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第1篇：基金公司投資管理范文

【關(guān)鍵詞】投資者關(guān)系；投資者關(guān)系管理；對(duì)策建議

投資者關(guān)系管理（IRM），是指運(yùn)用財(cái)經(jīng)傳播和營(yíng)銷的原理，通過(guò)管理公司同財(cái)經(jīng)界和其他各界進(jìn)行信息溝通的內(nèi)容和渠道，以實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者價(jià)值最大化并如期獲得投資者的廣泛認(rèn)同，規(guī)范資本市場(chǎng)運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)外部對(duì)公司經(jīng)營(yíng)約束的激勵(lì)機(jī)制、實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化和保護(hù)投資者利益，以及緩解監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力等。IRM還經(jīng)常被通俗理解為公共關(guān)系管理（Public Relation Management PRM）。主要通過(guò)充分的信息溝通，運(yùn)用金融和市場(chǎng)營(yíng)銷的原理，加強(qiáng)與投資者與潛在投資者之間的溝通，促進(jìn)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，在投資公眾中建立公司的誠(chéng)信形象，最終實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化和股東利益最大化的一系列戰(zhàn)略管理行為，屬于上市公司戰(zhàn)略管理的范疇。

一、投資者關(guān)系管理在我國(guó)的產(chǎn)生及其發(fā)展

投資者關(guān)系管理源于50多年前美國(guó)的資本市場(chǎng)，20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步建立和不斷成熟，各類投資者關(guān)系管理實(shí)踐活動(dòng)的開(kāi)展，在證券監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)和推動(dòng)下，投資者關(guān)系管理在我國(guó)取得了快速的發(fā)展和逐步完善。2003年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)把規(guī)范投資者關(guān)系管理作為推進(jìn)上市公司治理改革的重要舉措之一。特別是2005年以來(lái)，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，各個(gè)上市公司都開(kāi)始重視投資者關(guān)系管理。2007年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所和深交所紛紛出臺(tái)了投資者關(guān)系管理的指引和相關(guān)規(guī)定。要求上市公司建立健全投資者關(guān)系管理制度，加強(qiáng)與投資者的溝通與互動(dòng)，使投資者關(guān)系管理科學(xué)發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展。

二、我國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理現(xiàn)狀

雖然投資者關(guān)系管理在我國(guó)已經(jīng)走過(guò)了10多年的發(fā)展歷程，但從整體上來(lái)看，我國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理仍然處于起步階段，與西方成熟市場(chǎng)的投資者關(guān)系管理存在較大差距。

1.對(duì)投資者關(guān)系管理的理解不夠透徹

大多數(shù)的上市公司還沒(méi)有將投資者關(guān)系管理上升到戰(zhàn)略管理的層面、沒(méi)有認(rèn)識(shí)到良好的投資者關(guān)系管理也是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力一部分。好多上市公司沒(méi)有形成完整的投資者關(guān)系管理的理念，由于上市公司高管層的任免決定權(quán)掌握在處于控股地位的大股東手中，就直接導(dǎo)致了高管層異常重視如何建立和維系與大股東之間良好的互動(dòng)關(guān)系，而相對(duì)容易忽略了和廣大投資者特別是社會(huì)公眾小股東之間的關(guān)系管理，忽視中小投資者的意愿甚至產(chǎn)生損害其利益的行為。

2.缺乏開(kāi)展投資者關(guān)系管理的動(dòng)力

我國(guó)目前公司新股上市或者進(jìn)行融資，一般只要按照監(jiān)管機(jī)關(guān)和交易所制定的有關(guān)規(guī)則辦理，通常就不存在太大的阻力。在股票流動(dòng)性和再融資能力都有保證的情況下，上市公司缺乏加強(qiáng)與投資者深入交流的內(nèi)在動(dòng)力，往往只是迫于法律法規(guī)的壓力或者迫于公司對(duì)資本市場(chǎng)特定的需求才開(kāi)展相關(guān)的投資者關(guān)系。例如2005、2006年股權(quán)分置改革期間，上市公司競(jìng)相開(kāi)展推介會(huì)、路演等活動(dòng)，其目的就是為了使股改方案能在社會(huì)公眾股東票決時(shí)獲得大比例通過(guò)。一旦股改完成或融資結(jié)束，投資者關(guān)系管理工作就不再涉及了。

3.與投資者溝通的渠道有限

目前投資者尤其是中小投資者了解上市公司的渠道很少，只是通過(guò)公司強(qiáng)制性的信息披露，如定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等。而在國(guó)外除了強(qiáng)制性信息披露外，還有自愿性信息披露，以及各類電話咨詢、投資者見(jiàn)面交流會(huì)等溝通渠道，幫助投資者認(rèn)識(shí)和理解公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略等，從而形成良好的雙向溝通渠道。

三、改進(jìn)上市公司投資者關(guān)系管理的對(duì)策建議

成功的投資者關(guān)系管理能夠改善公司內(nèi)部治理、提高投資價(jià)值、增強(qiáng)股東的投資信心，有利于上市公司健康、持續(xù)的發(fā)展。因此，應(yīng)從以下方面著手，規(guī)范投資者關(guān)系管理工作。

（一）制定具體制度，規(guī)范投資者關(guān)系管理行為

上市公司應(yīng)站在戰(zhàn)略高度，強(qiáng)化投資者關(guān)系管理的理念，完善公司內(nèi)部治理，按照證監(jiān)局及交易所的要求，制定公司投資者關(guān)系管理制度，使投資者關(guān)系管理工作有章可循、有法可依。

（二）明確內(nèi)部職能，推動(dòng)投資者關(guān)系管理開(kāi)展

1.全面協(xié)調(diào)公司內(nèi)部各部門(mén)之間信息交流

投資者關(guān)系管理部門(mén)是對(duì)外信息披露的窗口，是聯(lián)接投資者的橋梁和紐帶，全權(quán)負(fù)責(zé)與外界投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各利益相關(guān)群體之間的交流溝通、信息披露和各項(xiàng)推介活動(dòng)。為便于了解公司經(jīng)營(yíng)狀況，負(fù)責(zé)投資者關(guān)系管理工作的部門(mén)應(yīng)及時(shí)歸集公司各部門(mén)及所屬單位的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等信息，公司各部門(mén)及所屬單位應(yīng)積極配合。

2.廣泛收集市場(chǎng)涉及公司信息上報(bào)管理層

投資者關(guān)系管理主要的對(duì)象是廣大的社會(huì)公眾投資者和潛在的投資者，公司應(yīng)充分利用電話記錄、網(wǎng)上留言、電子郵箱和網(wǎng)絡(luò)搜索等持續(xù)關(guān)注、聽(tīng)取和收集外界的意見(jiàn)、建議以及新聞媒體針對(duì)公司的各類報(bào)道，做好輿情監(jiān)控，及時(shí)反饋給公司管理層，根據(jù)具體情況，制定相應(yīng)措施。

3.多渠道保持與資本市場(chǎng)良好的互動(dòng)

一方面，公司應(yīng)切實(shí)做好投資者關(guān)系管理的日常工作，除真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地做好信息披露外，還應(yīng)保證咨詢電話暢通、強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)溝通平臺(tái)建設(shè)、及時(shí)解答股民提問(wèn)、按要求召開(kāi)網(wǎng)上股東會(huì)和進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)累積投票選舉董、監(jiān)事等等，與外界保持暢通、和諧的溝通渠道。另一方面，投資者關(guān)系管理部門(mén)應(yīng)針對(duì)投資者所關(guān)注的問(wèn)題，舉辦各類互動(dòng)活動(dòng)來(lái)加強(qiáng)與外界的溝通聯(lián)絡(luò)。像組織相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，通過(guò)電話會(huì)議、網(wǎng)絡(luò)交流、網(wǎng)上投票、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、研討會(huì)、走訪機(jī)構(gòu)投資者和舉辦路演活動(dòng)等，接受社會(huì)公眾投資者的咨詢，解讀他們關(guān)注的話題、解答他們存在的疑惑；也可以主動(dòng)邀請(qǐng)中小投資者、投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、媒體記者和證券研究員等相關(guān)人士到公司實(shí)地參觀、訪問(wèn)，通過(guò)親身體驗(yàn)的方式進(jìn)一步加深他們對(duì)公司的了解和信任，為公司創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

4.積極應(yīng)對(duì)、及時(shí)防范和處理各種突發(fā)事件

公司除了需要密切保持與證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和新聞媒體間良好的關(guān)系外，更要時(shí)刻保持警醒、防微杜漸，做好對(duì)各類突發(fā)事件的防范與處理。特別是在涉及股價(jià)異常波動(dòng)、資產(chǎn)重組、管理層變更、經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變動(dòng)和遭遇涉訟、仲裁時(shí)，積極做好危機(jī)公關(guān)，全力維護(hù)企業(yè)的公共形象。

為更好的開(kāi)展投資者關(guān)系管理工作，上市公司應(yīng)加大對(duì)從業(yè)人員的培訓(xùn)，通過(guò)開(kāi)展針對(duì)性學(xué)習(xí)、專業(yè)化培養(yǎng)，如對(duì)咨詢電話接聽(tīng)員、投資者來(lái)訪接待員、講解員進(jìn)行禮儀培訓(xùn)、生產(chǎn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)普及等，提高他們的服務(wù)意識(shí)和責(zé)任感，確保投資者關(guān)系管理高質(zhì)、高效地開(kāi)展；另一方面，由于社會(huì)分工的明細(xì)，上市公司也可借助通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)財(cái)經(jīng)公關(guān)和委托專門(mén)的財(cái)經(jīng)咨詢中介來(lái)開(kāi)展投資者關(guān)系管理，充分利用其專業(yè)化的管理理念、多樣性的公關(guān)手段來(lái)提高投資者關(guān)系管理的效率和水平，有效降低公司的工作成本。

通過(guò)以上幾項(xiàng)措施來(lái)提升上市公司投資者關(guān)系管理的有效性，從而更好的推動(dòng)投資者關(guān)系管理的整體發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)公司利益最大化和股東利益最大化。

參考文獻(xiàn)

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[3]湯琦.關(guān)于對(duì)我國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理操作實(shí)務(wù)的思考[J].山東黃金礦業(yè)股份有限公司：東岳論叢.

第2篇：基金公司投資管理范文

關(guān)鍵詞：投融資 平臺(tái) 資金池 資金集中管理

資金池，是大型企業(yè)集團(tuán)通行的一種資金集中管理模式，在礦業(yè)、工程建設(shè)、能源、連鎖零售等資金量大、主業(yè)突出、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的行業(yè)廣泛運(yùn)用。但對(duì)于地方政府綜合性的投融資平臺(tái)公司，如何通過(guò)資金池實(shí)施資金集中管理，是一個(gè)值得探究的課題。

一、實(shí)施資金集中管理的必要性

地方國(guó)有綜合性投融資公司，是地方政府為發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)，便于融資和投資而建立的大型企業(yè)，主要投資于當(dāng)?shù)爻青l(xiāng)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施、資源開(kāi)發(fā)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。該類公司，具有資金量大、行業(yè)跨度廣、專項(xiàng)資金多，投資增長(zhǎng)速度快等特點(diǎn)。正因?yàn)榇?，投融資平臺(tái)公司實(shí)施資金集中管理非常必要。一是資金安全和監(jiān)管的需要。實(shí)施資金集中管理，有利于抓住根本，控制整體資金風(fēng)險(xiǎn)。二是合理配置資金和降低融資成本的需要。資金集中管理，將資金從富余的地方集中起來(lái)，避免有的子公司資金富裕，有的子公司對(duì)外貸款的現(xiàn)象。另外，資金集中后，總部增強(qiáng)了議價(jià)能力，可降低融資成本。三是集團(tuán)統(tǒng)一管理的需要。大型投融資集團(tuán)通常需要實(shí)施統(tǒng)一管理，資金集中管理，是核心和基礎(chǔ)。四是提高資金運(yùn)營(yíng)效率和項(xiàng)目管理效率的需要。投融資平臺(tái)公司從事大型基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)，對(duì)于短期調(diào)集大量資金的能力要求很高。實(shí)施資金集中管理，可有效提高資金調(diào)度效率。

二、資金集中管理的困惑和難點(diǎn)

（一）政策困惑

主要是資金集中或調(diào)撥，不可避免會(huì)有資金在不同法人實(shí)體賬戶間發(fā)生沒(méi)有貿(mào)易背景支持的轉(zhuǎn)移，客觀上形成公司間的資金拆借。人民銀行《貸款通則》第六十一條規(guī)定：“企業(yè)之間不得違反國(guó)家規(guī)定辦理借款或者變相借貸融資業(yè)務(wù)?！爆F(xiàn)實(shí)的解決辦法是，成立內(nèi)部財(cái)務(wù)公司或者通過(guò)銀行辦理委托貸款。成立財(cái)務(wù)公司的門(mén)檻很高，在投融資平臺(tái)公司成長(zhǎng)期難以實(shí)現(xiàn)。對(duì)于委托貸款這一辦法，子公司從總部借款可以通過(guò)委托貸款解決，但子公司將資金集中到總賬戶，也是不同法人實(shí)體間的無(wú)貿(mào)易支持的資金流動(dòng)，是否需要辦理委托貸款手續(xù)，尚無(wú)政策規(guī)定予以明確。

（二）內(nèi)部管理困惑

對(duì)于綜合性的投融資平臺(tái)公司，在自營(yíng)投融資項(xiàng)目的同時(shí)，還承擔(dān)部分公益性的基礎(chǔ)項(xiàng)目，項(xiàng)目資金一般是專戶管理，這部分資金集中存在障礙；不同的投資項(xiàng)目，行業(yè)跨度也很大，包括基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)業(yè)、金融、科技等，經(jīng)營(yíng)模式各不相同，對(duì)資金管理的要求也不同；相當(dāng)一部分的控股公司，少數(shù)股東不愿項(xiàng)目公司資金被集團(tuán)集中，對(duì)資金集中管理心存疑慮。還有部分劃撥進(jìn)入的企業(yè)，還存在整合的困難。這些內(nèi)部管理中的困惑，常常成為綜合性投融資平臺(tái)公司難以下決心推行資金集中管理的因素。

三、選擇合適的資金集中管理模式

鑒于前述內(nèi)外環(huán)境困惑，資金集中管理的設(shè)計(jì)者面需要解決一個(gè)矛盾：既實(shí)現(xiàn)資金集中，同時(shí)還滿足子公司維護(hù)資金使用權(quán)利的訴求。根據(jù)這一要求，梳理出資金集中管理的設(shè)計(jì)思路：符合政策監(jiān)管的要求，避免資金直接在不同法人主體間借貸；資金實(shí)際集中，但不影響子公司核算以及財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)；子公司自有資金的存款利息收益權(quán)、資金支配權(quán)、所有權(quán)不變，歸屬于子公司；子公司在自身資金總額范圍以及預(yù)算范圍內(nèi)，可自由對(duì)外支付資金，不增加新的審批流程；資金池承辦銀行可涵蓋公司整體融資需求。

綜上考慮，建議選擇銀行聯(lián)動(dòng)資金池進(jìn)行資金集中管理。總部設(shè)置主賬戶，各子公司設(shè)置一般結(jié)算賬戶，資金池主賬戶與結(jié)算戶對(duì)接，形成聯(lián)動(dòng)關(guān)系。資金池系統(tǒng)于工作日定時(shí)自動(dòng)掃描成員單位結(jié)算賬戶，全額上劃至資金池主賬戶，結(jié)算賬戶對(duì)賬單仍按原余額顯示可用余額，成員單位核算方式不變。各成員單位結(jié)算賬戶在月度預(yù)算內(nèi)及上存資金余額內(nèi)的付款，可直接辦理，由子賬戶聯(lián)動(dòng)主賬戶對(duì)外支付。子公司上存資金，由銀行按協(xié)定存款利息為各公司計(jì)息，并劃轉(zhuǎn)至各公司賬戶。內(nèi)部借款，采取子公司向總部借款的單向模式，且通過(guò)銀行委托貸款程序辦理，解決資金拆借合法性問(wèn)題。資金池主賬戶申請(qǐng)一定法人賬戶透支額度，做為應(yīng)急資金的來(lái)源。

四、實(shí)施步驟

（一）調(diào)查摸底

調(diào)查子公司銀行賬戶，統(tǒng)計(jì)賬戶數(shù)量，資金分布情況。初步確定資金池承辦銀行。一般會(huì)有2-3家承辦銀行，因銀行資金池賬戶的排他性，導(dǎo)致非承辦銀行的賬戶逐步注銷，公司融資選擇的銀行范圍縮小。所以資金池承辦銀行必須具備較強(qiáng)的授信支持能力，能基本滿足公司全部融資需求。

（二）制定資金集中管理制度及實(shí)施方案

制定資金集中管理制度，明確資金集中管理的原則、實(shí)施范圍，總部和各公司的權(quán)利義務(wù)。確定資金集中管理形式，賬戶設(shè)置規(guī)則，資金歸集、對(duì)外支付的流程，內(nèi)部借款的辦理流程等。并制定實(shí)施方案，對(duì)選擇承辦銀行、資金管理系統(tǒng)軟件、資金集中和賬戶清理等工作明確時(shí)間節(jié)點(diǎn)和目標(biāo)要求。

（三）正式搭建資金池

根據(jù)資金集中管理制度，設(shè)置資金池主賬戶，子公司開(kāi)設(shè)結(jié)算賬戶，通過(guò)一系列協(xié)議，搭建資金池系統(tǒng)。各銀行資金池開(kāi)通銀企直連，與資金管理系統(tǒng)軟件對(duì)接，進(jìn)行資金歸集、支付和調(diào)撥測(cè)試。經(jīng)過(guò)反復(fù)測(cè)試后，正式運(yùn)作資金池系統(tǒng)。

（四）資金集中和賬戶清理

資金池系統(tǒng)運(yùn)行后，對(duì)所有非資金池賬戶（除各類政策性專戶、因?qū)ν馊谫Y必須保留的一些賬戶外），要進(jìn)行清理注銷，并把資金池外的資金集中到資金池內(nèi)，使資金池內(nèi)的資金集中度達(dá)到80%以上，以發(fā)揮資金池的規(guī)模效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]韓春明.企業(yè)現(xiàn)金管理中實(shí)施委貸資金池需要關(guān)注問(wèn)題[J].浙江金融.2010（5）

第3篇：基金公司投資管理范文

1、我國(guó)社?；鹗侵溉珖?guó)社會(huì)保障基金，是中央政府集中的社會(huì)保障資金，是國(guó)家重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。全國(guó)社會(huì)保障基金的來(lái)源包括：中央財(cái)政預(yù)算撥款；國(guó)有股減持劃入資金；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金；投資收益；股權(quán)資產(chǎn)。

2、我國(guó)社保基金投資管理的分類

對(duì)于我國(guó)社?；鸸芾?，我國(guó)的社?；鹜顿Y按管理方式分主要可分為直接管理和委托管理。社?；鹄硎聲?huì)本身直接從事管理和投資，自身承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)和收益所得。同時(shí)，社?；饡?huì)通過(guò)公開(kāi)選拔，委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行股票、債券投資。

二、我國(guó)社?；鸬耐顿Y管理人選擇

我國(guó)社?；鸬耐顿Y管理人的選擇真正開(kāi)始時(shí)從2002年開(kāi)始的。開(kāi)始全部是由社保理事會(huì)自己從事投資。后來(lái)投資規(guī)模越來(lái)越大，資金保值增值的壓力大，所以開(kāi)始委托外部專業(yè)投資機(jī)構(gòu)從事投資。在2002年，社?；鹄硎聲?huì)按下述辦法進(jìn)行了首批委托機(jī)構(gòu)的遴選：

全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)根據(jù)《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，成立了包括足夠數(shù)量的獨(dú)立人士參加的專家評(píng)審委員會(huì)。在北京市公證處的公證下，抽簽產(chǎn)生了專家評(píng)審委員會(huì)第一次評(píng)審會(huì)議的參會(huì)委員。

2002年11月24日―12月4日，托管人和投資管理人專家評(píng)審會(huì)議在北京舉行。會(huì)議期間，托管和投資管理申請(qǐng)人按他們自己抽取的順序，向?qū)＜以u(píng)審委員會(huì)進(jìn)行了陳述和答疑。綜合申請(qǐng)人此前遞交的調(diào)查問(wèn)卷答卷、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書(shū)和他們的陳述情況，參會(huì)專家分別對(duì)申請(qǐng)人進(jìn)行了獨(dú)立評(píng)審。按照專家評(píng)審委員會(huì)排序名單，確定交通銀行和中國(guó)銀行為全國(guó)社?；鹜泄苋?；南方、博時(shí)、華夏、長(zhǎng)盛、鵬華、嘉實(shí)六家基金管理有限公司為全國(guó)社?；鹜顿Y管理人。

后來(lái)又在國(guó)內(nèi)追加了易方達(dá)基金管理有限公司，招商基金管理有限公司，國(guó)泰基金管理有限公司，中國(guó)國(guó)際金融有限公司四家公司作為國(guó)內(nèi)的委托投資管理人。完善了各種投資品種和布局，為社?；鸬牧夹怨芾砗屯顿Y奠定了基礎(chǔ)。他們的分別投資品種見(jiàn)表1。

2006年又增加了下述10家境外合格投資管理人：

德盛安聯(lián)、景順和瑞銀／中金聯(lián)合投資團(tuán)隊(duì)為全國(guó)社?；鸬南愀酃善狈e極型產(chǎn)品投資管理人；聯(lián)博、安盛羅森堡、道富為全球（美國(guó)除外）股票積極型產(chǎn)品投資管理人；駿利英達(dá)、普信為美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品投資管理人；聯(lián)博、貝德萊、PIMCO為全球債券積極型產(chǎn)品投資管理人；貝德萊為外匯現(xiàn)金管理產(chǎn)品投資管理人。

三、社會(huì)保險(xiǎn)信托基金1管理人的資格條件

基金管理人是社會(huì)保險(xiǎn)基金信托資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理人。相對(duì)于一般信托基金而言，社會(huì)保險(xiǎn)信托基金有更高的安全性要求，對(duì)基金管理人的資格要求也就更為嚴(yán)格。

（一）相關(guān)原則

目前各個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)信托基金管理人的資格要求作出了不同的規(guī)定，但其主要原則卻基本相同，一般說(shuō)來(lái)包括以下幾個(gè)方面：基金管理人應(yīng)當(dāng)符合一定的法定條件；基金管理人應(yīng)當(dāng)具有適當(dāng)?shù)馁Y本實(shí)力；基金管理人應(yīng)當(dāng)具備良好的資信聲譽(yù)；基金管理人應(yīng)當(dāng)具備運(yùn)作社會(huì)保險(xiǎn)信托基金的人力和物力，基金管理人應(yīng)當(dāng)具備適當(dāng)?shù)男磐匈Y產(chǎn)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃。

（二）法制規(guī)范

從國(guó)際上不同國(guó)家與地區(qū)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)信托基金的法制規(guī)定來(lái)看，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)信托基金管理人一般要求具備以下條件：

（1）在主體資格上，社會(huì)保險(xiǎn)信托基金管理人必須是合法的公司或個(gè)人。

（2）要成為社會(huì)保險(xiǎn)信托基金管理人必須達(dá)到規(guī)定的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。臺(tái)灣《勞工保險(xiǎn)基金委托經(jīng)營(yíng)作業(yè)要點(diǎn)》第四條第2款規(guī)定，勞工保險(xiǎn)基金管理人的資格條件包括：所管理與委托項(xiàng)目同類型資產(chǎn)總規(guī)模，不得少于新臺(tái)幣五十億元。

四、結(jié)論

第4篇：基金公司投資管理范文

為保障企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)安全，維護(hù)企業(yè)年金管理當(dāng)事人合法權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)年金健康發(fā)展，根據(jù)《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》、《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就企業(yè)年金基金銀行賬戶管理等有關(guān)問(wèn)題通知如下：

一、企業(yè)年金基金銀行賬戶的開(kāi)立、變更和撤銷

企業(yè)年金基金托管人應(yīng)根據(jù)與受托人簽定的《企業(yè)年金基金托管合同》，受受托人委托，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶和投資資產(chǎn)托管賬戶的開(kāi)立、變更、撤銷等工作，保管和代為使用企業(yè)年金基金銀行賬戶有關(guān)預(yù)留簽章。托管人須對(duì)簽章的保管及使用制定專項(xiàng)制度，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃托管人由一家商業(yè)銀行或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任。

企業(yè)年金基金投資管理人應(yīng)根據(jù)與受托人簽定的《企業(yè)年金基金投資管理合同》，按受托人要求在托管銀行開(kāi)立投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬尸。

(一)受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶的開(kāi)立

受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶是指托管人開(kāi)立的、專門(mén)用于歸集企業(yè)年金繳費(fèi)、向投資資產(chǎn)托管賬戶劃撥資金、向受益人支付企業(yè)年金待遇或轉(zhuǎn)移企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的專用存款賬戶。受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶由托管人按企業(yè)年金計(jì)劃開(kāi)立，一個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃只能開(kāi)立一個(gè)受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶。

1．賬戶名稱

受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶名稱為“托管人xx公司企業(yè)年金計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)”?！癤x公司企業(yè)年金計(jì)劃”名稱應(yīng)與勞動(dòng)保障行政部門(mén)出具的《關(guān)于xx公司企業(yè)年金計(jì)劃確認(rèn)函》中的名稱一致；“托管人”名稱可用簡(jiǎn)稱(全稱簡(jiǎn)稱對(duì)照表見(jiàn)附件，下同)。

2．預(yù)留銀行簽章

受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶的預(yù)留銀行簽章為“托管人XX公司企業(yè)年金計(jì)劃受托財(cái)產(chǎn)”專用章和托管人的授權(quán)人名章。專用章名稱應(yīng)與受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶名稱一致，預(yù)留銀行簽章由托管人負(fù)責(zé)保管和代為使用。

3．開(kāi)戶手續(xù)

托管人開(kāi)立受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶，應(yīng)向開(kāi)戶銀行出具下列證明文件：

(1)托管人營(yíng)業(yè)執(zhí)照正本；

(2)托管人基本存款賬戶開(kāi)戶許可證；

(3)托管人“企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)”資格證書(shū)；

(4)《關(guān)于xx公司企業(yè)年金計(jì)劃確認(rèn)函》；

(5)受托人委托托管人開(kāi)立企業(yè)年金基金受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶的委托書(shū)。

(二)投資資產(chǎn)托管賬戶的開(kāi)立

投資資產(chǎn)托管賬戶是指托管人開(kāi)立的、專門(mén)用于所托管的企業(yè)年金基金因投資運(yùn)作而發(fā)生的資金清算交收的專用存款賬戶。投資資產(chǎn)托管賬戶應(yīng)按不同企業(yè)年金計(jì)劃開(kāi)立，并根據(jù)投資管理人管理的每個(gè)投資組合建立子賬戶。

1．賬戶名稱

投資資產(chǎn)托管賬戶名稱為“托管人XX公司企業(yè)年金計(jì)劃投資資產(chǎn)”。

2．預(yù)留銀行簽章

投資資產(chǎn)托管賬戶預(yù)留銀行簽章為“托管人xx公司企業(yè)年金計(jì)劃投資資產(chǎn)”專用章和托管人的授權(quán)人名章。專用章名稱應(yīng)與投資資產(chǎn)托管賬戶名稱一致，預(yù)留銀行簽章由托管人負(fù)責(zé)保管和代為使用。

3．開(kāi)戶手續(xù)

托管人開(kāi)立投資資產(chǎn)托管賬戶，應(yīng)向開(kāi)戶銀行出具下列證明文件：

(1)托管人營(yíng)業(yè)執(zhí)照正本；

(2)托管人基本存款賬戶開(kāi)戶許可證；

(3)托管人“企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)”資格證書(shū)；

(4)《關(guān)于xx公司企業(yè)年金計(jì)劃確認(rèn)函》；

(5)受托人委托托管人開(kāi)立企業(yè)年金基金投資資產(chǎn)托管賬戶的委托書(shū)。

(三)投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶的開(kāi)立

投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶是指投資管理人開(kāi)立的、專門(mén)用于存放從投資管理人投資管理費(fèi)中提取的投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的專用存款賬戶。一個(gè)投資管理人在一個(gè)托管人處只能開(kāi)立一個(gè)投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶，并由托管人根據(jù)投資管理人管理的不同企業(yè)年金計(jì)劃的每個(gè)投資組合建立子賬戶。

1．賬戶名稱

投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶名稱為“投資管理人企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”?！巴顿Y管理人”名稱可用簡(jiǎn)稱(全稱簡(jiǎn)稱對(duì)照表見(jiàn)附件)。

2．預(yù)留銀行簽章

投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶的預(yù)留銀行簽章為“投資管理人企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”專用章和投資管理人的授權(quán)人名章。專用章名稱應(yīng)與投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶名稱一致，由投資管理人保管和使用；投資管理人的授權(quán)人名章由托管人負(fù)責(zé)保管和代為使用。

3．開(kāi)戶手續(xù)

投資管理人申請(qǐng)開(kāi)立投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶，應(yīng)向開(kāi)戶銀行出具下列證明文件：

(1)投資管理人營(yíng)業(yè)執(zhí)照正本；

(2)投資管理人基本存款賬戶開(kāi)戶許可證；

(3)投資管理人“企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)”資格證書(shū)。

(四)企業(yè)年金基金銀行賬戶的變更和撤銷

企業(yè)年金計(jì)劃變更和終止及企業(yè)年金基金受托人、托管人、投資管理人發(fā)生變更的，托管人、投資管理人應(yīng)根據(jù)受托人授權(quán)及時(shí)辦理企業(yè)年金基金銀行賬戶的變更和撤銷。

二、企業(yè)年金基金銀行賬戶的資金性質(zhì)

受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶與投資資產(chǎn)托管賬戶中的企業(yè)年金基金資產(chǎn)，獨(dú)立于受托人和托管人的固有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他財(cái)產(chǎn)，也不屬于受托人和托管人的負(fù)債。若有關(guān)部門(mén)對(duì)企業(yè)年金基金受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶或投資資產(chǎn)托管賬戶進(jìn)行凍結(jié)或扣劃，托管人有義務(wù)出示證據(jù)以證明企業(yè)年金基金及其銀行賬戶的性質(zhì)。

三、企業(yè)年金基金銀行帳戶的管理

托管人開(kāi)立企業(yè)年金基金受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶后，開(kāi)戶銀行應(yīng)按人民幣銀行結(jié)算賬戶管理制度的規(guī)定向當(dāng)?shù)厝嗣胥y行進(jìn)行賬戶報(bào)備。

投資資產(chǎn)托管賬戶和投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶不得支取現(xiàn)金，受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶可以按照國(guó)家現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定支取現(xiàn)金。

托管人應(yīng)于每年7月10日、1月10日前將上半年、上一年度開(kāi)立企業(yè)年金基金受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶、投資資產(chǎn)托管賬戶和投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶匯總情況報(bào)告勞動(dòng)保障部。

四、投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的管理

第5篇：基金公司投資管理范文

在2008年9月發(fā)表的“業(yè)績(jī)指標(biāo)的預(yù)測(cè)局限”（詳見(jiàn)《金融實(shí)務(wù)》2008年9月號(hào)）一文中，華信惠悅通過(guò)對(duì)比國(guó)內(nèi)股票型基金在前后連續(xù)兩個(gè)周期里的業(yè)績(jī)指標(biāo)排名變化，說(shuō)明過(guò)往業(yè)績(jī)指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力是有限的。許多業(yè)績(jī)指標(biāo)是由歷史上最有影響力的專家學(xué)者建立的，難道這些指標(biāo)不能為投資者在中長(zhǎng)期建立基金投資組合提供捷徑嗎？

我們相信，為了成功地建立高人一籌的投資組合，投資者在行動(dòng)之前需要花足夠的時(shí)間和精力，對(duì)投資管理人的基本面、投資風(fēng)格以及業(yè)績(jī)規(guī)律進(jìn)行深入的了解和掌握。如果投資者依靠業(yè)績(jī)指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)來(lái)建立基金組合，不僅不會(huì)得到顯著的超額回報(bào)，還往往會(huì)導(dǎo)致頻繁而不必要的轉(zhuǎn)手和隨之而來(lái)的交易成本。

檢驗(yàn)業(yè)績(jī)指標(biāo)的參考性

我們可以用一個(gè)歷史實(shí)證來(lái)檢驗(yàn)一下這個(gè)觀點(diǎn)。

假設(shè)我們是一般的投資者，想要使用股票基金來(lái)建立一個(gè)股票投資組合。我們的投資目標(biāo)是超越滬深300。我們決定按同業(yè)一年期的夏普比率排名把市場(chǎng)上的股票基金分為四組，形成四個(gè)“模型組合”。

其中， 構(gòu)成模型組合甲的基金在之前的12個(gè)月里創(chuàng)造出了相對(duì)最好的單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。組合乙、丙和丁中的基金逐一次之。每一個(gè)模型組合將資金平均分配到旗下的單只基金。

在模型組合開(kāi)始運(yùn)作后，每隔一個(gè)月我們就按照該月底更新后的夏普比率對(duì)所有可用的基金再次進(jìn)行排名，根據(jù)這一更新后的排名結(jié)果重新調(diào)整各個(gè)模型組合。圖1用不同的顏色顯示了各個(gè)模型組合在每個(gè)季度的回報(bào)排序。顯然，沒(méi)有一個(gè)組合可以持續(xù)地保持領(lǐng)先。

造成上述回報(bào)隨機(jī)性的具體原因多種多樣。首先，以過(guò)往業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)建造的投資組合，即使考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，也不一定能持續(xù)過(guò)去的好業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)指標(biāo)不能預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī)的根本原因，在于它們無(wú)法區(qū)分業(yè)績(jī)中的技能和運(yùn)氣的成分。運(yùn)氣可以在短期內(nèi)制造出很多干擾，使最有能力的投資管理人顯得表現(xiàn)不佳，而沒(méi)能力的投資管理人魚(yú)目混珠。單純以業(yè)績(jī)指標(biāo)為準(zhǔn)則建立投資組合，就可能把真正有技能的管理人和那些一時(shí)走運(yùn)的管理人混到了一起，從而攤薄了真正有技能優(yōu)勢(shì)支撐的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)隨機(jī)性的產(chǎn)生也就不足為奇了。

其次，單一比率無(wú)法反映所有影響績(jī)效的因素。通常，這些指標(biāo)只能反映過(guò)往業(yè)績(jī)的某一特定方面。投資者可以使用這些指標(biāo)來(lái)發(fā)現(xiàn)針對(duì)投資管理人的問(wèn)題；但是以這些指標(biāo)作為選擇投資管理人的惟一條件就不太合適。

如果說(shuō)以季度為周期來(lái)比較組合的表現(xiàn)過(guò)于短期，那么，讓我們來(lái)看看這四個(gè)模擬組合從2005年7月開(kāi)始的累計(jì)回報(bào)究竟如何。圖2顯示了將100元投入到四個(gè)組合中在每個(gè)月末的凈值變化。

我們可以發(fā)現(xiàn)，在從2005年7月到2007年6月兩年的時(shí)間里，四個(gè)組合的凈值在多數(shù)時(shí)點(diǎn)上幾乎沒(méi)有什么區(qū)別。這一圖表似乎告訴我們，僅僅從2007年7月市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)下行趨勢(shì)時(shí)，四個(gè)組合的累計(jì)凈值走向才發(fā)生了變化。但是，組合甲和乙之間仍舊保持了很小的差距。更重要的是，在相對(duì)較長(zhǎng)的一段時(shí)間里，沒(méi)有一個(gè)模型組合可以超越基準(zhǔn)。也就是說(shuō)，以歷史業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)構(gòu)筑的投資組合沒(méi)有能夠達(dá)到既定的投資目標(biāo)。

讓我們?cè)贀Q個(gè)角度，看看這四個(gè)組合的滾動(dòng)回報(bào)是否有明顯的差異。投資者可以在每個(gè)月的月底計(jì)算過(guò)往12個(gè)月的回報(bào)，從而形成以月為頻度計(jì)算的滾動(dòng)12個(gè)月回報(bào)序列。下圖（圖3）就顯示了四個(gè)模型組合12個(gè)月的滾動(dòng)回報(bào)比較。與累計(jì)回報(bào)的比較結(jié)果類似，我們很難從這幅滾動(dòng)回報(bào)圖上區(qū)分四個(gè)組合的業(yè)績(jī)，其中組合甲和乙之間的區(qū)別尤其不明顯。

以上這些分析，都進(jìn)一步證明了單靠過(guò)往業(yè)績(jī)指標(biāo)，即使考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，按規(guī)則有序投資，也并不能給投資者帶來(lái)顯著的回報(bào)優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，這種做法還會(huì)產(chǎn)生一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的副作用，就是高昂的交易成本。

讓我們首先來(lái)看看各個(gè)組合內(nèi)部的基金周轉(zhuǎn)率。這里，我們將周轉(zhuǎn)率定義為某一周期期末被剔除出組合的基金數(shù)除以期初該組合持有的總基金數(shù)。下圖（圖4）就顯示了按季度計(jì)算得到的四個(gè)組合的基金周轉(zhuǎn)率。

很明顯，這四個(gè)組合每個(gè)季度的累計(jì)周轉(zhuǎn)率都在30％到190％之間，說(shuō)明在每個(gè)季度中組合的30％到190％的倉(cāng)位發(fā)生了變化。這無(wú)論在哪個(gè)市場(chǎng)都會(huì)被認(rèn)為是過(guò)高了。事實(shí)上，投資者在買(mǎi)入基金時(shí)需要支付申購(gòu)費(fèi)，在賣(mài)出時(shí)也可能需要支付贖回費(fèi)用。真正的交易成本，應(yīng)該綜合考慮被剔除出組合的基金數(shù)和被加入組合的基金數(shù)。

我們假設(shè)一般投資者申購(gòu)股票型基金的費(fèi)用為1.5％，通過(guò)多種打折渠道，實(shí)際支付的申購(gòu)費(fèi)約為0.6％。而贖回費(fèi)通常為0.35％到0.5％。為了便于計(jì)算，我們暫且假設(shè)平均的贖回費(fèi)用為0.4％?；谖覀円呀?jīng)得出的季度交易數(shù)據(jù)，四個(gè)組合在三年間所產(chǎn)生的平均年度交易費(fèi)用在2.5％到5％之間。如此高昂的交易費(fèi)用，可以輕而易舉地抹去一個(gè)組合所能取得的超額回報(bào)。因此，在實(shí)踐中要超越滬深300，投資者單憑這些模擬組合的規(guī)則進(jìn)行投資將會(huì)難上加難。

美國(guó)的一項(xiàng)實(shí)證研究佐證了我們的觀點(diǎn)。這項(xiàng)研究顯示，投資管理人在被聘用之前三年往往有著相當(dāng)好的過(guò)往業(yè)績(jī)；然而，在被聘用后的任期中，這些管理人取得的費(fèi)前超額回報(bào)僅略高于零，約為0.5％。研究還顯示，因過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差而被解聘的投資管理人，在被解聘后三年中取得了約為每年1.4％的超額回報(bào)。這一進(jìn)一出，機(jī)構(gòu)投資者的更換決策就導(dǎo)致了每年1％的機(jī)會(huì)損失。

回歸基本面分析

我們承認(rèn)，過(guò)往業(yè)績(jī)指標(biāo)排名的基金經(jīng)理中有一些（但不是全部）的確是具備了高人一等的技能，但是我們也要強(qiáng)調(diào)，有能力的基金管理人也會(huì)時(shí)不時(shí)地得到較低的排名。這一現(xiàn)象背后的推動(dòng)者就是概率的力量，也可稱為運(yùn)氣。

從投資管理行業(yè)誕生之日起，基金經(jīng)理們就一直努力憑借自己的技能來(lái)戰(zhàn)勝運(yùn)氣（主要是針對(duì)壞運(yùn)氣）。而基金的投資者和他們的投資顧問(wèn)，也努力地去發(fā)掘和獲得具備技能的投資管理人。運(yùn)氣在短期內(nèi)可能會(huì)取得一時(shí)的領(lǐng)先，可是在長(zhǎng)期要戰(zhàn)勝市場(chǎng)上的其他對(duì)手需要的還是技能。過(guò)往業(yè)績(jī)指標(biāo)之所以缺乏功效，是因?yàn)閱螒{它們無(wú)法有效區(qū)分運(yùn)氣和技能；用它們來(lái)構(gòu)筑組合，會(huì)混雜技能和運(yùn)氣的成分。要這樣的組合來(lái)戰(zhàn)勝基準(zhǔn)自然不易。

要選擇優(yōu)秀的投資管理人，投資者就必須進(jìn)行“定性為主、定量為輔、兩者結(jié)合”的基本面分析。

首先，投資管理公司是否具備一個(gè)“理想”的業(yè)務(wù)模式，其內(nèi)部的自我約束機(jī)制是否符合旗下投資經(jīng)理的投資理念，并在很大程度上得到有效執(zhí)行，應(yīng)該是投資者關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題。

一些銀行和保險(xiǎn)公司之所以積極建立自己的投資管理公司，是因?yàn)楹笳卟恍枰罅康馁Y金投入，卻可以加大業(yè)務(wù)的多樣化。但是，一個(gè)常常被忽略的問(wèn)題是，在投資管理公司中管理人力資本的重要性不亞于銀行對(duì)于財(cái)務(wù)資本的管理；兩者都要求非常高超的智慧，但是運(yùn)用的工具和方法卻截然不同。

要成功地發(fā)展投資管理公司，股東和高管就必須要深刻理解這個(gè)行業(yè)的周期性特性，對(duì)旗下的投研人員提出合理的要求，并且提供良好的運(yùn)營(yíng)環(huán)境。當(dāng)母公司在投資管理領(lǐng)域套用其他金融運(yùn)作思路，或者母公司本身的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，投資管理公司的發(fā)展和穩(wěn)定就可能增添不少變數(shù)。

第二，投資管理人是否具備一個(gè)高質(zhì)量的投資團(tuán)隊(duì)，與其最終的業(yè)績(jī)是緊密聯(lián)系的。我們發(fā)現(xiàn)，優(yōu)秀的管理人和拙劣的管理人往往具有一些共同的特點(diǎn)。比如，這兩種人常常都是非常自信的。要識(shí)別誰(shuí)是真正有能力的投資專家，我們需要系統(tǒng)地了解他們?cè)谧晕壹?lì)、信息處理和決策三個(gè)方面的行為表現(xiàn)。同樣重要的是，我們不僅要評(píng)估投資團(tuán)隊(duì)中的個(gè)人，還要判斷團(tuán)隊(duì)成員作為一個(gè)整體運(yùn)作的效率。

第三，投資管理人的投研流程是否體現(xiàn)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是保持其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的關(guān)鍵之一。過(guò)于頻繁的相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估（短期業(yè)績(jī)壓力），往往使得投資管理人在思考基本面的同時(shí)采取非常短期的分析視角。這最終導(dǎo)致投資管理人在長(zhǎng)期和短期兩種不同的投資理念之間難以準(zhǔn)確地自我定位。

事實(shí)上，基金的基本面分析涵蓋一家基金公司運(yùn)作的多個(gè)方面，并且從公司層面一直深入到團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品層面。而構(gòu)筑一個(gè)有效的多樣化的投資組合，是基本面分析的另一個(gè)重要功能。

設(shè)想投資者成功地找到了兩個(gè)投資技能出眾的投資管理人。從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)投資管理人都能夠戰(zhàn)勝投資基準(zhǔn)，并且表現(xiàn)出類似的波動(dòng)水平。如果兩個(gè)投資管理人的風(fēng)格非常類似，那就意味著在同一市場(chǎng)環(huán)境下，兩者傾向于同時(shí)跑贏或者跑輸基準(zhǔn)。由這兩個(gè)投資管理人構(gòu)成的組合仍舊可以在長(zhǎng)期戰(zhàn)勝投資基準(zhǔn)，但是無(wú)法獲得明顯低于單個(gè)投資管理人的波動(dòng)水平。

現(xiàn)在假設(shè)這兩個(gè)投資管理人有著截然不同的投資風(fēng)格，這導(dǎo)致他們?cè)谕皇袌?chǎng)環(huán)境下會(huì)產(chǎn)生不同的回報(bào)：一個(gè)在跑贏基準(zhǔn)的同時(shí)，另一個(gè)可能會(huì)跑輸基準(zhǔn)。將這兩個(gè)投資管理人組合在一起，我們?nèi)耘f可以預(yù)期在長(zhǎng)期戰(zhàn)勝基準(zhǔn)；不過(guò)一個(gè)額外的好處是，由于兩者的投資風(fēng)格不同，我們可以利用兩者在短期的業(yè)績(jī)差異，一定程度上達(dá)成回報(bào)波動(dòng)的互補(bǔ)，有效降低組合回報(bào)的波動(dòng)性，從而提高投資效率。

那么，如何識(shí)別不同的投資風(fēng)格，就是達(dá)成這一投資有效性的關(guān)鍵步驟?；久嫜芯靠梢陨钊氲酵顿Y理念和流程的層面，因而能夠幫助投資者界定投資風(fēng)格的差異。如果投資者僅僅依賴過(guò)往業(yè)績(jī)指標(biāo)（尤其是短期的指標(biāo)）來(lái)篩選投資管理人，那么很有可能篩選出一群風(fēng)格相近的管理人。這是因?yàn)?，在一定的評(píng)估周期內(nèi)某一類型的投資風(fēng)格可能會(huì)更多獲益于市場(chǎng)環(huán)境，獲得比其他投資風(fēng)格相對(duì)更佳的回報(bào)。這樣，投資者就無(wú)法在其組合中分散投資風(fēng)格，提高投資效率了。

在選擇投資管理人、構(gòu)筑組合的過(guò)程中，定量分析仍是一個(gè)重要的組成部分。我們不指望通過(guò)過(guò)往業(yè)績(jī)的計(jì)算來(lái)發(fā)掘一個(gè)萬(wàn)能的決策指標(biāo)，而是使用這些分析來(lái)識(shí)別問(wèn)題、核實(shí)我們的判斷。

以識(shí)別投資風(fēng)格為例。投資管理人往往有一個(gè)自我定位。但是，一些投資管理人在現(xiàn)實(shí)中有可能并不遵照自己宣揚(yáng)的投資理念進(jìn)行操作。我們可以通過(guò)觀察投資管理人過(guò)往的業(yè)績(jī)行為，來(lái)檢驗(yàn)該投資管理人在不同的市場(chǎng)環(huán)境中，是否如其風(fēng)格所預(yù)期的那樣跑贏或者跑輸基準(zhǔn)，從而判斷他是否言行一致。

第6篇：基金公司投資管理范文

作為擁有受托管理資格的大型國(guó)有商業(yè)銀行，我行必須對(duì)受托人在年金投資中的角色定位有一個(gè)清新的認(rèn)識(shí)，認(rèn)真尋找目前工作中存在的不足，并通過(guò)持續(xù)的學(xué)習(xí)、思考和建設(shè)來(lái)提高自身的全面受托管理能力。

一、受托人在年金投資中的角色定位

《企業(yè)年金試行辦法》（勞社部〔2004〕20號(hào)令）規(guī)定“企業(yè)年金基金應(yīng)由受托人受托管理；受托人委托具有資格的投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為投資管理人，負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)”?！镀髽I(yè)年金基金管理辦法》（人社部〔2011〕11號(hào)令）規(guī)定受托人投資相關(guān)的職責(zé)包括“選擇、監(jiān)督、更換投資管理人”和“制定企業(yè)年金基金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略”；而投資管理人的相關(guān)職責(zé)為“對(duì)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資”。

企業(yè)年金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略指的是受托人在年金政策允許的投資范圍內(nèi)，根據(jù)自己對(duì)歷史數(shù)據(jù)的總結(jié)分析和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè)判斷，綜合制定的大類資產(chǎn)配置策略。投資管理人必須按照受托人制定的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略來(lái)進(jìn)行投資。根據(jù)國(guó)外學(xué)者Brinson、Hood、Beebowe（1986）對(duì)美國(guó)養(yǎng)老基金組合績(jī)效歸因的研究，基金投資收益的91.5%由資產(chǎn)配置決定，“擇時(shí)能力”和“擇股能力”對(duì)投資業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)不到5%。國(guó)內(nèi)學(xué)者張雪瑩（2005）的研究表明資產(chǎn)配置能解釋基金收益隨時(shí)間變動(dòng)的77.8%，以及不同基金收益率差別的58%。因此，作為一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的資產(chǎn)，企業(yè)年金的投資回報(bào)主要是由受托人制定的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略來(lái)決定的。

企業(yè)年金的受托人擁有政策賦予的選擇投資管理人和制定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的權(quán)利。因此，自然而然成了年金投資的決策主體。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》第三十條規(guī)定“受托人依法將信托事務(wù)委托他人的，應(yīng)當(dāng)對(duì)他人處理信托事務(wù)的行為承擔(dān)責(zé)任”。因此，企業(yè)年金的受托人應(yīng)當(dāng)對(duì)投資管理人的投資行為承擔(dān)責(zé)任。

鑒于受托人應(yīng)承擔(dān)的信托責(zé)任以及受托人制定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的事實(shí)，受托人也應(yīng)該是年金投資業(yè)績(jī)的最終負(fù)責(zé)人。

二、我國(guó)年金投資存在的問(wèn)題

目前，我國(guó)企業(yè)年金的投資沒(méi)有完全按照制度設(shè)計(jì)的初衷來(lái)運(yùn)營(yíng)，存在一些不合理的現(xiàn)象。這主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是受托人投資管理人選擇權(quán)虛無(wú)。國(guó)內(nèi)年金市場(chǎng)發(fā)展緩慢，但機(jī)構(gòu)眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致委托人在機(jī)構(gòu)選擇上起著主導(dǎo)性作用；再加上現(xiàn)階段建立年金制度的多是大型央企等規(guī)模龐大的企業(yè)，管理人選擇的話語(yǔ)權(quán)非常強(qiáng)勢(shì)，政策賦予受托人選擇、更換投資管理人的權(quán)利實(shí)質(zhì)上被委托人剝奪了。受托人只能被動(dòng)接受委托人的選擇，卻要被迫承擔(dān)投資業(yè)績(jī)不理想帶來(lái)的壓力和責(zé)任。

二是受托人戰(zhàn)略資產(chǎn)配置能力不足。目前受托機(jī)構(gòu)多是商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，而投資管理人多是基金公司和證券公司；雙方在資產(chǎn)配置方面的能力差距非常明顯。因此，受托人現(xiàn)在大多是在人社部規(guī)定的范圍中針對(duì)委托人的不同風(fēng)險(xiǎn)需求劃定不同的權(quán)益類投資比例上限，缺乏細(xì)化的大類資產(chǎn)配置策略，資產(chǎn)配置最終還是由投資管理人來(lái)決定。從制度設(shè)計(jì)的角度來(lái)看，受托人應(yīng)該緊盯市場(chǎng)，通過(guò)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整來(lái)控制年金投資行為，而目前受托人制定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略后就很少變化和調(diào)整。

三是企業(yè)年金的投資決策流程不規(guī)范。規(guī)范的投資決策流程取決于委托人、受托人和投資管理人在年金投資中的明確定位。從信托的法律關(guān)系來(lái)看，受托人擁有對(duì)信托財(cái)產(chǎn)完整的處分權(quán)，因此委托人不應(yīng)介入具體的投資產(chǎn)品和投資行為決策中去。在投資管理人和受托人之間，短期來(lái)看由于年金投資運(yùn)營(yíng)的時(shí)間還不長(zhǎng)，規(guī)范的投資體系還沒(méi)有建立，受托人在關(guān)鍵產(chǎn)品的決策上有所介入是必要的，但長(zhǎng)期來(lái)看受托人應(yīng)更加專注于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的制定、動(dòng)態(tài)調(diào)整和監(jiān)督執(zhí)行，而不應(yīng)過(guò)多地介入每一個(gè)具體產(chǎn)品的投資決策。當(dāng)前，我國(guó)的年金投資過(guò)程中，投資管理人經(jīng)常需要就是否具體配置某一個(gè)產(chǎn)品征求委托人和受托人的雙方意見(jiàn)，投資的自主性較低；受托人也疲于應(yīng)付眾多投資管理人的申請(qǐng)，無(wú)力研究戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的制定和動(dòng)態(tài)調(diào)整。

三、受托人在年金投資中的改進(jìn)方向

針對(duì)目前我國(guó)年金投資過(guò)程中存在的不合理現(xiàn)象，作為年金投資的決策主體和最終責(zé)任人，受托人在規(guī)范年金投資過(guò)程中有著義不容辭的義務(wù)。要改進(jìn)我國(guó)年金投資的現(xiàn)狀，受托人需要做好三方面的工作：

一是提高戰(zhàn)略資產(chǎn)配置能力。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，受托管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)積累了一定的投資管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)資本市場(chǎng)的分析能力也進(jìn)一步提高；但戰(zhàn)略資產(chǎn)配置能力不足的問(wèn)題仍然沒(méi)有得到根本性的改變。受托人一方面要加強(qiáng)向基金公司、證券公司等投資管理人學(xué)習(xí)資產(chǎn)配置的基本原則和一般性方法；另一方面要積極探索、加強(qiáng)實(shí)踐，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)可以選擇合適的投資品種先行嘗試，最終形成系統(tǒng)的資產(chǎn)配置策略制定和調(diào)整機(jī)制。通過(guò)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的制定和動(dòng)態(tài)調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資的最終決策權(quán)。

二是要梳理年金投資的決策流程。要明確委托人、受托人和投資管理人在年金投資中的角色定位，解決年金投資過(guò)程中權(quán)責(zé)不對(duì)稱的問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，受托人一方面要減少委托人對(duì)年金基金具體投資行為不應(yīng)有的干預(yù)；另一方面要發(fā)揮投資管理人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，把事情交給專業(yè)的人去做，從而提高投資的效率。

三是提高在投管人選擇中的話語(yǔ)權(quán)。委托人對(duì)投資管理人的過(guò)多干預(yù)，會(huì)給受托人的投資監(jiān)督管理帶來(lái)諸多不確定的因素，不利于年金資產(chǎn)的增值保值，實(shí)質(zhì)上對(duì)委托人本身來(lái)說(shuō)也是百害而無(wú)一利。話語(yǔ)權(quán)的提高依托于受托人突出的受托管理能力，因此受托人應(yīng)該練好內(nèi)功，提升受托管理資產(chǎn)的投資回報(bào)率。

從實(shí)踐來(lái)看，委托人選擇更換受托人往往不是因?yàn)榫唧w的受托運(yùn)營(yíng)和服務(wù)問(wèn)題，而是因?yàn)槟杲鸹鸬耐顿Y收益率過(guò)低。因此，受托人的投資管理能力是委托人最為看重的受托能力，也是受托人最急需提升的能力。面對(duì)存在的不足，作為受托人的我們必須要加強(qiáng)對(duì)提升投資管理能力的正確認(rèn)識(shí)，通過(guò)切實(shí)有效的措施來(lái)改變受托資產(chǎn)年金投資的不合理現(xiàn)狀，從而保證和推動(dòng)我行受托管理業(yè)務(wù)的持續(xù)、快速的發(fā)展！

第7篇：基金公司投資管理范文

困惑一：基金規(guī)模是越大越好嗎？

根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年基金業(yè)績(jī)排名前10名的基金中，基金規(guī)模在10億元以下有3只，基金規(guī)模在10-20億元之間有2只，基金規(guī)模在20-30億元1只，30-40億元的1只，40-50億元的2只，50-60億元的有1只，前十名的基金規(guī)模都在60億元以下，其中有7只都在40億元以下。

再看一下近期的基金表現(xiàn)，今年一季度基金業(yè)績(jī)排名前10名的基金中，基金規(guī)模在10億元以下的有6只，基金規(guī)模在10 -20億元的1只，30-40億元有2只，60-70億元的1只，前十名的基金規(guī)模都在70億元以下，其中有9只都在40億元以下。

我們可以看到，以2006年和今年一季度的基金數(shù)據(jù)為例，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的基金，絕大多數(shù)規(guī)模都在40億元以下，表現(xiàn)前10名的基金規(guī)模都在70億以下，基金規(guī)模百億或超過(guò)百億的基本在前10名的排行榜中沒(méi)有出現(xiàn)。

其實(shí)，在股票型基金投資中，某種程度上存在最優(yōu)規(guī)?；蜻m宜規(guī)模效應(yīng)，即在其他因素確定的情況下，選擇規(guī)模適宜的基金產(chǎn)品，比選擇規(guī)模較大的基金產(chǎn)品，往往有更多機(jī)會(huì)獲取相對(duì)較好的投資回報(bào)。

基金規(guī)模并不是越大越好，規(guī)模適宜的基金比較好運(yùn)作，以國(guó)內(nèi)目前的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，表現(xiàn)相對(duì)較好的基金產(chǎn)品，規(guī)模通常在40億元以下。

困惑二：基金規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)有影響嗎？

最近，美國(guó)晨星公司對(duì)基金規(guī)模與回報(bào)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，該項(xiàng)研究將每種投資風(fēng)格中的基金按規(guī)模大小分為十等分，再將所有基金中規(guī)模最大的十分之三和最小的十分之三的5年平均回報(bào)進(jìn)行了比較。研究結(jié)果顯示，在不考慮基金費(fèi)用的情況下，對(duì)于投資風(fēng)格相同的基金，小規(guī)?；鸬幕貓?bào)通常要高于大規(guī)?；鸬幕貓?bào)。

基金規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響是不可回避的問(wèn)題，但是簡(jiǎn)單從歷史數(shù)據(jù)中尋求投資基金時(shí)的安全感是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。了解其中的影響因素更為重要，規(guī)模過(guò)大的基金往往表現(xiàn)一般，主要是以下因素使然：

其一：規(guī)模過(guò)大的基金，在市場(chǎng)容量有限的情況下，可選擇的股票難度加大。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不缺乏資金，而是缺乏足夠多的大市值及優(yōu)質(zhì)的新上市公司股票，以便基金公司有更多的投資選擇。大象跳舞，首先需要有足夠大的場(chǎng)子。

其二：規(guī)模過(guò)大的基金在投資上的靈活性相對(duì)不足。當(dāng)市場(chǎng)在資金推動(dòng)下進(jìn)入高估值時(shí)代以后，波動(dòng)性加大就成為市場(chǎng)的一個(gè)重要特征。在市場(chǎng)處于震蕩階段或震蕩盤(pán)升階段，規(guī)模過(guò)大的基金在建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)方面往往相對(duì)不夠靈活。

其三：在市場(chǎng)不成熟的情況下，規(guī)模過(guò)大的基金波動(dòng)幅度可能會(huì)加大，影響投資回報(bào)。股票型基金是長(zhǎng)期理財(cái)工具，同時(shí)也是有風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品。在市場(chǎng)發(fā)展初期，有些投資者蜂擁追逐基金的同時(shí)，往往忽略了基金的風(fēng)險(xiǎn)，一旦業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，往往會(huì)選擇贖回或波段操作，對(duì)于規(guī)模較大的基金，增加了運(yùn)作的難度，交易成本和沖擊成本加大，對(duì)基金業(yè)績(jī)會(huì)有影響。

由于以上因素的影響，規(guī)模過(guò)大的基金往往在投資運(yùn)作上比規(guī)模適中或較小的基金更難，成為收益明星的概率減小。

困惑三：基金產(chǎn)品的最優(yōu)規(guī)?；蜻m宜規(guī)模？

理論上，似乎基金產(chǎn)品應(yīng)該有一個(gè)最優(yōu)規(guī)?；蜻m宜規(guī)模。其實(shí)，從實(shí)踐上看，很難講多大規(guī)模是最合適。筆者認(rèn)為，基金產(chǎn)品的最優(yōu)規(guī)?；蜻m宜規(guī)模，主要取決于市場(chǎng)容量和基金公司的投資管理水平兩方面因素。

其一：市場(chǎng)容量有限，規(guī)模過(guò)大的基金很難選到足夠的投資品種，巧婦難為無(wú)米之炊；市場(chǎng)容量擴(kuò)大，有更多的優(yōu)質(zhì)股票，更多的衍生工具，基金產(chǎn)品規(guī)模隨著市場(chǎng)容量一起水漲船高也自然。

其二：基金公司的投資管理水平是決定因素。與自身管理能力相適宜的基金產(chǎn)品規(guī)模就是最優(yōu)規(guī)?；蜻m宜規(guī)模?；鸸镜暮诵母?jìng)爭(zhēng)力是投資管理水平，是為投資者創(chuàng)造財(cái)富的能力，從幾十億的規(guī)模躍升到百億，躍升到千億或更多，是個(gè)逐步發(fā)展過(guò)程。選擇與自身管理能力相匹配，不好大喜功，追求規(guī)模和收益的平衡，才是關(guān)鍵。

基金公司的投資管理水平可以從擇時(shí)能力、資產(chǎn)配置能力、選股能力、風(fēng)險(xiǎn)控制以及流動(dòng)性管理等方面衡量。目前，多數(shù)明星基金經(jīng)理在選股能力方面都很強(qiáng)，然而當(dāng)規(guī)模過(guò)大時(shí)，選股能力對(duì)于基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)卻并不突出。國(guó)外研究表明，超過(guò)100億元規(guī)模的資金，必須使用組合管理為主的自上而下的資產(chǎn)配置方法，而在40-100億規(guī)模區(qū)間中，投資管理可以采用核心衛(wèi)星策略，即以資產(chǎn)配置為核心，選股為輔助的策略，只有對(duì)于40億元規(guī)模以下的資金，選股能力的貢獻(xiàn)才比較突出。

擅長(zhǎng)選股的基金經(jīng)理們?cè)诿鎸?duì)規(guī)模過(guò)大的基金時(shí)，投資運(yùn)作會(huì)相對(duì)更加困難。有意思的是，上述研究結(jié)果與目前國(guó)內(nèi)基金的情況具有驚人的巧合，即業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的基金，規(guī)模通常在40億元以下。

眾所周知，基金規(guī)模意味著基金公司的管理費(fèi)收入，基金業(yè)發(fā)展初期，追求基金規(guī)模的擴(kuò)張是曾經(jīng)是基金公司發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，單一基金產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高。目前，基金發(fā)行要求限額和實(shí)施比例配售，單一產(chǎn)品的基金發(fā)行規(guī)模有所控制。

其實(shí)，基金規(guī)模還意味著投資者對(duì)基金公司的創(chuàng)造財(cái)富能力的期待，意味著基金公司要具備更高的投資管理水平，擔(dān)負(fù)更大的責(zé)任。基金公司選擇與自身投資管理能力相適宜的基金規(guī)模，努力為投資者創(chuàng)造優(yōu)秀投資回報(bào)才是根本。

第8篇：基金公司投資管理范文

“積累型的社會(huì)保險(xiǎn)基金必須進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng),之前關(guān)注的主要是養(yǎng)老金挪用等顯性風(fēng)險(xiǎn),但是貶值的隱性風(fēng)險(xiǎn)同樣需要引起注意?！比肆Y源和社會(huì)保障部基金司司長(zhǎng)陳良說(shuō)。

個(gè)人養(yǎng)老賬戶基金分為城鎮(zhèn)職工和新農(nóng)保兩個(gè)賬戶體系?！敦?cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從人保部相關(guān)人士處獲悉,針對(duì)這兩個(gè)賬戶體系的投資管理辦法都在加緊研究制定,其中城鎮(zhèn)職工個(gè)人養(yǎng)老賬戶基金投資管理辦法(以下簡(jiǎn)稱“辦法”)有望在2010年下半年或2011年上半年出臺(tái)。這個(gè)“辦法”的核心意圖,是希望從制度層面解決養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資難、保值增值難的問(wèn)題,為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資構(gòu)建主體框架。

盡管最終方案尚未成形,一些基金公司已經(jīng)嗅到這塊巨大奶酪的芳香:他們開(kāi)始綢繆規(guī)劃布局,期待一旦政策出臺(tái)便可以從中分到一份。

養(yǎng)老金“縮水”

陳斌和他的同事已經(jīng)在為自己養(yǎng)老保險(xiǎn)金的未來(lái)而糾結(jié)。

29歲的陳斌在京工作八年,做軟件工程,月薪15000元。由于收入水平較高,他按照北京市養(yǎng)老保險(xiǎn)繳納的上限交費(fèi),即每月繳納額是北京市2009年人均月平均工資3倍的8%,大約960元。

在陳斌看來(lái),這抑制了他現(xiàn)在的消費(fèi),卻只換得未來(lái)一個(gè)不確定性?！梆B(yǎng)老保險(xiǎn)要等到20多年以后才能兌現(xiàn)?，F(xiàn)在的1000元對(duì)我來(lái)說(shuō)算一筆錢(qián),能買(mǎi)一頂宿營(yíng)帳篷,出門(mén)郊游能立刻派上用場(chǎng),可等到退休后,那時(shí)候的1000元會(huì)貶值成什么樣子?能給我的生活帶來(lái)什么變化呢?”陳斌問(wèn)。

有貶值顧慮的不僅是陳斌這種白領(lǐng)階層。來(lái)自廣東佛山的民營(yíng)企業(yè)老板黃先生對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示,其公司所雇農(nóng)民工對(duì)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)也存在類似的心結(jié)。

“物價(jià)在漲,對(duì)于那些等米下鍋的人,肯定會(huì)在乎這筆錢(qián)。”黃先生說(shuō),“他們擔(dān)心省下這筆未來(lái)可能縮水的錢(qián)卻讓現(xiàn)在的日子更緊張,不劃算,于是有些人就提出來(lái)不要交了?！?/p>

縮水的風(fēng)險(xiǎn)已然存在。按照目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)管理制度的規(guī)定,結(jié)余的養(yǎng)老金主要是購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和銀行存款,不能用于投資。由于特別國(guó)債的缺乏,養(yǎng)老金買(mǎi)不到收益率合適的國(guó)債。而在銀行存款中,有近80%到90%的養(yǎng)老金都是短期存款,存款利率比較低,增值幅度很小,和物價(jià)相比還是在貶值。

中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文指出,從2000年至2008年,中國(guó)的CPI年均增長(zhǎng)率為2.2%,而養(yǎng)老金的年均投資收益率連2%都不到,這就意味著每年要損失幾十億元,福利損失很大。另外,如果按照目前的數(shù)字測(cè)算,我們養(yǎng)老金的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力每年都下降10%左右。

“目前養(yǎng)老金的保值增值手段明顯滯后,使其未來(lái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能提供預(yù)期的保障水平,尤其是在高通脹時(shí)期,眼睜睜看著賬戶上的資金貶值?！标惲颊f(shuō)。

中國(guó)政府已經(jīng)注意到這一現(xiàn)實(shí)而緊迫的問(wèn)題,在逐步做實(shí)中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶資金的同時(shí),也在研究制定保值增值的辦法。

人保部基金管理司一位人士對(duì)記者表示,由該司和人保部養(yǎng)老保險(xiǎn)司共同起草的“辦法”,已上報(bào)國(guó)務(wù)院,有望在2010年下半年或2011年上半年出臺(tái)。這份管理辦法的核心意圖,是希望從制度層面解決養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資難、保值增值難的問(wèn)題,為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資構(gòu)建主體框架。

投資運(yùn)營(yíng)的思路不止于城鎮(zhèn)職工個(gè)人養(yǎng)老賬戶,新農(nóng)保個(gè)人賬戶投資的方案規(guī)劃也開(kāi)始走上軌道?！敦?cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從人保部農(nóng)保司了解到,截至2010年7月底,新農(nóng)保個(gè)人賬戶資金余額已累計(jì)達(dá)到約295億元人民幣。這一額度仍將以較快速度積累。

人保部農(nóng)保司一位人士對(duì)記者表示,希望城鎮(zhèn)職工的相關(guān)辦法盡快定稿,此后新農(nóng)保賬戶辦法將按照前者的方案加快研究制定?！耙?yàn)閺馁Y金投資管理的角度看,二者是一回事?！?/p>

統(tǒng)籌層次:最低在省級(jí)

個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶基金的特殊性決定了,“辦法”必須更加注重流動(dòng)性、盈利性與安全性間的微妙平衡。

全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金的投資具有長(zhǎng)期性,投資周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年,一時(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)造成的資金賬面縮水或者增幅減速,可以在長(zhǎng)期被熨平。

與之相比較,當(dāng)下階段的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶基金同時(shí)承擔(dān)著“現(xiàn)收現(xiàn)付”的任務(wù)。這筆資金直接關(guān)系到當(dāng)期退休公眾基本生活保障,投資失敗意味著人們的養(yǎng)老生活可能受到直接影響,甚至可能造成養(yǎng)老金的支付困局。

有鑒于此,個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶基金的投資管理,對(duì)于投資的盈利性和資金的流動(dòng)性要求都很高,對(duì)安全性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范有著更為苛刻的要求,這也成為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理難以實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的一大阻礙。

據(jù)了解,“辦法”遵循的基本原則,是在確保養(yǎng)老金安全的情況下,尋找合適渠道實(shí)現(xiàn)有效保值增值,其中在考慮、論證的思路包括投資國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目工程、以適當(dāng)比例投資資本市場(chǎng)等。但“適當(dāng)比例”是多少,目前仍存在很大分歧。

上述人保部農(nóng)保司人士對(duì)記者表示,在目前的政策考量中,化解投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方法是加強(qiáng)資金集中度,提高統(tǒng)籌層次?！白畹蛻?yīng)集中在省一級(jí)。”該人士表示。

這是因?yàn)?如果集中層次較低,例如縣市級(jí),一旦該層次的資金投資失敗,很難從其他縣市的賬戶中進(jìn)行資金調(diào)撥,從而使得當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)老金面臨支付困難。而省級(jí)或國(guó)家級(jí)的統(tǒng)籌資金規(guī)模龐大,有實(shí)力遵循“雞蛋放在不同籃子中”這一投資原則,且可以實(shí)現(xiàn)更大范圍內(nèi)的資金調(diào)配,從而保證充裕的流動(dòng)性。

投資管理主體方面,兩種聲音并存。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)希望能夠?qū)⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理納入旗下。然而,該機(jī)構(gòu)屬性為“半商半官”,并不是一個(gè)完全市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),如果基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資出現(xiàn)問(wèn)題,責(zé)任界定會(huì)比較模糊。

另外一種聲音是希望能夠單獨(dú)成立一個(gè)機(jī)構(gòu),用來(lái)長(zhǎng)期專項(xiàng)管理基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。有意見(jiàn)表示,可以考慮效仿借鑒中司的運(yùn)營(yíng)模式。

投資管理方式在“方案”制定過(guò)程中也存在兩種模式之爭(zhēng)。第一種模式是,在未來(lái)建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的資金池,交由現(xiàn)有部門(mén)或者新成立的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理,由這一機(jī)構(gòu)再篩選專業(yè)的投資管理人來(lái)做“理財(cái)”,模仿全國(guó)社?；鸬奈型顿Y模式。

第二種模式則是借鑒類似于鐵道部采取的企業(yè)年金投資管理人招標(biāo)機(jī)制。鐵道部各路局的企業(yè)年金招標(biāo)工作,是由鐵道部先篩選出一個(gè)具備入圍資格的投資機(jī)構(gòu)大名單,然后這些機(jī)構(gòu)前往各地鐵路分局競(jìng)爭(zhēng)投標(biāo),具體的管理決策、投資管理人的選擇,由各地分局把控。

按照這種模式,未來(lái)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金仍將保留在省級(jí)層面(如成立省級(jí)運(yùn)營(yíng)管理中心),但是由人保部先遴選一批符合要求的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金專業(yè)投資管理人,賦予它們對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金“理財(cái)”的資質(zhì),這批投資機(jī)構(gòu)根據(jù)各省的具體情況和資金要求,設(shè)計(jì)相應(yīng)的投資產(chǎn)品方案,再作具體競(jìng)標(biāo)工作。

而據(jù)知情人士透露,此前提交的方案中,比較傾向于采納第二種模式。

基金公司新奶酪

盡管“辦法”的最終方案尚未定型,但一些基金公司已經(jīng)開(kāi)始規(guī)劃長(zhǎng)線準(zhǔn)備。

“我們現(xiàn)在一方面在同人力資源和社會(huì)保障部門(mén)的人員多接觸,問(wèn)問(wèn)最新消息,另一方面準(zhǔn)備一些諸如賬戶管理、服務(wù)等常規(guī)性工作。”一位不愿透露姓名的合資基金公司副總經(jīng)理說(shuō)。

該人士告訴記者,資金統(tǒng)籌到底會(huì)集中到什么層次是基金經(jīng)理們最關(guān)心的方案內(nèi)容之一。因?yàn)閷?duì)公司而言,未來(lái)更加重要的一項(xiàng)工作是爭(zhēng)取“客戶”資源,也就是相關(guān)層級(jí)的勞動(dòng)保障部門(mén)?！爸懒私y(tǒng)籌層次,我們就知道客戶在哪里了?！?/p>

而不管采取何種模式,對(duì)符合資質(zhì)的基金公司來(lái)說(shuō),都將是一大利好。

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶投資管理人的盈利模式與企業(yè)年金相似,也是按資金規(guī)模收取一定比例的管理費(fèi)。

以企業(yè)年金為例,目前市場(chǎng)上共有23家基金公司具備企業(yè)年金投資管理人資格。全國(guó)范圍內(nèi),企業(yè)年金資金池的總規(guī)模大約為2000億元,其中有一半的資金具有委托權(quán)限,即1000億元的資金交由23家基金公司一起掌管,每家平均44億元左右。

據(jù)《2008年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》,截至2008年末,13個(gè)做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶試點(diǎn)省份,共積累基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金1100多億元。而隨著國(guó)家全部推行養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí),以及農(nóng)村逐步實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn),養(yǎng)老金實(shí)際規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大。

記者與這位經(jīng)理粗略算了一筆賬。方案成行后,如果人保部及各地勞保部門(mén)仍然沿用目前擁有企業(yè)年金投資管理人資質(zhì)的基金公司做基本養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶的“理財(cái)師”,且允許權(quán)益投資的比例按照全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金的慣例維持在35%到40%之間,那么以全國(guó)1萬(wàn)多億的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶資金總額計(jì)算,各家基金公司平均掌管資金將達(dá)到200億元左右,大幅擴(kuò)張了目前的資金規(guī)模。

第9篇：基金公司投資管理范文

住房公積金管理投資

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)、企業(yè)年金、住房公積金等制度得到不斷發(fā)展和完善，資金規(guī)模也不斷擴(kuò)大。然而這些資金的投資管理過(guò)程中仍存在著很多問(wèn)題，比如投資方向模糊、投資渠道單一、投資管理分散等。住房公積金的管理投資由于自身特點(diǎn)的限制和制度發(fā)展的不足，其問(wèn)題尤為突出。我國(guó)住房公積金增值收益率約為2%，比我國(guó)年均通貨膨脹水平還要低，而我國(guó)社會(huì)保障基金的年均有收益率約為8%，遠(yuǎn)高于住房公積金收益率。新加坡中央公積金年均收益率也達(dá)到了4%左右，由此可以看出，我國(guó)住房公積金增值收益能力是相對(duì)較低的。事實(shí)上，隨著當(dāng)代社會(huì)的發(fā)展，住房公積金存款的實(shí)際利率一年接一年的，一直處于負(fù)數(shù)狀態(tài)。這一系列的問(wèn)題針對(duì)于當(dāng)前住房公積金的管理、相關(guān)制度的實(shí)施都帶來(lái)了很大的消極影響。因此，積極探索改革住房公積金制度，改善住房公積金投資管理，開(kāi)拓住房公積金投資新渠道已經(jīng)迫在眉睫。

以下對(duì)新加坡中央公積金和當(dāng)前我國(guó)社會(huì)保障基金成功案例做了分析，并結(jié)合當(dāng)前發(fā)展，提出了可實(shí)施性的方案和意見(jiàn)，內(nèi)容如下。

一、國(guó)內(nèi)社?；鹜顿Y管理的經(jīng)驗(yàn)啟示

在我國(guó)，社會(huì)保障基金是社會(huì)保障體系的主題基金，它的一些投資管理的經(jīng)驗(yàn)值得住房公積金吸收借鑒，其中最主要的就是加大參與國(guó)企改革的力度，增加實(shí)體投資規(guī)模。社會(huì)保障基金參與國(guó)企改革，進(jìn)行實(shí)體投資由來(lái)已久，早在2012年5月，全國(guó)社?；鹁统鲑Y100億元入股中石油西氣東輸三線項(xiàng)目。有關(guān)部門(mén)通過(guò)測(cè)算預(yù)計(jì)從2012年到2015年，社會(huì)保障基金用于實(shí)業(yè)投資的資金規(guī)模最高可達(dá)2500億元。近年來(lái)社?；鸬耐顿Y方式不斷走向多樣化。一方面加強(qiáng)同央企的合作，爭(zhēng)取優(yōu)先投資機(jī)會(huì)，另一方面還先后投資了工商銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)銀聯(lián)，除了部分銀行以外，像是一些工商企業(yè)也做了相關(guān)投資（京滬高鐵、中節(jié)能風(fēng)電等）。

二、新加坡中央公積金投資管理的經(jīng)驗(yàn)啟示

新加坡是實(shí)行集中管理社會(huì)基金典型國(guó)家之一，我國(guó)的住房公積金制度的建立很大程度上借鑒了新加坡的做法。1955年，新加坡建立起了中央公積金制度，目前資金總額已超過(guò)千億美元。新加坡的中央公積金主要分為三個(gè)部分，每個(gè)部分由不同的部門(mén)負(fù)責(zé)，有不同的投資方向。

首先，新加坡政府投資管理公司負(fù)責(zé)一部分基金，主要投資于國(guó)內(nèi)的住房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及部分國(guó)外資產(chǎn)。

第二部分屬于中央公積金投資計(jì)劃，此項(xiàng)計(jì)劃允許成員將專門(mén)賬戶、普通賬戶中超出特定比例的公積金用于購(gòu)買(mǎi)共同基金或者股票，以這樣的形勢(shì)投資于資本市場(chǎng)。

保險(xiǎn)計(jì)劃基金是中央公積金的第三部分，新加坡中央公積金包括大病醫(yī)療保險(xiǎn)、家屬保險(xiǎn)、住房保險(xiǎn)等多個(gè)保險(xiǎn)種類。這部分基金的投資主要外包給資產(chǎn)管理公司，可投資于定期存款、可轉(zhuǎn)讓存款憑證、股票和債券等。

以上三部分中，前兩個(gè)部分，即由政府投資管理公司管理的基金以及由成員自主決策投資的基金是新加坡中央公積金投資的主體。

新加坡中央公積金的投資管理模式雖不是十全十美，但仍有很多可借鑒的地方。首先，投資模式多元化、多層次；其次，投資方式專業(yè)化，具有相對(duì)獨(dú)立性；最后，立法健全，基金投資擁有法律保障，更具安全性。

三、建議及對(duì)策

1、健全公積金投資管理方面的法律法規(guī)，做到有法可依，為公積金投資管理提供法律支撐。我國(guó)《住房公積金管理?xiàng)l例》第二十八條規(guī)定，“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經(jīng)住房公積金管理委員會(huì)批準(zhǔn)，可以將住房公積金用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債”。此項(xiàng)規(guī)定過(guò)于僵化，限制了住房公積金投資的多元化發(fā)展的可能，不利于提高住房公積金的利用效率。因此，應(yīng)當(dāng)加快修訂《住房公積金管理?xiàng)l例》的步伐，推動(dòng)公積金多元多渠道投資方式的合法化，并為其實(shí)施提供法律支撐和保護(hù)，做到有法可依，有據(jù)可循。

2、改革住房公積金投資管理組織體系，促使管理功能和經(jīng)營(yíng)投資功能相分離。目前在我國(guó)，住房公積金管理中心既負(fù)責(zé)住房公積金的管理工作，又負(fù)責(zé)公積金的投資經(jīng)營(yíng)工作，職能復(fù)雜，分工混亂，很難做到各自有專攻，做投資決定時(shí)往往手忙腳亂，很難做出明智的投資選擇。由此，住房公積金管理中心可以設(shè)立專門(mén)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基金的投資經(jīng)營(yíng)工作，聘請(qǐng)有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)或?qū)I(yè)知識(shí)充足的人員來(lái)專門(mén)負(fù)責(zé)此項(xiàng)業(yè)務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管體系建設(shè)，對(duì)公積金資金流向進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

3、建立有效監(jiān)督管理體系，多位一體，強(qiáng)效聯(lián)動(dòng)。為保證住房公積金安全，真正實(shí)現(xiàn)公積金投資的高效益，行之有效的監(jiān)管體系是必不可少的。有效的監(jiān)管體系需要將行政監(jiān)管、金融監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)管結(jié)合在一起，各級(jí)各相關(guān)部門(mén)必須上下一心，齊抓聯(lián)動(dòng)，與此同時(shí)嚴(yán)格的投資管理規(guī)范和監(jiān)管制度必須建立起來(lái)才能防止住房公積金的資金損失，保障公積金資金安全。

四、總結(jié)

綜上所述，我國(guó)住房公積金改革勢(shì)在必行且任重而道遠(yuǎn)，需要各級(jí)各部門(mén)共同努力，借鑒國(guó)內(nèi)國(guó)際相關(guān)成功案例的經(jīng)驗(yàn)，改善公積金投資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公積金投資的多元化、科學(xué)化，提高公積金的投資效益，以更有利于國(guó)計(jì)民生。參考文獻(xiàn)：

[1]李飛.我國(guó)住房公積金投資管理改革初探[J].中國(guó)房地產(chǎn)，2015（9）：67-75.