),從而獲取更大收益。隱性契約的激勵(lì),可有效降低創(chuàng)業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)。

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第7篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

內(nèi)容摘要：20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)國(guó)有企業(yè)改制進(jìn)程加快，但是仍然存在一些問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)按統(tǒng)籌兼顧、公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)、分類推進(jìn)及配套改革的原則推進(jìn)國(guó)企改革。目前需要盡快制定改制的基本規(guī)劃和政策，進(jìn)一步完善具體政策。應(yīng)當(dāng)在小型企業(yè)“進(jìn)場(chǎng)交易”問(wèn)題上采取更靈活的政策，對(duì)有長(zhǎng)期重大貢獻(xiàn)的經(jīng)營(yíng)者可以適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)股份；要調(diào)整政策允許金融支持改制，按統(tǒng)一規(guī)則和分級(jí)行使出資產(chǎn)權(quán)原則調(diào)動(dòng)各方積極性推進(jìn)國(guó)企改革。一、國(guó)有企業(yè)改制：含義、基本情況及需要解決的問(wèn)題

（一）何為國(guó)有企業(yè)改制

對(duì)國(guó)有企業(yè)改制有多種理解：改變企業(yè)形態(tài)，改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變企業(yè)的基本制度。

改變企業(yè)形態(tài)即改變規(guī)范企業(yè)資本組織關(guān)系、治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)法律形式，如按企業(yè)法規(guī)范的企業(yè)變?yōu)榘垂痉ㄒ?guī)范的獨(dú)資公司，有限責(zé)任公司變?yōu)楣煞莨尽?/p>

改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)即引入新股東或改變企業(yè)股權(quán)比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的另一含義是可以安排股東權(quán)利不盡相同的股東，如可有黃金股股東、優(yōu)先股股東等。企業(yè)法律形式變化有時(shí)是企業(yè)股權(quán)變化的前提。

更廣義的企業(yè)改制還包括企業(yè)內(nèi)部制度的廣泛變革，如改變經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)制度、勞動(dòng)工資制度等。這些方面的變化未必是狹義的企業(yè)改制的基本要素，但它往往是企業(yè)改制的誘因或結(jié)果或條件，與企業(yè)改制密切相關(guān)，是進(jìn)行企業(yè)改制時(shí)，尤其是以激勵(lì)效應(yīng)為主要目標(biāo)的改制時(shí)，必須關(guān)注的重要問(wèn)題。

（二）基本情況：主要推動(dòng)因素和現(xiàn)狀

國(guó)有企業(yè)改制，在上世紀(jì)80年代中期就已開(kāi)始，但成為國(guó)有企業(yè)改革的主題，是90年代以后的事。推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制的因素涉及政治政策、地方、資本市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者多個(gè)方面。

十六大明確中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的方向是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以后特別是黨的十四屆三中全會(huì)、十五大、十五屆三中全會(huì)直至十六大、十六屆三中全會(huì)，中央推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制的基本方針日益明確。中央的政治決策為有關(guān)方面出臺(tái)有關(guān)政策，地方、企業(yè)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改制提供了前提性的政治基礎(chǔ)。十四大以后國(guó)家有關(guān)部門出臺(tái)的政策則從操作層面為國(guó)有企業(yè)改制逐步明確了相應(yīng)規(guī)范。

地方在國(guó)有企業(yè)改制方面走得較快。這有兩個(gè)背景：一是90年代以后，許多地方國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、難以為繼，二是地方希望政府投入很少，但有較大潛力的企業(yè)能更快發(fā)展。為解困和發(fā)展，地方政府認(rèn)為最重要的政策就是鼓勵(lì)企業(yè)改制。

資本市場(chǎng)在中國(guó)的發(fā)展，特別是90年代初滬深股市開(kāi)張，及以后的海外上市，極大地推進(jìn)了國(guó)有企業(yè)改制的進(jìn)程。

企業(yè)，特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制的重要因素。這個(gè)因素能起作用，與中國(guó)國(guó)有企業(yè)必須盡快轉(zhuǎn)變機(jī)制的需求有關(guān)，亦與存在“內(nèi)部人控制”、國(guó)企經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期責(zé)任重薪酬低、許多“新國(guó)有企業(yè)”國(guó)家投入很少等情況有關(guān)。

十幾年的國(guó)有企業(yè)改制已有很大進(jìn)展：國(guó)有企業(yè)數(shù)量下降，但收入、資產(chǎn)收益上升，國(guó)有企業(yè)數(shù)80年代初有約30萬(wàn)戶，現(xiàn)在只有約18萬(wàn)戶（20__年），國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)戶數(shù)已從1998年的6.5萬(wàn)戶降到20__年的4.3萬(wàn)戶；全國(guó)國(guó)有小型企業(yè)改制面已達(dá)80％（國(guó)資委有關(guān)專家估計(jì)）；不少國(guó)有企業(yè)改制上市，一些大型國(guó)有企業(yè)海外上市；改制和資產(chǎn)優(yōu)化重組結(jié)合推進(jìn)，企業(yè)制度和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)同時(shí)改善；與改制改組結(jié)合的職工分流穩(wěn)健推進(jìn)。

（三）仍然存在一些問(wèn)題

國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整的總體規(guī)劃和基本政策尚不夠明確。針對(duì)具體行業(yè)及地方，已有些政策出臺(tái)。但由于缺基本規(guī)模和政策，當(dāng)改制及相應(yīng)的并購(gòu)重組涉及大型國(guó)有企業(yè)時(shí)，有關(guān)工作就難以推進(jìn)。

國(guó)有企業(yè)改制的一些方向性的和結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題仍待進(jìn)一步解決。這些問(wèn)題有的是法律規(guī)范問(wèn)題，如按企業(yè)法登記的大型國(guó)有企業(yè)是否要轉(zhuǎn)為公司制企業(yè)，設(shè)計(jì)國(guó)有特殊公司的依據(jù)何在及其法律規(guī)范有何特點(diǎn)；有些是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如國(guó)有獨(dú)資大公司控股上市公司及相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易、利益沖突等問(wèn)題，在不動(dòng)結(jié)構(gòu)的情況下是否能得到較好的解決，簡(jiǎn)單地進(jìn)行子公司經(jīng)營(yíng)者、員工持股等改制是否會(huì)帶來(lái)集團(tuán)業(yè)務(wù)難以整合的矛盾等。

改制程序和具體政策方面也有些問(wèn)題。近幾年國(guó)有企業(yè)改制進(jìn)展較快，但確實(shí)存在“自買自賣”、審計(jì)評(píng)估不實(shí)低估賤賣、“暗箱操作”等問(wèn)題。出現(xiàn)這些問(wèn)題，有認(rèn)識(shí)原因，如輕視改制的復(fù)雜性和專業(yè)性，以“運(yùn)動(dòng)”方式推進(jìn)企業(yè)改制；亦有政策不系統(tǒng)配套的原因，國(guó)家及有關(guān)部門沒(méi)有系統(tǒng)政策，僅憑分散的具體政策規(guī)范，指導(dǎo)作用有限；有深層次的政治和經(jīng)濟(jì)利益問(wèn)題。最近國(guó)資委出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》，解決了改制程序不規(guī)范的許多問(wèn)題，但仍然存在需進(jìn)一步明確、完善的問(wèn)題。

二、若干看法及建議

（一）指導(dǎo)思想

絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都有必要進(jìn)行改制。除主要職能是公共服務(wù)、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)與政府難以分開(kāi)的少數(shù)企業(yè)外，絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都應(yīng)變成公司制企業(yè)，部分勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)可以變成合作制企業(yè)，絕大多數(shù)企業(yè)都可以股權(quán)多元化。

要根據(jù)企業(yè)發(fā)展前景及國(guó)家的國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整戰(zhàn)略，確定國(guó)有企業(yè)改制的基本方案。

按從實(shí)際出發(fā)、統(tǒng)籌兼顧原則確定國(guó)有企業(yè)改制的實(shí)施方案。統(tǒng)籌兼顧首先是要處理好國(guó)有股東、收購(gòu)者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及職工的關(guān)系，其次是要處理好企業(yè)改制和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)系。

按公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)、分類推進(jìn)的原則推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改制工作。

配套改革和調(diào)整政策，創(chuàng)造有利于國(guó)有企業(yè)改制改組的條件。

（二）盡快確定國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整的基本規(guī)劃和政策

凡是可以轉(zhuǎn)為公司的企業(yè)，原則上股權(quán)都可以多元化。不宜股權(quán)多元化目前只能是國(guó)有獨(dú)資公司的，一是需要國(guó)家直接控制業(yè)務(wù)的公司（如造幣公司），這些公司業(yè)務(wù)特殊，且中國(guó)不具備相應(yīng)業(yè)務(wù)外包的條件；二是基于重要性和財(cái)務(wù)原因需要國(guó)家直接控制的公司，如一些國(guó)防工業(yè)公司，這是因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)重要，目前財(cái)務(wù)尚不能獨(dú)立，我國(guó)尚未建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的包括國(guó)防科研、國(guó)防訂貨在內(nèi)的管理體制。一些持有較多不良資產(chǎn)的國(guó)有獨(dú)資公司，目前不具備股權(quán)多元化條件，但經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將來(lái)仍能股權(quán)多元化。

國(guó)家必須控股或相對(duì)控股的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是屬于國(guó)家必須控制領(lǐng)域的公司，或是公司業(yè)務(wù)影響大，即使將來(lái)國(guó)家可不控股但為平穩(wěn)過(guò)渡或各“看一看”在一定時(shí)期內(nèi)也需控股的 公司。在規(guī)模很大、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從長(zhǎng)期看會(huì)是壟斷或寡頭（或巨頭）控制型的、經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響極大的產(chǎn)業(yè)，如汽車業(yè)、石油業(yè)、鋼鐵業(yè)、電信業(yè)、金融業(yè)、航空業(yè)、國(guó)防工業(yè)，至少在一定時(shí)期（如5~10年）或更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)會(huì)有一定數(shù)量的這樣的企業(yè)。以后可以進(jìn)一步出售國(guó)有股份，還可以設(shè)黃金股作為特殊的安全閘門。

國(guó)有企業(yè)股份可以出售給一般國(guó)民、私人企業(yè)或投資家（機(jī)構(gòu)或個(gè)人）、外國(guó)企業(yè)與外國(guó)投資者。出售股份時(shí)既要考慮出售的財(cái)務(wù)利益，還要考慮是否有利于企業(yè)發(fā)展，是否會(huì)造成外國(guó)資本及個(gè)別私人資本對(duì)行業(yè)的壟斷或控制。由于中國(guó)私人資本相對(duì)較弱，在同等條件下，可支持有條件的中國(guó)私人資本優(yōu)先購(gòu)股。

（三）結(jié)合發(fā)展和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改制

大型企業(yè)或集團(tuán)在確定改制方案時(shí)有必要先對(duì)公司或集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)務(wù)前景及組織體制進(jìn)行評(píng)估，要進(jìn)行相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整再推進(jìn)改制。

國(guó)家及某些地方的大型國(guó)有企業(yè)，不少業(yè)務(wù)重合、事業(yè)重復(fù)，又不可能形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平之上的競(jìng)爭(zhēng)，可以先進(jìn)行適當(dāng)?shù)臍w并整合，而后改制。整合應(yīng)當(dāng)用市場(chǎng)化的辦法推進(jìn)。但股東同一的企業(yè)，從法律上看亦可根據(jù)股東的安排直接合并或整合。因?yàn)槿绻雀闹菩纬啥嘣蓶|結(jié)構(gòu)后再合并或整合，成本可能顯著上升。但到底是否及如何整合，必須進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。

許多國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，其下有一家甚至多家上市公司，擁有的存續(xù)資產(chǎn)有優(yōu)有劣。形成這種結(jié)構(gòu)，與我國(guó)采取優(yōu)良資產(chǎn)上市、不好資產(chǎn)留給母公司的做法及利用母公司讓政府和實(shí)體企業(yè)隔離、減少干預(yù)的想法有關(guān)。這種結(jié)構(gòu)，使國(guó)有獨(dú)資的母公司很難改制和股權(quán)多元化，簡(jiǎn)單化地讓上市或非上市的子公司引入新股東，則可能破壞集團(tuán)內(nèi)凝聚力和整合能力。因此對(duì)這類集團(tuán)，至少應(yīng)評(píng)估是否有必要對(duì)主體業(yè)務(wù)資產(chǎn)及相應(yīng)的子公司先進(jìn)行適當(dāng)整合，包括母子公司合并，而后引入新股東、實(shí)現(xiàn)母公司改制乃至上市的路徑和方案。TCL集團(tuán)提出并得到批準(zhǔn)的母公司引入戰(zhàn)略投資者而后吸收上市子公司的方案，就是改制與集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合的一種做法。這種做法從結(jié)構(gòu)上消滅了上市公司與集團(tuán)可能有不正常關(guān)聯(lián)交易的根源，其做法和經(jīng)驗(yàn)值得研究和借鑒。

國(guó)有大中型企業(yè)根據(jù)原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等八部委文件進(jìn)行主輔分離改制，也是改制和企業(yè)業(yè)務(wù)、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合的做法，應(yīng)積極推進(jìn)。這方面要注意的是，必須是真正的主輔分離，以防出現(xiàn)3~5年后需要再整合導(dǎo)致整合成本上升的問(wèn)題。

（四）根據(jù)有利于發(fā)展、分類推進(jìn)、公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)原則推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改制（本節(jié)參考了William.Mako和張春霖于20__年9月在世行中國(guó)蒙古局與國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所聯(lián)合召開(kāi)的研討會(huì)上報(bào)告的觀點(diǎn)。）

明確改制目標(biāo)為出售收益最大化和有利于企業(yè)發(fā)展。國(guó)有企業(yè)改制目標(biāo)通常是多元的。各國(guó)都依據(jù)本國(guó)情況確定改制目標(biāo)的優(yōu)先順序。我國(guó)企業(yè)改制的目標(biāo)應(yīng)是收益最大化和有利于企業(yè)發(fā)展。在一定條件下，如該企業(yè)發(fā)展有戰(zhàn)略意義時(shí)，可優(yōu)先考慮企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。一些國(guó)家在績(jī)優(yōu)大型國(guó)有企業(yè)以IPO方式進(jìn)行股權(quán)多元化時(shí)，實(shí)施讓一般投資者獲得較多股份、分享改革利益推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的政策，也值得我們研究和借鑒。

分類推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改制。改制方式取決于改制企業(yè)的特征和需要。小型國(guó)有企業(yè)改制宜采用公開(kāi)拍賣或招標(biāo)的方式，對(duì)無(wú)力償債或難以審查的宜用清算改制方式。大中型國(guó)有企業(yè)改制應(yīng)重視吸引戰(zhàn)略投資者的改制方式。首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）企業(yè)僅限于大型、運(yùn)營(yíng)良好的國(guó)有企業(yè)。管理層或職工收購(gòu)（MBO、EBO）改制主要適用于特別依賴經(jīng)營(yíng)者和職工技能的國(guó)有企業(yè)，及成長(zhǎng)過(guò)程中國(guó)家投入較少的企業(yè)。大型企業(yè)MBO特別要注意公開(kāi)性、競(jìng)爭(zhēng)性。在中國(guó)的條件下，靠MBO進(jìn)行大型企業(yè)改制比較困難。大型企業(yè)，從中長(zhǎng)期的角度看，所有和經(jīng)營(yíng)分離仍將是基本的結(jié)構(gòu)，即大企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獲得股份總體地看數(shù)量比例小，是激勵(lì)性的，而不是控制性的。大型企業(yè)可以搞MBO，但不能將MBO作為大型企業(yè)改制的主體模式。改制企業(yè)是否要改組也要分類考慮：存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的大型企業(yè)有必要進(jìn)行改制前重組，但應(yīng)充分考慮投資者意愿，減少隨意性重組；中小企業(yè)按現(xiàn)狀轉(zhuǎn)制較合理，也易推進(jìn)；以IPO方式改制企業(yè)一般必須實(shí)施改制前重組。

改制政策管理的重點(diǎn)是提高改制競(jìng)爭(zhēng)性、減少不確定性、以處理好利益相關(guān)者關(guān)系及“人”為中心做好統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。提高改制過(guò)程的競(jìng)爭(zhēng)性是保證改制公平性、有效性，及防止國(guó)有資產(chǎn)流失的根本措施。減少不確定性的工作，包括公開(kāi)、明晰、透明改制的有關(guān)政策和程序，讓潛在購(gòu)買者獲得企業(yè)信息、根據(jù)新會(huì)計(jì)制度編制財(cái)務(wù)報(bào)表，向潛在購(gòu)買者提供盡職調(diào)查和協(xié)議機(jī)會(huì)，對(duì)潛在購(gòu)買者進(jìn)行資格認(rèn)證等。改制的利益相關(guān)者包括股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、職工、社區(qū)，處理好其間關(guān)系，尤其是經(jīng)營(yíng)者和職工問(wèn)題，是改制工作健康推進(jìn)的關(guān)鍵，統(tǒng)籌設(shè)計(jì)的中心。

（五）進(jìn)一步完善具體政策、配套調(diào)整有關(guān)政策

最近有關(guān)部門陸續(xù)公布的規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制的文件，對(duì)國(guó)有企業(yè)改制工作的推進(jìn)、規(guī)范有積極意義，得到各方面的關(guān)注和好評(píng)。但是仍有些問(wèn)題需進(jìn)一步明確和完善。

執(zhí)行國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易必須到產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“進(jìn)場(chǎng)交易”的規(guī)定可有一定靈活性。規(guī)定必須“進(jìn)場(chǎng)交易”是為了保證交易的競(jìng)爭(zhēng)性和透明性；防止國(guó)有資產(chǎn)交易因暗箱操作帶來(lái)流失。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易形態(tài)多樣、情況復(fù)雜，不是上市公司的股票交易。前者是專家交易，后者是面對(duì)一般投資者、具有標(biāo)準(zhǔn)合約性質(zhì)的短時(shí)間的大量交易。交易的合理性、有效性，前者歸根到底靠股東盡責(zé)到位，后者靠交易透明競(jìng)爭(zhēng)、中介機(jī)構(gòu)夠格認(rèn)真。要求都進(jìn)場(chǎng)交易，有可能出現(xiàn)因不能應(yīng)對(duì)情況的復(fù)雜性因而交易低效及不便、成本過(guò)高等問(wèn)題。建議在執(zhí)行“交易進(jìn)場(chǎng)”規(guī)定時(shí)，應(yīng)在符合信息充分公開(kāi)實(shí)質(zhì)性條件的情況下，對(duì)企業(yè)，特別是對(duì)小企業(yè)有一定的靈活性。由于在多數(shù)情況下，進(jìn)場(chǎng)交易本質(zhì)上是要求企業(yè)信息公開(kāi)，所收費(fèi)用應(yīng)和其功能作用相適應(yīng)，還應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)通過(guò)其它合適渠道公布信息，獲得有關(guān)服務(wù)。

合理把握經(jīng)營(yíng)者、職工和其它投資者在購(gòu)買國(guó)有股權(quán)時(shí)一視同仁的要求。此規(guī)定符合出讓股權(quán)公平競(jìng)爭(zhēng)原則，有利于防止國(guó)有資產(chǎn)流失。何況大企業(yè)經(jīng)營(yíng)者獲得股份，總體地看是獲得股權(quán)激勵(lì)，不是大企業(yè)改制股份交易的主體。但當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者本質(zhì)上是公司創(chuàng)業(yè)者，公司發(fā)展沒(méi)有靠國(guó)家的長(zhǎng)期的特殊政策資源，只要方案合理，公開(kāi)透明，應(yīng)當(dāng)允許在企業(yè)改制時(shí)用適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)或其它方式給創(chuàng)業(yè)者一定的股份獎(jiǎng)勵(lì)。這樣做沒(méi)有違反一視同仁原則，因?yàn)楠?jiǎng)勵(lì)是國(guó)家出讓部分股份；有利于改制和企業(yè)轉(zhuǎn)變機(jī)制；亦是國(guó)家認(rèn)可的原則（國(guó)家有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的政策中就有類似獎(jiǎng)勵(lì)股份的規(guī)定）。何種獎(jiǎng)勵(lì)方案合理？最好請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)。獎(jiǎng)勵(lì)方案若符合以顯著中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)、市場(chǎng)可比、社會(huì)公認(rèn)原則，相關(guān)關(guān)系應(yīng)能平衡協(xié)調(diào)（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所的《非上市高科技公司股權(quán)激勵(lì)政策研究》報(bào)告專門討論了股份獎(jiǎng)勵(lì)的依據(jù)、原則及分析模型）。

對(duì)企業(yè)職工購(gòu)股問(wèn)題，國(guó)家亦需出臺(tái)有關(guān)政策。許多國(guó)家都允許國(guó)有企業(yè)改制時(shí)職工優(yōu)惠持有本公司一定的股份。過(guò)去上市公司職工持股問(wèn)題很多，根子在公司治理和資本市場(chǎng)有問(wèn)題，缺少有關(guān)規(guī)范?，F(xiàn)在已到了必須解決有關(guān)問(wèn)題的時(shí)候了，因?yàn)橐院罂?jī)優(yōu)國(guó)有企業(yè)可以上市或讓外資持股，解決這個(gè)問(wèn)題已日益緊迫。

無(wú)形資產(chǎn)納入國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制評(píng)估資產(chǎn)范圍的規(guī)定，符合國(guó)際及我國(guó)的會(huì)計(jì)原則。但是在滿足一定條件，如國(guó)家仍控股或企業(yè)規(guī)模較小等情況下，可考慮不作或僅作簡(jiǎn)單的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估。

859號(hào)文 對(duì)企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制時(shí)職工處理問(wèn)題給了許多鼓勵(lì)政策。由于大集團(tuán)子公司情況、收入差異大，如不統(tǒng)籌安排職工處理問(wèn)題可能會(huì)有擴(kuò)大差異、加大改制成本等問(wèn)題。建議政策上可鼓勵(lì)集團(tuán)型的大公司在集團(tuán)范圍內(nèi)適當(dāng)集中管理、統(tǒng)籌平衡職工的處置成本。這類工作中的部分，如退休職工補(bǔ)差基金的管理亦可委托給社保、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)。國(guó)家亦可制定包括稅收在內(nèi)的政策，鼓勵(lì)大公司將這些業(yè)務(wù)統(tǒng)起來(lái)外包出去。此外還應(yīng)允許集團(tuán)根據(jù)情況對(duì)集團(tuán)內(nèi)改制企業(yè)職工補(bǔ)償?shù)壬绫ＶС鲞M(jìn)行統(tǒng)籌安排。

金融要支持改制。特別是在明確了購(gòu)買股份一視同仁平等競(jìng)爭(zhēng)的原則后，不允許金融機(jī)構(gòu)支持中國(guó)的投資者、經(jīng)營(yíng)者和職工購(gòu)買股份，就等于承認(rèn)事實(shí)上的不平等，即資本實(shí)力雄厚且能從國(guó)外融資的外商將在實(shí)質(zhì)上成為最有競(jìng)爭(zhēng)力的收購(gòu)者。應(yīng)當(dāng)調(diào)整政策在評(píng)估控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，允許用債券、信托、貸款、基金等多種金融手段支持合適者購(gòu)買股份。

改制要發(fā)揮各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。以鑒證及相關(guān)咨詢服務(wù)為主的法律、會(huì)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估公司和主要從事方案設(shè)計(jì)的管理咨詢公司、從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司或金融公司，作用都極為重要。國(guó)家應(yīng)支持這些機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用，要支持一批中國(guó)的咨詢服務(wù)公司在這一進(jìn)程中獲得較快成長(zhǎng)。

第8篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

摘要：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，中國(guó)數(shù)量眾多的中小企業(yè)更是面臨多重困難和挑戰(zhàn)相互交織。近一年來(lái)新三板（全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）的快速發(fā)展為廣大中小企業(yè)開(kāi)辟一條新的融資渠道。

關(guān)鍵詞 ：新三板；中小企業(yè)；融資問(wèn)題

十八屆三中全會(huì)提出“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比例”。2014 年12 月筆者有幸參加了由《前沿講座》》創(chuàng)始人李洪亮舉辦的主題為“讓全球資本，擁抱中國(guó)”研討會(huì)，研討內(nèi)容是站在公司戰(zhàn)略的高度，從企業(yè)全局的角度出發(fā)，解決當(dāng)下急需解決的資金問(wèn)題，并著眼企業(yè)未來(lái)，為企業(yè)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)的生存、發(fā)展。主要圍繞“新三板”定位、廣大的中小企業(yè)現(xiàn)階段的特點(diǎn)、現(xiàn)階段的突出矛盾展開(kāi)討論，實(shí)現(xiàn)為企業(yè)解困。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資發(fā)展的現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)在困境中求生存，自有資金、留存收益比較有限，資金短缺首先想到的是求助各大銀行等金融機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)在各大銀行、金融機(jī)構(gòu)在的面前是典型的弱勢(shì)群體，由于各大銀行、金融機(jī)構(gòu)天天盯得是“國(guó)”字號(hào)企業(yè)以及成規(guī)模上水平的大型企業(yè)、寧可拉關(guān)系找熟人貸給那些不急需融資的國(guó)企和大型企業(yè)，看重的是“國(guó)”字號(hào)和大型企業(yè)的資產(chǎn)抵押，確保資金安全，個(gè)人也無(wú)需承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)中小企業(yè)貸款一般都保持“惜貸”或“慎貸”的態(tài)度，銀行經(jīng)常會(huì)以存貸比不足、風(fēng)險(xiǎn)偏高、財(cái)務(wù)指標(biāo)偏低等種種理由緊縮貸款，銀行審核放貸過(guò)程往往時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，企業(yè)急需資金得不到盡快解決。

2.中小企業(yè)從民間投資機(jī)構(gòu)融資只能僅依靠老板的個(gè)人信用，融資數(shù)額小、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。部分中小企業(yè)在銀行得不到支持（或貸款額度太小）、不得已的情況下求助于民間投資機(jī)構(gòu)或向個(gè)人融資，這也是這些年小額貸款公司遍地開(kāi)花的原因，中小企業(yè)會(huì)處于兩難的尷尬境地，一方面企業(yè)急需資金，一方面不得已要支付高息，向個(gè)人融資稍有不慎會(huì)涉嫌非法集資，中小企業(yè)需要規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，危險(xiǎn)重重。高額的利息擠走了本應(yīng)屬于企業(yè)的利潤(rùn)，使得一些科技含量高的中小企業(yè)過(guò)早的營(yíng)養(yǎng)不良，發(fā)展無(wú)后勁，時(shí)常面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這些都嚴(yán)重影響制約了企業(yè)發(fā)展。更有甚者老板無(wú)法支付高息而跑路，給社會(huì)治安造成混亂，企業(yè)夭折。

3.中小企業(yè)上市、發(fā)行企業(yè)債券可行性小。本來(lái)企業(yè)能上市是很好的直接融資渠道，但由于相關(guān)法律對(duì)于企業(yè)上市、發(fā)行債券有特別嚴(yán)格的規(guī)定，中小型企業(yè)無(wú)論是在發(fā)展規(guī)模、持續(xù)盈利能力方面，還是在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、公司管理方面都很難達(dá)到上市或發(fā)行債券的標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)如果想達(dá)到相關(guān)要求，需要很長(zhǎng)時(shí)間的規(guī)范和治理，且費(fèi)用高，遠(yuǎn)水難解近渴。因此，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)上市、發(fā)行企業(yè)債券可行性都很小。融資面小，借錢難是中小企業(yè)不得不面臨的現(xiàn)狀。

二、對(duì)中小企業(yè)融資困難的分析

1.中小企業(yè)銀行信貸信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，這與中小企業(yè)成立時(shí)間比較短有很大關(guān)系，與銀行信用建立較晚，由于企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)人員的水平參差不齊，部分存在賬證不健全，領(lǐng)導(dǎo)只抓經(jīng)營(yíng)不重視財(cái)務(wù)，在銀行考評(píng)資信就比較低，致使中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中信用貸款少，財(cái)產(chǎn)抵押貸款占到90%以上。

2.中小企業(yè)大多都成立時(shí)間短，累積資本少，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，在市場(chǎng)上抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。

3.中小企業(yè)可抵押資產(chǎn)少，中小企業(yè)成立之初由于沒(méi)有國(guó)有資本投入，僅憑自有資金，一般都先采取租賃場(chǎng)地經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品打開(kāi)銷路有一定規(guī)模后，再進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，征地—建廠房，走規(guī)?；l(fā)展。企業(yè)的固定資產(chǎn)往往僅限于生產(chǎn)設(shè)備，車輛等生產(chǎn)必需品，可抵押資產(chǎn)少。銀行要求的抵押物往往是土地，不動(dòng)產(chǎn)，這使得企業(yè)融資受阻。

4.中小企業(yè)的企業(yè)公司治理、管理等原因：中小企業(yè)起步之初多為家族性企業(yè)，公司管理制度不健全，是人治而不是法治，股權(quán)過(guò)分集中，部分公司老板文化水平有限，關(guān)注的是業(yè)務(wù)，對(duì)公司治理不關(guān)心，加上精力有限，管理跟不上。

三、中小企業(yè)融資的新途徑———新三板

2013 年12 月14 日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》確立了全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為上交所，深交所之外的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所的地位。

1.對(duì)于中小企業(yè)而言，相對(duì)于深市、滬市及國(guó)外資本市場(chǎng)，新三板的設(shè)置門檻偏低，要求企業(yè)具備的條件是：營(yíng)業(yè)滿兩年、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄、公司治理結(jié)構(gòu)健全、運(yùn)作規(guī)范等條件，就可以申請(qǐng)登陸新三板、較低的入市門檻恰像是為中小企業(yè)量身定做，這讓中小企業(yè)在資本市場(chǎng)融資成為現(xiàn)實(shí)。

2.中小企業(yè)在經(jīng)過(guò)不斷的完善改進(jìn)，新三板掛牌后，可提高企業(yè)綜合能力。企業(yè)掛牌首先要進(jìn)行股份制改造，從有限公司改制為股份有限公司，改制后會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行審核，指導(dǎo)，督導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)越來(lái)越正規(guī)，越健全。這對(duì)企業(yè)的估值定價(jià)、后續(xù)融資提供了可靠的數(shù)據(jù)；企業(yè)就可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要選擇融資對(duì)象，既可以向特定對(duì)象直接融資、也可以債券融資、還可以實(shí)現(xiàn)以較低利率獲得商業(yè)銀行貸款，為企業(yè)提供充足的血液，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)減負(fù)前進(jìn)，煥發(fā)生機(jī)。

3.企業(yè)在新三板掛牌后，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司會(huì)采用現(xiàn)代化的管理模式謀求大發(fā)展。吸引人才，留住人才也顯得尤為重要，公司可以推行股權(quán)激勵(lì)，股票期權(quán)等方式，使高管、核心技術(shù)人員成為股東，調(diào)動(dòng)積極性。

4.有利于完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范發(fā)展，有利于企業(yè)樹(shù)立品牌。

5.隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大也為轉(zhuǎn)主板做好了準(zhǔn)備。新三板的推出不僅為我國(guó)中小企業(yè)拓寬了融資渠道，也為資本市場(chǎng)的發(fā)展注入了新活力，現(xiàn)在社會(huì)信息發(fā)達(dá)，中小企業(yè)的老板們?yōu)閷で蟀l(fā)展主動(dòng)走出去學(xué)習(xí)，了解新三板，為成功登陸“新三板”板創(chuàng)造條件，主動(dòng)邀請(qǐng)券商來(lái)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況制定實(shí)施方案，讓律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所提前參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理，提前規(guī)避了法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范了企業(yè)，完善公司治理，不斷提升運(yùn)行質(zhì)量，新三板助力中小型企業(yè)融資，新三板的推出，使得中小型企業(yè)的融資渠道不再局限于銀行貸款和民間融資，更多的社會(huì)資金將通過(guò)新三板這一渠道投資于有發(fā)展?jié)摿χ行⌒推髽I(yè)，因此，新三板不僅為中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，能快速整合上下游資源，形成強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)鏈，深耕企業(yè)潛在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)拓展，找到更多合作伙伴。

四、結(jié)論與建議

結(jié)合前文得出：新三板對(duì)于中小企業(yè)而言，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，它不僅規(guī)范企業(yè)管理，更為中小企業(yè)融資拓寬了融資渠道，廣大中小企業(yè)要抓住這難得的大好機(jī)遇，努力登陸新三板，使企業(yè)駛上高速發(fā)展快車道。

參考文獻(xiàn)：

[1]李享.新三板市場(chǎng)下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究[J]會(huì)計(jì)師,2014年15期.

第9篇：公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)績(jī)效薪酬體系；激勵(lì)機(jī)制

前言

企業(yè)能否建立起完善的薪酬激勵(lì)機(jī)制與體系，將直接影響到其生存與發(fā)展。如何使企業(yè)中薪酬與激勵(lì)工作行之有效，如何讓企業(yè)的薪酬投資帶來(lái)滿意的激勵(lì)效果，從而提高企業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力和凝聚力是建立科學(xué)合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制與體系的初衷。建立科學(xué)合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制與體系對(duì)于公司具有相當(dāng)?shù)闹匾?，它的?yōu)劣會(huì)影響整個(gè)企業(yè)的發(fā)展。因此，探討和研究薪酬激勵(lì)體系設(shè)計(jì)的理論和實(shí)踐同題對(duì)企業(yè)來(lái)講都是至關(guān)重要的。

一、績(jī)效薪酬的相關(guān)概述

（一）績(jī)效薪酬

績(jī)效薪酬（Performance Related Pay），就是以員工個(gè)人或團(tuán)隊(duì)的績(jī)效水平、績(jī)效表現(xiàn)為計(jì)發(fā)薪酬的基礎(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)。員工按照自己或自己所在團(tuán)隊(duì)所創(chuàng)造的績(jī)效來(lái)獲取薪酬，由于其數(shù)量上的不確定，因而被稱為“可變薪酬”；由于具有很強(qiáng)的激勵(lì)效果，因而也被稱為“激勵(lì)薪酬”。但是由于它的本質(zhì)屬性是根據(jù)績(jī)效來(lái)支付薪酬，因而被系統(tǒng)性的稱謂“績(jī)效薪酬”。

（二）績(jī)效薪酬可以分為兩大部分，即業(yè)績(jī)薪酬和激勵(lì)薪酬。

其中，業(yè)績(jī)薪酬是指根據(jù)員工的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)確定績(jī)效薪酬，通常所說(shuō)的月度/季度獎(jiǎng)金、一次性獎(jiǎng)勵(lì)等就屬于業(yè)績(jī)薪酬的范圍。業(yè)績(jī)薪酬一般是根據(jù)員工已經(jīng)完成的績(jī)效來(lái)進(jìn)行激勵(lì)的，具有事后性，員工事先并不知道自己能夠享受到的激勵(lì)程度業(yè)績(jī)薪酬在設(shè)計(jì)過(guò)程中的難點(diǎn)就在于如何設(shè)計(jì)科學(xué)合理的績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)橹挥性u(píng)價(jià)合理公正，業(yè)績(jī)薪酬才具有說(shuō)服力。激勵(lì)薪酬是指根據(jù)績(jī)效評(píng)價(jià)的結(jié)果，支付給員工的組合的薪酬形式，旨在激勵(lì)員工更加努力的提高績(jī)效水平。我們通常談到的股票期權(quán)激勵(lì)以及收益分享計(jì)劃、利潤(rùn)分享計(jì)劃等就屬于激勵(lì)薪酬的內(nèi)容。激勵(lì)薪酬則是對(duì)員工還未創(chuàng)造的績(jī)效成果進(jìn)行事先的激勵(lì)，它對(duì)員工具有一定的導(dǎo)向作用。

（三）績(jī)效薪酬管理體系的發(fā)展現(xiàn)狀

績(jī)效薪酬管理體系中涵蓋了企業(yè)各項(xiàng)薪酬內(nèi)容，企業(yè)能夠通過(guò)對(duì)員工工作效率與工作質(zhì)量的評(píng)定，確定員工所得薪酬，從理論的角度來(lái)看，企業(yè)員工有多少付出就會(huì)多少回報(bào)。但是，在企業(yè)實(shí)際的人力資源管理過(guò)程中卻經(jīng)常忽視績(jī)效薪酬管理體系的重要性，績(jī)效薪酬管理體系過(guò)于凌亂，無(wú)法對(duì)員工的工作情況進(jìn)行正確的評(píng)定，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)企業(yè)員工的付出與回報(bào)不成正比的情況，長(zhǎng)此以往，這種現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致員工心理對(duì)企業(yè)的不滿，大大降低了員工對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)度與工作的熱情，不僅不會(huì)降低員工的工作質(zhì)量和工作效率，還會(huì)產(chǎn)生大量的人才流失，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。

（四）我國(guó)企業(yè)績(jī)效薪酬管理的必要性

現(xiàn)階段的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)屬于一種交換經(jīng)濟(jì)，企業(yè)員工付出勞動(dòng)來(lái)交換與之相對(duì)應(yīng)的薪酬，只有付出的勞動(dòng)與薪酬成正比的情況下，才能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的和諧發(fā)展，如果二者之間出現(xiàn)不平衡的現(xiàn)象，對(duì)企業(yè)、市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是一種阻礙。由此可見(jiàn)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)績(jī)效薪酬的管理，制定完善的績(jī)效薪酬管理體系是非常必要的。將激勵(lì)機(jī)制與績(jī)效薪酬管理體系相結(jié)合是提高員工工作熱情的有效手段，因?yàn)閱T工的工作情況與績(jī)效相關(guān)，而績(jī)效有直接決定著員工的薪酬，因此，不管從哪一個(gè)角度來(lái)看，員工都會(huì)積極的去完成工作，從而提高自己的經(jīng)濟(jì)收益。但是，如果不管員工付出多少倍的努力，其薪酬都c績(jī)效不相符合，不僅不能對(duì)員工起到激勵(lì)的作用，還會(huì)造成人才的流失，由此可見(jiàn)，將激勵(lì)機(jī)制與績(jī)效薪酬管理體系相結(jié)合對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著積極的意義。

二、企業(yè)績(jī)效薪酬激勵(lì)機(jī)制存在的問(wèn)題

（一）激勵(lì)意識(shí)十分淡薄

優(yōu)秀的高層管理人員、核心技術(shù)人員對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有帶領(lǐng)和指引的作用，因而企業(yè)十分重視對(duì)高層管理人員和核心技術(shù)人員的激勵(lì)，并采用了各種手段來(lái)激勵(lì)和留住這些優(yōu)秀人才。但對(duì)在企業(yè)中規(guī)模數(shù)量最大并且占據(jù)主導(dǎo)地位的基層員工，卻未充分意識(shí)到其作為人力資源的重要性，很多企業(yè)認(rèn)為基層員工工作的技術(shù)含量低、所創(chuàng)造的價(jià)值小，并且基層員工數(shù)量龐大，對(duì)其進(jìn)行激勵(lì)會(huì)造成生產(chǎn)成本的大幅提升，因而不重視對(duì)其工作積極性的激勵(lì)，對(duì)基層員工工作積極性低、流動(dòng)率過(guò)高等現(xiàn)象視而不見(jiàn)。

（二）分配上的平均主義

我國(guó)企業(yè)的薪酬分配方面受傳統(tǒng)思維方式的影響比較嚴(yán)重，普遍存在著“分配上的平均主義”現(xiàn)象，企業(yè)薪酬分配與現(xiàn)階段的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)脫軌，無(wú)法對(duì)員工的工作價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。而這種實(shí)現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)薪酬層級(jí)差距較小，員工的工作能力、專業(yè)知識(shí)在工作過(guò)程中都得不到充分的展現(xiàn)，雖然表面上看起來(lái)一團(tuán)和氣，但是隨著時(shí)間的推移，人才流失的現(xiàn)象會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。

（三）績(jī)效考核制度不完善

績(jī)效考核制度的不完善表現(xiàn)為企業(yè)未能真正的做到按績(jī)效來(lái)支付薪酬，主要表現(xiàn)為兩種情況：一種情況是未建立與薪酬制度相聯(lián)系的績(jī)效考核體系，績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果和薪酬支付情況不掛鉤，績(jī)效考核僅僅是個(gè)形式，并沒(méi)有將結(jié)果運(yùn)用到員工薪酬數(shù)目的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)方面，績(jī)效薪酬方面一般采用的就是月度獎(jiǎng)金的方式，但獎(jiǎng)金的數(shù)目與員工的個(gè)人績(jī)效、部門績(jī)效基本沒(méi)有聯(lián)系，而是采用全員統(tǒng)一數(shù)目的獎(jiǎng)金額或是按照工作年限或職位定不同的獎(jiǎng)金額度；另一種情況是雖然做到將薪酬與績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤，但在績(jī)效考核的過(guò)程中，存在考核指標(biāo)設(shè)計(jì)不合理，考核過(guò)程暗箱操作、缺乏透明度等問(wèn)題，導(dǎo)致績(jī)效評(píng)價(jià)的結(jié)果不能公平準(zhǔn)確的反應(yīng)出員工真實(shí)的績(jī)效水平，從而使得與這種績(jī)效評(píng)價(jià)相聯(lián)系的績(jī)效薪酬也沒(méi)有真正按照績(jī)效價(jià)值支付薪酬。以上兩種情況都會(huì)使員工產(chǎn)生干多干少一個(gè)樣的心理，使員工喪失積極性，不利于績(jī)效水平的提高，也會(huì)使績(jī)效水平高的員工認(rèn)為自己的價(jià)值沒(méi)有得到認(rèn)可，從而造成優(yōu)秀員工的流失。

（四）缺少制度保障

績(jī)效薪酬相對(duì)具有較強(qiáng)的靈活性，可以跟隨員工個(gè)人或所在團(tuán)隊(duì)的實(shí)際績(jī)效水平的變化而波動(dòng)，因而企業(yè)在管理上往往隨意性很大，這種隨意性也可以分為兩種情況。一種情況是組織內(nèi)關(guān)于績(jī)效薪酬的具體實(shí)施方案沒(méi)有完善的規(guī)章制度可以遵循，各種績(jī)效薪酬方案的實(shí)施都依照老板個(gè)人的行事風(fēng)格進(jìn)行獎(jiǎng)懲；另一種情況是，規(guī)章制度體系是一紙空文，制度的執(zhí)行因人而異，賞罰標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，獎(jiǎng)幅輕懲度大，承諾多兌現(xiàn)少，缺乏制度性和嚴(yán)肅性。這種管理上的隨意性，臨時(shí)性，容易使員工產(chǎn)生不公平的感覺(jué)，不僅不能起到激勵(lì)作用，反而會(huì)使員工對(duì)績(jī)效薪酬的實(shí)施帶有一定的抵觸情緒，不利于績(jī)效薪酬體系的順利運(yùn)行。

三、基于激勵(lì)理論的啟示構(gòu)建績(jī)效薪酬

（一）需求層次理論

需求層次理論（Mallow′S hierarchy of needs）是由美國(guó)心理學(xué)家亞伯拉罕?馬斯洛于1943年在其論文《人類激勵(lì)理論》中首次提出的，它屬于內(nèi)容型激勵(lì)理論的范疇。它從人的需要出發(fā)研究人的行為，為現(xiàn)代企業(yè)管理指出了能夠調(diào)動(dòng)員工積極性的方向和內(nèi)容。馬斯洛認(rèn)為，人們的需求從低到高可以分為五個(gè)層次，即生理需求、安全需求、社交需求、被尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求，這五個(gè)層次的需求如同階梯一樣（如下圖），只有滿足了低層次的需求，才會(huì)向高一層次的需求發(fā)展。

對(duì)企業(yè)員工績(jī)效薪酬體系構(gòu)建的啟示：如果績(jī)效薪酬的變動(dòng)幅度使它無(wú)法滿足員工基本生活等低層次需求，它的激勵(lì)效果就不復(fù)存在了，因而在設(shè)計(jì)績(jī)效薪酬時(shí)，必須要根據(jù)每個(gè)員工不同的需求層次，合理安排績(jī)效薪酬與基本工資的比例關(guān)系。

（二）雙因素理論

雙因素理論（Two Factor Theory）是由美國(guó)心理學(xué)家弗雷德里克?赫茨伯格通過(guò)對(duì)匹茲堡地區(qū)的11個(gè)工商業(yè)機(jī)構(gòu)中的200位會(huì)計(jì)師和工程師進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上提出來(lái)的。赫茨伯格認(rèn)為，不滿意的對(duì)立面應(yīng)該是沒(méi)有不滿意，而滿意的對(duì)立面則是沒(méi)有滿意。那些沒(méi)有使員工產(chǎn)生不滿情緒的因素，只是使員工達(dá)到了沒(méi)有不滿的狀態(tài)，它們屬于保健因素；而那些使沒(méi)有滿意的員工變滿意的因素才是激勵(lì)因素，才具有激勵(lì)效果。保健因素屬于維持因素，它并不會(huì)使員工更加積極努力的工作，激勵(lì)因素才會(huì)激發(fā)員工的工作熱情。但并不是說(shuō)保健因素不重要，在雙因素理論中，它處于基礎(chǔ)地位，我們要想調(diào)動(dòng)員工的積極性，首先就得要注意保健因素，雖然保健因素或者稱其為維持性因素具備了并不能激發(fā)員工產(chǎn)生較高的績(jī)效，但如果缺乏這類型的因素，便會(huì)對(duì)員工的行為產(chǎn)生阻礙的影響，只有充分發(fā)揮保健因素的作用，才使員工不至于產(chǎn)生不滿意的情緒，只有這樣才能更大程度的調(diào)動(dòng)員工的積極性。

對(duì)企業(yè)員工績(jī)效薪酬體系構(gòu)建的啟示：首先，在現(xiàn)代企業(yè)的薪酬體系中，像基本工資、福利等保健因素的水平必須足夠高，足以滿足員工的基本生活需求，使員工不會(huì)產(chǎn)生不滿意的情緒，這樣靈活性較強(qiáng)的績(jī)效薪酬的激勵(lì)效果才會(huì)更強(qiáng)。針對(duì)基層員工來(lái)看，由于其對(duì)滿足基本生活的需求更強(qiáng)烈，因而要特別注意基本工資與績(jī)效薪酬的比例關(guān)系，切不可將績(jī)效薪酬比例設(shè)計(jì)過(guò)高，并且在績(jī)效薪酬體系內(nèi)部要適當(dāng)提高業(yè)績(jī)加薪、月度/季度獎(jiǎng)金等形式的比例；其次，在績(jī)效薪酬體系設(shè)計(jì)的過(guò)程中，應(yīng)注意將績(jī)效薪酬與員工的被認(rèn)同需求、被尊重需求、成就需求聯(lián)系起來(lái)，讓績(jī)效薪酬的形式更能體現(xiàn)基層員工個(gè)人的價(jià)值，這樣更能發(fā)揮績(jī)效薪酬的激勵(lì)效果；再次，績(jī)效薪酬體系中的股票期權(quán)計(jì)劃、收益分享計(jì)劃、利潤(rùn)分享計(jì)劃等通常來(lái)說(shuō)具有更強(qiáng)的激勵(lì)作用，而業(yè)績(jī)加薪由于其最終變?yōu)榱嘶竟べY的一部分，轉(zhuǎn)換為了保健因素，其激勵(lì)效果是微乎其微的。而針對(duì)基層員工來(lái)說(shuō)，由于其主導(dǎo)需求的特殊性，股票期權(quán)計(jì)劃、利潤(rùn)分享計(jì)劃對(duì)其的激勵(lì)作用相對(duì)較弱。

（三）公平理論

公平理論（Equity Theory）是由美國(guó)心理學(xué)家約翰?斯塔希?亞當(dāng)斯于1965年在其發(fā)表的《在社會(huì)交換中的不公平》一文中所提出的。亞當(dāng)斯認(rèn)為薪酬水平的高低雖然會(huì)在一定程度上達(dá)到激勵(lì)員工的作用，但薪酬分配的公平合理性才是激勵(lì)員工的本質(zhì)因素。公平包括橫向的公平和縱向的公平。橫向的公平指員工感覺(jué)自己獲得的報(bào)酬與其所付出的努力之間的比例同處于同一水平的其他人相同時(shí)，員工才會(huì)感到公平、M意；而縱向公平是指員工將自己現(xiàn)階段的回報(bào)與所付出的努力之間的比例同自己過(guò)去的比例進(jìn)行比較，如果相同，員工才會(huì)感到公平。員工只有感覺(jué)被公平公正的對(duì)待，才會(huì)愿意繼續(xù)努力的工作，積極的提高自己的工作績(jī)效。

對(duì)企業(yè)員工績(jī)效薪酬體系構(gòu)建的啟示：在進(jìn)行績(jī)效薪酬體系的設(shè)計(jì)時(shí)，必須處處體現(xiàn)公平的原則。首先，在體系的搭建上必須與員工的績(jī)效緊密聯(lián)系，以體現(xiàn)出差別化；其次，在對(duì)象的選擇方面，應(yīng)該對(duì)同一類型（如相似的職位等級(jí)、相近的工作年限等）的員工統(tǒng)一設(shè)置報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)，不能差別對(duì)待，在實(shí)施前后，也應(yīng)保持一致，從而體現(xiàn)橫向之間的公平原則；再次，績(jī)效薪酬的公平性主要取決于績(jī)效考核的公正，因而如果采用績(jī)效薪酬的模式來(lái)激勵(lì)員工，就必須保證績(jī)效水平的測(cè)量、績(jī)效評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)等的公平性。最后，這里所說(shuō)的公平，應(yīng)該是使員工能夠切實(shí)感受到的公平感，因而評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選取應(yīng)該更具體，更易讓基層員工所接受。

（四）期望理論

工作激勵(lì)的期望理論（Expectancy Theory）源自于盧因和拖爾曼提出的認(rèn)知觀念及古典經(jīng)濟(jì)理論的效用觀念。該理論認(rèn)為，激發(fā)員工努力工作的動(dòng)機(jī)主要受到三個(gè)因素的影響，即效價(jià)、期望和工具。用公式可以表述為：

動(dòng)機(jī)=效價(jià)×期望×工具

其中，動(dòng)機(jī)就是指?jìng)€(gè)人努力工作的意愿，工作積極性的強(qiáng)度；效價(jià)是指對(duì)報(bào)酬的種類、數(shù)量的偏好程度；期望是指通過(guò)個(gè)人的努力能夠完成目標(biāo)的幾率的大小，也就是員工對(duì)通過(guò)自己努力工作能夠完成任務(wù)的信念的強(qiáng)度；工具則是指完成工作任務(wù)、滿足績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)與獲得報(bào)酬之間的關(guān)系的估計(jì)。

期望理論的獨(dú)特之處就在于它強(qiáng)調(diào)情景性，沒(méi)有對(duì)每個(gè)人都適用的激勵(lì)方式，不同的人會(huì)有不同的效價(jià)，不同的環(huán)境又會(huì)造就每個(gè)人不同的期望值和工具值。期望理論認(rèn)為要想實(shí)現(xiàn)最強(qiáng)激勵(lì)效果的組合應(yīng)該是最高的正效價(jià)、最高的正期望和最高的正工具。即使企業(yè)具有很高的報(bào)酬水平，如果期望值或者工具值很低，甚至為負(fù)，那么它的激勵(lì)效果也會(huì)很差。

對(duì)企業(yè)員工績(jī)效薪酬體系構(gòu)建的啟示：期望理論對(duì)績(jī)效薪酬體系構(gòu)建的啟示可以從效價(jià)、期望和工具三個(gè)方面進(jìn)行分析。首先是從效價(jià)的角度，從數(shù)量上來(lái)說(shuō)，數(shù)量多肯定對(duì)應(yīng)的是正效價(jià)，這對(duì)各類員工、各層次的員工皆適用，是毋庸置疑的。而從種類上來(lái)說(shuō)，在設(shè)計(jì)績(jī)效薪酬時(shí)應(yīng)考慮不同的員工對(duì)現(xiàn)金、持股數(shù)等不同的報(bào)酬形式不同的偏好程度，如對(duì)基層員工而言，現(xiàn)金對(duì)其的激勵(lì)性更強(qiáng)，因而效價(jià)值更高；其次是從期望的角度，績(jī)效薪酬是按照員工達(dá)到績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的情況來(lái)支付報(bào)酬的，要想使員工的期望值高，在設(shè)計(jì)績(jī)效目標(biāo)時(shí)要考慮目標(biāo)的可實(shí)現(xiàn)性，如果目標(biāo)定的過(guò)高，員工認(rèn)為通過(guò)自己的努力也無(wú)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，他的期望值就會(huì)下降，從而使其行為的動(dòng)機(jī)值下降：最后是從工具的角度，績(jī)效薪酬可以說(shuō)比其他任何一種薪酬形式都能體現(xiàn)工具對(duì)激勵(lì)效果的影響，它使員工可以切身的感受到自己所獲得的薪酬與自己的績(jī)效水平之間的聯(lián)系，無(wú)論是計(jì)件工資制、月度/季度獎(jiǎng)金制，還是股權(quán)激勵(lì)都體現(xiàn)了績(jī)效與報(bào)酬之間的正向關(guān)系，當(dāng)然也必須要保證績(jī)效水平的測(cè)量、評(píng)價(jià)、標(biāo)準(zhǔn)等的科學(xué)合理。

四、科學(xué)地構(gòu)建企業(yè)績(jī)效薪酬激勵(lì)機(jī)制

隨著績(jī)效薪酬的激勵(lì)效果越來(lái)越凸顯，激勵(lì)成本的低剛性越來(lái)越受到民營(yíng)企業(yè)的青睞，企業(yè)也都紛紛將績(jī)效薪酬體系納入了自己的激勵(lì)體系當(dāng)中。在建立科學(xué)的績(jī)效薪酬激勵(lì)機(jī)制時(shí)，應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)。

（一）制度保障

要想_保企業(yè)績(jī)效薪酬激勵(lì)機(jī)制的效果能夠最大限度的發(fā)揮出來(lái)，首先要建立完善的績(jī)效薪酬激勵(lì)制度，為企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的順利進(jìn)行提供理論依據(jù)，嚴(yán)格按照“制度”進(jìn)行操作，保證薪酬激勵(lì)機(jī)制公平、公正、公開(kāi)的實(shí)施。根據(jù)企業(yè)薪酬激勵(lì)制度去制定薪酬激勵(lì)機(jī)制實(shí)施方案，明確組織機(jī)構(gòu)、責(zé)任分工、進(jìn)度安排、突發(fā)事件協(xié)調(diào)方式等，做到分工明確、責(zé)任清晰、有章可循。

另外，還要加強(qiáng)企業(yè)的績(jī)效考核，不僅對(duì)員工的工作情況進(jìn)行考核，還要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行考核，從可持續(xù)性發(fā)展的角度進(jìn)行分析，明確企業(yè)考核的主體，嚴(yán)格的執(zhí)行企業(yè)績(jī)效薪酬激勵(lì)機(jī)制的規(guī)章制度，確保員工績(jī)效考核結(jié)果與企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)考核結(jié)果的準(zhǔn)確性。

（二）教育保障

績(jī)效薪酬激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的成敗關(guān)鍵在與轉(zhuǎn)變“思想觀念”，因此要加強(qiáng)人員的教育培訓(xùn)。首先，要進(jìn)行對(duì)思想層面的教育培訓(xùn)，通過(guò)培訓(xùn)達(dá)到更新觀念、提高認(rèn)識(shí)、統(tǒng)一思想的目的，培訓(xùn)對(duì)象為東建集團(tuán)的所有管理人員及具體實(shí)施薪酬激勵(lì)機(jī)制的工作人員，培訓(xùn)內(nèi)容包括實(shí)施薪酬激勵(lì)機(jī)制的目的、意義、實(shí)施方案等。

其次，進(jìn)行操作人員的教育培訓(xùn)，培訓(xùn)對(duì)象為薪酬激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的參與人員，培訓(xùn)內(nèi)容為薪酬激勵(lì)機(jī)制具體操作方法、流程、結(jié)果應(yīng)用等，達(dá)到熟練運(yùn)用薪酬激勵(lì)機(jī)制的各項(xiàng)功能，并能獨(dú)立完成相關(guān)的操作。

（三）技術(shù)保障

薪酬激勵(lì)機(jī)制是一種比較先進(jìn)的管理理念，它的制定需要用到一些管理學(xué)、數(shù)理統(tǒng)計(jì)等理論知識(shí)，實(shí)施過(guò)程需要借助計(jì)算機(jī)來(lái)完成。所以為薪酬激勵(lì)機(jī)制提供技術(shù)保障要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行：一是為其提供掌握“技術(shù)”的人才，要求參與薪酬激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的工作人員掌握人力資源管理、關(guān)于薪酬的法律法規(guī)等方面的理論知識(shí)，能夠熟悉使用數(shù)學(xué)分析方法對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、分析；二是為其提供必要的硬件設(shè)施，包括為工作人員提供專用的辦公場(chǎng)所、計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、專業(yè)軟件等。

五、結(jié)論

績(jī)效薪酬由于其與員工績(jī)效表現(xiàn)緊密相連，靈活多變，具有較強(qiáng)的激勵(lì)效果，因而越來(lái)越多的受到企業(yè)的青睞?？?jī)效薪酬內(nèi)涵豐富，形式多樣，不同的績(jī)效薪酬形式在激勵(lì)效果上又各有側(cè)重，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況設(shè)計(jì)與構(gòu)建動(dòng)態(tài)發(fā)展的績(jī)效薪酬體系，將員工的努力集中到了企業(yè)所關(guān)注的目標(biāo)上，引導(dǎo)員工朝向企業(yè)所期望的方向努力工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

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