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第1篇：金融分析論文范文

美元購(gòu)買力的轉(zhuǎn)移

數(shù)據(jù)顯示，有60%的美元在海外流通，或以儲(chǔ)備形式為其他各國(guó)持有。原則上，這60%的美元應(yīng)該對(duì)應(yīng)60%的美國(guó)商品的購(gòu)買力，但是，非常復(fù)雜的原因使之不能成為現(xiàn)實(shí)。其中一個(gè)重要原因是，美國(guó)制造了許多不合理的貿(mào)易保護(hù)主義規(guī)則。比如，禁售所謂危害國(guó)家安全意義上的科技產(chǎn)品。實(shí)際上，布雷頓森林體系解體意味著美元已沒(méi)有真實(shí)的購(gòu)買力對(duì)應(yīng)，而后來(lái)發(fā)生的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步擴(kuò)大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)與之發(fā)行的貨幣規(guī)模對(duì)應(yīng)的缺口。

作為全球貿(mào)易的清算和結(jié)算貨幣，各國(guó)都會(huì)把美元作為儲(chǔ)備貨幣與其他國(guó)家進(jìn)行商品貿(mào)易。實(shí)際上，這是用其他國(guó)家生產(chǎn)的商品轉(zhuǎn)移了美元購(gòu)買力，而且，無(wú)非是把一國(guó)美元儲(chǔ)備的購(gòu)買力轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家，一國(guó)的美元儲(chǔ)備減少，另一國(guó)的美元儲(chǔ)備增加，并不意味著購(gòu)買美國(guó)商品的美元購(gòu)買力最終消失。

金融市場(chǎng)虛擬美元購(gòu)買力

金融市場(chǎng)的全球化發(fā)展，特別是當(dāng)金融衍生品從防范風(fēng)險(xiǎn)的工具搖身變成投資工具的時(shí)候，投資性產(chǎn)品的虛擬價(jià)值成為美元商品購(gòu)買力的替代品，疏導(dǎo)了巨額美元購(gòu)買力。通過(guò)對(duì)華爾街金融產(chǎn)品的投資，美元重新流回美國(guó)，資本賬戶的順差平衡了美國(guó)的國(guó)際收支，也不會(huì)在商品市場(chǎng)上造成“擠兌”危機(jī)。沒(méi)有金融投資品虛擬價(jià)值產(chǎn)生的美元購(gòu)買力的轉(zhuǎn)移功能，美元本位就要受到極大挑戰(zhàn)。

在美元本位的框架下，美國(guó)國(guó)債也承擔(dān)了美元商品購(gòu)買力的替代職能，成為眾多金融證券投資品的最后替代品。此次危機(jī)印證了這一點(diǎn)，當(dāng)虛擬價(jià)值的泡沫破滅，金融市場(chǎng)崩潰，美國(guó)國(guó)債的最后替代屬性凸顯。這也是美元本位的最后防線。

金融全球化的大格局下，美元貶值、全球通脹也是美元購(gòu)買力的出路。當(dāng)美元發(fā)得太多，全球流動(dòng)性過(guò)剩，超出全球經(jīng)濟(jì)總量所能承受的范圍，美元購(gòu)買力就會(huì)貶值，全球就會(huì)爆發(fā)通貨膨脹。隨著美元貶值和全球通脹，美元的部分購(gòu)買力就隨之消失了。其他的國(guó)家特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的美元儲(chǔ)備的購(gòu)買力，或者說(shuō)價(jià)值也就流失于無(wú)形之中了。

分離貿(mào)易金融和虛擬金融

遭遇這一輪危機(jī)以后，針對(duì)美元本位，亞洲的貨幣互助基金、南美洲各國(guó)的貿(mào)易結(jié)算貨幣協(xié)議等區(qū)域性防御體開(kāi)始發(fā)展，人民幣國(guó)際化也開(kāi)始加速。人民幣國(guó)際化進(jìn)程應(yīng)如何推進(jìn)?建設(shè)與人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的上海國(guó)際金融中心的提法，似乎使人民幣的國(guó)際化進(jìn)程與美元本位借助華爾街的思路一脈相承。如果是這樣，可以預(yù)期，上海國(guó)際金融中心將建設(shè)一個(gè)金融產(chǎn)品交易中心，建立一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)的交易平臺(tái)，來(lái)吸納“過(guò)剩人民幣購(gòu)買力”。這里有幾個(gè)問(wèn)題要特別注意。

首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)名義GDP占世界經(jīng)濟(jì)總量的25%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)名義GDP只占世界經(jīng)濟(jì)總量的7%。如果中國(guó)超過(guò)日本成為第二大經(jīng)濟(jì)主體，也只占世界經(jīng)濟(jì)總量的10%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚不能支持其發(fā)出貨幣的購(gòu)買力，中國(guó)的難度更大，所以借助其他方式釋放購(gòu)買力壓力在所難免。

其次，如果人民幣國(guó)際化按照“美元方式”借助金融產(chǎn)品平衡購(gòu)買力矛盾，要制定嚴(yán)格的法律法規(guī)，防止將中國(guó)市場(chǎng)成為國(guó)外金融產(chǎn)品的傾銷地，把在本國(guó)不能銷售的“有毒產(chǎn)品”拿到中國(guó)市場(chǎng)傾銷。

第三，不能采取美元換人民幣參與交易的方式，必須直接用人民幣交易。也就是說(shuō)，參與中國(guó)金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)所在國(guó)必須把人民幣作為其本國(guó)的外匯儲(chǔ)備。否則，有違人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的初衷，而中國(guó)的金融市場(chǎng)完全可能變成維護(hù)美元本位所必需平衡的虛擬購(gòu)買力的海外基地。這里產(chǎn)生的問(wèn)題是，如果美國(guó)不愿接受人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)就不能參與中國(guó)金融市場(chǎng)的交易。

第2篇：金融分析論文范文

1.物流金融的概念

從廣義上講,物流金融是指面向物流運(yùn)營(yíng)全過(guò)程,應(yīng)用各種金融產(chǎn)品,實(shí)施物流、資金流、信息流的有效整合,組織和調(diào)節(jié)供應(yīng)鏈運(yùn)作過(guò)程中貨幣資金的運(yùn)動(dòng),從而提高資金運(yùn)行效率的一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從狹義上講,物流金融是指企業(yè)以市場(chǎng)暢銷、價(jià)格波動(dòng)幅度小、處于正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)且符合要求的產(chǎn)品向銀行抵押作為授信條件,運(yùn)用物流公司的物流信息管理系統(tǒng),將銀行的資金流與企業(yè)的物流進(jìn)行結(jié)合,向公司提供融資、結(jié)算等服務(wù)于一體的銀行綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。

2.物流金融的作用

物流金融其實(shí)就是物流的組成部分?，F(xiàn)代物流本身就包括商品流通過(guò)程中的資金流和信息流,因此,可以認(rèn)為物流金融是物流業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在的、客觀的需要,同時(shí),物流金融也是物流企業(yè)提供物流增值服務(wù)的主要內(nèi)容之一。

融資企業(yè)。物流金融業(yè)務(wù)利用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押突破了傳統(tǒng)固定資產(chǎn)抵押模式,緩解了貸款企業(yè)急需的流動(dòng)資金;物流金融作為一種新的融資模式,有效降低企業(yè)50%的融資成本,加快了資金周轉(zhuǎn)率;貸款企業(yè)利用銀行的資金與物流企業(yè)的規(guī)范化、信息化管理,縮短了銷售周期、降低產(chǎn)品庫(kù)存,加快了產(chǎn)品周轉(zhuǎn),提高了資金利用率。

銀行。物流金融業(yè)務(wù)為銀行完善結(jié)算支付工具,提高中間業(yè)務(wù)收入創(chuàng)造了機(jī)會(huì);銀行在發(fā)展該業(yè)務(wù)的同時(shí),也開(kāi)發(fā)了新的客戶群體,培育了潛在的優(yōu)質(zhì)客戶;銀行通過(guò)承兌匯票業(yè)務(wù)不僅可以快速吸收存款,還通過(guò)銀承貼現(xiàn)獲得了一定的利潤(rùn);銀行通過(guò)和物流公司的合作,極大地降低了資金風(fēng)險(xiǎn),據(jù)有關(guān)銀行統(tǒng)計(jì)物流金融的壞賬率低于0.2%,大大低于銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)的壞賬率。

生產(chǎn)企業(yè)。生產(chǎn)商參與物流金融業(yè)務(wù),可以提高企業(yè)資金回籠速度,加快了資金周轉(zhuǎn),降低了運(yùn)營(yíng)成本;解決了下游經(jīng)銷商的周轉(zhuǎn)資金,生產(chǎn)企業(yè)可以穩(wěn)定并拓展銷售網(wǎng)絡(luò),有效擴(kuò)大了產(chǎn)能。

物流企業(yè)。物流業(yè)與金融業(yè)結(jié)合,創(chuàng)造了一個(gè)跨行業(yè)、相互交叉發(fā)展的新業(yè)務(wù)空間,為同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)向差異化經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變提供了可能;物流企業(yè)通過(guò)融資物流業(yè)務(wù),在獲得物流業(yè)務(wù)的報(bào)酬之外還可以得到為企業(yè)提供增值服務(wù)的報(bào)酬,這種報(bào)酬通常是與融資金額或與貨物價(jià)值相掛鉤,從而極大地提高了自身的盈利水平;利用融資物流業(yè)務(wù),物流企業(yè)可以快速切入核心企業(yè)的供應(yīng)鏈,從核心企業(yè)向其上游和下游拓展,延伸服務(wù)鏈條。

二、物流金融發(fā)展現(xiàn)狀

隨著現(xiàn)代物流的發(fā)展,物流金融已經(jīng)成為世界各大物流企業(yè)新的利潤(rùn)來(lái)源。世界最大的船運(yùn)公司馬士基、快遞物流公司UPS等都在大力開(kāi)展物流金融業(yè)務(wù),這些跨國(guó)公司依托良好的信譽(yù)和強(qiáng)大的金融實(shí)力,結(jié)合自己對(duì)物流過(guò)程中貨物實(shí)際監(jiān)控,在為發(fā)貨方和貨主提供物流服務(wù)的同時(shí),也提供物流金融服務(wù),如開(kāi)具信用證、倉(cāng)單質(zhì)押、票據(jù)擔(dān)保、結(jié)算融資等,這樣不僅吸引了更多客戶,而且在物流金融活動(dòng)中還創(chuàng)造了可觀的利潤(rùn)。以UPS為例,為了推進(jìn)物流金融服務(wù),公司于2001年5月并購(gòu)了美國(guó)第一國(guó)際銀行,將其改造成UPS金融部門(mén)。在UPS提供的物流金融服務(wù)中,UPS在收貨的同時(shí)直接給出口商提供預(yù)付貨款,貨物即是抵押,這樣,小型出口商們得到及時(shí)的現(xiàn)金流;UPS再通過(guò)UPS銀行實(shí)現(xiàn)與進(jìn)口商的結(jié)算,而貨物在UPS手中,也不必?fù)?dān)心進(jìn)口商賴賬的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō),借用UPS的資金流,貨物發(fā)出之后立刻就能變現(xiàn),如果把這筆現(xiàn)金再拿去做其他的流動(dòng)用途,便能增加資金的周轉(zhuǎn)率。

國(guó)內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展處于探索階段,但近年來(lái)發(fā)展速度很快。國(guó)內(nèi)大型物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)因?yàn)榫哂刑鞎r(shí)、地利、人和的先決條件和較大規(guī)模、良好行業(yè)信譽(yù)和充足資本儲(chǔ)備,在物流金融業(yè)務(wù)拓展方面呈現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。2005年以來(lái),國(guó)內(nèi)多家第三方物流公司和銀行攜手開(kāi)展物流金融的新業(yè)務(wù)。中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)在全國(guó)各主要城市擁有近100家大型倉(cāng)庫(kù),占地面積1500多萬(wàn)平方米,庫(kù)房面積200萬(wàn)平方米,貨場(chǎng)面積370萬(wàn)平方米,擁有鐵路專用線120多條,存儲(chǔ)能力為1000萬(wàn)噸,年吞吐能力為4000萬(wàn)噸,擁有國(guó)內(nèi)最大的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)總公司,該公司與中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行四大國(guó)有商業(yè)銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、廣發(fā)銀行等十幾家金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系,為500多家客戶累計(jì)提供質(zhì)押監(jiān)管融資近200億元,抵押產(chǎn)品涉及黑色金屬材料、有色金屬材料、建材、食品、家電、汽車、紙張、煤炭、化工等諸多種類。①2005年12月22日,該公司與中國(guó)建設(shè)銀行簽署《銀企合作協(xié)議》,開(kāi)展監(jiān)管貨物、倉(cāng)單質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、指定付款買方信貸(保兌倉(cāng))等物流金融業(yè)務(wù)。中遠(yuǎn)物流從2006年開(kāi)始探索物流金融業(yè)務(wù),已先后與國(guó)內(nèi)14家銀行簽訂了框架協(xié)議,目前開(kāi)發(fā)項(xiàng)目累計(jì)達(dá)到300多個(gè)。業(yè)務(wù)模式在倉(cāng)單質(zhì)押、保兌倉(cāng)基礎(chǔ)上,中遠(yuǎn)物流還結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)打造了海陸倉(cāng)操作模式,即銀行為進(jìn)口商開(kāi)立信用證向國(guó)外的生產(chǎn)商購(gòu)買貨物,進(jìn)口商繳納一定比例的保證金,其余部分以進(jìn)口貨物的貨權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保的貨押業(yè)務(wù)。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易運(yùn)輸(集團(tuán))總公司于2006年7月與中國(guó)工商銀行簽署了《物流金融戰(zhàn)略框架協(xié)議》,在該協(xié)議中雙方約定在物流監(jiān)管與商品融資、物流結(jié)算、物流保理、物流擔(dān)保和客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面共同研發(fā)新產(chǎn)品,聯(lián)結(jié)雙方的服務(wù)平臺(tái),延伸客戶服務(wù)范圍,為客戶提供高效、低成本的增值服務(wù)。

三、企業(yè)物流金融的主要業(yè)務(wù)模式

1.代收貨款

第三方物流企業(yè)在將貨物送至收貨方后,貨方收取貨款,并在一定時(shí)間內(nèi)將貨款返還發(fā)貨方。第三方物流企業(yè)收取現(xiàn)款后,由于時(shí)空、技術(shù)條件等限制,一般需要滯后一段時(shí)間向供方返款,隨著不斷的收款付款業(yè)務(wù)的開(kāi)展,在一定的時(shí)間后就會(huì)積淀下相當(dāng)規(guī)模的資金,不僅方便了客戶,而且也大大改善了企業(yè)的現(xiàn)金流。代收貨款模式常見(jiàn)于BtoC業(yè)務(wù),并且在郵政物流系統(tǒng)和很多中小型第三方物流供應(yīng)商中廣泛開(kāi)展。

2.墊付貨款

墊付貨款模式是發(fā)貨人委托第三方物流供應(yīng)商墊付扣除物流費(fèi)用的部分或者全部貨款,第三物流供應(yīng)商向提貨人交貨,根據(jù)發(fā)貨人的委托同時(shí)向提貨人收取發(fā)貨人的應(yīng)收賬款,最后第三方物流供應(yīng)商與發(fā)貨人結(jié)清存款。這樣既可以消除發(fā)貨人資金積壓的困擾,又可以讓雙方放心。在墊付貨款模式中,除了發(fā)貨人與提貨人簽訂的《購(gòu)銷合同》之外,第三方物流供應(yīng)商還應(yīng)該與發(fā)貨人簽訂《物流服務(wù)合同》,在該合同中發(fā)貨人應(yīng)無(wú)條件承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)。

3.倉(cāng)單質(zhì)押

倉(cāng)單質(zhì)押分為典型倉(cāng)單質(zhì)押模式和綜合倉(cāng)單質(zhì)押模式。

典型倉(cāng)單質(zhì)押模式是倉(cāng)單質(zhì)押的基本模式,融資方把貨物存儲(chǔ)在金融機(jī)構(gòu)指定的倉(cāng)庫(kù)后,憑倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具的貨物倉(cāng)儲(chǔ)憑證即倉(cāng)單向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資,金融機(jī)構(gòu)根據(jù)貨物的價(jià)值向客戶提供一定比例的融資。第三方物流企業(yè)根據(jù)融資方與金融機(jī)構(gòu)簽訂的質(zhì)押貸款合同以及三方簽訂的倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)合作協(xié)議書(shū),根據(jù)質(zhì)押物寄存地點(diǎn)的不同,對(duì)融資企業(yè)提供兩種類型的服務(wù):一是對(duì)寄存在本企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)中心的質(zhì)物提供倉(cāng)儲(chǔ)管理和監(jiān)管服務(wù);二是對(duì)融資方寄存在經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)的本企業(yè)之外的其他社會(huì)倉(cāng)庫(kù)中的質(zhì)押物提供監(jiān)管服務(wù),必要時(shí)才提供倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)。綜合業(yè)務(wù)型倉(cāng)單質(zhì)押模式。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)第三方物流企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀、資產(chǎn)負(fù)債比例以及信用程度,授予第三方物流企業(yè)一定的信貸額度,第三方物流企業(yè)可以直接利用這些信貸額度向相關(guān)企業(yè)提供便捷靈活的質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),由第三方物流企業(yè)直接監(jiān)控質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的全過(guò)程。這種運(yùn)作模式把大部分的業(yè)務(wù)操作集中到第三方物流企業(yè)身上,金融機(jī)構(gòu)只要負(fù)責(zé)對(duì)第三方物流企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一授信,其他的都由第三方物流企業(yè)負(fù)責(zé)。

倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)作為第三方擔(dān)保人,有效地規(guī)避了金融風(fēng)險(xiǎn),既可以解決貨主企業(yè)流動(dòng)資金緊張的困難,同時(shí)保證銀行高利貸安全,又能拓展倉(cāng)庫(kù)服務(wù)功能,增加貨源,提高效益。

4.保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)

保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)是倉(cāng)單質(zhì)押的延伸。在保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)模式中,制造商、經(jīng)銷商、第三方物流供應(yīng)商、銀行四方簽署保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)合作協(xié)議書(shū),經(jīng)銷商根據(jù)與制造商簽訂的購(gòu)銷合同,向銀行繳納一定比率的保證金,一般不少于經(jīng)銷商計(jì)劃向制造商此次提貨的價(jià)款,申請(qǐng)開(kāi)立銀行承兌匯票,專項(xiàng)用于向制造商支付貨款,由第三方物流供應(yīng)商提供承兌擔(dān)保,經(jīng)銷商以貨物對(duì)第三方物流供應(yīng)商進(jìn)行反擔(dān)保。第三方物流供應(yīng)商根據(jù)掌控貨物的銷售情況和庫(kù)存情況按比例決定承保金額,并收取監(jiān)管費(fèi)用。銀行給制造商開(kāi)出承兌匯票后,制造商向保兌倉(cāng)交貨,此時(shí)轉(zhuǎn)為倉(cāng)單質(zhì)押。通過(guò)保兌倉(cāng),大大緩解了交易雙方的現(xiàn)金壓力,提高了資金周轉(zhuǎn),真正實(shí)現(xiàn)了制造商、經(jīng)銷商、第三方物流和銀行的多贏。

5.物流保理

物流保理模式是保理市場(chǎng)迅速發(fā)展的產(chǎn)物,客戶在其產(chǎn)品置于第三方物流企業(yè)監(jiān)管之下的同時(shí),就能憑提單獲得物流企業(yè)預(yù)付的貨款,貨物運(yùn)輸和保理業(yè)務(wù)的辦理同時(shí)進(jìn)行。

ZHONG可指物流企業(yè)聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)為其他中小企業(yè)提供的融資服務(wù)。從保理業(yè)務(wù)的服務(wù)內(nèi)容來(lái)說(shuō),物流保理業(yè)務(wù)與銀行保理業(yè)務(wù)無(wú)本質(zhì)不同,但是其經(jīng)營(yíng)的主體由銀行變?yōu)榱说谌轿锪髌髽I(yè),使物流和金融流的聯(lián)系更為緊密。

與金融機(jī)構(gòu)相比,第三方物流企業(yè)在對(duì)客戶的供應(yīng)鏈管理中,對(duì)于買賣雙方的經(jīng)營(yíng)狀況和資信程度都有相當(dāng)深人的了解,在進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)不僅手續(xù)更為簡(jiǎn)捷方便,風(fēng)險(xiǎn)也能夠得到有效控制。金融機(jī)構(gòu)保理業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于買賣雙方的合謀性欺騙,一旦金融機(jī)構(gòu)在信用評(píng)估時(shí)出現(xiàn)失誤,就很可能財(cái)貨兩空,而在物流保理業(yè)務(wù)中,由于貨物尚在物流企業(yè)控制之下,可以降低這一風(fēng)險(xiǎn)。

即使第三方物流企業(yè)因無(wú)法追討貨款而將貨物滯留,由于對(duì)該貨物市場(chǎng)有相當(dāng)?shù)牧私?與該行業(yè)內(nèi)部的供應(yīng)商和銷售商具有廣泛的聯(lián)系,在貨物變現(xiàn)時(shí)能夠享受到諸多的便利,使貨物得到最大程度的保值。

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第3篇：金融分析論文范文

1.縣級(jí)金融機(jī)構(gòu)大幅撤銷,導(dǎo)致農(nóng)村金融體系嚴(yán)重萎縮?？h級(jí)及以下?tīng)I(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn),將經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向大城市、大行業(yè)、大企業(yè)、大客戶、大項(xiàng)目,加速了農(nóng)村金融邊緣化。1999年以來(lái),四大國(guó)有銀行大規(guī)模撤并31000多家地縣以下基層機(jī)構(gòu),目前仍在農(nóng)村開(kāi)展業(yè)務(wù)的國(guó)有銀行分支機(jī)構(gòu)寥寥無(wú)幾;農(nóng)村的郵政儲(chǔ)蓄只吸收儲(chǔ)蓄不發(fā)放貸款。因此現(xiàn)在農(nóng)村剩下的只有農(nóng)村信用合作社。但是,由于各種原因,整個(gè)信用社為“三農(nóng)”提供的金融服務(wù)能力同樣非常有限。

2.銀行信貸資金投放不足,農(nóng)村資金大量外流。幸存下來(lái)的縣級(jí)以下?tīng)I(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)普遍被剝奪了貸款決定權(quán),變成單純的吸存窗口。不僅農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法向農(nóng)村經(jīng)濟(jì)提供足夠的金融服務(wù),而且農(nóng)村資金外流現(xiàn)象嚴(yán)重,成為事實(shí)上的“抽水機(jī)”。例如,近年來(lái)全國(guó)郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)吸收的存款全部存在中央銀行,中央銀行又貸款給農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的資金專項(xiàng)用于農(nóng)副產(chǎn)品的收購(gòu),這兩塊資金幾乎相抵。農(nóng)村資金的“非農(nóng)化”,使飽受資金短缺困擾的“三農(nóng)”資金供給雪上加霜,農(nóng)村信用社雖然是農(nóng)村金融的主力軍,但因其資本充足比率低,不良資產(chǎn)比率高,對(duì)“三農(nóng)”的支持顯得力不從心。

3.農(nóng)村金融的服務(wù)功能弱化。面向農(nóng)村的信用社只有最基本的存貸款業(yè)務(wù),且貸款手續(xù)繁雜,貸款利率一浮到頂,加重了農(nóng)民負(fù)擔(dān)。農(nóng)村信用社依然鐘情小額農(nóng)貸,不能根據(jù)種植和養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化的周期規(guī)律來(lái)合理確定貸款額度和期限。農(nóng)村金融服務(wù)功能的弱化,使金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)民的服務(wù)水平很低,農(nóng)民幾乎分享不到金融改革和金融發(fā)展的成果。

總之,缺乏合適有效的金融機(jī)構(gòu)為農(nóng)村和農(nóng)民提供金融服務(wù)、無(wú)法滿足后者的融資需求構(gòu)成了當(dāng)前農(nóng)村金融發(fā)展的困境,也是阻礙農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢的主要原因之一。

二、政策性金融、商業(yè)性金融支農(nóng)作用弱化,合作型金融壟斷供給

在改革過(guò)程中,形成的政策性金融、商業(yè)性金融、合作型金融并存的局面逐步得到改變,政策性金融在農(nóng)村主要由農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行承擔(dān),由于職能單一、實(shí)力較弱,基本以承擔(dān)糧棉油收購(gòu)為主要任務(wù),且不與農(nóng)民直接打交道,對(duì)農(nóng)戶、個(gè)體工商戶、涉農(nóng)民營(yíng)企業(yè)支持非常有限。作為商業(yè)性金融企業(yè)的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在農(nóng)村的網(wǎng)點(diǎn)呈收縮之勢(shì),基本上淡出農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與開(kāi)發(fā),支農(nóng)功能弱化。郵儲(chǔ)在縣域網(wǎng)點(diǎn)有所增加,但職能目前仍以吸收存款為主,基本沒(méi)有貸款業(yè)務(wù)。工行、中行、建行等國(guó)有商業(yè)銀行逐步撤銷了鄉(xiāng)村的網(wǎng)點(diǎn),金融覆蓋區(qū)域逐漸向縣域的城區(qū)和城市集中,服務(wù)三農(nóng)的積極性不高。由于政策性金融、商業(yè)性金融對(duì)三農(nóng)的金融供給相當(dāng)有限,合作性金融幾乎壟斷了農(nóng)村金融供給。1994年,中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行建立后,中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在政策性業(yè)務(wù)剝離出去的情況下,也日益以追求利潤(rùn)為核心,同樣急劇地撤銷分支機(jī)構(gòu),縣級(jí)分支機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“儲(chǔ)蓄所”化傾向。與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行機(jī)構(gòu)收縮相對(duì)應(yīng)的是其農(nóng)業(yè)貸款余額的急劇下降,從1999年最高時(shí)的9127.28億元降到2005年的4508.78億元,與此同時(shí),中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的各項(xiàng)貸款余額卻從1999年的15550.61億元增加到2005年的27405.80億元,中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已基本商業(yè)化和非農(nóng)化。

農(nóng)村信用社是當(dāng)前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的核心力量,在農(nóng)村擁有最多的分支機(jī)構(gòu),并且唯一與農(nóng)戶具有直接業(yè)務(wù)往來(lái)。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行不斷收縮其在農(nóng)村金融業(yè)務(wù),農(nóng)村信用社逐漸形成了在農(nóng)村金融市場(chǎng)的壟斷地位。同國(guó)有商業(yè)銀行相同,在追求利潤(rùn)和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的強(qiáng)烈要求下,農(nóng)村信用社的貸款也存在向城市及大型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)流動(dòng)的趨勢(shì)。作為主要面向農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織和廣大農(nóng)戶的正規(guī)金融組織,其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)“非農(nóng)化”傾向相當(dāng)明顯。

農(nóng)村商業(yè)銀行屬于股份制銀行,還處于起步階段,均由原來(lái)的農(nóng)村信用合作社改造而成,對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本沒(méi)有影響。而農(nóng)村郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)原來(lái)只吸收儲(chǔ)蓄,只到今年才正式成立郵政儲(chǔ)蓄銀行,開(kāi)展存貸業(yè)務(wù)。

三、非正規(guī)金融發(fā)展迅速,存在隱患

改革開(kāi)放以來(lái),在近30年的金融改革里,農(nóng)村基本上形成了以商業(yè)銀行、政策性銀行和信用合作社為主體的正規(guī)金融體系,其中農(nóng)村信用合作社最為普遍。但是與此同時(shí),民間借貸卻悄然萌發(fā),形成了一套在法律約束之外的非正規(guī)金融系統(tǒng),與正規(guī)金融體系并存。當(dāng)前,對(duì)農(nóng)村非正規(guī)金融的稱呼不一,從所有權(quán)、金融監(jiān)管、資金融通、生命力和危害性等不同角度,分別被稱為農(nóng)村民營(yíng)金融組織、農(nóng)村非正規(guī)金融、農(nóng)村非銀行金融、草根金融及地下金融等名稱。其主要內(nèi)涵是指農(nóng)村中非法定的金融機(jī)構(gòu)所提供的間接融資以及農(nóng)戶之間或農(nóng)戶與農(nóng)村企業(yè)主之間的直接融資。其主要組織形式包括自由借貸、銀背、私人錢莊、臺(tái)會(huì)、典當(dāng)業(yè)信用、民間貼現(xiàn)及其他民間借貸組織。在農(nóng)村金融改革初期,管理當(dāng)局默許甚至支持各種非正規(guī)金融的組織形式。但到上世紀(jì)90年代中期后,受亞洲金融危機(jī)以及WTO和新巴塞爾協(xié)議客觀要求的影響,政府加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理力度,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行全面的商業(yè)化改革,而非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)成為了被嚴(yán)格限制或取締的對(duì)象。1999年農(nóng)村合作基金會(huì)關(guān)閉,經(jīng)濟(jì)服務(wù)部、金融服務(wù)部等準(zhǔn)信用合作組織基本被取消。但這并沒(méi)有壓制住非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,反而逐漸成為農(nóng)戶獲得貸款的主要渠道。

從1986年開(kāi)始,農(nóng)村非正規(guī)金融規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了正規(guī)金融規(guī)模,而且每年以19%的速度增長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心農(nóng)村定點(diǎn)觀察站的數(shù)據(jù)顯示,2003年,全國(guó)農(nóng)戶戶均借款來(lái)源中,來(lái)自銀行及信用社的貸款只占26%,而來(lái)自私人的貸款則占71%。從地區(qū)結(jié)構(gòu)看,東部地區(qū)農(nóng)戶資金來(lái)源中有81%來(lái)自民間金融,中部地區(qū)和西部地區(qū)的這一比例則分別為76%和60%。據(jù)新華社報(bào)道,一項(xiàng)由中國(guó)專家首次采用定量方法對(duì)地下金融現(xiàn)象進(jìn)行的調(diào)查課題結(jié)果顯示,中國(guó)農(nóng)戶只有不到50%的借貸是來(lái)自銀行、信用社等正規(guī)金融機(jī)構(gòu),從非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)途徑獲得的借貸占農(nóng)戶借貸規(guī)模的比重超過(guò)了55%。

總之,上述諸多的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)充分說(shuō)明,盡管農(nóng)戶有著較強(qiáng)的融資需求,但農(nóng)戶從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所獲得的貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足自身的需要,非正規(guī)金融融資已經(jīng)取代正規(guī)金融成為農(nóng)村的最主要融資方式。

第4篇：金融分析論文范文

金融生態(tài)是借用生態(tài)學(xué)的概念對(duì)金融外部運(yùn)行環(huán)境的形象描述,而其概念有廣義和狹義之分。廣義金融生態(tài)環(huán)境是指與金融業(yè)生存發(fā)展具有互動(dòng)關(guān)系的社會(huì)、自然因素總和,包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化、地理、人口等一切要素與金融業(yè)相互影響、相互作用的方面,是金融業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)。狹義金融生態(tài)環(huán)境是指微觀層面的金融環(huán)境,包括法律、信用體系、會(huì)計(jì)與審計(jì)準(zhǔn)則、中介服務(wù)體系、企業(yè)改革的進(jìn)展及銀企關(guān)系等方面以及金融體系內(nèi)部各要素如金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融產(chǎn)品,通過(guò)資金媒介和信用鏈條形成的相互作用、相互影響的系統(tǒng)。

良好金融生態(tài)環(huán)境主要包括:穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、完善的法制環(huán)境、良好的信用環(huán)境、協(xié)調(diào)的市場(chǎng)環(huán)境和規(guī)范的制度環(huán)境。良好的金融生態(tài)環(huán)境可以促進(jìn)金融資源合理配置和保值增值,促使社會(huì)創(chuàng)造更多財(cái)富,并且可以有效防止金融主體的機(jī)會(huì)主義行為,促使其將各種成本內(nèi)在化到自己的治理結(jié)構(gòu)中。加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)具有重要戰(zhàn)略意義。金融生態(tài)環(huán)境中各因素相互連接、相互依賴、相互作用,共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體,即金融生態(tài)鏈。金融生態(tài)主要是組成金融生態(tài)系統(tǒng)的各部分之間的相互關(guān)系,其中一個(gè)重要內(nèi)容就是金融要素的優(yōu)化配置。

金融生態(tài)圈中的任何一個(gè)環(huán)節(jié)功能不暢,都會(huì)影響整個(gè)金融生態(tài)圈的良性循環(huán)或金融業(yè)的運(yùn)行效率。重視和加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè),無(wú)論是對(duì)金融業(yè)的發(fā)展還是對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重大而深遠(yuǎn)的意義。

首先,加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)是金融業(yè)發(fā)展的基本條件。只有加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè),才能對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各方面有宏觀、透徹、準(zhǔn)確的掌握,能帶動(dòng)整個(gè)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。金融業(yè)控制著國(guó)家的信貸資源,只有加強(qiáng)對(duì)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè),把個(gè)體微觀經(jīng)營(yíng)行為與整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求相結(jié)合,才能提高信貸資源配置效率,為經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支持。而改善金融生態(tài)環(huán)境就是要推動(dòng)金融業(yè)與其外部環(huán)境之間的和諧發(fā)展,通過(guò)金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化,可以更好地發(fā)揮金融融通資金、優(yōu)化資源配置的功能作用,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展。

其次,加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)是維護(hù)金融穩(wěn)定和完善公司債券市場(chǎng)的重要保障。從金融生態(tài)的角度看,政府、公司屬于環(huán)境因素,但從政府、公司等角度看,金融業(yè)則是它們的環(huán)境因素。金融風(fēng)險(xiǎn)的累積不但削弱了金融職能,而且也影響到金融業(yè)的正常發(fā)展。更嚴(yán)重的是金融風(fēng)險(xiǎn)的累積最終可能引發(fā)金融危機(jī),這將對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的破壞作用。2008年的全球金融危機(jī)起源于美國(guó)的次貸危機(jī),而這場(chǎng)次貸危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國(guó)際金融風(fēng)暴,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi),從而使很多國(guó)家的金融生態(tài)環(huán)境惡化,市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家的金融體系、乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系失去了信心。因此,建設(shè)良好的金融生態(tài)環(huán)境,不僅是金融業(yè)健康發(fā)展的前提條件,也是維護(hù)國(guó)家穩(wěn)定的重要保障。

最后,良好的金融生態(tài)環(huán)境是社會(huì)誠(chéng)信的重要載體,是對(duì)債權(quán)人的保護(hù)。金融業(yè)是建立在信用基礎(chǔ)上的特殊行業(yè),金融生態(tài)狀況折射了社會(huì)誠(chéng)信水平,金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)是構(gòu)建誠(chéng)信社會(huì)的強(qiáng)大動(dòng)力。金融生態(tài)建設(shè)和金融業(yè)的穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展將為自身和社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)創(chuàng)造條件。同時(shí),金融生態(tài)狀況的改善需要在全社會(huì)范圍內(nèi)建立良好的誠(chéng)信機(jī)制。在公司債券市場(chǎng)上,無(wú)論是信息披露還是信用評(píng)級(jí),如果缺乏誠(chéng)信基礎(chǔ),那么就不具有存在的價(jià)值。尤其是投資者在債券市場(chǎng)獲取信息方面不占優(yōu)勢(shì),其權(quán)益無(wú)法得到保障。只有誠(chéng)信才能構(gòu)筑公司債券市場(chǎng)發(fā)展所需的生命線,讓投資者和融資者在公司債券市場(chǎng)上能夠進(jìn)行理性的博弈。此外,良好的金融生態(tài)是促進(jìn)社會(huì)充滿活力的重要力量,還能實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡,有效控制金融波動(dòng),降低不確定性,有利于推動(dòng)金融市場(chǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

二、海南省金融生態(tài)環(huán)境分析

目前,海南的金融生態(tài)環(huán)境在金融產(chǎn)業(yè)體系的外部和內(nèi)部都存在諸多問(wèn)題。

一方面海南省的金融產(chǎn)業(yè)體系的外部環(huán)境沒(méi)有形成良好的金融生態(tài)環(huán)境。依據(jù)金融生態(tài)環(huán)境內(nèi)涵的界定,金融產(chǎn)業(yè)體系外部環(huán)境主要包括法律環(huán)境、地方政府和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)三個(gè)方面。在區(qū)域法律環(huán)境方面,盡管改革開(kāi)放已進(jìn)行了很多年,但海南計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的行政權(quán)力至上、以權(quán)代法的做法仍隨處可見(jiàn)。我國(guó)的法律基本上是以粗線條為主,這為執(zhí)法者在具體操作中留有很大的自由度?；鶎拥貐^(qū)的許多有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)在一定程度上就是由此原因造成的。有關(guān)金融業(yè)運(yùn)作的全過(guò)程,如產(chǎn)權(quán)、進(jìn)退出制、創(chuàng)新、整合、監(jiān)管、重要業(yè)務(wù)、自律、保護(hù)、破產(chǎn)等方面尚存在許多法律空白。在地區(qū)層面,配合國(guó)家已頒布法規(guī)的地方性法規(guī)及結(jié)合地區(qū)特點(diǎn)制定的法規(guī)還很欠缺。在地方政府方面,海南省地方政府的觀念既表現(xiàn)為仍較保守,又表現(xiàn)為急功近利,即對(duì)新事物、新體制、新做法吸收較慢,且不能將之與地區(qū)區(qū)情有機(jī)結(jié)合,眼光短淺、圖省事、圖政績(jī)、擺花架子,缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)打算。在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)方面,海南在經(jīng)濟(jì)體制改革的較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi),由于歷史包袱拖累造成了改制緩慢、改革滯后,其經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)展均較慢,這在相當(dāng)程度上阻滯了金融產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展和金融業(yè)創(chuàng)新成果的出現(xiàn)。

另一方面海南省金融產(chǎn)業(yè)體系內(nèi)部環(huán)境也阻礙了良好的金融生態(tài)環(huán)境的形成。在區(qū)域信用環(huán)境方面存在的主要問(wèn)題表現(xiàn)在:信用體制不完善和信用意識(shí)淡薄。海南省信貸征信體系的建設(shè)基本上不能成為銀行系統(tǒng)對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估的基本支持和重要依據(jù),這使海南省對(duì)其內(nèi)部資金不能進(jìn)行有效利用,從而形成內(nèi)部資金通過(guò)總行一級(jí)的資金池流向其他地區(qū),嚴(yán)重阻礙了其他地區(qū)的資金向海南的正常流動(dòng)和授信程度,從而總體上導(dǎo)致海南省在經(jīng)濟(jì)振興過(guò)程中的資金“瓶頸”。

另外,由于海南省信用環(huán)境欠完善,銀行無(wú)法對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)做出合理評(píng)價(jià),騙貸、三角債、逃債、虛報(bào)、隱瞞等事件屢屢發(fā)生,從而導(dǎo)致海南省金融業(yè)的發(fā)展非常滯后。在區(qū)域金融產(chǎn)權(quán)方面,以國(guó)有銀行制度為主是我國(guó)金融環(huán)境的一個(gè)重要特征,在建制、運(yùn)行和管理監(jiān)督等方面,滲入了較濃厚的國(guó)有銀行管制的色彩,這是在新時(shí)期金融體制改革中出現(xiàn)的新的金融產(chǎn)權(quán)制度不明晰問(wèn)題。由于金融產(chǎn)權(quán)不明晰導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清,進(jìn)而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任人不明確和自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧等市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制不能有效落實(shí)。在區(qū)域金融機(jī)構(gòu)方面,海南省的金融機(jī)構(gòu)主要仍然以國(guó)有獨(dú)資四大銀行及其分支機(jī)構(gòu)為主,支撐經(jīng)濟(jì)、社會(huì)事業(yè)的運(yùn)行,缺少引領(lǐng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的地區(qū)性銀行機(jī)構(gòu)。在區(qū)域金融中介方面,海南省為銀行提供服務(wù)或與其業(yè)務(wù)相匹配的信托公司、金融租賃公司、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)及會(huì)計(jì)師、律師、財(cái)務(wù)師、審計(jì)師事務(wù)所不僅數(shù)量有限,而且整體水準(zhǔn)和工作人員素質(zhì)不高。

三、海南省金融生態(tài)環(huán)境缺失對(duì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的影響

海南省金融生態(tài)環(huán)境在20世紀(jì)九十年代初遭到嚴(yán)重破壞,金融體系失去平衡,金融機(jī)構(gòu)、司法環(huán)境、執(zhí)法環(huán)境、信用環(huán)境等不同程度惡化,導(dǎo)致地方金融有效供給嚴(yán)重不足,信貸供求缺口問(wèn)題突出,地方經(jīng)濟(jì)在嚴(yán)重“缺血”的狀態(tài)下低效運(yùn)轉(zhuǎn),金融生態(tài)系統(tǒng)的效能難以正常發(fā)揮,嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),導(dǎo)致了海南經(jīng)濟(jì)在沿海開(kāi)放城市中一直處在欠發(fā)達(dá)狀態(tài),各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一直在沿海開(kāi)放城市中排名靠后。金融生態(tài)環(huán)境的缺失主要通過(guò)以下方式對(duì)海南省經(jīng)濟(jì)形成制約:一是地方企業(yè)獲取貸款困難,成長(zhǎng)完全靠自身積累,以致企業(yè)規(guī)模小,發(fā)展速度慢,始終達(dá)不到規(guī)模效益;二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)缺乏資金來(lái)源,招商引資受阻,無(wú)力承受發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的全球產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移,海南省外資投入在20世紀(jì)九十年代后期顯著減少就是很好的證明;三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后,缺乏金融支持,就缺乏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)改造所需要的資金投入;四是投資環(huán)境退化,難以吸引外部投資者進(jìn)入。以上這些制約因素,使海南省經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)鏈陷入“金融生態(tài)環(huán)境惡化金融業(yè)嚴(yán)格控制信貸金融業(yè)務(wù)和盈利水平低下金融機(jī)構(gòu)收縮業(yè)務(wù)和網(wǎng)點(diǎn)地方企業(yè)成長(zhǎng)受阻金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)一步惡化”的惡性循環(huán)。這種“累積性惡性循環(huán)”使得海南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直受到金融生態(tài)環(huán)境缺陷和金融生態(tài)效能弱化的制約。雖然九十年代后期以來(lái),海南省政府盡最大努力重樹(shù)沿海開(kāi)放地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融形象,但信用重建需要時(shí)間積累,地方經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)卻時(shí)不我待,為此付出了巨大的代價(jià)。這從一個(gè)側(cè)面反映了金融生態(tài)環(huán)境被破壞之后的重建成本是非常高昂的。

四、構(gòu)建和諧區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境,促進(jìn)海南經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)發(fā)展

(一)落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀,適時(shí)增加有效信貸投放。要全面理解國(guó)家宏觀調(diào)控政策,準(zhǔn)確把握市域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的

特點(diǎn)。正確處理防范風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展業(yè)務(wù)和支持地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,在著力搞好信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí),適度增加有效信貸投放,建立起金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性互動(dòng)機(jī)制。首先,要在繼續(xù)保持貫徹落實(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控政策成果的基礎(chǔ)上,正確審視經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后,過(guò)熱跡象不明顯的地域特征,在加強(qiáng)調(diào)控的同時(shí),要注重引導(dǎo)支持,防止信貸的過(guò)度萎縮;其次,應(yīng)增強(qiáng)宏觀意識(shí),跟進(jìn)研究經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展變化趨勢(shì),準(zhǔn)確把握銀行業(yè)運(yùn)行情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況,指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)市場(chǎng)分析,避免貸款投放的盲目性,傾力防范和化解各種風(fēng)險(xiǎn);最后,應(yīng)繼續(xù)調(diào)整與優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),支持地方經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展。各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要適時(shí)、適度地調(diào)整和優(yōu)化信貸投向,積極向上爭(zhēng)取授信額度,適當(dāng)放寬對(duì)企業(yè)的評(píng)信標(biāo)準(zhǔn)和限制,降低門(mén)檻,進(jìn)一步擴(kuò)大信貸投放,在調(diào)整和改造過(guò)程中尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),發(fā)現(xiàn)和培育新的經(jīng)濟(jì)“亮點(diǎn)”和“綠洲”,促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。(二)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展環(huán)境,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融的可持續(xù)發(fā)展。實(shí)踐證明,一個(gè)金融生態(tài)環(huán)境良好的地區(qū),必然是最吸引資金的“洼地”。構(gòu)建和優(yōu)化區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境,一是要建設(shè)一個(gè)良好的信用環(huán)境,要培養(yǎng)信用意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),提高全社會(huì)的金融意識(shí)和誠(chéng)信意識(shí)。重塑新型銀企關(guān)系,對(duì)改制后中小企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行規(guī)范化管理的同時(shí),要樹(shù)立起新的、長(zhǎng)期、互信的銀企關(guān)系,對(duì)惡意逃廢債務(wù)的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲制裁,從根本上杜絕逃、廢、賴債劣跡的發(fā)生,維護(hù)銀行債權(quán);二是要建設(shè)良好的政策環(huán)境。將銀行業(yè)作為地方的一個(gè)優(yōu)勢(shì)行業(yè),把支持銀行業(yè)的發(fā)展作為擴(kuò)大招商引資的一項(xiàng)重要舉措,支持銀行業(yè)提高資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益,為金融機(jī)構(gòu)向上級(jí)行爭(zhēng)取更多的信貸規(guī)模,開(kāi)辟信貸投放綠色通道提供政策環(huán)境;三是要建設(shè)良好的法制環(huán)境。嚴(yán)厲打擊涉及金融領(lǐng)域的各類違法行為,加大案件執(zhí)行力度,為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供良好的法制環(huán)境。四是建設(shè)良好的輿論環(huán)境,充分利用新聞部門(mén)的輿論宣傳優(yōu)勢(shì),堅(jiān)持從正面宣傳報(bào)道金融政策、金融環(huán)境和金融經(jīng)營(yíng)管理情況,為金融業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的社會(huì)輿論環(huán)境。

(三)加強(qiáng)政府、銀行、企業(yè)三方合作,共同創(chuàng)建寬松的融資環(huán)境?？梢杂烧疇款^做大、做強(qiáng)現(xiàn)有的擔(dān)保公司,完善擔(dān)保機(jī)制,健全貸款擔(dān)保制度,積極引導(dǎo)和推進(jìn)形式多樣的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè),鼓勵(lì)具備條件的社會(huì)法人,特別是那些有一定規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常,負(fù)債率低的民營(yíng)企業(yè)之間成立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和發(fā)展擔(dān)保業(yè)務(wù),發(fā)揮對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的橋梁紐帶作用,鼓勵(lì)解決民營(yíng)企業(yè)貸款擔(dān)保難的問(wèn)題。要督促有關(guān)部門(mén)簡(jiǎn)化抵押評(píng)估、登記、公證等手續(xù),降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),努力解決民營(yíng)企業(yè)抵押難的問(wèn)題。同時(shí),政府應(yīng)協(xié)調(diào)各經(jīng)濟(jì)管理、司法、新聞宣傳和金融等部門(mén),扎實(shí)開(kāi)展創(chuàng)建金融安全區(qū)工作,教育企業(yè)強(qiáng)化信用意識(shí),重諾守信,在全社會(huì)努力營(yíng)造“誠(chéng)實(shí)守信”的良好氛圍。還應(yīng)建立民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu),根據(jù)全市民營(yíng)企業(yè)信用信息,對(duì)民營(yíng)企業(yè)做出綜合評(píng)價(jià),實(shí)現(xiàn)信用信息共享,逐步完善信用登記、信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)管理等企業(yè)信用評(píng)價(jià)功能。對(duì)于通過(guò)國(guó)企改制來(lái)的民營(yíng)企業(yè),要將改制后的民營(yíng)企業(yè)與改制前的信用區(qū)別開(kāi)來(lái),注重考察新企業(yè)的信用。另外,政府還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的管理,鼓勵(lì)組建行業(yè)自律性組織,如行業(yè)協(xié)會(huì)或行業(yè)商會(huì)等,對(duì)民營(yíng)企業(yè)自身行政管理、財(cái)務(wù)管理等進(jìn)行培訓(xùn)。要監(jiān)督和管理民營(yíng)企業(yè),注重增加積累,提升技術(shù)含量和產(chǎn)品檔次,切實(shí)提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。要幫助民營(yíng)企業(yè)努力提高自身素質(zhì),增強(qiáng)駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本領(lǐng),從經(jīng)營(yíng)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)策略、組織管理、自身素質(zhì)等多方面進(jìn)行提高,技術(shù)改造和產(chǎn)品更新,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)部企業(yè)的聯(lián)保作用,從根本上改善區(qū)域融資環(huán)境。

(四)強(qiáng)化銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理,提高風(fēng)險(xiǎn)防化能力。一是要緊緊抓住海南省目前良好的機(jī)遇,用好、用足、用活中央已給政策,采取超常規(guī)手段加快處置不良資產(chǎn),消化歷史包袱。要拓寬信息渠道,抓住政策導(dǎo)向,及時(shí)向上級(jí)行反映實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)程度,積極爭(zhēng)取核呆指標(biāo),最大限度處置不良貸款;二是在國(guó)家政策允許的范圍內(nèi),采取轉(zhuǎn)讓、打折出售、打包處理、租賃、招標(biāo)、拍賣等方式直接處置不良貸款。同時(shí),加強(qiáng)與地方政府合作,推動(dòng)區(qū)域性資產(chǎn)重組和置換,盤(pán)活不良資產(chǎn);三是各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo),落實(shí)相關(guān)責(zé)任,堅(jiān)持常規(guī)手段“抓降”,加大不良貸款清收力度;四是加強(qiáng)貸款分類監(jiān)管,要真實(shí)反映資產(chǎn)質(zhì)量,既要敢于亮底,又要積極處置,要進(jìn)一步加大對(duì)惡意隱瞞不良貸款行為的處罰力度,切實(shí)防范不良貸款反映失實(shí)造成的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)采取有效措施,支持中小企業(yè)和縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。海南省應(yīng)針對(duì)中小企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、發(fā)展快、資金需求量大的實(shí)際,建立與之相適應(yīng)的信貸管理機(jī)制。首先,各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要明確中小企業(yè)信貸職能部門(mén),培養(yǎng)中小企業(yè)信貸專門(mén)人才,完善適合中小企業(yè)信貸人員的業(yè)績(jī)考評(píng)和績(jī)效掛鉤體系;其次,建立適合中小企業(yè)的資信評(píng)估標(biāo)準(zhǔn),對(duì)中小企業(yè)的評(píng)估和信用評(píng)級(jí)應(yīng)以定性為主、定量為輔,注重對(duì)成長(zhǎng)性指標(biāo)考核,突出對(duì)業(yè)主個(gè)人的信用評(píng)級(jí)以及對(duì)其所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和信用環(huán)境的評(píng)價(jià);第三,應(yīng)完善授權(quán)授信制度,改變目前從建立信貸關(guān)系到每筆融資都要上級(jí)行審批的辦法,根據(jù)各基層行的決策、管理水平和所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及企業(yè)融資狀況,分層次明確融資審批權(quán)限,減少貸款審批環(huán)節(jié),提高辦事效率;第四,應(yīng)推進(jìn)信貸融資產(chǎn)品創(chuàng)新,拓寬擔(dān)保渠道,探索新的貸款擔(dān)保形式,解決中小企業(yè)抵押資產(chǎn)不足的問(wèn)題;最后,可以適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度,減少中小企業(yè)貸款融資的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)。

論文關(guān)鍵詞:金融生態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融運(yùn)行

論文摘要：良好的金融生態(tài)環(huán)境可以促進(jìn)金融資源合理配置和保值增值,促使社會(huì)創(chuàng)造更多財(cái)富,并且可以有效防止金融主體的機(jī)會(huì)主義行為,促使其將各種成本內(nèi)在化到自己的治理結(jié)構(gòu)中,加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)具有重要戰(zhàn)略意義。本文針對(duì)海南省金融生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀,提出具體對(duì)策。

主要參考文獻(xiàn):

[1]白欽先.金融可持續(xù)發(fā)展研究導(dǎo)論[M].北京:中國(guó)金融出版社,2001.

第5篇：金融分析論文范文

股票金融分析論文1：

神秘時(shí)間窗完全揭秘(絕對(duì)干貨）

之所以能經(jīng)常提前給大家推導(dǎo)出未來(lái)的時(shí)間變盤(pán)點(diǎn)，是因?yàn)楸救苏莆樟艘惶捉^密的時(shí)間窗推導(dǎo)法——三角洲理論。除此之外，股市中還存在另外一套時(shí)間窗推導(dǎo)公式，今天跟大家作個(gè)分享。

上圖，A至B點(diǎn)運(yùn)行時(shí)間為S1（數(shù)的時(shí)候算上最低點(diǎn)與最高點(diǎn)），B至C運(yùn)行的時(shí)間為S2，C至D運(yùn)行的時(shí)間為S3，已知S1，S2兩個(gè)時(shí)間后，我們可以根據(jù)上述的公式去推測(cè)下一個(gè)時(shí)間窗。

根據(jù)公式可以得到兩個(gè)時(shí)間，測(cè)算的時(shí)候先看第一個(gè)時(shí)間窗。如果S3的結(jié)果分別為9，10，則從C點(diǎn)數(shù)起到第9天容易出現(xiàn)變盤(pán)，如果第9天沒(méi)有變盤(pán)，則第10天一定會(huì)變盤(pán)。如果第9天變盤(pán)，則第10天的變盤(pán)點(diǎn)自動(dòng)失效。

這個(gè)公式適合于大盤(pán)，板塊，適用于周線或日線。

今天以滬指周線為例，來(lái)推導(dǎo)。

上圖，A至B運(yùn)行的時(shí)間S1為6，B至C運(yùn)行的時(shí)間S2為11，根據(jù)公式計(jì)算出的S3的數(shù)值分別為10.89，約等于11；11.67，約等于12。

而從C點(diǎn)起再經(jīng)過(guò)11個(gè)交易日正好在D處的最低點(diǎn)，提前找到變盤(pán)點(diǎn)，則12的變盤(pán)點(diǎn)自動(dòng)失效。再結(jié)合價(jià)格的分析有望找到最低點(diǎn)。

A至B運(yùn)行時(shí)間為5，B至C運(yùn)行時(shí)間為3，則S3為6.82，約等于7，7.88，約等于8，而從C處經(jīng)過(guò)7個(gè)交易日后在D處見(jiàn)到了最低點(diǎn)，結(jié)合價(jià)格測(cè)算可以成功地抄到最低點(diǎn)，8周的時(shí)間窗自動(dòng)失效。

根據(jù)同樣的方法，也可以成功地測(cè)算出E處的變盤(pán)點(diǎn)。

現(xiàn)在我們來(lái)測(cè)一測(cè)未來(lái)的時(shí)間窗。

根據(jù)公式測(cè)算出的S3的數(shù)值分別為13.33，14.3，則從C點(diǎn)開(kāi)始經(jīng)過(guò)13或14個(gè)交易周后將出現(xiàn)重要變盤(pán)點(diǎn)。按照推測(cè)，其變盤(pán)的時(shí)間窗為4月14日那周或4月21日那周。如果當(dāng)前趨勢(shì)不改變的話，則有望上漲延續(xù)到那個(gè)時(shí)間。當(dāng)然價(jià)格的運(yùn)行還要參考別的方法，但我們至少有一個(gè)預(yù)期，到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)有變盤(pán)，如果第一個(gè)時(shí)間變盤(pán)了，則第二個(gè)時(shí)間自動(dòng)失效；如果第一個(gè)沒(méi)有變盤(pán)，則第二個(gè)時(shí)間一定變盤(pán)。

我們現(xiàn)在就把這個(gè)結(jié)論放在這里，讓未來(lái)的驗(yàn)證吧。

第6篇：金融分析論文范文

[關(guān)鍵詞]金融全球化國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)

一、金融全球化的概念

金融全球化是全球金融活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制聯(lián)系日益緊密的一個(gè)過(guò)程。這個(gè)概念強(qiáng)調(diào)了以下三個(gè)要點(diǎn)：第一，金融全球化不僅是翻越國(guó)家藩籬的金融活動(dòng)，而且也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制相互聯(lián)系且趨同的過(guò)程。第二，金融全球化在相當(dāng)程度上更是由無(wú)數(shù)的微觀經(jīng)濟(jì)組織基于謀取利益的自發(fā)活動(dòng)，通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)的逐步一體化所導(dǎo)致的。第三，金融全球化是一個(gè)不斷深化有著明顯階段性的自然歷史過(guò)程。

二、金融全球化下我國(guó)面臨的國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)加入WTO后金融開(kāi)放將標(biāo)志著從一個(gè)相對(duì)封閉的金融體系融入金融全球化中，金融全球化風(fēng)險(xiǎn)將可能導(dǎo)致我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，主要變現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：第一，外債方面，我國(guó)目前外債負(fù)擔(dān)率基本上穩(wěn)定在15%左右，從表面來(lái)看，外債還沒(méi)有構(gòu)成我國(guó)的對(duì)外金融風(fēng)險(xiǎn)，但目前外債余額中國(guó)有商業(yè)銀行借款比重較高。由于國(guó)際商業(yè)銀行借款通常利率高，期限短且償還風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。且國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)際商業(yè)銀行借款的中介和橋梁，可能會(huì)使國(guó)內(nèi)企業(yè)的外債風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。第二，國(guó)際收支的資本項(xiàng)目方面，我國(guó)資本外逃的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，資本項(xiàng)目除了1992年和1998年為逆差外，其他年份均為順差。這意味著國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄過(guò)剩，并且還高成本地引進(jìn)外資。這不僅表明了外資代替內(nèi)資或排擠內(nèi)資的問(wèn)題，也顯示出資本外逃的問(wèn)題。第三，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外依存度的提高，加大了國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)可能性。改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)很大程度上融入了全球經(jīng)濟(jì)一體化的環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對(duì)外依存度大幅度提高，主要表現(xiàn)在外貿(mào)依存度和外資依存度這兩方面。所以，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融對(duì)外開(kāi)放度的增加，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。第四，貨幣政策的有效性降低的風(fēng)險(xiǎn)。近幾年，我國(guó)貨幣政策的運(yùn)用日趨成熟，亞洲金融危機(jī)后，中央銀行采取了取消國(guó)有商業(yè)銀行貸款限額控制、降低商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)多次降低利率等手段，有效刺激了消費(fèi)和投資，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)決策的獨(dú)立性和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的控制能力存在著減弱的風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融全球化下我國(guó)面臨的國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)

1.我國(guó)銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第一，負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，資金缺口大，隱藏著巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有商業(yè)銀行的負(fù)債以單位和居民存款為主，其中居民儲(chǔ)蓄存款又占存款的主要部分。國(guó)有銀行由于有國(guó)家信譽(yù)為保障，且近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，人們沒(méi)有存款風(fēng)險(xiǎn)方面的憂慮，導(dǎo)致存款余額一直呈上升趨勢(shì)，但還是經(jīng)常出現(xiàn)較大的資金缺口，主要原因是資金運(yùn)用缺乏計(jì)劃性。由于貸款質(zhì)量差且流動(dòng)性不足，再超額發(fā)放貸款必然導(dǎo)致新的資金缺口。由于負(fù)債結(jié)構(gòu)單一且大多是被動(dòng)負(fù)債，因此彌補(bǔ)資余缺口的辦法不足，存在著較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二，資本金率較低。銀行資本金率為6.8%，與《巴塞爾協(xié)議》的要求相差較大，且風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)也非常之高。高風(fēng)險(xiǎn)、低資本導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力十分低下。第三，信貸資產(chǎn)質(zhì)量差。近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款金額增加，資產(chǎn)質(zhì)量惡化，盈利水平降低，經(jīng)營(yíng)狀況不佳。不良貸款持續(xù)增長(zhǎng)，銀行盈利高估使銀行進(jìn)入了一種無(wú)根基的發(fā)展模式之中，并且形成了一種不應(yīng)有的銀行熱和銀行表面繁榮，掩飾了銀行業(yè)存在的一系列不足，從而使銀行不能及時(shí)改變不良的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。國(guó)有商業(yè)銀行資本金不足和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力大大降低。第四，內(nèi)部控制機(jī)制薄弱。國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部權(quán)力缺乏制衡，業(yè)務(wù)操作缺乏科學(xué)規(guī)程，監(jiān)督缺乏嚴(yán)禁的制度，造成了各種金融犯罪活動(dòng)。銀行業(yè)作為直接經(jīng)營(yíng)貨幣商品和金融衍生工具創(chuàng)新的行業(yè)，應(yīng)在內(nèi)部控制上更加嚴(yán)格，但由于管理環(huán)節(jié)薄弱，以及與金融創(chuàng)新同步的金融監(jiān)管落后，使金融內(nèi)部犯罪率呈上升勢(shì)態(tài)。2.我國(guó)證券業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第一，股指波動(dòng)大，股價(jià)波動(dòng)頻繁。我國(guó)股票市場(chǎng)受政策影響較大，政策取向的變動(dòng)在市場(chǎng)上得到反映并通過(guò)炒作成倍放大。由于政策的不確定和獲取政策信息的不公平，市場(chǎng)炒作中追漲殺跌的慣性很大。第二，股票市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)。這主要表現(xiàn)為股市高換手率。換手率用于說(shuō)明股市種股票交易的頻繁程度，一般認(rèn)為成熟的無(wú)過(guò)度投機(jī)的股票市場(chǎng)的年換手率應(yīng)在30%左右，如果大大超過(guò)這一比率，則意味著股市中投機(jī)氣氛較濃，存在過(guò)度投機(jī)。第三，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為主。由于政府的過(guò)度干預(yù)，市場(chǎng)信息等因素的影響，我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為以政策因素為主的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是主要受上市公司的經(jīng)營(yíng)管理與財(cái)務(wù)指標(biāo)等非系統(tǒng)性因素的影響，因此股價(jià)波動(dòng)并不能真實(shí)反映公司價(jià)值。

3.我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)。第一，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)實(shí)力相對(duì)薄弱。20多年來(lái),雖然我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)保持了年均30%的增長(zhǎng)速度，但還不及世界前20名保險(xiǎn)公司中任何一家資產(chǎn)規(guī)模，隨著中國(guó)的入世，金融市場(chǎng)的開(kāi)放，我國(guó)保險(xiǎn)公司規(guī)模小的弱點(diǎn)也會(huì)日益顯現(xiàn)。第二，資金運(yùn)用效率低。目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券、國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。這樣的限制使我國(guó)保險(xiǎn)資金的利用率不到50%，降低了資金的保值增值的能力。第三，缺乏有效監(jiān)管，保險(xiǎn)法律法規(guī)體系尚不完善。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展比較迅速，而保險(xiǎn)監(jiān)管組織和制度的建設(shè)相對(duì)落后，導(dǎo)致監(jiān)管乏力。保險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)人員不夠；監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)尚待進(jìn)一步積累；監(jiān)管制度欠完善，尤其是信息披露制度尚不完善；在監(jiān)管內(nèi)容上注意市場(chǎng)行為過(guò)多，對(duì)償付能力監(jiān)管上缺乏完整的考評(píng)體系。

參考文獻(xiàn):

[1]袁竹:“我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部控制存在的問(wèn)題及對(duì)策分析”，《長(zhǎng)春大學(xué)學(xué)報(bào)》，2006年第4期

第7篇：金融分析論文范文

股票金融分析論文1：

【午間簡(jiǎn)評(píng)】超級(jí)地量有現(xiàn)？

今天上半日成交量創(chuàng)近期新低才800多億，甚至全天下來(lái)1500億都未必到，有望出現(xiàn)近期級(jí)別的地量，在結(jié)合之前的分析，在有反彈的前提下下跌嚴(yán)重縮量是可以說(shuō)明道理的。

再看雄安板塊，有3頭的跡象，但和我們關(guān)系不大，咱們隨緣參與節(jié)奏會(huì)比較好（當(dāng)然也會(huì)偏慢）。重點(diǎn)為即便大盤(pán)成交量開(kāi)始低迷，不過(guò)雄安占比并未持續(xù)極高，意味著資金仍有隨時(shí)分流的可能。

短線方面，采油是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，但要選好票還要切記是短線。

股票金融分析論文2：

【5月19號(hào)午間點(diǎn)評(píng)】

上午大盤(pán)延續(xù)縮量調(diào)整，還是源于昨天下跌根源，主要是次新與雄安部分大漲個(gè)股的回調(diào)導(dǎo)致。除了可燃冰與部分單打獨(dú)斗的雄安個(gè)股，還有少量莊股的表演就沒(méi)有特別清晰的主線，這樣情況下如果空倉(cāng)的可以繼續(xù)等待確定的信號(hào)出現(xiàn)。總體來(lái)講這樣的調(diào)整并不是壞事，只是在釋放風(fēng)險(xiǎn)，而且這樣的調(diào)整也帶來(lái)了機(jī)遇，無(wú)論是個(gè)人強(qiáng)烈看好的雄安裝配建筑板塊或是次新新開(kāi)板的個(gè)股，好多都已經(jīng)跌出來(lái)價(jià)值。

而對(duì)于可燃冰帶來(lái)的炒作，其實(shí)是資金的一種無(wú)奈選擇，預(yù)計(jì)下周一就結(jié)束，也或者雄安下午暴起提前結(jié)束。 整個(gè)上午雄安板塊雖有個(gè)別表現(xiàn)，但是缺乏有效引導(dǎo)，導(dǎo)致一盤(pán)散沙，至于是故意的（為了多建點(diǎn)底倉(cāng)）或是用時(shí)間換換空間就不得而知了。

第8篇：金融分析論文范文

（一）財(cái)政穩(wěn)定與利率自由化

麥金農(nóng)（1997）指出，金融自由化改革實(shí)踐受挫并不是金融自由化理論及其政策問(wèn)題，而是一個(gè)排序問(wèn)題，尤其是在未能夠?qū)崿F(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之前引入金融自由化。由于信息不對(duì)稱普遍存在于信貸市場(chǎng)之中，而資金稀缺又是發(fā)展中國(guó)家最為根本的特征，因此，信貸配給在發(fā)展中國(guó)家是最為常見(jiàn)的現(xiàn)象。如果在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定之際實(shí)行利率自由化，高的通貨膨脹率將會(huì)使得事后方可以實(shí)現(xiàn)的存貸款實(shí)際利率變得愈發(fā)難以確定。在事后實(shí)際利率不確定的情況下，銀行為了吸收存款，必將提高名義存款利率。而存款利率的提高將會(huì)誘發(fā)銀行從事較高風(fēng)險(xiǎn)的投資，從而加劇了銀行自身的道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的加劇反過(guò)來(lái)則會(huì)誘發(fā)存款人的逆向選擇行為，兩者相互作用，最終將導(dǎo)致銀行的名義存款利率的嚴(yán)重偏高、存款供給減少和銀行信用危機(jī)。從銀行自身來(lái)說(shuō)，由于高的通貨膨脹率導(dǎo)致貸款事后實(shí)際利率的不確定性以及嚴(yán)重偏高的名義存款利率，為使其貸款事后方可實(shí)現(xiàn)的實(shí)際收益不至于下降，銀行必將提高名義貸款利率。而名義貸款利率的提高不僅會(huì)導(dǎo)致申請(qǐng)貸款者平均質(zhì)量的下降和逆向選擇行為的加劇；同時(shí)也會(huì)誘發(fā)和加劇借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)以及借款人拖欠與破產(chǎn)可能性的提高。由此可見(jiàn)，在一個(gè)存在信息不對(duì)稱和成本的信貸市場(chǎng)中，伴隨通貨膨脹和貸款利率的提高，銀行的成本將上升，實(shí)際收益將可能下降，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)將加劇，最終將會(huì)導(dǎo)致銀企債務(wù)危機(jī)、銀行恐慌與金融危機(jī)。

正是由于宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定與違約風(fēng)險(xiǎn)之間存在正相關(guān)，故而對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，內(nèi)部?jī)r(jià)格水平的穩(wěn)定是獲得金融實(shí)際利率高增長(zhǎng)而又不至于引起嚴(yán)重金融恐慌和崩潰等過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)必要條件（麥金農(nóng)，1997）。此外，利率自由化改革將會(huì)加劇發(fā)展中國(guó)家金融同業(yè)之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，使得金融部門(mén)的贏利空間縮小和競(jìng)爭(zhēng)成本上升，由此會(huì)引發(fā)銀行部門(mén)的不良資產(chǎn)的比例和信貸市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)加劇，再加之金融監(jiān)管改革滯后或放松和政府隱性存款保險(xiǎn)的存在，從而使得發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重的銀行過(guò)度放貸和企業(yè)過(guò)度借款的現(xiàn)象，加劇了發(fā)展中國(guó)家的金融脆弱性，誘發(fā)了銀行危機(jī)（McKinnon&Pill，1996、1998）。

（二）財(cái)政穩(wěn)定與資本項(xiàng)目的開(kāi)放

麥金農(nóng)（1997）指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)不定情況下，發(fā)展中國(guó)家必須實(shí)行有效的匯率管理和國(guó)際資本流動(dòng)的限制，以確保政府增加稅收、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如果政府在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情形下放開(kāi)資本項(xiàng)目控制，必然將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的資本外逃現(xiàn)象和貨幣替代問(wèn)題，使得通貨膨脹稅的稅基縮減和通貨膨脹率的相應(yīng)提高，從而導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)，故而主張資本項(xiàng)目開(kāi)放是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的最后一步。

貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，在固定匯率制下，當(dāng)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)，資本項(xiàng)目的開(kāi)放將會(huì)使其貨幣受到國(guó)際游資的攻擊，引發(fā)貨幣危機(jī)。貨幣危機(jī)理論的第一代模型（Krugman，1979）認(rèn)為，由于發(fā)生危機(jī)國(guó)家政府所奉行的赤字或?qū)捤韶泿耪呤沟眯刨J規(guī)模以一定的速度擴(kuò)張，故而導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的赤字，由此而引發(fā)政府國(guó)際儲(chǔ)備的流失，當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備減少到某一個(gè)最低水平時(shí)，投機(jī)者必將對(duì)其貨幣發(fā)生攻擊，從而造成其匯率體系的崩潰。因此，貨幣危機(jī)產(chǎn)生的根本原因是固定匯率政策和赤字融資政策之間內(nèi)在的不一致性，而流動(dòng)性困難、集體行動(dòng)、羊群行為以及道德風(fēng)險(xiǎn)等諸多問(wèn)題在金融市場(chǎng)中的存在，則會(huì)進(jìn)一步加劇和惡化貨幣危機(jī)。

貨幣危機(jī)理論是從國(guó)際資本流動(dòng)角度揭示了金融自由化改革中貨幣危機(jī)的成因，而貨幣替論則從資產(chǎn)替代角度揭示了在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，資本項(xiàng)目的開(kāi)放則會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的貨幣替代現(xiàn)象，同樣也會(huì)引發(fā)貨幣危機(jī)。貨幣替代是指在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和貨幣可兌換條件下，由于本幣貶值使本國(guó)居民對(duì)本幣失去信心，從而產(chǎn)生本幣的貨幣職能部分或全部被外國(guó)貨幣所替代的現(xiàn)象。拉丁美洲、前蘇聯(lián)以及東歐等在其金融自由化歷程都發(fā)生過(guò)不同程度的貨幣替代現(xiàn)象，尤其以拉丁美洲國(guó)家的"美元化"現(xiàn)象最為典型。貨幣替代不僅使得這些國(guó)家的匯率出現(xiàn)頻繁的波動(dòng)和通貨膨脹現(xiàn)象的加劇，同時(shí)也嚴(yán)重地削弱了這些國(guó)家貨幣政策的實(shí)施效果。首先，由于貨幣實(shí)際收益率等于名義利率減通貨膨脹率，故而匯率水平高低則取決于兩國(guó)的貨幣供給、名義利率差異和通貨膨脹率差異。若兩國(guó)貨幣的名義利率不變，那么兩國(guó)通貨膨脹率的差異將決定匯率水平的變化，故而可以將兩國(guó)通貨膨脹率差異視為匯率的預(yù)期變化，因此，財(cái)政不穩(wěn)定和高的通貨膨脹率所引發(fā)的嚴(yán)重的貨幣替代則會(huì)加劇匯率不穩(wěn)定。其次，貨幣替代將使一國(guó)貨幣量變得難以估計(jì)，進(jìn)而影響貨幣政策的效果。如果中央銀行試圖通過(guò)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策刺激國(guó)內(nèi)的投資與消費(fèi)需求，經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期通脹率將會(huì)上升，故而會(huì)立即將部分增加的貨幣余額轉(zhuǎn)換為幣值穩(wěn)定的外幣，貨幣替代必將削弱貨幣政策和財(cái)政政策的效力。第三，在通貨膨脹期間，由于外幣資產(chǎn)的存在提供了一種高效廉價(jià)的逃稅方法，貨幣替代的存在將會(huì)降低國(guó)內(nèi)居民本幣的需求量，使得通貨膨脹稅的稅基減少。若要彌補(bǔ)因貨幣替代所導(dǎo)致通脹稅收入的損失，唯一的辦法就是提高通貨膨脹率。由此可知，兩者博弈的最終結(jié)果是貨幣替代進(jìn)一步加劇了一國(guó)通貨膨脹率水平及其發(fā)生的頻率。

二、中國(guó)財(cái)政現(xiàn)狀及其穩(wěn)定性狀況分析

（一）中國(guó)的財(cái)政現(xiàn)狀

中國(guó)的稅收制度歷經(jīng)了多次重要變革，總的來(lái)看，自1994年之后，中國(guó)財(cái)政狀況有所好轉(zhuǎn)，徹底遏制了1994年以前財(cái)政收入占GDP的比重持續(xù)下跌的不利局面，基本實(shí)現(xiàn)了"兩個(gè)比重"同時(shí)提高的1994年稅制改革目標(biāo)，國(guó)家財(cái)政收入占GDP的比重和中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重分別由1993年的12.56%和22.0%回升到1999年13.97%和51.1%（見(jiàn)表1和表2）。但自1994以來(lái)，中國(guó)財(cái)政支出始終保持著較高的增長(zhǎng)速度，故而財(cái)政支出占GDP的比重也同樣保持上升的態(tài)勢(shì)（見(jiàn)表1），結(jié)果導(dǎo)致了財(cái)政赤字逐年擴(kuò)大，尤其是近幾年，速度之快是改革以來(lái)從所未有的。在1978～1999年期間，財(cái)政赤字的年均增速為299.22億元／年；而在1994～1999年期間，財(cái)政赤字的年均增速822.31億元／年，為1978～1999年的年均增速的2.75倍。為了考察中國(guó)財(cái)政赤字快速增加的源頭以及中國(guó)財(cái)政增長(zhǎng)的原因，筆者在此將財(cái)政赤字在中央財(cái)政和地方財(cái)政之間進(jìn)行了分解，同時(shí)考察了財(cái)政債務(wù)收入分別占財(cái)政收入和GDP的比重。

第一，在1994年之后，中國(guó)政府財(cái)政收入占GDP的比重止跌回升。從表面上看，這似乎是1994分稅制改革的結(jié)果，但在財(cái)政收入占GDP的比重回升的背后卻是財(cái)政債務(wù)收入和國(guó)內(nèi)債務(wù)收入的急劇攀高（見(jiàn)圖1）。可見(jiàn)，政府財(cái)政收入占GDP的比重在1994年之后回升主要的支撐是財(cái)政的債務(wù)收入增加和非稅收收入的增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1978年，財(cái)政收入占GDP的比重、財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政收入的比重和國(guó)內(nèi)債務(wù)占財(cái)政收入的比重分別為24.18%、10.35%和4.14%；1994年三者分別為11.16%、22.52%和19.71%，1999年三者分別是13.97%、32.46%和32.35%（注：由于中國(guó)當(dāng)前的財(cái)政收入統(tǒng)計(jì)中不包括財(cái)政的債務(wù)收入，因此中國(guó)的財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政收入的比重以及國(guó)內(nèi)債務(wù)占財(cái)政收入的比重要比國(guó)際同類比重高。）。

資料來(lái)源：歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，下文表格中未注明資料出處的皆來(lái)自于歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

第二，中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重在1994年之后出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，始終在50%左右，徹底改變了1994年以前那種中央財(cái)政占全國(guó)財(cái)政收入的比重嚴(yán)重偏低、中央財(cái)力不足的不利局面，中央財(cái)政的宏觀調(diào)控職能得以加強(qiáng)。但中央財(cái)力狀況好轉(zhuǎn)主要由財(cái)政債務(wù)收入的增加支撐，而不是稅收收入增加的結(jié)果（注：雖然中國(guó)當(dāng)前財(cái)政收入統(tǒng)計(jì)中不包括財(cái)政的債務(wù)收入，但財(cái)政的債務(wù)收入使得中央財(cái)政支出有了重要而可靠的來(lái)源，故而使其收支狀況得以改善。）。因?yàn)橹袊?guó)地方政府至今尚沒(méi)有地方政府債券的發(fā)行權(quán)，故而國(guó)債收入自然而然就構(gòu)成中央財(cái)政收入，并成為其財(cái)政支出的重要來(lái)源。這在一定程度上也揭示了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)為什么會(huì)出現(xiàn)日漸擴(kuò)大的、正的存貸差以及中國(guó)近年來(lái)的貨幣政策效果不理想的原因所在。由于國(guó)債實(shí)際利率一般都高于同期的銀行存款的實(shí)際利率，并且具有一定的流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)性，在當(dāng)前國(guó)企效益普遍不理想而銀行貸款責(zé)任約束機(jī)制加強(qiáng)的前情形下，銀行部門(mén)理所當(dāng)然地成為國(guó)債主要持有者之一，故而在銀行存貸差加大的背后，則是銀行部門(mén)的有價(jià)證券資產(chǎn)的增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995年，金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買債券余額為3064.2億元，到了1999年，金融機(jī)構(gòu)有價(jià)證券和投資的余額為12505.8億元，為1995年的4.08倍?？梢?jiàn)，中國(guó)的貨幣政策與財(cái)政政策應(yīng)該如何協(xié)調(diào)的問(wèn)題應(yīng)該引起有關(guān)政府部門(mén)的高度重視。筆者一直認(rèn)為，赤字財(cái)政政策就如同運(yùn)動(dòng)員所服用的"興奮劑"，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成效固然顯著，但只能是一種權(quán)宜之計(jì)，否則，財(cái)政赤字貨幣化和"滯漲"現(xiàn)象的發(fā)生必將是難以避免。

第三，在1994年之后，中央財(cái)政不僅有效地遏制了逆差，而且順差逐年擴(kuò)大，由1994年1152.07億元增加到1999年的1696.88億元。但是地方財(cái)政卻在1994年之后赤字驟然上升且逐年攀高，由1994年的-1726.59億元增加到1999年的-3440.47億元，中國(guó)財(cái)政赤字也在最近幾年快速增長(zhǎng)。可見(jiàn)，中國(guó)財(cái)政赤字的主要源頭是地方財(cái)政而非中央財(cái)政。之所以如此，一方面是由于中央政府擁有債券發(fā)行權(quán)而地方?jīng)]有，另一方面則是由于中央與地方之間的財(cái)政收入與財(cái)政支出存在嚴(yán)重的不對(duì)稱性。中央財(cái)政收入1994年以來(lái)所占的比重始終在50%左右，而中央財(cái)政支出所占的比重自1978年改革以來(lái)卻逐年下降，1994年以來(lái)一直徘徊在30%左右；與此同時(shí)，地方財(cái)政收入的比重1994年以來(lái)已經(jīng)降至50%左右，但是地方財(cái)政支出的比重卻是逐年上升，1994以來(lái)一直徘徊在70%左右，這種顯著的不對(duì)稱已經(jīng)使得許多地方政府財(cái)政尤其是鄉(xiāng)級(jí)財(cái)政處境極度困難，出現(xiàn)嚴(yán)重赤字也就在所難免。

（二）中國(guó)財(cái)政穩(wěn)定性分析

財(cái)政穩(wěn)定這一概念包含3重含義：（1）政府如果能夠長(zhǎng)期保持財(cái)政收支平衡，則政府財(cái)政處于穩(wěn)定狀態(tài)；（2）盡管在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡，但政府卻能通過(guò)發(fā)行國(guó)債為赤字財(cái)政融資，則政府財(cái)政依然可以說(shuō)處于穩(wěn)定狀態(tài)；（3）如果在經(jīng)濟(jì)中存在一種機(jī)制，當(dāng)財(cái)政脫離穩(wěn)定狀態(tài)之后，經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用可以是財(cái)政狀況恢復(fù)或趨于穩(wěn)定狀態(tài)，則政府的財(cái)政狀況也可以說(shuō)是穩(wěn)定的（余永定，2000）。可見(jiàn)，財(cái)政穩(wěn)定的核心內(nèi)涵就是在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)政府不需要通過(guò)貨幣的財(cái)政發(fā)行而能夠保持財(cái)政收支平衡。

首先，中國(guó)財(cái)政總體狀況不容樂(lè)觀，盡管1994年之后中國(guó)的財(cái)政收入占GDP的比重有所上升，但是，中國(guó)的財(cái)政赤字狀況明顯惡化。財(cái)政赤字增長(zhǎng)過(guò)快的原因主要是地方財(cái)政收支狀況惡化所致，這說(shuō)明中國(guó)當(dāng)前的分稅制的財(cái)政制度與現(xiàn)行的5級(jí)政府的行政制度之間存在內(nèi)在的不協(xié)調(diào)，突出地表現(xiàn)為各級(jí)政府的事權(quán)與其財(cái)權(quán)存在顯著的不對(duì)稱性。其次，中國(guó)政府的行政支出費(fèi)用一直占有較大的比重，尤其是近幾年在精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、節(jié)儉開(kāi)支的改革力度加大的情形下，政府的行政支出費(fèi)用卻一直在12.50%徘徊，始終處于中國(guó)改革以來(lái)的最高水平，這表明中國(guó)政府近年來(lái)的精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)改革并沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性的成功。第三，從債務(wù)依存度來(lái)看，在1994年分稅制改革以前，中國(guó)財(cái)政的債務(wù)依存度一直都比較低，從沒(méi)有超過(guò)20%，并且大部分年度的債務(wù)依存度都在15%以下。而1994年分稅制改革之后，債務(wù)依存度不僅沒(méi)有降低，反而快速上升，近兩年已經(jīng)達(dá)到30%左右，這一方面表明中國(guó)的分稅制改革并沒(méi)有提高稅收對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)率，分稅制改革是否成功現(xiàn)在還不能予以肯定；另一方面也表明赤字財(cái)政政策已經(jīng)成為中國(guó)宏觀調(diào)控政策的主導(dǎo)。如果債務(wù)依存度過(guò)高，最不利的影響則是可能誘發(fā)利息率的提高，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果政府不想提高債務(wù)依存度，同時(shí)還寄希望利用擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，那么，政府只能降低國(guó)債的發(fā)行利率和提高平均稅率，而平均稅率的提高則會(huì)抑制企業(yè)與居民的消費(fèi)需求和投資需求，從而抵消了擴(kuò)張性財(cái)政政策的政策效果。由此可見(jiàn)，債務(wù)依存度的提高，則會(huì)迫使政府為增加自主性支出而過(guò)度舉債。第四，再?gòu)膬攤蕘?lái)看，中國(guó)的償債率自1994年以來(lái)，同樣也是居高不下，近兩年已經(jīng)超過(guò)了30%.償債率升高則意味著在既定財(cái)政支出條件下國(guó)家的自主性支出減少，如果政府要增加自主性支出，在既定的稅制條件下，舉債可能是其最佳的選擇。這也就是說(shuō)，償債率越高，政府增加發(fā)行國(guó)債的壓力也就越大，財(cái)政赤字狀況也將會(huì)更加惡化，最終可能將導(dǎo)致財(cái)政赤字貨幣發(fā)行。據(jù)中國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)的2002年的財(cái)政預(yù)算報(bào)告，2002年中國(guó)預(yù)算赤字將高達(dá)3098億元，相比2001年的2598億元將增長(zhǎng)19.24%，超過(guò)GDP的3%，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放后第一次逾越國(guó)際公認(rèn)的赤字警戒線。

注：債務(wù)依存度是財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政支出的百分比；負(fù)債率是財(cái)政債務(wù)收入占財(cái)政收入的百分比；償債率是財(cái)政債務(wù)的還本付息支出占財(cái)政支出的百分比（注：通常情況下，依賴度是指在一國(guó)的中央財(cái)政預(yù)算中，國(guó)債收入占財(cái)政支出的比重；償債率是指在財(cái)政收入中用于支付國(guó)債利息支出占財(cái)政支出的比重。由于中國(guó)財(cái)政債務(wù)收入不僅來(lái)自國(guó)債收入，同時(shí)還包括向金融機(jī)構(gòu)的借款，因此，本文中債務(wù)收入不僅僅包括國(guó)債收入，還包括其他形式的債務(wù)收入。）。

盡管中國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng)幅度有所上升（注：據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng)幅度，1998年為14.2%，1999年為15.9%，2000年為17%，2001年增加到22.2%.），但是目前中國(guó)財(cái)政收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重只有16%，低于發(fā)展中國(guó)家25%左右的平均水平，更低于發(fā)達(dá)國(guó)家40%左右的平均水平。同時(shí)，中國(guó)財(cái)政尚存在著一定程度上的不穩(wěn)定，尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)緊縮的形勢(shì)下，中國(guó)政府面臨著巨大的增加舉債的壓力，中國(guó)財(cái)政赤字存在著進(jìn)一步惡化的態(tài)勢(shì)。值得注意的是，在1998～2001年期間，中國(guó)財(cái)政支出增長(zhǎng)率平均為20%左右，但是在這一期間中國(guó)GDP的增長(zhǎng)一直是一位數(shù)。以20%左右的財(cái)政支出增長(zhǎng)率和超過(guò)高速增長(zhǎng)的財(cái)政赤字來(lái)支持7%左右的總需求增長(zhǎng)率，這是否是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)方式？值得人們深思！如果再考慮到政府需承擔(dān)的銀行國(guó)有不良資產(chǎn)、社保資金等隱性負(fù)債，中國(guó)的財(cái)政狀況不容樂(lè)觀?？梢?jiàn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定是金融市場(chǎng)化改革首先必須解決的一個(gè)重大課題。

三、中國(guó)現(xiàn)行財(cái)政條件下的金融穩(wěn)定性分析

（一）中國(guó)財(cái)政赤字與貨幣供給的相關(guān)性分析

自1978年經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，盡管中國(guó)的GNP始終保持著較高的增長(zhǎng)率，但是國(guó)家財(cái)政收入占GNP的比重卻呈現(xiàn)出逐年下降的態(tài)勢(shì)，并且除個(gè)別年份之外，絕大多數(shù)年份都存在不同程度上的財(cái)政赤字，財(cái)政赤字呈逐年擴(kuò)大之態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖2）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)家財(cái)政收入占GNP的比重已由1978年的31.24%降至1999年的13.97%；而財(cái)政赤字卻由1978年的-356.35億元快速增至1999年的-1743.59億元。

前文已經(jīng)指出，發(fā)展中國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的一個(gè)重要原因財(cái)政赤字的貨幣化，在中國(guó)是否也存在財(cái)政赤字貨幣化？是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹？為此，我們?cè)诖艘载泿殴┙o量（）作為因變量，以財(cái)政赤字（DF）作為自變量，對(duì)1978～1999年期間的財(cái)政赤字（DF）與貨幣供給量（）之間的相關(guān)性進(jìn)行線性回歸檢驗(yàn)，結(jié)果如方程1和圖3所示：

由方程1和圖3可知，中國(guó)貨幣供給量（）與財(cái)政赤字存在顯著的線性相關(guān)，這意味著財(cái)政赤字每增加1億元，中國(guó)貨幣供給量就會(huì)相應(yīng)地增加30.95億元，可見(jiàn)，中國(guó)存在較為嚴(yán)重的財(cái)政赤字貨幣化問(wèn)題。但是，中國(guó)在財(cái)政赤字和貨幣供給量"雙增"的情況下，中國(guó)的零售物價(jià)指數(shù)并沒(méi)有隨之出現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，反而呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖2），中國(guó)的物價(jià)水平與財(cái)政赤字、貨幣供給量（）之間并沒(méi)有出現(xiàn)理論上那種相關(guān)性，麥金農(nóng)（1997）將中國(guó)在財(cái)政下降的同時(shí)保持價(jià)格水平穩(wěn)定的現(xiàn)象稱為"中國(guó)之謎".麥金農(nóng)（1997）認(rèn)為，中國(guó)之所以能夠做到在財(cái)政下降的同時(shí)保持價(jià)格水平穩(wěn)定，最重要的是擁有可以控制的國(guó)家銀行體系，中國(guó)政府通過(guò)國(guó)家銀行體系向非銀行公眾借入公開(kāi)的或隱蔽的債務(wù)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，實(shí)現(xiàn)了非通脹融資。但是"中國(guó)政府不可能無(wú)限期地依賴于如此嚴(yán)重的借款，因?yàn)榫用褚呀?jīng)不再是''''低貨幣化的''''了，并且中國(guó)的/GNP也不可能會(huì)升到無(wú)限高"."當(dāng)居民流動(dòng)資產(chǎn)與收入的比例過(guò)了高峰，甚至在這之前，如果國(guó)有部門(mén)繼續(xù)借入，就可能發(fā)生金融危機(jī)"."解決的辦法在經(jīng)濟(jì)上是很明顯的，……，中央政府必須很快建立一個(gè)能夠直接對(duì)所有工業(yè)——中央的、地方的和私人的——以及農(nóng)業(yè)部門(mén)征稅的內(nèi)部稅收機(jī)構(gòu)"（麥金農(nóng)，1997）。

由此可見(jiàn)，在財(cái)政收入占GNP的比重逐年遞減而財(cái)政赤字又逐年高速攀升之際，實(shí)行以利率市場(chǎng)化為突破口的金融市場(chǎng)化必將會(huì)使得潛在的通貨膨脹危機(jī)顯現(xiàn)化，其產(chǎn)生的不利影響我們從阿根廷、墨西哥、智利等國(guó)家金融自由化實(shí)踐就可略知一二。中國(guó)若在如此財(cái)政背景之下進(jìn)行以利率市場(chǎng)化為突破口的金融市場(chǎng)化改革，高通脹率、高利率、日益擴(kuò)大的財(cái)政赤字、日趨沉重的政府債務(wù)利息負(fù)擔(dān)以及政府向銀行體系強(qiáng)制融資等問(wèn)題也就難免。因此，當(dāng)前必須要解決的首要問(wèn)題就是如何實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支均衡，否則，以利率市場(chǎng)化為突破口的金融市場(chǎng)化改革只會(huì)讓我們付出更為慘重的代價(jià)。

（二）中國(guó)資本外逃與貨幣替代狀況

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)居民收入的快速增長(zhǎng)，居民和企業(yè)的外幣需求以及外幣資產(chǎn)的持有量都有不同程度上的增加。盡管中國(guó)目前對(duì)資本項(xiàng)目仍然實(shí)施嚴(yán)格的管制，隔絕了中國(guó)與國(guó)際資本之間的自由流動(dòng)，使得中國(guó)可以成功避免亞洲金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的直接沖擊。但是不可否認(rèn)，中國(guó)尚存在一定程度上的資本外逃和貨幣替代現(xiàn)象。

自1992年，中國(guó)資本國(guó)際化的進(jìn)程明顯加快，流入中國(guó)的國(guó)外資本平均每年以28.9%的速度增長(zhǎng)，至1997年底，中國(guó)累計(jì)利用外資3479.4億美元，其中，國(guó)際直接投資2201.8億美元，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的世界第二大吸引外資國(guó)（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀課題組，1999）。大量的資本流入，不僅可以彌補(bǔ)中國(guó)國(guó)內(nèi)資本的不足，同時(shí)也帶來(lái)了國(guó)外的先進(jìn)的技術(shù)、知識(shí)、管理和制度，促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但在流入中國(guó)的國(guó)際資本不斷增加的同時(shí)，中國(guó)資本外逃現(xiàn)象也比較嚴(yán)重，據(jù)估計(jì)，在1992～1996年期間，中國(guó)資本外逃規(guī)模為875.3億美元，平均每年為175億美元（李揚(yáng)，1998）；在1994～1998年期間，中國(guó)資本外逃規(guī)模為1966億美元，平均每年為393億美元（俞喬，1999）。在中國(guó)的"外資內(nèi)流"和"內(nèi)資外流"這一似乎矛盾的現(xiàn)象之背后，則是中國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)制度的內(nèi)在缺陷的外在表現(xiàn)。"內(nèi)資外流"的一部分原因是有貶值預(yù)期和投資信心動(dòng)搖所致。自1995年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始處于周期性下滑階段，1997年之后，通貨緊縮趨勢(shì)加劇，財(cái)政赤字?jǐn)U大，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性增強(qiáng)，從而動(dòng)搖了投資者的信心，影響了其預(yù)期；另一方面，東南亞金融危機(jī)之后，受沖擊的國(guó)家的匯率開(kāi)始大幅度貶值，而中國(guó)政府對(duì)外承諾人民幣不貶值，人民幣名義匯率基本保持不變，這反而加重投資者的顧慮，貶值預(yù)期也隨之加重與擴(kuò)散。兩種因素相互作用，最終導(dǎo)致和加速了國(guó)內(nèi)資本通過(guò)各種渠道大量流出。據(jù)宋文兵（1999）測(cè)算，在1997年，中國(guó)資本外逃總額達(dá)到474.41億美元，超過(guò)同期在中國(guó)的直接投資的國(guó)際資本（當(dāng)年為453億美元）。此外，中國(guó)還存在大量的"過(guò)渡性"的資本外逃（宋文兵，1999），這種資本外逃原因是由于內(nèi)外資所享受的政策優(yōu)惠不同所致，通過(guò)"迂回投資"方式以獲得外資投資的各種優(yōu)惠政策。當(dāng)然，也不可否認(rèn)，非法收入的資本外逃也是造成中國(guó)"內(nèi)資外流"的一個(gè)重要原因。

此外，中國(guó)還存在一定程度上的貨幣替代現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2001年末，中國(guó)境內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為1348.8億美元，比上年末增長(zhǎng)5.2%，全年各項(xiàng)存款累計(jì)比上年增加61.2億美元。企業(yè)外匯存款余額為452.9億美元；其中，企業(yè)活期外匯存款為157.9億美元，比上年增加18.3億美元，同比多增15.4億美元。居民外匯儲(chǔ)蓄存款余額為815.6億美元，比上年末增長(zhǎng)11.8%，全年累計(jì)新增82.4億美元；其中，定期外匯儲(chǔ)蓄存款余額為739.1億美元，占全部居民外匯儲(chǔ)蓄存款余額的比重為90.6%，比上年末增加52.6億美元。盡管F/D指標(biāo)和F/指標(biāo)均顯示中國(guó)的貨幣替代程度整體水平較低（F/D≤14%，F(xiàn)/≤7%）（王國(guó)松、張鵬，2001），但由此可以看出，人們對(duì)人民幣的幣值穩(wěn)定尚存在一定程度上的顧慮，中國(guó)的貨幣替代不是以狹義貨幣間替代為主，而是以準(zhǔn)貨幣間替代為主，即存款貨幣之間替代。由此可推知，外幣替代本幣的職能，在中國(guó)境內(nèi)主要是貯藏職能的替代而非交易媒介職能替代，這說(shuō)明形成中國(guó)貨幣替代的主要原因還是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，匯率風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)外幣資產(chǎn)需求的主要原因。

綜上所述，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定可能導(dǎo)致通貨膨脹、本幣的頻繁貶值以及對(duì)本幣的需求下降都將引起資本外逃和貨幣替代的發(fā)生，因此，防止資本外逃和貨幣替代現(xiàn)象產(chǎn)生的一個(gè)重要前提條件就是消除或降低通貨膨脹、維系宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和提高本國(guó)貨幣的實(shí)際收益率，使得公眾對(duì)持有本國(guó)貨幣的信心增強(qiáng)。由此可見(jiàn)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)采取穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使通貨膨脹保持在較低的水平上，提高人民幣的實(shí)際收益率和較為穩(wěn)定的真實(shí)匯率，將有助于改善公眾對(duì)人民幣幣值的預(yù)期，以此削弱資本外逃和貨幣替代的動(dòng)力，這對(duì)于防止可能產(chǎn)生的嚴(yán)重的資本外逃和貨幣替代將起到積極的防治作用。

四、實(shí)現(xiàn)中國(guó)財(cái)政穩(wěn)定的對(duì)策與建議

由前文已經(jīng)指出，實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定是中國(guó)今后經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步開(kāi)放和金融自由化改革最為重要的前提條件。雖然1994年建立的以分稅制為基礎(chǔ)的分級(jí)財(cái)政管理體制在理順中央與地方之間、政府與企業(yè)之間的分配關(guān)系、增強(qiáng)中央政府的宏觀調(diào)控能力等方面取得了一定的成功，但由于當(dāng)時(shí)的改革重點(diǎn)是通過(guò)重新界定中央與地方之間事權(quán)和財(cái)權(quán)的范圍以達(dá)到增強(qiáng)中央政府的宏觀調(diào)控能力的目標(biāo)，未能深入而及時(shí)地界定?。ㄊ校┘?jí)政府與其以下地方各級(jí)政府之間的財(cái)權(quán)與事權(quán)，因而導(dǎo)致現(xiàn)行省（市）級(jí)以下地方各級(jí)政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)的嚴(yán)重不對(duì)稱，地方財(cái)政出現(xiàn)嚴(yán)重困難。正是由于財(cái)政制度缺陷使得中國(guó)財(cái)政出現(xiàn)了嚴(yán)重的不穩(wěn)定因素，因此，必須進(jìn)行制度創(chuàng)新，消除這種集權(quán)政體與分權(quán)經(jīng)濟(jì)體制的矛盾，方可實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定。

（一）實(shí)行制度創(chuàng)新，重新界定地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)，實(shí)現(xiàn)財(cái)權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一

中央政府集中財(cái)權(quán)是實(shí)現(xiàn)分稅制為基礎(chǔ)的分級(jí)財(cái)政管理體制最為常用的辦法，符合中央政府自上而下轉(zhuǎn)移支付宏觀調(diào)控職能的要求。但是，在中國(guó)，這種自下而上的集中財(cái)權(quán)模式卻被地方各級(jí)政府廣泛地采用，使得財(cái)政資金層層向上級(jí)政府集中，而與此不對(duì)稱的是，基本事權(quán)卻反向移動(dòng)，層層向下轉(zhuǎn)移，從而造成地方各級(jí)政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)的高度不對(duì)稱，尤其是縣鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）兩級(jí)政府這種矛盾表現(xiàn)得尤為突出。因?yàn)榘凑帐聶?quán)劃分的原則，地方性公共產(chǎn)品理應(yīng)由相應(yīng)的地方政府提供，同時(shí)現(xiàn)行中國(guó)各級(jí)地方政府還需要承當(dāng)支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的"義務(wù)"，使得中國(guó)各級(jí)地方政府在事權(quán)上呈現(xiàn)出高度的剛性，沒(méi)有任何與上級(jí)政府討價(jià)還價(jià)的余地。但是在財(cái)權(quán)方面，由于財(cái)權(quán)集中的層層集中，而地方各級(jí)政府又不具有發(fā)行地方政府債券和地方立法征稅的權(quán)力，現(xiàn)行的分稅制又沒(méi)有確定?。ㄊ校┘?jí)以下地方各級(jí)政府獨(dú)享的稅基，使得其財(cái)政收入失去穩(wěn)定而可靠的收入來(lái)源，從而出現(xiàn)了無(wú)相應(yīng)財(cái)權(quán)支撐的剛性事權(quán)，地方政府財(cái)政出現(xiàn)嚴(yán)重困難必然是不可避免。由此可見(jiàn)，要解決目前地方政府的財(cái)政困難這種處境，必須從兩個(gè)方面入手，首先必須按照事權(quán)與財(cái)權(quán)相對(duì)稱的原則，重新界定各級(jí)政府的事權(quán)與財(cái)權(quán)，賦予地方各級(jí)政府相應(yīng)而必要的稅種選擇、稅率調(diào)整、立法收稅以及發(fā)行地方債券的財(cái)權(quán)，使得各級(jí)政府的事權(quán)必須有相應(yīng)的穩(wěn)定而可靠的財(cái)權(quán)作支撐；其次，進(jìn)行行政體制改革，減少政府分級(jí)層次。目前中國(guó)政府的5級(jí)層次已經(jīng)造成政府機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事和政府行政支出逐年攀升的弊端，因此，適當(dāng)?shù)乜s減政府層次，精簡(jiǎn)政府機(jī)構(gòu)，不僅又有利于分稅分級(jí)財(cái)政管理制度的改革與實(shí)施，使得財(cái)政分級(jí)層次與政府分級(jí)層次相對(duì)應(yīng)，同時(shí)也有利于提高政府的運(yùn)作效率和財(cái)政支出的效用。

（二）加速稅制改革，嚴(yán)肅稅收紀(jì)律，提高稅收收入對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)率

自1985年之后，中國(guó)稅收收入占總的財(cái)政收入的比重呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，1985年稅收收入所占的比重為97.43%，1994年降到80.16%，1999年已經(jīng)降到70.47%；而與此同時(shí)，財(cái)政的債務(wù)收入占總的財(cái)政收入的比重卻呈現(xiàn)逐年攀升的態(tài)勢(shì)，由1985年的4.29%，上升到1994年的18.38%，再上升到1999年的24.51%（見(jiàn)圖4）。

造成稅收收入所占比重減少的原因較多：一是近年來(lái)，中央在保持稅制基本穩(wěn)定的前提下，先后出臺(tái)了減征、停征固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、降低關(guān)稅稅率、減免農(nóng)業(yè)稅、下調(diào)證券交易印花稅稅率等政策，并且繼續(xù)清理取消了部分不合理、不合法的收費(fèi)和基金項(xiàng)目；二是由于經(jīng)濟(jì)緊縮，企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)效益有所下降；三是稅收?qǐng)?zhí)法人員的執(zhí)法不嚴(yán)，"尋租"行為及其自身素質(zhì)低下等原因所導(dǎo)致企業(yè)與個(gè)人的偷稅、逃稅、避稅等現(xiàn)象嚴(yán)重，這一點(diǎn)從中國(guó)實(shí)施的"金稅工程"和"金關(guān)工程"所取得的階段性成績(jī)中可見(jiàn)一斑；四是中國(guó)現(xiàn)行的支付體系不發(fā)達(dá)、公眾偏愛(ài)現(xiàn)金支付以及現(xiàn)金管理制度存在的缺陷等原因?qū)е露愂帐杖胗绕涫撬枚愂杖氲拇罅苛魇?。由此可?jiàn)，要提高稅收收入對(duì)財(cái)政收入的貢獻(xiàn)率，一方面要大力提高稅收?qǐng)?zhí)法人員素質(zhì)，依法加大稅收征管力度，堅(jiān)決打擊偷稅、漏稅、逃稅和非法避稅等各種違法犯罪行為，擴(kuò)大稅基，同時(shí)加快稅制改革，對(duì)某些已經(jīng)不合時(shí)宜的稅種和收率進(jìn)行重新調(diào)整與修改，擴(kuò)大稅基，重新界定各級(jí)政府所應(yīng)享受的稅種，充分調(diào)動(dòng)各級(jí)政府在稅收征管的積極性和主動(dòng)性，提高稅收征管效率與征管力度，在稅負(fù)的公平與公正的前提下確保稅收收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

圖4中國(guó)稅收入與財(cái)政債務(wù)收入對(duì)總的財(cái)政收入的貢獻(xiàn)度（注：這里"總的財(cái)政收入"等于現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)上的財(cái)政收入與財(cái)政債務(wù)兩者之和。）

（三）轉(zhuǎn)變觀念，理性認(rèn)識(shí)積極財(cái)政的擴(kuò)張效應(yīng)

由前文分析可知，中國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)余額占GDP的比重尚在安全線以內(nèi)，截止到2001年底，中央財(cái)政赤字占GDP的比重為2.7%，債務(wù)余額占GDP的比重為16.3%.從上述指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策尚有一定空間。但是，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)緊縮并非簡(jiǎn)單的需求不足所導(dǎo)致的，而是一種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)和各種有關(guān)居民的收入、就業(yè)、養(yǎng)老、醫(yī)療、住房和教育等改革政策在短期內(nèi)同時(shí)出臺(tái)共同作用的結(jié)果，故而那種寄希望于依靠積極的財(cái)政政策解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)緊縮問(wèn)題是不可行。首先，在既定的社會(huì)積累資金不變的條件下，政府舉債的增加則意味著社會(huì)公眾可支配的積累資金減少，財(cái)政的"擠出效應(yīng)"是必然的。其次，從資金使用效率來(lái)看，由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，政府的資金使用效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會(huì)公眾的資金使用效率，這已為學(xué)術(shù)界的共識(shí)。第三，中國(guó)已經(jīng)加入WTO，降低關(guān)稅已經(jīng)成為必然，這意味著中國(guó)財(cái)政收入的增長(zhǎng)幅度將有所減緩。目前中國(guó)的債務(wù)依存度和財(cái)政赤字率都已經(jīng)達(dá)到一個(gè)比較高的水平，積極的財(cái)政政策不僅將增加政府的還本付息的債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)也意味著政府自主性支出的減少。如果政府希望能夠保持原有的自主性支出水平，其最終的結(jié)果正如前分析所指出的那樣，舉債規(guī)模日趨擴(kuò)大、財(cái)政赤字也日趨惡化，財(cái)政赤字貨幣化將會(huì)成為不可避免的事實(shí)。但是，中國(guó)目前理論界和實(shí)踐界都十分推崇的積極財(cái)政政策，這種對(duì)積極財(cái)政政策"情有獨(dú)鐘"的過(guò)度偏好無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上都是立不住腳的，也是十分危險(xiǎn)的。

貨幣化將會(huì)成為不可避免的事實(shí)。但是，中國(guó)目前理論界和實(shí)踐界都十分推崇的積極財(cái)政政策，這種對(duì)積極財(cái)政政策"情有獨(dú)鐘"的過(guò)度偏好無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上都是立不住腳的，也是十分危險(xiǎn)的。

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第9篇：金融分析論文范文

1、新制度在會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量方面有所突破

其表現(xiàn)在：(1)明確了金融企業(yè)會(huì)計(jì)核算的基本假設(shè)和一般原則。會(huì)計(jì)假設(shè)和一般原則是會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的前提條件，比如權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、配比原則、劃分收益性支出和資本性支出原則等是企業(yè)確認(rèn)費(fèi)用的前提條件，歷史成本原則是企業(yè)對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行計(jì)價(jià)的前提條件。(2)對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、收入等概念進(jìn)行了重新定義。概念框架的重構(gòu)是進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的基礎(chǔ)，比如新制度對(duì)資產(chǎn)的重新定義，成為將開(kāi)辦費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失、資產(chǎn)減值等不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的項(xiàng)目排除在企業(yè)資產(chǎn)之外的理論依據(jù)。事實(shí)上縱觀通篇新制度，大多數(shù)的條款是關(guān)于如何進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量的規(guī)定，其次是關(guān)于如何對(duì)外進(jìn)行信息披露的規(guī)定，而對(duì)會(huì)計(jì)記錄方面的規(guī)定則基本沒(méi)有涉及。會(huì)計(jì)記錄方面的規(guī)定留待與會(huì)計(jì)制度配套的分行業(yè)會(huì)計(jì)核算辦法來(lái)解決。

2、新制度采取了更加穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策

(1)對(duì)朝末資產(chǎn)的計(jì)價(jià)采用成本與市價(jià)孰低法，要求對(duì)不實(shí)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。新制度第四十五條規(guī)定：“金融企業(yè)應(yīng)該定期或者至少每年年度終了對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行檢查，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備?！睉?yīng)為之計(jì)提減值準(zhǔn)備的資產(chǎn)包括：短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、各項(xiàng)貸款、抵債資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、在建工程、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，涉及金融企業(yè)的各種主要資產(chǎn)。提前確認(rèn)可能發(fā)生的資產(chǎn)減值損失，充分體現(xiàn)了穩(wěn)健主義思想。

(2)對(duì)與或有事項(xiàng)相關(guān)的或有損失和預(yù)計(jì)負(fù)債予以確認(rèn)并充分披露，而對(duì)或有資產(chǎn)一般不予確認(rèn)。根據(jù)會(huì)計(jì)的實(shí)現(xiàn)原則，當(dāng)期沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)或事項(xiàng)就不能在當(dāng)期確認(rèn)。按此原則，各種擔(dān)保業(yè)務(wù)、未決訴訟、貸款承諾、銀行承兌匯票等依賴未來(lái)事項(xiàng)證明的或有事項(xiàng)，以及未履行或處于履行過(guò)程中的衍生金融工具，都不具備確認(rèn)條件，因而都屬于表外業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)雖然尚未實(shí)現(xiàn)，但給企業(yè)帶來(lái)極大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，特別是衍生金融工具，由于通常只需要5%－20%的保證金就能完成交易，其風(fēng)險(xiǎn)放大作用就更加明顯，英國(guó)巴林銀行的倒閉即是一個(gè)明證?！耙匝苌鹑诠ぞ邽榇淼谋硗鈽I(yè)務(wù)是一把‘雙刃劍’，經(jīng)營(yíng)得好會(huì)帶來(lái)較高收益，否則會(huì)蒙受巨額損失?！?劉玉廷，2001)因此，對(duì)與或有事項(xiàng)相關(guān)的或有損失和預(yù)計(jì)負(fù)債予以確認(rèn)和披露，是金融企業(yè)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要措施，有關(guān)規(guī)定在第一百二十五至一百三十一條中得到了充分體現(xiàn)。

(3)對(duì)收入確認(rèn)采取更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。第八十四條規(guī)定：“金融企業(yè)提供金融產(chǎn)品服務(wù)取得收入，應(yīng)當(dāng)在以下條件均能滿足時(shí)予以確認(rèn)：①與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)；②收入的金融能夠可靠地計(jì)量”。這一條說(shuō)明，如果有證據(jù)表明與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益不能流人企業(yè)或者收入的金額不能可靠地計(jì)量，企業(yè)就不能在當(dāng)期確認(rèn)該項(xiàng)收入。因此，第八十五條進(jìn)一步規(guī)定：“(金融企業(yè))發(fā)放貸款到期90天后尚未收回的，其應(yīng)計(jì)利息停止計(jì)人當(dāng)期利息收入，納入表外核算；已計(jì)提的貸款應(yīng)收利息，在貸款到期90天后仍未收回的，或在應(yīng)收利息逾期90天后仍未收到的，沖減原已計(jì)人損益的利息收入，轉(zhuǎn)作表外核算?！?4)允許企業(yè)自主決定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備和貸款損失準(zhǔn)備的范圍、方法、比例，簡(jiǎn)化環(huán)賬(呆賬)核銷的審批程序，解決了準(zhǔn)備金不足、壞賬(呆賬)長(zhǎng)期掛賬、資產(chǎn)不實(shí)的問(wèn)題。壞賬準(zhǔn)備、貸款損失準(zhǔn)備的提取和環(huán)賬、呆賬的核銷是金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度改革的核心問(wèn)題之一，新制度對(duì)此作了改進(jìn)。第四十七條規(guī)定：“金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可回收性，并預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法由金融企業(yè)自行決定。金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定計(jì)提壞帳準(zhǔn)備的政策，明確計(jì)提準(zhǔn)備的范圍、計(jì)提方法、賬齡的劃分和提取比例?！钡谖迨艞l規(guī)定：“對(duì)有確鑿的證據(jù)表明確實(shí)無(wú)法收回的應(yīng)收賬款、貸款、長(zhǎng)期投資等，根據(jù)金融企業(yè)的管理權(quán)限，經(jīng)股東大會(huì)或董事會(huì)，或行長(zhǎng)會(huì)議或類似機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)作為資產(chǎn)損失，沖銷已提取的相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備?！?/p>

(5)借款費(fèi)用資本化的處理體現(xiàn)了穩(wěn)健性原則。第六十九條規(guī)定：“如果某項(xiàng)固定資產(chǎn)的購(gòu)建發(fā)生非正常中斷，并且中斷時(shí)間超過(guò)3個(gè)月，應(yīng)當(dāng)暫停借款費(fèi)用的資本化，其中斷期間發(fā)生的借款費(fèi)用，不計(jì)入所構(gòu)建的固定資產(chǎn)成本，將其直接計(jì)入當(dāng)期損益?！?/p>

此外，允許企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)采用加速折舊法，將無(wú)形資產(chǎn)在研究與開(kāi)發(fā)過(guò)程中發(fā)生的材料費(fèi)用、工資、借款費(fèi)用等直接計(jì)入當(dāng)期損益，長(zhǎng)期股權(quán)投資差額攤銷期限的選擇等方面的規(guī)定，都是穩(wěn)健性原則的具體運(yùn)用。

3、新制度體現(xiàn)了統(tǒng)一性與靈活性的結(jié)合

新制度的統(tǒng)一性表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是與《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》統(tǒng)一。兩個(gè)制度在基本原則、基本概念等方面是完全一致的，對(duì)多數(shù)業(yè)務(wù)的核算原理也基本相同。二是在金融企業(yè)之間的統(tǒng)一。新制度不再區(qū)分銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、期貨公司等制定不同的會(huì)計(jì)制度，而是制定統(tǒng)一的制度框架，對(duì)各類金融企業(yè)的會(huì)計(jì)核算和報(bào)告都有規(guī)范作用。

在努力實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一性的同時(shí)，新制度保持了必要的靈活性。從橫向上看，考慮到金融企業(yè)同一般企業(yè)在經(jīng)營(yíng)性質(zhì)上的差異，新制度沒(méi)有照搬《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，而是吸取了其原則、概念、基本體系等可取內(nèi)容，并結(jié)合金融企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)重新制定了有關(guān)規(guī)定；考慮到不同金融企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)性質(zhì)上的差異，新制度針對(duì)各類金融企業(yè)有不同的規(guī)定。如第七十八條規(guī)定：“金融企業(yè)的所有者權(quán)益，主要包括實(shí)收資本(或股本)、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。從事存貸款業(yè)務(wù)的金融企業(yè)計(jì)提的一般準(zhǔn)備、從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)計(jì)提的總準(zhǔn)備金、從事證券業(yè)務(wù)的金融企業(yè)計(jì)提的一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、以及從事信托業(yè)務(wù)的金融企業(yè)計(jì)提的信托賠償準(zhǔn)備也是所有者權(quán)益的組成部分。”這一規(guī)定既指明了金融企業(yè)同一般企業(yè)在所有者權(quán)益構(gòu)成方面的相同和不同之處，也表明不同金融企業(yè)在所有者權(quán)益構(gòu)成方面的不同。從縱向上看，新制度的許多規(guī)定比老制度靈活，增加了企業(yè)自。比如環(huán)賬(呆賬)政策、固定資產(chǎn)折舊政策、所得稅政策等首由企業(yè)自行確定。