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第1篇：公司論文范文

【關(guān)鍵詞】北鋼集團公司薪酬改進建議

二十一世紀是激烈競爭的時代，人力資源成為企業(yè)核心競爭力的源泉。人力資源管理的一個重要的環(huán)節(jié)是薪酬管理。合理的薪酬政策，能夠激勵員工工作熱情、吸引并留住優(yōu)秀人才，控制人力資源成本，提高企業(yè)經(jīng)營績效。本文對北臺鋼鐵集團公司（以下簡稱“北鋼集團”或“北鋼”）的工薪方案進行了抽樣調(diào)查，結(jié)合企業(yè)的公司戰(zhàn)略、企業(yè)文化進行了討論分析，最后對企業(yè)工薪方案的改進提出了建設(shè)性意見。

一、公司薪酬調(diào)查

北鋼集團公司于2007年進一步完善公司薪酬體系，員工工資由崗位工資、本企業(yè)貢獻工資、技能工資、績效工資四部分組成。員工月工資額計算公式為：（1）管理人員工資=崗位工資+本企業(yè)貢獻工資+技能工資+績效工資；（2）非管理人員工資=崗位工資+本企業(yè)貢獻工資+技能工資（非管理人員無績效工資）。其中：①崗位工資是按員工所在崗（職）位職責確定的工資；②本企業(yè)貢獻工資按員工在北鋼的工齡計發(fā)的工資；③技能工資是根據(jù)員工所具有的技能狀況發(fā)放的工資；④績效工資是依據(jù)管理人員工作業(yè)績和公司的效益核發(fā)的工資。

為了有效的了解員工對工資政策的意見，我們設(shè)計和發(fā)放了員工調(diào)研問卷500份，用作最后分析的有效問卷362份。

（一）接受調(diào)查人員狀況

1.集團公司和下屬單位接受調(diào)查人員362人，職位及所占比例如下：高層管理者3人（1%），中層管理者17人（5%），主管中層副職28人（8%），一般員工259人（72%），其他人員40人（11%），棄權(quán)15人（4%）。

2.工作年限分布如下：一年以內(nèi)9人（2%），1-2年19人（5%），2-3年86人（24%），3-5年207人（57%），5-10年36人（10%），10年以上3人（1%），棄權(quán)2人（0）。

3.接受調(diào)研人員的學(xué)歷構(gòu)成比例如下：初中及以下14人（4%），高中102人（28%），大專123人（34%），本科95人（26%），碩士及以上17人（5%），棄權(quán)11人（3%）。

（二）問題回答情況

1.對自己目前的工資水平是否滿意調(diào)查結(jié)果如下：很滿意11人（3%），基本滿意132人（36%），不滿意158人（44%），很不滿意51人（14%），棄權(quán)10人（3%）。

這個問題反映了員工對薪酬水平的總體滿意度，如果以“滿意”和“不滿意”作為分界點，那么員工對薪酬水平的滿意度僅為39％。

2.工資政策對員工的激勵作用調(diào)查結(jié)果如下：很大的激勵作用7人（2%），一定的激勵作用72人（20%），沒有激勵作用275人（76%），棄權(quán)8人（2%）。

這個問題反映了員工對工資政策的認可程度。從數(shù)據(jù)分析，員工對單位的工資政策認可程度僅為22％。表明工資政策有待完善。

3.工資結(jié)構(gòu)中崗位工資與績效工資的比例意見結(jié)果如下：崗位工資應(yīng)高于績效工資109人（30%），崗位工資應(yīng)低于績效工資82人(23%），二者應(yīng)相近143人（40%），棄權(quán)28人（8%）。

該題反映了員工對工資構(gòu)成的合理性認識。其中40%的員工贊成“崗位工資與績效工資基本相近”，有53%的員工希望二者有差異。

4.其它問題:為了獲得員工對工薪政策的更多信息，向他們提出了開放性問題。您對工資方案的建議和意見是什么，回答情況匯總?cè)缦?

(1)政策要著重保護職工的工作積極性，不能只激勵干部；(2)要確保政策執(zhí)行的公平，公正，透明；(3)避免收入差距過大；(4)對于職工技能的培養(yǎng)要服務(wù)于企業(yè)；(5)增加業(yè)績薪酬比例，減少崗位薪酬比例；(6)公開考評結(jié)果，做到以理服人；(7)獎勤罰懶、獎優(yōu)罰劣。

二、公司薪酬分析

（一）薪酬體系可取之處

北鋼集公司的薪酬方案堅持了責、權(quán)、利相統(tǒng)一的原則。以員工崗位責任、能力水平、本企業(yè)貢獻、工作態(tài)度和企業(yè)效益等指標綜合考核員工報酬，并適當向崗位責任大、工作績效突出和高素質(zhì)人員傾斜。堅持適當工資檔次落差并調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性的原則。同時，薪酬設(shè)計中體現(xiàn)了公司戰(zhàn)略和企業(yè)文化的轉(zhuǎn)變。主要體現(xiàn)在以下幾方面：

(1)不同職責的員工工資標準明確，量化清晰，易于考核，有章可循，有據(jù)可依，避免不必要的勞資糾紛。

(2)工資分配向高素質(zhì)人才充分傾斜，有利于吸引、保留高端人才；并能夠鼓勵現(xiàn)有員工提高技能，營造積極向上的氛圍。北鋼集團量化的技能工資包括學(xué)歷，外語，計算機，職稱，執(zhí)業(yè)資格等分項。

(3)績效工資與企業(yè)總體目標相結(jié)合，并體現(xiàn)管理人員的責任，堅持了責權(quán)統(tǒng)一的原則。

（二）薪酬體系存在不足及原因

盡管北鋼的薪酬戰(zhàn)略實現(xiàn)了人力資源為根本的價值基礎(chǔ)，公司的工資政策考慮到員工的需要和公司的發(fā)展這一前提(Armstrong，1993)。但是，從我們的調(diào)查數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，這一薪資政策仍然有很大的提升空間。

1.從我們的調(diào)查問題回答中可以發(fā)現(xiàn)，盡管北鋼集團的整體工資水平不低，但是職工的滿意度卻并不高，僅達39%。根據(jù)公平理論，激勵中的一個重要因素是個人對報酬結(jié)構(gòu)是否覺得公平。一個人對所得到的報酬是否滿意是通過公平理論來說明的，那就是個人主觀地將他的投入（包括諸如努力、經(jīng)濟、教育等許多因素）同別人相比來評價是否得到公平或公正的報酬。亞當斯（Adams）把公平理論的本質(zhì)表示如下：

個人所得的報酬／個人的投入=（作為比較的）另一個人所得的報酬／另一個的投入。

導(dǎo)致不公平的原因主要有：第一，績效工資的局限性。北鋼集團的績效工資只針對管理人員，影響一般員工的積極性。第二，行政色彩影響下的績效工資偏低。由于長期受到計劃經(jīng)濟的影響，我國企業(yè)的薪酬模式大都帶有一定程度的行政色彩。員工收入及增長取決于職位高低和晉升，與經(jīng)濟效益脫鉤。第三，績效考核執(zhí)行中主觀因素影響公平性。不論是技能工資中的非量化部分，還是管理人員的績效工資部分，基本由部門主管決定。因此，部分員工會由此產(chǎn)生不公平感。

2.從我們的調(diào)查還可以發(fā)現(xiàn)，北鋼公司的薪酬政策存在著激勵不足問題，員工中認為沒有激勵作用的比例高達76%。根據(jù)赫茲伯格的雙因素理論，影響員工的積極性的因素分為保健因素和激勵因素。有些因素不具備時，會引起員工的不滿意，而具備時卻不能激勵員工即為保健因素。有些因素可以構(gòu)成很大程度的激勵，而不具備時會造成很大不滿足即為激勵因素。赫茲伯格主張，改善保健因素不能直接激勵員工，調(diào)動員工的積極性應(yīng)從激勵因素入手，這樣才會產(chǎn)生持久的激勵作用。

（1）北鋼集團的工資政策決定職工的工資中崗位工資、本企業(yè)貢獻工資、技能工資成為保健因素，而僅有績效工資中的一部分成為激勵因素。在一個年度內(nèi)的績效考核，多數(shù)員工崗位工資是不會發(fā)生變化的。本企業(yè)貢獻工資主要由工齡確定，技能工資由個人的各類專業(yè)資歷確定，也是相對穩(wěn)定的。這三類工資存在也不能構(gòu)成激勵，而且占到工資的80%左右。對于一般員工，不存在績效工資，當然不存在激勵因素。

（2）部分績效工資成為例行獎勵。按照北鋼現(xiàn)行政策，只要集團不虧損，管理人員即可得到基本績效工資，已經(jīng)演變成為對企業(yè)管理人員的例行補貼，根本沒有起到激勵的作用。

（3）連任期管理人員崗位工資由職務(wù)而定，缺乏市場經(jīng)濟中職業(yè)經(jīng)理人的替代威脅，因此他們?nèi)狈τ行Ъ睢Ｈ?、北鋼集團工資方案的改進建議

基于上述分析，我們認為可以從以下幾方面考慮改進目前北鋼集團的工資政策，達到更好的激勵效果。

1.公司要掌握員工的狀態(tài)，并能夠滿足他們的一定需求，實現(xiàn)所謂的“心理契約”。積極的心靈契約表現(xiàn)為勞資雙方間的互信、透明，和承諾，這是健康的勞資關(guān)系的特征，但是一個必要的方面是員工參與（Maund，1999），深入群眾，做好溝通宣傳，以提高員工對現(xiàn)行政策的滿意度、認同感。

2.激勵的目的是為了提高員工工作的積極性，那么工作積極性的主要因素是多方面的。這些因素對于不同的員工的激勵作用也有所不同，因此，在制定工資政策時要考慮到個體差異：例如女性員工相對而言對報酬更為看重，而男性則更注重企業(yè)和自身的發(fā)展；在文化方面，有較高學(xué)歷的人一般更注重自我價值的實現(xiàn)，即包括物質(zhì)利益方面的，但他們更看重的是精神方面的滿足。知識管理專家瑪漢·坦姆仆（Wang，2007）經(jīng)過大量研究后認為，激勵知識型員工的前四個因素分別是：個體成長（約占總量的34％）、工作自主（約占31％）、業(yè)務(wù)成就（約占28％）、金錢財富（約占7％）。因此可以說，與其他類型的員工相比，知識型員工更重視能夠促進他們發(fā)展的、有挑戰(zhàn)性的工作，他們對知識、對個體和事業(yè)的成長有著持續(xù)不斷的追求；他們要求給予自，使之能夠以自己認為有效的方式進行工作，并完成企業(yè)交給他們的任務(wù)；獲得一份與自己貢獻相稱的報酬并使得自己能夠分享自己創(chuàng)造的財富。因此考慮到員工的個體差異，工資政策才能收到最大的激勵效力。

3.實現(xiàn)激勵公平，采用全體員工普遍接受的公平規(guī)范實施工資激勵措施。一是機會均等，即所有員工在獲得或爭取獎酬資源方面，機會要均等；對于現(xiàn)實的北鋼而言，就是讓一般員工與管理人員同樣享受到應(yīng)得的績效工資。二是激勵措施實施的過程要公正，即要做到過程的公開化和民主化。不把工薪的考核權(quán)集中到少數(shù)個人或者部門手中，不做暗箱操作。

第2篇：公司論文范文

關(guān)鍵詞：公司治理控制權(quán)資本結(jié)構(gòu)激勵結(jié)構(gòu)

引言

現(xiàn)代公司組織中存在三個基本結(jié)構(gòu):治理結(jié)構(gòu)(關(guān)于控制權(quán)的配置)、資本構(gòu)成或財務(wù)結(jié)構(gòu)(關(guān)于債務(wù)和股本比例)、激勵結(jié)構(gòu)(關(guān)于監(jiān)督和獎懲經(jīng)營者的機制和形式)。在這三個基本結(jié)構(gòu)中,不僅控制權(quán)的配置直接跟治理結(jié)構(gòu)相關(guān),而且資本構(gòu)成和激勵結(jié)構(gòu)也會對公司控制權(quán)產(chǎn)生影響,從而也跟治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。首先,公司是“人力資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、組織性資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、物質(zhì)資產(chǎn)等多種經(jīng)濟資產(chǎn)的集成”[1],對投入這些經(jīng)濟資產(chǎn)的利益主體的權(quán)力就需要以法律(各國公司法、商法等)或契約(如投資協(xié)議、雇傭合約)等形式進行分工與制約,按權(quán)力“分立—制衡”原則配置公司控制權(quán),這是公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)核。其次,公司治理結(jié)構(gòu)作為激勵機制取決于公司的資本結(jié)構(gòu),即股權(quán)與債權(quán)的適當比例。此時,債權(quán)的特殊作用是相機控制(contingentcontrol)即控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。如從銀行等外部金融機構(gòu)舉債大筆貸款,一旦公司無法償債或違反其他約定條款,就會導(dǎo)致外部人染指公司決策,使控制權(quán)轉(zhuǎn)移甚至重新配置(如債轉(zhuǎn)股時),產(chǎn)生新的治理結(jié)構(gòu)安排。再者,良好的激勵結(jié)構(gòu)的目的是減少經(jīng)營者和所有者潛在的利益沖突,消除內(nèi)部人控制帶來的不良影響。而激勵結(jié)構(gòu)設(shè)置不可避免地會涉及到監(jiān)控經(jīng)營者問題,這就又回到控制權(quán)的配置,因此激勵結(jié)構(gòu)在某種程度上可以說是內(nèi)含于治理結(jié)構(gòu)之中。

本文將從與公司治理結(jié)構(gòu)直接或間接相關(guān)的公司組織三個基本結(jié)構(gòu)為基點,探討我國目前建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的或可能涉及的問題及解決思路。

一、公司控制權(quán)整合或重新配置時權(quán)力分立的合理性和效率性

無論是處于完全競爭市場的公司,還是處于不完全競爭市場(轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟)中的公司,公司控制權(quán)的整合或重新配置的深層原因都是資源配置效率低于應(yīng)達到的水平,公司控制權(quán)的調(diào)整作為改變公司經(jīng)濟資產(chǎn)低效運行的解救措施備受人們關(guān)注。從理論上說,只有公司治理達到這樣一種狀態(tài),即能夠均衡所有對公司有經(jīng)濟資產(chǎn)投入的利益主體在公司中的權(quán)力和利益,才是理想的、效率最高的治理結(jié)構(gòu)。但遺憾的是完全消除道德風險、逆向選擇帶來的負影響幾乎是不可能的,因此,理想的治理結(jié)構(gòu)只能是追求的目標。但人們能采取某些措施,如對小股東利益的考慮、對內(nèi)部人控制的抑制等,以降低公司控制權(quán)整合或重新配置的成本。在完善我國公司治理的探索過程中,這一點特別有意義。下面就從保護小股東利益和抑制內(nèi)部人控制這兩個角度論述之。

1股東表決權(quán)和平等待遇。德國學(xué)者G休莫拉爾對股東大會的評語是:“它是一個由指揮者演出的,然而觀眾又是非常少的短劇?！边@是因為即使是在資本市場非常發(fā)達的國家,中小股東參加股東大會的積極性也不是很高,況且在各國普遍采用“一股一票”表決制情況下,哪怕公司所有的中小股東都參加表決,但手中的表決權(quán)實在是力不從心,小股東們更多的是以“用腳投票”的方式表示自己的見解,股東大會應(yīng)者寥寥也就在所難免了。

改變這種境況的途徑有兩種,一是委托投票制和信托投票、累積投票制②,但效果不盡理想。如英美國家股東可將投票權(quán)委托經(jīng)營者,德法等股東委托給有組織的中間人,通常是銀行,在銀行多為公司董事會成員單位的情況下,銀行取得的權(quán)一般又轉(zhuǎn)交給董事會。事實上,英美、德法的中小股東的表決權(quán)繞了一個大圈子后又交還給內(nèi)部人。累積投票制雖然突破了這種限制③,在吸引小股東參與選擇自己的經(jīng)營者,使董事會不被人完全操縱方面確實可發(fā)揮作用(當大、小股東持股比例不是非常懸殊時),但其缺陷是小股東對短期利益的關(guān)注迫使經(jīng)營者采取短期行為,最終傷害了公司的長遠健康發(fā)展,削弱公司競爭力。有鑒于此,美國證券交易委員會新規(guī)則(1992年)允許股東之間互相自由地串聯(lián),互通消息,以便降低“拉選票”的成本,實現(xiàn)股票所有權(quán)最終控制公司的目的。對小股東而言,或許這也是簡單有效的辦法。二是限制表決權(quán)。德國、意大利和我國臺灣地區(qū)在立法中對某些情況下的股票表決權(quán)作了限制④。最典型的是意大利商法典直接限制股東表決權(quán)的規(guī)定:股東所持股份在100股以內(nèi),每5股享有一票表決權(quán),超過100股時,每20股享有一票表決權(quán)。

考慮我國目前上市公司的股本構(gòu)成,國家股、法人股占絕對多數(shù),若按“一股一票”制原則,公司的任何決議都可以半數(shù)以上票數(shù)通過,小股東基本上無法扭轉(zhuǎn)這種局面。如果適當引納表決權(quán)限制的思路,在國家股、法人股未上市流通之前,對其持股表決權(quán)或按比例折算或分塊確定,縮減其“分量”,國家股、法人股上市流通后剩余部分(如已不是占控股地位的多數(shù))應(yīng)與流通股一樣享有“一股一票”的表決權(quán)。就我國目前來說,單實行委托投票和信托投票、累積投票制不僅需要有能勝任的中介機構(gòu),可能也容易流于形式,甚至出現(xiàn)英美、德法國家的情況,若輔之以在國家股、法人股上市前對其表決權(quán)限制,這樣雙管齊下,對小股民參與公司重大決策的吸引力會更大。

2獨立董事———對內(nèi)部人控制進行抑止的力量。“董事會被假定能夠確保將股東和在企業(yè)中有利害關(guān)系的其他當事人的利益反映在公司的重大決策之中?！盵2]在內(nèi)部人交易、濫用權(quán)力進行自我交易、與經(jīng)營者合謀不無可能的情況下,誰有足夠的信心完全信賴這些內(nèi)部董事們?或許董事們已經(jīng)偷偷地不斷給自己的薪酬加碼,即使公司經(jīng)營不妙其薪酬還是高于市場水平(董事們和(或)人代表的部分比例越低,這種可能性就越大)?或許董事們與經(jīng)營者如此相互信賴以至成了后者的“橡皮圖章”?為強化董事會所代表的利益的中立性,越來越多的投資者要求在董事會中安排獨立非執(zhí)行董事并在董事會中占多數(shù)。“獨立”的概念主要是從利益角度定義的,“如果一個董事或高層經(jīng)理沒有或沒想從其所在的公司取得‘大量的’報酬(薪金或分紅),那么他就是獨立的?！盵3]一般來說,獨立董事來自外部投資機構(gòu)、銀行、相關(guān)領(lǐng)域的院校及研究機構(gòu),即滿足形式上的獨立性同時滿足實質(zhì)上的獨立性,以博取外部人的信任。

在美國,獨立董事獲得了一些機構(gòu)投資者的歡迎。如1993年,美國資產(chǎn)規(guī)模最大的教師保險和年金協(xié)會———大學(xué)退休權(quán)益基金(TeachersInsuranceandAnnuityAssociation-CollegeRetirementEquitiesFunds)宣布了一項公司治理政策,鼓勵公司董事會不僅要擁有大多數(shù)獨立的董事,還要身份獨立且成員分散,并且使董事對股東負有更多的責任。近來國內(nèi)對獨立董事的作用也比較關(guān)注,已有學(xué)者提出考慮明文規(guī)定外部獨立董事在董事會中占三分之一以上席位。[4]

獨立董事也存在激勵問題。在英美等國家中主要依靠市場提供隱性報酬來實現(xiàn),如優(yōu)良的職業(yè)聲譽可提供潛在就職機會、謹守職業(yè)道德可避免重新就職成本等。在我國這類隱性報酬的激勵作用可能不太明顯,為免蹈目前普遍存在的內(nèi)部董事收益(只領(lǐng)取微薄的車馬費)和法律賦予的責任嚴重不對稱導(dǎo)致監(jiān)控不到位和效率低下的覆輒,在提供與獨立董事的監(jiān)控責任相稱的報酬的同時,在立法上對董事會成員應(yīng)包括一定數(shù)量的獨立董事、保障獨立董事決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)的行使、失職處罰等予以明確規(guī)定,或立法要求在公司章程中含有類似規(guī)定,保證獨立董事有充分監(jiān)控公司的動力和約束力。二、資本結(jié)構(gòu)———銀行在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用

除非公司的所有經(jīng)濟資產(chǎn)投入都來自股權(quán),否則,股東擁有公司全部控制權(quán)并不總是與實際情況相符,尤其是當公司已無法履行債務(wù)責任時。在面臨債權(quán)違約的情況下,債權(quán)就可能與股權(quán)一起,參與公司控制權(quán)的分配。而銀行作為主要債權(quán)人,順勢卷入公司治理結(jié)構(gòu)中也是自然的事情。實際上,銀行對公司治理可起的作用不限于公司發(fā)生危機時,銀行憑借其與公司獨特的關(guān)系———擁有公司充分的信息、在公司中有重大利益、有監(jiān)控公司能力———使得它便于在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮作用。另外,就主銀行體制而言,主銀行還具備了有別于其他外部控制源的三個優(yōu)勢:一是主銀行在聯(lián)合監(jiān)督的事前、事中、事后利用掌握的信息,能夠以較低的成本有效地控制內(nèi)部人;二是大、小銀行組成銀行團中,由各大銀行分別擔任自己關(guān)系公司的主銀行,擔當監(jiān)控公司職責,以節(jié)約稀缺的監(jiān)督資源;三是以銀行貸款為基礎(chǔ)的“相機控制”導(dǎo)致公司經(jīng)營不佳時其控制權(quán)自動由經(jīng)營者(內(nèi)部控制人)轉(zhuǎn)向主銀行(外部控制人),從而給經(jīng)營者提供正激勵。正是由于主銀行體制在二戰(zhàn)后的一段時期內(nèi)德日經(jīng)濟中的成功表現(xiàn),俄羅斯、東歐諸國經(jīng)濟改革時,都或多或少地參照了德日經(jīng)驗,在不完全的市場經(jīng)濟條件下重構(gòu)公司治理時,充分考慮利用銀行的作用,對其實現(xiàn)模式進行了有益的探索。

中國也已經(jīng)開始了主銀行試點工作,⑤雖然現(xiàn)在還很難預(yù)料主銀行體制在我國現(xiàn)時經(jīng)濟環(huán)境下的功效,但畢竟是向突破“軟預(yù)算約束”和政策性貸款作出了有益的嘗試。不過,試點工作尚存在幾個不足:一是一家銀行包辦一個公司的貸款,缺乏主銀行體制下銀行團中其他銀行對主銀行監(jiān)控公司的效率的監(jiān)督,不利于形成對銀行的激勵機制(當銀行有效監(jiān)控公司時帶來的除經(jīng)濟利益外的諸如聲譽、勝任能力等),并且存在銀行和公司達成共謀的危險。二是至今還沒有出現(xiàn)公司無法向銀行履約時銀行可剝奪公司控制權(quán)立法規(guī)定(如債轉(zhuǎn)股)或先例,因此,若不從有關(guān)立法規(guī)定上賦予銀行這種權(quán)力和責任,對公司的監(jiān)督、控制有流于形式之虞。三是銀行間的競爭,“一種關(guān)系型融資制度若要成為對社會有益的制度,競爭性銀行既不能太多,也不能太少?！倍谠圏c時,工商銀行與300家試點企業(yè)中的277家簽定協(xié)議。這不利于開展銀行間的相互競爭以提高主銀行體制的成效。除試點中存在的上述問題外,我國的銀行也急需改革,這里涉及的問題主要有:1銀行監(jiān)督能力在短期內(nèi)的提高;2設(shè)置銀行提供關(guān)系型融資可得到的租金;3銀行相互間的競爭,就銀行數(shù)目來說,太多(如俄羅斯)或太少都不利于競爭以提高效率;4銀行的激勵機制;5審慎的監(jiān)管。

三、激勵結(jié)構(gòu)———一個應(yīng)多角度考慮的問題

激勵結(jié)構(gòu)主要是解決兩個問題,道德風險和逆向選擇。道德風險是由人的行為的不可測性引起的,如無法評價經(jīng)營者工作的努力程度;逆向選擇則起因于信息不對稱。通過組織和制度來規(guī)定權(quán)力和信息的合理分配可抑制內(nèi)部人的道德風險和逆向選擇,但不可能完全杜絕這類行為。激勵設(shè)置是相當復(fù)雜的。一方面是因為市場經(jīng)濟中組織形式是非常復(fù)雜的,這些組織的規(guī)模、從事的行業(yè)不一,治理結(jié)構(gòu)千差萬別,激勵機制應(yīng)順應(yīng)組織的需要,“量體裁衣”制訂。另一方面,激勵的對象是人,方法是通過滿足人的某些需要來達到激勵目的,但人的追求是不斷變化的(如馬斯洛的需求層次論所揭示的那樣),要使激勵機制能夠持續(xù)地適應(yīng)人動態(tài)的需求就不得不從多角度來考慮激勵設(shè)置。⑥

1貨幣收入、與控制權(quán)相關(guān)的非貨幣收入。增加激勵對象的貨幣收入是最有效果的激勵手段之一。人們自然由此傾向于不斷擴大有關(guān)人員的所有權(quán),以此來提高其報酬與業(yè)績的相關(guān)度,使其腰包跟公司一起膨脹,甚至膨脹的速度超過公司本身。事實上,擴大激勵對象的所有權(quán)是很容易被人們接受的激勵方式,因為它比較圓滿地回答了這個問題:當需要激勵者沒有或只擁有公司的少量所有權(quán)時,所有者和他們之間存在利益沖突的可能性較大。很明顯,在這種情況下,他們?nèi)舨扇∧承┳岳胧?如配備豪華的辦公設(shè)施、轎車),可不用承擔或承擔很少的成本就得到全部的利益。但問題是究竟該給予激勵對象多大份額所有權(quán)才足以把他們的報酬和業(yè)績相關(guān)度提到使得他們能和所有者一樣,期望公司凈剩余最大化?

答案有點出乎意料,“簡單地給予經(jīng)理們大量股票并不明顯符合股東的利益”⑦,更好的辦法是設(shè)置清晰的和隱含的報酬合約而不是直接持股。在這種模式下,貨幣收入(包括來自適當持股的紅利)在清晰的報酬合約中得到體現(xiàn),隱含的報酬合約則包括了與控制權(quán)有關(guān)的非貨幣收入。但這又涉及另外一個問題,與控制權(quán)有關(guān)的非貨幣收入中哪些是作為刺激因素而給需激勵者設(shè)計的,哪些是本來不應(yīng)該包括在隱含報酬合約中的?也就是說,隱含報酬合約應(yīng)剔除哪些內(nèi)容,才不致削弱清晰報酬合約的有效性?理論上,隱含的報酬合約一般指職業(yè)聲譽、社會地位、經(jīng)理人市場上的競爭優(yōu)勢等,有助于滿足人的更高級需要的、跟目前職業(yè)相關(guān)的潛在利益。在我國其內(nèi)涵要更廣泛些,包括與控制權(quán)相關(guān)的較有刺激的非貨幣收入(如用公款開支的各種消費)和各種“好處”,從積極方面看,這些也是激勵的因素,但不可忽視的是,正因為這種“不可言傳”的隱含合約直接導(dǎo)致了資源低效運營。報酬安排可以產(chǎn)生內(nèi)部控制機制,發(fā)揮正激勵作用,但只有剔除隱含報酬合約中不應(yīng)包括的內(nèi)容(解決的辦法之一是以制度的形式進行另外約定,并與公司運營一起置于監(jiān)控之下),才能提高清晰報酬合約的效率。

2激勵基礎(chǔ)———多目標基礎(chǔ)和單目標基礎(chǔ)?！棒~和熊掌不可兼得”這個道理很多情況下也適用于激勵基礎(chǔ)的選擇和確定。舉個簡單的例子,一個企業(yè)經(jīng)營者盡管低效經(jīng)營企業(yè),但他還是勉力維持著,解決了其職工的就業(yè)問題,照顧了這部分人的福利,如果以企業(yè)解決的就業(yè)人數(shù)作為激勵基礎(chǔ),其經(jīng)營者應(yīng)當給予獎勵。如果以經(jīng)營績效為激勵基礎(chǔ),則經(jīng)營者應(yīng)受罰,因為他雖然照顧了小部分人福利,實際上是以犧牲社會整體的福利為代價的。如果激勵基礎(chǔ)既包括就業(yè)人數(shù)又包括經(jīng)營績效,情況就更復(fù)雜,激勵效果也更不確定。

解決的思路之一是,從縱向發(fā)展看,動態(tài)地、分階段地選擇激勵基礎(chǔ)。如某一時期,保持就業(yè)、維護社會穩(wěn)定更重要時,就選擇相應(yīng)的指標為激勵基礎(chǔ),過了這一時期之后,需要轉(zhuǎn)到提高資產(chǎn)效率上來了,就以經(jīng)營績效為激勵基礎(chǔ)。二是從橫向?qū)Ρ瓤?有區(qū)別地選擇激勵基礎(chǔ)。對承擔不同“任務(wù)”的經(jīng)營者,分別以與各自任務(wù)相稱的指標為基礎(chǔ),如果同一經(jīng)營者承擔不同任務(wù)(假設(shè)不同任務(wù)間無沖突)且這些任務(wù)不能分離,則以其主要任務(wù)相稱的指標為激勵基礎(chǔ),保證激勵效果。

從提高資產(chǎn)效率的角度來說,多重目標的激勵基礎(chǔ)也許還不如單純的利潤目標更有效,前提是利潤目標既考慮了公司的長遠發(fā)展,又不以侵蝕公司其他利益相關(guān)者為代價,這就需要制訂一個合理的利潤目標評估方案。

另外,僅從控制權(quán)的角度來說,激勵機制理論表明,債務(wù)在很多情況下是激勵經(jīng)營者的一個好辦法,因為它迫使經(jīng)營者提高資產(chǎn)的效率以避免控制權(quán)的轉(zhuǎn)移,但這又以銀行監(jiān)控的有效性為前提。

四、結(jié)論

建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)要從控制權(quán)配置、資本結(jié)構(gòu)、激勵結(jié)構(gòu)這三個公司組織的基本機構(gòu)入手,首先,控制權(quán)的配置要考慮其在公司所有利益相關(guān)者之間的分立和均衡,尤其是保護弱者———小股東———的權(quán)益和抑制強者———內(nèi)部人———的控制。其次,銀行對公司治理結(jié)構(gòu)的作用不可忽視,主銀行體制值得一試。最后,激勵結(jié)構(gòu)與公司治理密切相關(guān),從多角度考慮出發(fā)的、動態(tài)的激勵機制有助于完善公司治理。

特定歷史經(jīng)濟環(huán)境造成的不良后果要從特定的社會經(jīng)濟體制中尋找答案,公司治理結(jié)構(gòu)受宏觀環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展的影響,也受微觀條件的制約,邊干邊學(xué)的漸進方式可能更適合我國國情。但在資本市場不很發(fā)達、信息流動不夠充分、不完全市場競爭的現(xiàn)實面前,我們應(yīng)把注意力放在實際的市場經(jīng)濟是如何運行的,而不是忙著“移植”適用性有限制的完全競爭的范式。

主要參考文獻

1青木昌彥錢穎一主編,《轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的公司治理結(jié)構(gòu)—內(nèi)部人控制和銀行的作用》,中國經(jīng)濟出版社,19954

2保羅·米爾格羅姆約翰·羅伯茨金融結(jié)構(gòu)、所有權(quán)和公司控制經(jīng)濟社會體制比較,1994;4

第3篇：公司論文范文

關(guān)鍵字：轉(zhuǎn)投資行為轉(zhuǎn)投資行為的效力

一公司轉(zhuǎn)投資行為界定

要對公司轉(zhuǎn)投資行為進行法律規(guī)制，首先應(yīng)當明確界定公司轉(zhuǎn)投資行為。對此，學(xué)者們有不同論述。有人認為，公司轉(zhuǎn)投資是指公司成為其他公司之股東。[1]有人認為，是指公司按照法律的規(guī)定投資于其他企業(yè)的法律行為。[2]還有人認為，公司轉(zhuǎn)投資是指公司作為單一投資主體，以自己特定財產(chǎn)出資參加另一企業(yè)經(jīng)營，成為另一企業(yè)的成員。[3]第一種觀點正反映了我國臺灣學(xué)者多將公司轉(zhuǎn)投資行為限于對其他公司的投資。第二種觀點將公司轉(zhuǎn)投資行為限于公司法規(guī)定的一種法律行為，而事實上對于公司進行不違反公司法規(guī)定的轉(zhuǎn)投資行為也應(yīng)包括在內(nèi)。第三種情況將公司作為單一投資主體也有不妥之處。筆者認為，公司轉(zhuǎn)投資是指公司作為投資主體，以公司法人的財產(chǎn)對另一法律實體出資，使本公司享有另一法律實體出資人的法律地位的行為。

在公司法的理論研究中，對于公司轉(zhuǎn)投資行為，一般將其作為公司權(quán)利能力范疇進行研究的。對是否允許公司轉(zhuǎn)投資，有一個不斷發(fā)展的過程。早期英美法系的國家，曾基于保護投資者（股東）利益之考慮，固守“越權(quán)規(guī)則”，禁止公司從事其“目的和權(quán)力”外之任何投資行為，以確保投資者所進行的投資能夠用于投資者所期望的事業(yè)而不致被隨意浪費或冒風險。進入20世紀，隨著“越權(quán)原則”的衰落，公司對外投資之限制也隨之放寬，公司對外投資逐步被視為公司的固有的不應(yīng)受限制的權(quán)力而逐步得到了立法的認可。[4]學(xué)者認為，公司的權(quán)利能力是法律賦予的，其權(quán)利能力通常受到法律限制，例如，公司不得成為其他實體的無限責任股東；公司對外投資不得超過一定限額。[5]公司轉(zhuǎn)投資對于加快公司發(fā)展，提高公司資本的運營效率，提高公司經(jīng)營績效等方面均有裨益。但是，在資本市場尚未發(fā)育成熟的情況下，轉(zhuǎn)投資通常導(dǎo)致公司財務(wù)難以變現(xiàn)，影響公司的償債能力，同時，轉(zhuǎn)投資行為超越公司本身的目的事業(yè)，公司資本會被利用于股東所未事先同意的事業(yè)，使股東面臨不可預(yù)測的風險。正因為公司轉(zhuǎn)投資有利也有弊，從各國公司立法來看，一般都確認公司有轉(zhuǎn)投資的權(quán)利，也均通過判例或者通過制定法的形式，對公司轉(zhuǎn)投資加以規(guī)制，我國《公司法》也不例外。

二法律對公司轉(zhuǎn)投資行為的限制

（一）其他國家對公司轉(zhuǎn)投資的限制

1投資對象的限制

有的國家法律規(guī)定公司不得為其他公司的無限責任股東，如日本。有的則規(guī)定公司不得為他公司之無限責任股東或合伙事業(yè)之合伙人，如我國臺灣。而美國《示范公司法修正本》規(guī)定：公司可以成為任何合伙組織、聯(lián)營組織、信托組織或其他實體的發(fā)起人、合伙人、成員、聯(lián)營人或者上述實體的經(jīng)理。英國公司法規(guī)定，子公司或其名義上的代表不能成為母公司的成員，并且任何母公司向子公司所分配或轉(zhuǎn)讓的股份是無效的。[6]總的來看，對公司轉(zhuǎn)投資對象的限制也越來越小。

2對公司轉(zhuǎn)投資額度的限制

我國臺灣地區(qū)法律規(guī)定，公司為他公司有限責任股東時，其所有投資總額，不得逾本公司實收股本的40％。法國商事公司法規(guī)定，一公司擁有另一公司股份或資產(chǎn)的10％以上時，后者不能擁有前者發(fā)行的任何股票或資產(chǎn)。為了適應(yīng)工商界經(jīng)營發(fā)展和有效利用資金的需要，德國、日本等國已經(jīng)逐步取消了關(guān)于轉(zhuǎn)投資限額的規(guī)定，其規(guī)制重點主要是放在公開化及限制股權(quán)行使兩方面。如《德國股份法》第20條及第21條規(guī)定，一企業(yè)對他企業(yè)取得超過百分之二十五之股份時，須以書面通知該企業(yè)；持有股權(quán)達百分之五十時，須立即為通知。

3公司轉(zhuǎn)投資的例外允許事由

一般公司立法均對公司轉(zhuǎn)投資設(shè)立例外的允許事由，主要包括：⑴如果公司本身是以投資為專業(yè)的，則不受公司法中關(guān)于轉(zhuǎn)投資規(guī)定的限制。⑵如果公司章程有特殊規(guī)定或者已取得股東會議決議，則不受限制。⑶關(guān)于公司轉(zhuǎn)投資的限額部分，如果公司在合法轉(zhuǎn)投資后，接受被投資公司以利潤轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不得計算在投資額內(nèi)。[7]

（二）我國《公司法》對公司轉(zhuǎn)投資行為的限制《公司法》12條規(guī)定，“公司可以向其他有限責任公司、股份有限責任公司投資，并以該出資額為限對所投資公司承擔責任。公司向其他有限責任公司、股份有限公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的百分之五十，在投資后，接受被投資公司利潤轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不包括在內(nèi)?！睆奈覈豆痉ā飞鲜鲆?guī)定，可知：

1《公司法》允許公司對外轉(zhuǎn)投資。由于公司作為法人，應(yīng)當有自主運用資金和承擔責任的權(quán)利，應(yīng)當可以用公司的財產(chǎn)進行投資活動。

2《公司法》對于轉(zhuǎn)投資的對象僅明確為有限責任公司及股份有限公司；對其他責任形式的法律實體可否轉(zhuǎn)投資，既未明確規(guī)定，也未明文禁止。

3《公司法》對公司轉(zhuǎn)投資限額的規(guī)定，累計不得超過公司凈資產(chǎn)的百分之五十。由于公司對其他公司進行的轉(zhuǎn)投資不能影響到公司自身的穩(wěn)定和發(fā)展，并要合理的承擔責任，因此，《公司法》對這種投資活動進行限制，公司只應(yīng)在限定的范圍內(nèi)行使自己的權(quán)利。

4《公司法》對公司轉(zhuǎn)投資的例外情形規(guī)定，指：就投資主體而言，國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司不受該條投資比例限制。就資本構(gòu)成而言，公司在投資后，接受被投資公司以利潤轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不得計算在投資額內(nèi)。

三對公司幾種轉(zhuǎn)投資行為效力的分析

（一）公司超過限額對外轉(zhuǎn)投資的效力

公司超過《公司法》第12條2款中關(guān)于投資累計限額的規(guī)定的轉(zhuǎn)投資行為是否有效，學(xué)者們持不同見解。

1絕對無效說。認為轉(zhuǎn)投資行為應(yīng)全部無效，因為《公司法》第12條2款屬于法律強制性規(guī)定，違反法律強制性規(guī)范的民事行為應(yīng)認定無效。

2有效說。認為公司轉(zhuǎn)投資行為純屬公司內(nèi)部的財務(wù)管理行為，并非其他公司所能知悉，為了維護交易安全，可由公司負責人賠償公司因超過限額轉(zhuǎn)投資所受的損害，該行為對公司仍有效。[8]

3部分無效說。認為超過規(guī)定限額部分的投資行為無效，但未超過限額部分的投資行為任然應(yīng)當認定有效。[9]目前我國司法實踐中多采此說。

筆者認為，討論有效、無效前需先弄清一個前提，即《公司法》12條2款中規(guī)定“累計投資額”，則應(yīng)考慮到投資行為究竟是一個行為還是多個轉(zhuǎn)投資行為，而非一概主張有效或無效。若為多項轉(zhuǎn)投資行為所累計投資額超過了限額，筆者認為應(yīng)采“部分無效說”。超過規(guī)定限額的最后那項行為應(yīng)確認無效，而以前在限額內(nèi)進行投資的行為應(yīng)確認有效，以保證公司權(quán)利能力的自由行使。若公司僅第一次的轉(zhuǎn)投資行為即超過了公司法所規(guī)定的限額，則筆者主張采“絕對無效說”。公司對外進行轉(zhuǎn)投資，是以民事主體的身份進行民事行為，其所實施的行為應(yīng)符合《民法通則》中關(guān)于民事法律行為有效的要件。公司違反《公司法》中關(guān)于轉(zhuǎn)投資限額的禁止性規(guī)定，導(dǎo)致其所實施的民事行為無效毫無疑問。而有的學(xué)者認為，公司轉(zhuǎn)投資行為屬于公司內(nèi)部行為，依據(jù)公司法上的公司意思自治原則，法律不應(yīng)對公司管理行為作過多干預(yù)。[10]筆者認為，公司作為投資主體對外進行投資這本身已經(jīng)不是一個所謂“公司管理內(nèi)部行為”，其所從事的投資活動必然應(yīng)受到民法等基本法律的調(diào)整與規(guī)范。該學(xué)者進一步強調(diào)“一律認定此種行為無效并不符合實際”，認定轉(zhuǎn)投資無效必將帶來被投資企業(yè)的重新或變更登記，而這對于已經(jīng)與被投資企業(yè)發(fā)生民事活動的其他主體特別是被投資企業(yè)的債權(quán)人而言是不公平的，其與被投資企業(yè)之間的民事行為處于不確定狀態(tài)，不利于民事法律關(guān)系的穩(wěn)定也就不利于保護債權(quán)人的合法權(quán)益。筆者認為，被投資的公司是否設(shè)立與作為出資人的公司的投資行為是否有效是兩個問題?！豆痉ā返?9條規(guī)定了有限責任公司的設(shè)立條件，對于股東的規(guī)定僅限于符合法定人數(shù)，對于出資額的規(guī)定只需達到法定資本的最低限額。只要公司具備了這些條件，登記機關(guān)就應(yīng)予以登記，公司依法設(shè)立。而作為出資人的公司是否有權(quán)出資，或其出資是否超過法定數(shù)額只是其對出資義務(wù)的履行問題，對于公司設(shè)立效力不生影響。

在出資人的出資行為被確認無效的情況下，勢必應(yīng)對被投資公司的其他一足額繳納出資的股東負違約責任。

第4篇：公司論文范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)治理；財權(quán)分配；股權(quán)分置

在公司制以前的企業(yè)形式中，獨資企業(yè)和合伙制企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)基本上是統(tǒng)一的，出資人承擔無限責任。隨著公司規(guī)模的擴大，原有的經(jīng)營管理體制已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)組織形式和財務(wù)管理要求，不能滿足股東、債權(quán)人和經(jīng)營管理層之間的權(quán)利劃分及利益要求，公司治理和財務(wù)治理應(yīng)運而生，對財權(quán)的劃分進行制度規(guī)范。目前，上市公司中出現(xiàn)的部分問題，主要是因為財權(quán)分配而產(chǎn)生的。

一、上市公司財務(wù)治理存在問題

1．公司組織機構(gòu)不完善或不能發(fā)揮應(yīng)有職能。

上市公司是現(xiàn)代企業(yè)形式的最佳體現(xiàn)，而現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)建立規(guī)范的組織結(jié)構(gòu)?！豆痉ā访鞔_規(guī)定上市公司應(yīng)設(shè)立股東大會、董事會、監(jiān)事會，主要目的就是使其能夠互相制約與監(jiān)督。我國許多上市公司組織機構(gòu)設(shè)置不完善，或設(shè)置完善但部分機構(gòu)不能充分發(fā)揮其職能，這就使、損害股東和企業(yè)利益事情的發(fā)生成為可能。

2．控股股東專權(quán)，中小股東利益受損。

國有企業(yè)改組實行公司制后，公司也設(shè)立了董事會、監(jiān)事會和股東大會，但實際上國有股一般都控股51％以上，占絕對控制地位。根據(jù)我國公司法律制度，股東大會選舉產(chǎn)生董事會和監(jiān)事會，董事會聘任經(jīng)理人員，由于股東按其出資額比例具有的表決權(quán)，監(jiān)事會、董事會的意見，實際上成了大股東的意見，經(jīng)理的人選實際是國有股股東的人選。因此在國有企業(yè)改制過來的公司里，普遍存在著一股獨大的情況。而正在迅速發(fā)展的私營上市企業(yè)，由于大多是家族企業(yè)，家族控股一般占到公司股本的60％到70％以上，形成了一股獨大的局面。

3．債權(quán)人權(quán)益時常遭到損害。

債權(quán)人分享一定的財務(wù)治理權(quán)源于保障債權(quán)人資金安全的需要，特別是當債權(quán)人(主要是銀行)對某個企業(yè)的貸款數(shù)額大、期限長、流動性差，或進行連續(xù)貸款，以至于該企業(yè)的經(jīng)營非常依賴于該債權(quán)人時，債權(quán)人就會要求一定的財務(wù)治理權(quán)。上市公司濫用公司法人資格侵害債權(quán)人權(quán)益的表現(xiàn)主要有：公司設(shè)立上市公司時股東出資不實或不充分；股東抽逃出資或通過其他方式榨取公司財產(chǎn)；“脫殼經(jīng)營”等。

4．對經(jīng)營者的激勵約束機制不健全。

隨著公司的發(fā)展，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，經(jīng)營者接收所有者的委托對公司進行管理，并接收所有者給予的報酬。由于委托人的目標是股東財富最大化，受托人在實現(xiàn)股東目標的時候希望自身利益應(yīng)首先得到滿足，在對經(jīng)營者的激勵約束機制不健全的情況下，就會出現(xiàn)財務(wù)治理中的問題。

二、問題分析

筆者認為，在上市公司中之所以出現(xiàn)上面幾種比較典型的問題，主要是因為公司財務(wù)治理中的財權(quán)配置不當所致。

財務(wù)治理權(quán)是對公司資金進行計劃、調(diào)配、使用、監(jiān)督和控制的權(quán)力，主要包括財務(wù)收支管理權(quán)、財務(wù)剩余索取權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)，而財務(wù)治理是一種財權(quán)在企業(yè)有關(guān)掌管方之間劃分的制度規(guī)范。在所有者和接受委托的經(jīng)營者之間，各方如何劃分財權(quán)則依據(jù)誰對財產(chǎn)最終承擔責任而定。但是，不同層次經(jīng)營管理者和所有者各自擁有多少剩余索取權(quán)，不同層次的財務(wù)監(jiān)督者或監(jiān)督機構(gòu)各自掌管何種和多少監(jiān)督權(quán)，事先必須用明確的契約或制度來規(guī)范。

我國的公司法律制度對上市公司財權(quán)在股東、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理及具體財務(wù)管理人員中的分配有著比較明確的規(guī)定，具體如下：第一、股東大會（即所有者）擁有公司財產(chǎn)所有權(quán)，因而，股東大會是公司的最高權(quán)力機構(gòu)，它行使著公司財產(chǎn)所有者的全部權(quán)利。股東大會在公司擁有的財權(quán)主要包括出資權(quán)、剩余控制權(quán)和剩余財產(chǎn)索取權(quán)，對公司重大財務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)等。第二、董事會在股東大會閉幕期間，代表股東行使財權(quán)，同時它對公司的經(jīng)營進行指導(dǎo)。第三、監(jiān)事會代表所有股東行使財務(wù)監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會接受委托，對所有者財權(quán)進行監(jiān)督，代表所有股東對上市公司財產(chǎn)行使財務(wù)監(jiān)督權(quán)，檢查公司財務(wù)；對董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進行監(jiān)督。第四、經(jīng)營者層的財權(quán)，主要是行使公司法人財產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)中包括董事會授權(quán)的公司重大財務(wù)問題執(zhí)行權(quán)。經(jīng)營者層除了全面掌管公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動外，還表現(xiàn)在財權(quán)的配置上。而財務(wù)經(jīng)理以及其他具體財務(wù)管理人員，由經(jīng)營者授權(quán)后具體行使日常財務(wù)活動的執(zhí)行權(quán)和控制權(quán)。他們負責具體的財務(wù)事項和業(yè)務(wù)的處理，僅有崗位職責范圍內(nèi)的執(zhí)行權(quán)和授權(quán)范圍內(nèi)的控制權(quán)。

上市公司的財權(quán)經(jīng)過明確的分配后，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)相互分離相互制約，再輔之以相應(yīng)的約束和激勵機制，每一環(huán)節(jié)都形成為一個相對獨立的責任中心。我國上市公司之所以出現(xiàn)我們討論的四種問題，主要原因就是有章不循，循而不正。不能使監(jiān)督主體與決策主體有效分離，監(jiān)督主體與執(zhí)行主體相互串通，損害所有者的利益。

三、解決辦法

1．建立明晰的公司產(chǎn)權(quán)制度

上市公司必須根據(jù)公司法律制度和財務(wù)治理理論的要求，設(shè)置完備的組織機構(gòu)，并在公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員間合理分配財權(quán)，實現(xiàn)委托有效，清晰，執(zhí)行合理，監(jiān)督有力的公司運行機制。

國有資產(chǎn)必須建立代表國家履行出資人職責的國有資產(chǎn)管理機構(gòu)，實現(xiàn)國有資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的實質(zhì)性分離。國家必須通過轉(zhuǎn)變政府職能，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，保障國家對企業(yè)財產(chǎn)的所有權(quán)，落實企業(yè)經(jīng)營權(quán)，使企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人和市場競爭的主體，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。建立明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，旨在明確政府有關(guān)部門和其他監(jiān)督機構(gòu)的職責、企業(yè)的權(quán)利和責任，理順企業(yè)財產(chǎn)的國家所有、分級管理、分工監(jiān)督和企業(yè)經(jīng)營的相互關(guān)系。該機構(gòu)受托實施國有資本的運作管理，對同級政府負責，接受政府的審計監(jiān)督，對國有資本的保值增值承擔法律責任。其操作難點在于增加了環(huán)節(jié)，延長了鏈，會有新的風險產(chǎn)生。因此，要進一步深化改革，徹底實行政企分開，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，切實解決國有資本所有者虛位的問題。明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系除了將投資者所有權(quán)與法人經(jīng)營權(quán)相區(qū)別之外，它還要求實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，以及要界定清晰的具有獨立或相時獨立經(jīng)濟利益的主體即財務(wù)主體。

2．采取有效措施切實保護中小股東利益

首先，應(yīng)當完善相關(guān)法律規(guī)法體系。我國最新修訂的《公司法》已經(jīng)對保護中小股東的權(quán)益做出了更詳細有效的規(guī)定，這使中小股東保護自身權(quán)益不受侵害有了更多的法律依據(jù)。新法規(guī)定董事會或者執(zhí)行董事不能履行或者不履行召集股東會會議職責、且監(jiān)事會或者監(jiān)事不召集和主持的，有限公司代表十分之一以上表決權(quán)的股東、股份公司連續(xù)九十日以上單獨或者合計持有公司百分之十以上股份的股東可以自行召集和主持；股份公司單獨或者合計持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會召開十日前提出臨時提案并書面提交董事會；董事會應(yīng)當在收到提案后兩日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時提案提交股東大會審議。原公司法對此沒有明確規(guī)定，按照這種投票制度，股東在選舉董事時擁有的表決權(quán)總數(shù)，等于其所持有的股份數(shù)與待選人數(shù)的乘積。投票時，股東可以將其表決權(quán)集中投給一個或幾個候選人，通過這種局部集中的投票方法，能夠使中小股東選出代表自己利益的董事、監(jiān)事，避免大股東壟斷全部董事、監(jiān)事的選任，增強小股東在公司治理中的話語權(quán)。

其次，進行股權(quán)分置改革。股權(quán)分置改革目的是解決不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，為上市公司長期健康發(fā)展提供制度上的保證，從而保護投資者長遠利益。在上市公司股改方案中，非流通股股東大多采用送股或縮股的方式，這將使控股股東的持股比例下降，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化。解決了股權(quán)分置問題，市場上存在的一切問題如大股東惡意圈錢、大股東肆意挪用巨額資金等都會迎刃而解。管理層和大股東將會致力于公司業(yè)績的提升，上市公司的發(fā)展障礙會完全消除，步入良性發(fā)展趨勢。

其三，加強自我保護意識。中小股東作為股東之一，首先應(yīng)享有基本的公平剩余索取權(quán)和參與控制權(quán)；其次作為外部股東，在控制權(quán)的參與方式上一般為知情權(quán)、監(jiān)督權(quán)和重大事件的參與決策權(quán)。中小股東作為弱勢群體不僅應(yīng)通過了解自身的權(quán)益從而提高自我保護能力，還應(yīng)當充分借助社會外部力量，利用保護中小股東權(quán)益的法律、法規(guī)及其他制度防止合法權(quán)益受到侵犯。即使在合法權(quán)益被侵犯之后，也可通過向行政機關(guān)請求救助或者向法院提出訴訟。

3．重視債權(quán)人在財務(wù)治理中的地位

隨著我國經(jīng)濟體制的改革，銀行實行了“撥改貸”的政策，債務(wù)融資成為企業(yè)融資的主要手段。在我國，債權(quán)人不參與公司的管理，只能到期收本得息，這就使銀行對貸款企業(yè)的約束和限制力較弱，這決定了我們必須重視債權(quán)人在財務(wù)治理中的地位。從現(xiàn)實來看，我國目前允許銀行向部分企業(yè)投入股權(quán)資本，這樣銀行就可以同其他股東具有平等的財權(quán)。另外也可采取在企業(yè)的董事會、監(jiān)事會中吸納銀行等債權(quán)人代表的辦法，對經(jīng)營者進行事中監(jiān)控，防止企業(yè)以改組、破產(chǎn)等方式逃離高額債務(wù)，以保證債權(quán)人的合法權(quán)益。

4．建立合理有效的約束與激勵機制

建立合理有效的約束與激勵機制，應(yīng)做到如下幾點：首先，建立經(jīng)營者人才市場，公司可以到市場上選擇經(jīng)營管理者。這樣就強化了人才競爭機制，能夠找到懂管理有能力的經(jīng)營者，同時也強化了經(jīng)營者的風險意識。其次，實行股票期權(quán)制度，允許經(jīng)營者持有公司股份，使經(jīng)營者成為公司的所有者之一。在全球排名前500家大企業(yè)中，有近90％的企業(yè)采用了股票期權(quán)制度。這種激勵制度將企業(yè)經(jīng)營者的個人所得與企業(yè)的長遠利益、企業(yè)的資本升值及廣大股東的利益得以很好地結(jié)合，不僅有利于激發(fā)高管人員經(jīng)營管理的能動性，更有利于提高上市公司的質(zhì)量和素質(zhì)。其三，提高他們的社會地位和政治地位，重視對經(jīng)營者的事業(yè)型激勵。作為企業(yè)的經(jīng)營者，實現(xiàn)個人價值的心理需求是多方面的，物質(zhì)激勵的要求將會隨著收入水平的提高而減弱。因此，應(yīng)加強對經(jīng)營者非物質(zhì)激勵，如：職位升遷，終身雇傭，政治地位和社會榮譽等。這種綜合性和社會性的激勵機制，對經(jīng)營者更容易保持長期激勵的效應(yīng)。其四，建立績效考核機制，強化內(nèi)部控制。企業(yè)選定一些必要的指標，建立績效考核體系，對公司經(jīng)營管理者定期進行考核，強化其經(jīng)營意識。同時，建立嚴格的內(nèi)部控制制度，進行崗位間的相互牽制和約束。激勵和約束可是一個問題的兩個方面，有效的約束是激勵作用完全發(fā)揮的前提條件，沒有有效的權(quán)力制衡和監(jiān)督，激勵的作用就會大打折扣，甚至完全喪失。

參考文獻：

[1]王繼倉，程國輝．生產(chǎn)力研究．山西：，2005．

[2]熊蓉佳．美日企業(yè)財務(wù)治理的比較和啟示．財會月刊．2004．

第5篇：公司論文范文

在許多發(fā)達國家高度重視的管理學(xué)院通過國際MBA教育合作項目開發(fā)的MBA教育在國際市場。同時，國際業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，由歐洲工商管理學(xué)院和八妹妹群歐洲國際商學(xué)院很受跨國公司的歡迎，在世界各地的學(xué)生有很強的吸引力，其高層管理教育已經(jīng)進入了世界。同時追求國際化，MBA教育在發(fā)達國家也很重視符合本國國情，強調(diào)所謂的“本地化”的全球化趨勢下MBA教育。

二、企業(yè)運作實驗管理分析——以碩智管理咨詢團隊為例

1.項目背景。

安徽科技公司是一個典型的快速增長的生產(chǎn)企業(yè)，成立于2009年，公司近年來發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)快速增長，市場前景，營業(yè)額2012美元。但在這個欣欣向榮，繁榮的表象背后，高速發(fā)展，公司的內(nèi)部管理水平不擴大規(guī)模的提高公司的性能，和改進的同步。創(chuàng)業(yè)公司靈活和移動期間，容易協(xié)調(diào)工作模式已經(jīng)不能適應(yīng)公司的操作需求，這一次在中期模型中起著重要的作用，是綁定到一個新的發(fā)展階段的公司越來越多的挑戰(zhàn)。管理已逐漸成為公司快速發(fā)展的瓶頸。引起了公司領(lǐng)導(dǎo)高度重視這些問題，公司高層迅速做出決定，邀請上海碩智為公司的管理問題，并幫助建立一個科學(xué)合理的生產(chǎn)運行系統(tǒng)，提高公司的管理水平，為公司的快速發(fā)展提供堅實的保證。

2.項目思路。

2.1碩智管理咨詢團隊采取駐廠式管理診斷模式。在本項目中，碩智咨詢團隊利用科學(xué)的管理診斷模式，對安徽某技術(shù)公司全面地管理調(diào)研診斷，將管理問題浮現(xiàn)，并形成《管理診斷報告》，提出改善思路。

2.2理念和穩(wěn)定的交叉訓(xùn)練。幫助安徽科技公司員工部門為中心的思維模式，打破以往建立的思想過程，識別在項目開始啟動的智慧為客戶培訓(xùn)過程的概念，系統(tǒng)地描述和解釋的概念流程為客戶的思想過程，流程管理的優(yōu)勢，規(guī)范和優(yōu)化流程管理工具、方法等。

第6篇：公司論文范文

近二、三年來，保險資金運用渠道過窄導(dǎo)致保險資金對國民經(jīng)濟貢獻率低，不利于保險公司發(fā)展，要求放寬資金運用的呼聲一刻沒有停息過。2002年9月28日保險法修改前，呼吁者原本以為資金運用的規(guī)定會出現(xiàn)重大修改，但事與愿違，反而使人覺得立法部門有意不放寬保險資金運用的口子，于是呼吁聲轉(zhuǎn)到成立獨立的保險資產(chǎn)管理公司上。如今保險資產(chǎn)管理公司成立了，各方一致叫好，但是不是忽略了某些現(xiàn)實和法律問題呢？

首先，保險資金運用形式依舊：限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。保險資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機構(gòu)，不得用于設(shè)立保險業(yè)以外的企業(yè)。2003年6月保監(jiān)會《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定，保險公司可以購買的企業(yè)債券的范圍增加，不再限于信用評級達AA+以上的鐵路、三峽、電力等中央企業(yè)債券，投資占比可以提高到20%.但誰都明白，這種變化沒有對保險資金收益影響不大，因為企業(yè)債券在資金運用中占比較低。

其次，誰能保證資金運用的高收益？根據(jù)統(tǒng)計，2001年資金運用收益率為4.3%，而2002年則下降到3.14%，而造成收益率下降的主要原因是證券投資，其2002年收益率為-21.3%.保險公司心痛之余要自己動手操盤，但保險公司可能忽略了資本市場持續(xù)低迷的影響。近幾年資本市場整體表現(xiàn)不佳導(dǎo)致歐、美、日的保險公司同樣在資本市場上損失慘重，2002年度（2002年3月至2003年3月）日本前10家壽險公司受股價暴跌的影響，股票浮虧合計已經(jīng)超過2萬億日元；慕再2003年首季投資損失了23億歐元；安聯(lián)大眾前任董事會主席舒爾特。諾勒博士說：“環(huán)境污染、災(zāi)難、資本市場暴跌及經(jīng)濟蕭條所積累而成的財務(wù)負擔給集團整體業(yè)績帶來了巨大壓力，并導(dǎo)致了12億歐元的虧損。”看看吧，我們憑什么獲得高收益？保險公司的本質(zhì)功能在于防災(zāi)減損，穩(wěn)定社會，專注于投資收益顯然有點本末倒置。再者，我國資本市場處在發(fā)展、完善的過程中，各項制度不健全，貫徹落實不堅決，投機行為層出不窮，人為風險因素太多，保證投資不出現(xiàn)重大失誤的外部環(huán)境沒有建立起來。這才是阻礙保險資金投資收益的決定性因素，同時也可能是立法機關(guān)修改保險法時沒有對資金運用部分進行大的修改的主要原因。

第7篇：公司論文范文

1.1理論模型

最初將管理者過度自信或樂觀主義假設(shè)引入公司金融的是Roll,他提出了“狂妄自大(HubrisHypothesis)”假說,假定市場是有效的,而經(jīng)理層是無效的,以此來解釋現(xiàn)實中大量失敗的并購。他認為,許多公司收購活動的失敗,原因在于管理者的過度自信,高估目標公司,對收購后的收益過度樂觀,從而發(fā)起了一系列有損企業(yè)價值的收購。

目前,經(jīng)理人過度自信的公司并購理論模型基本都是UlrikeMalmendier和GeoffreyTate理論模型上的微調(diào)。該模型分為沒有競爭者存在的并購活動和存在競爭者的并購活動兩類,分別對比了理性公司高管和過度自信公司高管的并購決策,得出結(jié)論:過度自信的經(jīng)理人更可能執(zhí)行負期望收益的并購活動;在具有豐富的內(nèi)部可動用資源(例如:存在較多的現(xiàn)金等)經(jīng)理人中,過度自信的經(jīng)理人比理性的經(jīng)理人更易實施并購活動;證券市場股票價格對過度自信經(jīng)理人執(zhí)行的公司并購行為會做出消極的反應(yīng),市場累計超額收益率是負的,即并購的績效差。

1.2實證研究

(1)過度自信衡量指標的選取。

U.Malmendler和G.Tate在其2005年的工作論文中指出,分析管理者過度自信所面臨的最大挑戰(zhàn)就是如何建立一個度量過度自信的標準。學(xué)術(shù)界較常采用的指標主要有以下幾類。

①管理者持有本公司股票或股票期權(quán)的數(shù)量變化。

該衡量指標由Carpenter.Jennifer在1998首先提出。他認為,在行權(quán)機會很好的時候,如果管理者不是選擇行權(quán)和賣出持有的本公司股票,而是繼續(xù)持有其股票期權(quán),或者購買公司的股票,那么說明該管理者對其企業(yè)的發(fā)展前景過分看好,可以視其過度自信。換句話說,可以將管理者持有本公司股票或股票期權(quán)在行權(quán)期內(nèi)是否凈增長作為衡量管理者是否過度自信的指標。U.Malmendier和G.Tate的實證研究支持了Carpenter.Jennifer的假設(shè),他們在考察了1980-1984年福布斯50家公司后發(fā)現(xiàn),CEO自愿保留本企業(yè)的股票和股票期權(quán)的傾向與本公司股票未來的超額收益并不顯著相關(guān),這種自愿持有股票期權(quán)的做法實際上反映了CEO的過度樂觀情緒。同樣使用該指標對管理者過度自信程度進行衡量的學(xué)者,還包括Gervais和Odean。郝穎、劉星和林朝南在考慮到我國股票期權(quán)的階段性變現(xiàn)存在制度障礙的情況下,對上述的指標進行了改進,將三年持股數(shù)量不變的高管人員歸為適度自信,將2001年至2003年三年間持股數(shù)量增加且增加原因不是紅股和業(yè)績股的高管人員歸為過度自信。

②管理者預(yù)計年度盈利水平與實際水平的差異。

LinHu和Chen在其實證研究中,將管理者預(yù)測的公司年度盈利水平與公司的實際水平進行了比較,若預(yù)計水平超過實際水平,該公司的管理者則被視為過度自信。余明桂、夏新平和鄒振松結(jié)合我國的實際,以上市公司的年度業(yè)績預(yù)告是否變化為依據(jù),來判斷上市公司的管理者是否過度自信。上市公司業(yè)績預(yù)告的類型包括四種樂觀預(yù)期:略增、扭虧、續(xù)盈、預(yù)增;四種悲觀預(yù)期:略減、首虧、續(xù)虧、預(yù)減。如果樂觀預(yù)期在事后變臉,即預(yù)告的業(yè)績與實際的業(yè)績不一致,則將該公司的管理者定義為過度樂觀。王霞、張敏和于富生也運用該指標,以我國非金融類A股上市公司為樣本,對管理者過度自信與企業(yè)投資行為的關(guān)系進行了研究。

③并購頻率。

Doukas和Petmezas通過并購頻率來度量管理者的過度自信。首先,他們定義三年內(nèi)從事多次(如五次)或者以上的并購就表現(xiàn)出過度自信的特征;然后,檢驗并購次數(shù)和收購績效之間的關(guān)系,若檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn),頻繁收購并不影響收購績效,則不能定義上述過度自信;若有證據(jù)表明,收購越頻繁績效越差,那么就證實了該定義。

④指數(shù)類衡量指標。

有些學(xué)者利用現(xiàn)成的指數(shù)來衡量管理者的過度自信程度,這些指數(shù)主要有消費者情緒指數(shù)和企業(yè)景氣指數(shù)。

余明桂、夏新平和鄒振松以國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的企業(yè)景氣指數(shù)來代表管理者的過度自信程度。企業(yè)景氣指數(shù)也被稱為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營綜合景氣指數(shù),它是根據(jù)企業(yè)家對當前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的綜合判斷和對未來發(fā)展變化的預(yù)期編制而成的。該指數(shù)數(shù)值范圍在0—200之間,以100作為臨界值。當景氣指數(shù)大于臨界值時,表明經(jīng)濟狀況趨于上升或改善,處于景氣狀態(tài);當景氣指數(shù)小于臨界值時,表明經(jīng)濟狀況趨于下降或惡化,處于不景氣狀態(tài)。當景氣指數(shù)大于100點時,表明企業(yè)家對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和對未來發(fā)展樂觀,存在過度樂觀傾向。

(2)管理者過度自信和并購決策之間的關(guān)系。

U.Malmendier,G.Tate.發(fā)現(xiàn)管理者的過度自信與并購顯著正相關(guān),過度自信的管理者比理性管理者會更頻繁地實施并購。另外,CEO的過度自信對現(xiàn)金很多、沒有負債的公司的收購兼并活動產(chǎn)生的影響最大。郝穎、劉星、林朝南通過實證研究發(fā)現(xiàn),在實施股權(quán)激勵的上市公司高管人員中,四分之一左右的高管人員具有過度自信行為特征,同高管人員適度自信行為相比,高管人員的過度自信行為與公司的投資增長水平呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。傅強,方文俊以企業(yè)景氣指數(shù)為過度自信衡量指標,通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)管理者自信程度與并購呈現(xiàn)顯著正相關(guān),說明管理者的過度自信是并購的重要動因之一。

2股票市場誤定價理論

2.1理論模型

股票市場驅(qū)動并購的基本思想最早由Rhodes-Kropf提出。由Shleifer和Vishny明確地將這種思想概括為“股票市場驅(qū)動并購”理論,并提出相應(yīng)模型,用以解釋“誰收購誰”、“現(xiàn)金收購還是換股收購”、“收購后收購雙方的股價運動趨勢是什么”等并購活動中的問題。但是Shleifer和Vishny的模型并沒有考慮問題,它假定收購雙方的管理層的行為均符合股東價值最大化的目標,不存在管理層的道德風險。Friedman在實證研究過程中,遵循Shleifer和Vishny的思路重新構(gòu)建了表達類似思想的模型,引進了管理層的私人收益這個變量,使得模型也融合了理論的基本觀點。

2.2實證研究

(1)誤定價指標的選擇。

評估目標公司、收購公司以及整個市場是否存在錯誤估價的指標主要有兩個,一個是凈資產(chǎn)賬面價值與公司股票市場價格的比率;另一個留存收益計算的公司價值與股票市價的比率。JamesS.Ang、YingmeiCheng、MingDong等均在其實證研究中使用了這兩個指標。

(2)市場誤定價和并購決策之間的關(guān)系。

MingDong等對臺灣1978—2000年間發(fā)生的2922個成功并購案例和810個失敗案例進行了實證研究。結(jié)果表明,并購公司、目標公司以及整個市場的錯誤定價對并購活動的影響是多方面的,不僅涉及接管的數(shù)量、目標公司敵對性、成功的可能性,而且包括并購支付方式和支付溢價。

目前,已有大量的實證研究結(jié)果證明,股票市場錯誤定價與并購活動的發(fā)生具有正相關(guān)性。Rhodes-Kropf等采用市凈率的改進指標作為衡量股票市場錯誤定價的標準,研究發(fā)現(xiàn),行業(yè)短期和長期價值差異與賬面價值的比率和兼并的密度高度正相關(guān)。ImenTebourbi以1988—2002年間,由加拿大公司發(fā)起的符合條件的462項并購交易作為研究樣本,首先根據(jù)不同時期并購事件的數(shù)量,將并購市場分為“冷”和“熱”兩種類型,然后觀察并購方在并購前、并購中和并購后的股價表現(xiàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)并購事件主要發(fā)生在公司股票價值被高估、管理者對并購反應(yīng)過度的時期。

另有部分學(xué)者從市場誤定價角度,對并購方以及被并購方的特征進行了研究,得出了一些有趣的結(jié)論。這些結(jié)論對公司選擇并購對象、制定并購決策,投資者預(yù)測可能發(fā)生的并購活動都具有一定的參考價值。JamesS.Ang和YingmeiCheng的實證檢驗結(jié)果表明,股票價值被高估的公司更有可能成為主動并購者,即并購公司股價被高估的程度一般比被并購公司高。Rhodes-Kropf等認為個別公司和行業(yè)價值差異與賬面價值比率將推動高市凈率收購低市凈率公司;而當并購公司和目標公司的長期價值與賬面價值比率存在差異時,則市凈率低的公司收購市凈率高的公司。

市場的錯誤定價對并購活動的影響也體現(xiàn)在并購支付方式方面。Friedman研究了美國1973—2000年的3827個并購樣本,在對不同支付方式的比較中發(fā)現(xiàn),相對于現(xiàn)金收購方式,股票收購方式與收購方的Tobins’Q和目標公司溢價的正相關(guān)性更強。JamesS.Ang和YingmeiCheng的實證研究結(jié)果表明,并購公司股價被高估的程度越高,越有可能采用股票作為并購支付方式,從而支持了Friedman的結(jié)論。MehmetE.Akbulut在其研究中假設(shè),如果并購公司股票存在溢價,則該公司的管理者會愿意使用股票作為并購的支付方式,因而會在并購前出售自己投資組合中被并購公司的股票。實證研究結(jié)果表明,在以股票作為支付方式的并購活動前,并購公司的內(nèi)部交易異常增長,而在以現(xiàn)金支付的收購活動前沒有出現(xiàn)類似的現(xiàn)象。該研究從另一個角度說明了股票誤定價與并購支付方式之間的關(guān)系。

3總結(jié)與展望

通過上文對文獻的回顧和梳理,我們可以發(fā)現(xiàn),管理者過度自信和股票市場誤定價這兩種行為公司金融理論在解釋公司并購決策制定方面,已經(jīng)取得了許多有意義的成果。但是筆者認為,此方面的研究仍然存在可以突破的地方。

筆者想指出其中的一點,管理者過度自信理論、股票市場誤定價理論所基于的假設(shè)條件實際上是相互對立的:管理者過度自信理論認為市場是有效率的,管理者缺乏理性;相反,股票市場誤定價理論認為市場缺乏效率,而管理者具有充分的理性。筆者認為,建立起管理者過度自信理論、股票市場誤定價理論之間的關(guān)系,從而提出更貼近現(xiàn)實狀況的理論模型將會成為未來的一個研究方向。

參考文獻

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[3]CarpenterJennifer.Theexerciseandvaluationofexecutivestockoptions[J].JournalofFinancialEconomics,1998.

[4]GervaisandOdean.Learningtobeoverconfident[J].ReviewofFinancialStudies,2001.

[5]郝穎,劉星,林朝南.我國上市公司高管人員過度自信與投資決策的實證研究[J].中國管理科學(xué),2005,(10).

第8篇：公司論文范文

一、將虛擬公司經(jīng)營模式引入經(jīng)濟學(xué)教學(xué)中的必要性

(一)經(jīng)濟學(xué)教學(xué)內(nèi)容枯燥而難于理解

經(jīng)濟學(xué)屬于是經(jīng)管類專業(yè)的基礎(chǔ)科目，所涉及的內(nèi)容眾多。職業(yè)技術(shù)學(xué)院開設(shè)經(jīng)濟學(xué)課程，是從學(xué)生職業(yè)的角度出發(fā)開展教學(xué)，教學(xué)目標是培養(yǎng)學(xué)生對于經(jīng)濟學(xué)知識的靈活運用。但是，面對經(jīng)濟學(xué)知識面的廣泛、知識內(nèi)容的龐雜，要在一個學(xué)期內(nèi)容完成教學(xué)任務(wù)，對于基礎(chǔ)知識普遍薄弱的職業(yè)技術(shù)院校學(xué)生而言，是非常困難的。經(jīng)濟學(xué)所涉及的專有名詞和概念頗多，諸如價格、利潤、成本、邊際等等，雖然從理論的角度不難理解，但是在實際運用中就難以界定。如果經(jīng)濟學(xué)教學(xué)過于抽象，學(xué)生在學(xué)習的過程難以對概念具體把握，就會將經(jīng)濟學(xué)學(xué)習看作是一種負擔。

(二)虛擬公司經(jīng)營模式尚處于探索階段

二十世紀50年代，德國就開啟了虛擬公司經(jīng)營。作為模仿經(jīng)濟運行活動的模擬環(huán)境，學(xué)生處于環(huán)境中可以從事金融、財務(wù)、銷售的等等業(yè)務(wù)活動。這種模擬現(xiàn)場可為經(jīng)濟學(xué)教學(xué)提供了實踐舞臺。隨著計算機信息技術(shù)的發(fā)展，目前虛擬公司經(jīng)營模式使用軟件設(shè)計，將經(jīng)濟學(xué)概念通過虛擬公司環(huán)境具體化，可以更為直觀地呈現(xiàn)在學(xué)生面前。一些教學(xué)條件較好的職業(yè)技術(shù)院校，甚至可以通過校園網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)設(shè)虛擬創(chuàng)業(yè)課堂板塊，學(xué)生登錄虛擬創(chuàng)業(yè)平臺后，就可以運用軟件啟動創(chuàng)業(yè)程序。雖然所有的過程都是運用計算機模擬操作的，但是，學(xué)生也可以通過網(wǎng)絡(luò)尋找實際案例運用于虛擬公司經(jīng)營模式中，有助于學(xué)生不斷地探索。在經(jīng)濟學(xué)教學(xué)中，將虛擬公司經(jīng)營模式加以運用，可以引導(dǎo)學(xué)生從公司經(jīng)營的角度對經(jīng)濟學(xué)概念進行理解。學(xué)生在此過程中，通過對經(jīng)濟學(xué)知識的感性認識過渡到深入行業(yè)角度的具體分析，可以總結(jié)出適合于自身的學(xué)習方法。經(jīng)濟學(xué)中涉及到諸多的計算知識，將虛擬公司經(jīng)營模式加以合理運用，學(xué)生可以針對具體公司的問題對成本、價格以及所獲得的利潤進行分析。

二、經(jīng)濟學(xué)教學(xué)中虛擬公司經(jīng)營模式的實施

經(jīng)濟學(xué)教師將學(xué)生按照座位分布劃分為若干個小組，平均每個小組七八個人，構(gòu)成一個小型公司組成人員。

(一)公司的設(shè)定

教師要求每一組學(xué)生都要以討論的方式將公司的名稱設(shè)定下來，也可以根據(jù)自己所熟悉的案例設(shè)定公司名稱、產(chǎn)品和經(jīng)營范圍等等。當公司的基本信息設(shè)定完畢，小組可以評選首席執(zhí)行官，由首席執(zhí)行官在其他組員的建議下設(shè)定財務(wù)、人力資源、銷售、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的主管人員。這個過程是在經(jīng)濟學(xué)教師的指導(dǎo)下完成的，學(xué)生可以對公司的一般情況有所感性了解，且學(xué)會管理分工，提升團隊合作意識。當公司組成設(shè)定完畢，經(jīng)濟學(xué)教師給予點評的同時，將企業(yè)基本知識系統(tǒng)化地傳授給學(xué)生。

(二)將經(jīng)濟學(xué)教學(xué)內(nèi)容融入到虛擬公司經(jīng)營管理模式中

教師將《虛擬公司經(jīng)營管理手冊》發(fā)放給每一組學(xué)生，讓學(xué)生研讀、討論。其中的內(nèi)容是公司管理制度、員工工作分工、人力資源管理程序及績效考核辦法、工作任務(wù)等等。手冊由小組中的專人負責填寫，以作為課程考核依據(jù)。隨著課堂教學(xué)內(nèi)容等等展開，虛擬公司經(jīng)營管理模式開始運行。經(jīng)濟學(xué)教師將相應(yīng)的教學(xué)內(nèi)容滲入到虛擬公司經(jīng)營中。比如，學(xué)習成本和利潤部分的內(nèi)容，學(xué)生則要開啟虛擬公司營銷環(huán)節(jié)，對公司產(chǎn)品的產(chǎn)量進行判斷。這個階段如果采用真實的公司情況作為案例效果會更好些，可以激發(fā)學(xué)生對該公司實際的營銷運行情況深入探索，有利于發(fā)揮學(xué)生的潛能，將公司利潤計算出來，且根據(jù)行業(yè)市場態(tài)勢制定出公司營銷獲得利潤最大化的方案。

(三)課程內(nèi)容的學(xué)習要重點突出

每一次課程學(xué)習都有重點內(nèi)容，學(xué)生所構(gòu)成的虛擬公司就要對內(nèi)部分工做出調(diào)整，將與重點內(nèi)容相關(guān)的部分突出出來。比如，教學(xué)內(nèi)容關(guān)乎到財務(wù)問題，這部分就主要由財務(wù)主管來完成，其他主管人員配合。公司的首席執(zhí)行官根據(jù)財務(wù)情況重點完成公司決策。整個的學(xué)習過程中分為兩個環(huán)節(jié)來完成。虛擬公司運營是實訓(xùn)部分，教師將理論內(nèi)容適時地滲入到公司運行中。當工作任務(wù)完成后，進入到討論環(huán)節(jié)。學(xué)生可以針對公司運行情況暢所欲言，可以是點評，也可以是探討，最后由虛擬公司的首席執(zhí)行官做出總結(jié)。教師對虛擬公司經(jīng)營模式的運行情況做出點評，公布考核成績。(四)成績納入到期末考核范疇為了使虛擬公司經(jīng)營模式在經(jīng)濟學(xué)教學(xué)中獲得更好的效果，教師要將成績納入到期末考核范疇。經(jīng)濟學(xué)期末考試成績占有50%，虛擬公司經(jīng)營模式考核成績占有50%，其中30%為小組成績，20%為個人成績。采用這種教學(xué)模式，不僅使學(xué)生從市場經(jīng)濟環(huán)境的角度對相關(guān)知識以了解，還可以鼓勵學(xué)生積極創(chuàng)業(yè)。

三、總結(jié)

第9篇：公司論文范文

抵債資產(chǎn)是指借款人（擔保人）無力以現(xiàn)金資產(chǎn)償還金融企業(yè)債權(quán)時，金融企業(yè)依法行使債權(quán)和擔保物權(quán)而向債務(wù)人、擔保人或第三人收取的用于抵償債權(quán)的非現(xiàn)金資產(chǎn)。廣義的抵債資產(chǎn)既包括金融企業(yè)依法取得的擁有所有權(quán)、收益權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)的抵債實物資產(chǎn)，如房產(chǎn)、土地使用權(quán)、機器設(shè)備、交通工具、商品物資等；也包括抵債的股權(quán)、應(yīng)收賬款、版權(quán)、專利權(quán)、商標權(quán)等權(quán)利資產(chǎn)。本文所稱的AMC抵債資產(chǎn)，是指金融資產(chǎn)管理公司（以下簡稱AMC）在不良資產(chǎn)收購接收、處置過程中資產(chǎn)置換、法院裁定或協(xié)議抵債取得的抵債資產(chǎn)。本文就當前AMC抵債資產(chǎn)財務(wù)會計核算管理中存在的主要問題進行討論，并提出相關(guān)對策建議。

一、AMC抵債資產(chǎn)核算管理中存在的主要問題

（一）抵債資產(chǎn)取得環(huán)節(jié)在財務(wù)核算管理中存在的問題

一是抵債資產(chǎn)入賬不及時問題。從AMC抵債資產(chǎn)來源看，既有從剝離銀行劃轉(zhuǎn)接收的，也有在資產(chǎn)處置過程中由法院依法裁定、協(xié)議抵債或資產(chǎn)置換取得的。后一種情況，基本不存在入賬不及時的問題，但對由剝離銀行直接接收的抵債資產(chǎn)，由于情況復(fù)雜，有的銀行已部分處置，有的因移交過程中沒有辦理嚴格的交接手續(xù)，而AMC的項目管理人員未及時清理檔案，就存在因不知情或管理不到位而導(dǎo)致未及時入賬，出現(xiàn)抵債資產(chǎn)滯留賬外的問題。二是抵債資產(chǎn)無法入賬的問題。無論是剝離過程中接收的抵債資產(chǎn)還是在處置過程中取得的抵債資產(chǎn)，都存在因欠缺合法的手續(xù)或法律依據(jù)而取得的情況，對這部分抵債資產(chǎn)就很難正常入賬。三是抵債資產(chǎn)入賬價值確定問題。AMC取得抵債資產(chǎn)后，主要按照實際抵債部分的貸款本金和已確認的利息作為抵債資產(chǎn)的入賬價值，即按法院裁定或協(xié)議抵償?shù)馁J款本金和表內(nèi)利息之和入賬。抵債資產(chǎn)取得時發(fā)生的稅費，按實際發(fā)生金額記入“營業(yè)費用---業(yè)務(wù)費用”，不計入抵債資產(chǎn)入賬價值。但現(xiàn)實中會出現(xiàn)法院裁定或抵債協(xié)議未明確抵債金額的情況，按照《金融資產(chǎn)管理公司財務(wù)制度（試行）》（財金[2000]17號）第31條規(guī)定：“待處置資產(chǎn)應(yīng)按取得時的公允價值計價”。而公允價值通常指市場交易價格，由于抵債資產(chǎn)種類繁多，并是非標準產(chǎn)品，要尋求抵債資產(chǎn)的公允價值是非常困難的，缺乏可操作性，這給抵債資產(chǎn)入賬價值的確定帶來困難。四是對AMC依法提起代位權(quán)訴訟勝訴后取得債務(wù)人（含連帶責任擔保人）對次債務(wù)人的應(yīng)收債權(quán)在財務(wù)上沒有任何體現(xiàn)和反映。根據(jù)我國最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國合同法》若干問題的解釋（一）第20條規(guī)定：“債權(quán)人向次債務(wù)人提起的代位權(quán)訴訟經(jīng)人民法院審理后認定代位權(quán)成立的，由次債務(wù)人向債權(quán)人履行清償義務(wù)，債權(quán)人與債務(wù)人、債務(wù)人與次債務(wù)人之間相應(yīng)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系即予消滅?！睋?jù)此，AMC在會計核算中應(yīng)進行相應(yīng)的賬務(wù)調(diào)整，即應(yīng)以取得對次債務(wù)人的應(yīng)收賬款沖減原“待處置貸款”或“購入貸款”科目相應(yīng)的債權(quán)。

（二）抵債資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)在財務(wù)核算管理中存在的問題

一是抵債資產(chǎn)實地盤點制度落實不力問題。各AMC內(nèi)部管理制度均對抵債資產(chǎn)日常管理中要求定期（半年或一年）進行實地盤點，以了解抵債資產(chǎn)保管狀況，及時調(diào)整賬務(wù)，確保賬實相符，但現(xiàn)實情況是，實地盤點制度落實過程中很少有財務(wù)人員參與，項目經(jīng)辦人員也并非都通過實地對抵債資產(chǎn)現(xiàn)狀進行勘查，賬存抵債資產(chǎn)存在毀損、被盜或滅失的風險。二是少量抵債資產(chǎn)存在未經(jīng)批準擅自留用的情況。特別是AMC成立初期，由于管理不規(guī)范，存在房產(chǎn)、機動車輛等抵債資產(chǎn)未經(jīng)批準擅自留用的違規(guī)行為。三是對抵債資產(chǎn)貶值或可能發(fā)生的損失，在會計期末未按謹慎性原則提取抵債資產(chǎn)減值準備，致使會計信息不對稱，不能真實反映抵債資產(chǎn)貶值和損耗程度。根據(jù)《金融企業(yè)會計制度》第45條規(guī)定：金融企業(yè)應(yīng)定期或者至少于每年度終了時對各項資產(chǎn)進行檢查，根據(jù)謹慎性原則，合理預(yù)計各項資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，對可能發(fā)生的各項資產(chǎn)損失計提資產(chǎn)減值準備，其計提項目包括抵債資產(chǎn)。四是AMC財務(wù)部門大多未建立完整的“抵債資產(chǎn)管理臺賬”，以全面地反映抵債資產(chǎn)的取得、管理和處置的全過程，通過執(zhí)行定期檢查、賬實核對制度，對抵債資產(chǎn)進行必要的監(jiān)督管理。

（三）抵債資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)財務(wù)核算管理中存在的問題

一是對抵債資產(chǎn)“以租代售”的融資租賃、經(jīng)營性租賃和分期收款出售的核算問題。按照《金融資產(chǎn)管理公司財務(wù)制度（試行）》規(guī)定，上述租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)按資產(chǎn)賬面價值將其轉(zhuǎn)入“融資租賃資產(chǎn)”和“經(jīng)營租賃資產(chǎn)”。對辦理租賃業(yè)務(wù)中取得的收入，按規(guī)定計入當期租賃收入。而實際操作中，AMC采用收付實現(xiàn)制原則直接將當期租賃收入沖減了“待處置（抵債）資產(chǎn)”科目，不符合現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定。對承租人違約延期付款的情況，未按權(quán)責發(fā)生制原則通過“應(yīng)收賬款（債權(quán)）”科目進行核算。對抵債資產(chǎn)處置中以分期收款方式出售的核算，也存在類似的問題。二是抵債資產(chǎn)超期限處置問題。按目前AMC內(nèi)部的抵債資產(chǎn)管理辦法，為加快抵債資產(chǎn)的處置，規(guī)定抵債資產(chǎn)（股權(quán)除外）應(yīng)自取得之日起一年內(nèi)處置完畢。但實際情況是，大多數(shù)抵債資產(chǎn)都存在超期限處置問題，這固然有市場方面的原因，但財務(wù)部門缺乏必要的監(jiān)督也是重要原因之一。三是對一時無法入賬的抵債資產(chǎn)的處置，AMC通常的做法是，將處置收入作為正常本息回收直接沖減“待處置貸款”或“購入貸款”。這種做法違背了會計核算的真實性原則，不能真實地反映AMC不良資產(chǎn)的處置過程。二、AMC抵債資產(chǎn)核算管理中存在問題的原因分析

（一）從財務(wù)會計制度上看，由于財政部一直未出臺《金融資產(chǎn)管理公司會計制度》，只制定了《金融資產(chǎn)管理公司財務(wù)制度（試行）》，僅靠單一的財務(wù)制度遠遠不能規(guī)范AMC不良資產(chǎn)處置的財務(wù)行為和會計核算要求。況且，2000年出臺的《金融資產(chǎn)管理公司財務(wù)制度（試行）》主要是規(guī)范對政策性剝離的不良資產(chǎn)處置的財務(wù)行為，而目前AMC的業(yè)務(wù)已不局限于政策性不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)，還包括了大量商業(yè)化不良資產(chǎn)的處置業(yè)務(wù)，情況已發(fā)生了很大的變化，原財務(wù)制度已不能完全適應(yīng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)需要。這是造成目前四家AMC抵債資產(chǎn)核算管理不統(tǒng)一且存在諸多問題的主要原因之一。

（二）從抵債資產(chǎn)管理制度看，財政部也未針對AMC的實際情況，出臺類似《銀行抵債資產(chǎn)管理辦法》（財金[2005]53號）的AMC抵債資產(chǎn)管理制度，AMC缺乏統(tǒng)一的抵債資產(chǎn)接收、管理、處置和核算的制度規(guī)范和監(jiān)管標準。

（三）從AMC內(nèi)部管理制度執(zhí)行情況看，前述抵債資產(chǎn)核算管理中存在的諸多問題，既有執(zhí)行內(nèi)部管理制度不力和管理不到位方面的原因，如抵債資產(chǎn)實地盤點制度不落實、未經(jīng)審批擅自自用等。也有制度不健全不完善方面的原因，如租賃和代位權(quán)確立后的會計核算處理問題等。

（四）從AMC的財務(wù)體制上看，由于AMC不存在利潤（損益）核算的問題，財政部對AMC的政策性不良資產(chǎn)處置的考核，主要以“兩率”（現(xiàn)金回收率和處置費用率）承包考核為核心。這種財務(wù)體制的安排，決定了某些財務(wù)核算失去了意義。比如抵債資產(chǎn)減值準備的計提等。

三、完善AMC抵債資產(chǎn)核算管理的對策建議

（一）建議財政部及時出臺《金融資產(chǎn)管理公司會計制度》，以規(guī)范AMC商業(yè)化轉(zhuǎn)型后不良資產(chǎn)處置活動會計核算的需要。同時，應(yīng)在AMC六年來不良資產(chǎn)處置財務(wù)會計核算實踐的基礎(chǔ)上，適時修訂《金融資產(chǎn)管理公司財務(wù)制度（試行）》，進一步規(guī)范AMC的財務(wù)行為。在具體業(yè)務(wù)的核算管理上，一是對抵債資產(chǎn)的入賬價值問題，應(yīng)按合理定價原則，經(jīng)過嚴格的資產(chǎn)評估程序來確定抵債資產(chǎn)的價值，以市場價格為基礎(chǔ)的合理定價來確定入賬的“公允價值”。二是對因欠缺合法的手續(xù)或法律依據(jù)而無法入賬的抵債資產(chǎn)，應(yīng)設(shè)立“待轉(zhuǎn)抵債資產(chǎn)”科目進行核算，以杜絕抵債資產(chǎn)滯留賬外現(xiàn)象發(fā)生。三是對經(jīng)訴訟由法院審理后認定代位權(quán)成立而取得對次債務(wù)人應(yīng)收賬款的情形，應(yīng)設(shè)立“待處置應(yīng)收賬款”科目進行核算，以沖減原“待處置貸款”或“購入貸款”相應(yīng)的債權(quán)。四是對抵債資產(chǎn)貶值或可能發(fā)生的損失，在會計期末應(yīng)按重新評估認定的市場公允價值，計提“抵債資產(chǎn)減值準備”。五是對抵債資產(chǎn)分期付款出售或租賃經(jīng)營中出現(xiàn)的違約延期支付的情形，應(yīng)按權(quán)責發(fā)生制原則通過“待處置應(yīng)收賬款”科目進行核算和反映。