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第1篇：投資項目分析范文

凈現(xiàn)值法（NPV）：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統(tǒng)的項目評價中對于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現(xiàn)值法，這種方法也曾經(jīng)被美國亞利桑那州立大學資本資產投資管理學院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴重局限的概念中，因為它是以投資決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項目的投資在市場條件惡化時，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個要么投資，要么永遠都不投資的決策，而如果公司現(xiàn)在不進行投資決策，那么它將永遠失去投資機會。但是人們普遍認為，凈現(xiàn)值法利用現(xiàn)值可加性原理，運用數(shù)學方法進行演繹計算，應該是一種最理性、最科學的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環(huán)保類項目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項目分析,對于動態(tài)的多投資階段的項目顯得有些不足,得到的評價結果勢必也是有局限性的。就焦化產業(yè)中的焦爐煤氣利用技術的選擇與比較中,關鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說,到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個未知數(shù)相加其結果還是未知數(shù)一樣簡單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調整某個因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負。還有一個重要問題是焦爐煤氣的利用技術的產生過程有其特殊的局限性和特點。焦爐煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦爐氣中經(jīng)過高溫干餾后,在產出焦炭和焦油產品的同時所得到的可燃氣體,是煉焦產品的副產品。對于單一焦化企業(yè)的主營業(yè)務就是焦炭生產和銷售。而對那些利用焦爐煤氣生產其他工業(yè)產品是由于國家環(huán)保政策法規(guī)的要求，故其計算時,當其凈現(xiàn)值為零或者是負數(shù)時,也都可以投資。但是在什么范圍內進行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達的信息。

二、實物期權定價模型

實物期權分析法是指企業(yè)或者是個人在進行投資決策時擁有的、能根據(jù)決策時尚不確定的因素，改變行為的權利（期權）進行投資可行性分析的方法。麻省理工學院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對某個投資項目進行首輪投資后，若該項目盈利前景良好，將能降低投資者進行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒有投資，今后想再投資該項目或進入該投資領域就要付出相當高的成本。在進行投資時還要考慮應用動態(tài)規(guī)劃中的整數(shù)規(guī)劃進行投資時機的選取。可以看出，期權法強調了投資是分階段進行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產銷售該產品，同時繼續(xù)對產品的性能、技術進行研發(fā)和改進，這可以減少投資者的潛在損失，其價值遠遠大于一次性投入的情況。這種方法就是針對項目的發(fā)展動態(tài)過程，根據(jù)項目開始投資后，管理者能夠收集到更多的關于項目進程和最終產品市場特征的信息。后繼的商業(yè)化過程是在前期的成功基礎上實施的，是可以選擇的;當新的信息不斷到達,項目投資回報率不確定性逐漸消失時,管理者可通過修正最初投資策略,提高項目的價值和限制損失。如果項目成功，企業(yè)能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業(yè)至多也是損失項目投入的沉沒成本,相當于期權的成本。

對于期權定價模型而言，焦爐煤氣的利用技術中，只有以焦爐煤氣作原料生產甲醇這項技術可以進行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產品。而其他的投資項目成為最終的消費品。期權的投資前提是籌資的無限可能性，但是在實踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們在進行環(huán)保技術創(chuàng)新項目投資決策中不能夠簡單的依靠一種投資決策方法。

三、灰色關聯(lián)分析評價方法

灰色理論概述與于1982年由我國學者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認為現(xiàn)實世界并不是清清楚楚的白色系統(tǒng)，又非一無所知的黑色系統(tǒng)，而是略知一二的灰色系統(tǒng)?；疑到y(tǒng)理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問題”。以往用白色的思想處理問題，要找到因素間明確的映射關系，然而確定性作用原理在社會、經(jīng)濟、農業(yè)、生態(tài)的等領域都沒有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關系。比如影響物價的許多因素，如心理預期、政府導向等是無法量化的。一些可以量化的數(shù)據(jù)又缺乏詳細的資料，因此對物價的定量預測具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數(shù)據(jù)的因素考慮進去，必然帶來預測結果的不準確。就白色系統(tǒng)常用的回歸分析工具而言，在應用過程中具有其缺點。比如：要求樣本有大容量，是正態(tài)分布，平穩(wěn)過程才能得到統(tǒng)計規(guī)律，計算工作量較大，不容易分析復雜系統(tǒng)等等。而對于以上困境，灰色理論應運而生，它處理問題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統(tǒng)計規(guī)律，而是用生成的方法求得隨機性弱化，規(guī)律性增強的新數(shù)據(jù)序列。這一新的數(shù)據(jù)序列既能體現(xiàn)原數(shù)據(jù)序列的變化趨勢，又消除了其波動性，它可以較好的解決某些參數(shù)已知，某些參數(shù)未知的系統(tǒng)問題。

在我國焦爐煤氣的利用技術上既有新的技術也有些不被淘汰的舊技術，當然對于現(xiàn)在的生產而言，這些技術是相當成熟的，而要將項目的技術性和經(jīng)濟性進行有效結合不是件容易得事情，更何況環(huán)保技術創(chuàng)新項目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對項目的各方面進行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統(tǒng)關聯(lián)評價方法。作為一種綜合評價方法，這種方法在對白黑兩種情況的考慮是相當充分的，即使實際中技術和經(jīng)濟都存在不確定性，我們也是能進行相應決策分析的。就焦爐煤氣的利用上來說，可以根據(jù)項目的各種經(jīng)濟性參數(shù)和項目的技術參數(shù)來構建綜合評價指標體系，從而為項目投資決策的分析提供決策依據(jù)。

四、結論

由于本文所要研究的是環(huán)保技術創(chuàng)新項目投資決策評價方法研究現(xiàn)狀，我們在對目前比較流行的幾種評價方法進行分析之后，發(fā)現(xiàn)在進行單一的項目評價時，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來進行項目投資的決策分析。可是這種方法又不能擺脫靜態(tài)性，而實物期權定價模型可以解決這個問題，使項目的投入具有動態(tài)性，可以提高決策的效果。但是如果我們在進行一個項目的開發(fā)時，如果所要考慮的因素不僅僅是經(jīng)濟因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進行簡單的評價，必須借助于系統(tǒng)工程理論中的綜合評價來進行綜合評判，從而決定我們待上項目的未來。

通過對三種評價方法的說明，結合文章的背景，山西的焦化產業(yè)環(huán)保技術創(chuàng)新項目決策時不僅要考慮投資性指標，還要考慮到技術投入指標和環(huán)境保護指標。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評價結果，從而有效的指導實際工作。這也是作者今后所要進一步研究的重點，利用凈現(xiàn)值法和實物期權方法對經(jīng)濟性指標進行先評價，然后通過這一步整理好的經(jīng)濟參數(shù)與技術指標、環(huán)境保護指標進行結合，利用灰色系統(tǒng)關聯(lián)分析綜合評價方法對待上投資項目進行最終綜合價值的評價，依據(jù)綜合價值最高原則可以選擇出優(yōu)先進行開發(fā)的投資項目。這樣就實現(xiàn)了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術創(chuàng)新與環(huán)境保護聯(lián)系起來，不光考慮項目的經(jīng)濟特性、也要考慮項目的技術創(chuàng)新性和環(huán)境保護特性。充分利用項目評價中的各種評價方法進行深入細致的評價工作，從而有效的指導實際工作。文中提到的綜合評價方法灰色系統(tǒng)關聯(lián)理論只是綜合評價方法的一種，今后將其他的綜合評價方法進行再分析，通過實際案例結合數(shù)學模型來分析這種投資決策評價方法的優(yōu)越性。

參考文獻：

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[6]張松濱:優(yōu)化層次分析與化工廠廠區(qū)環(huán)境質量綜合評價[J].環(huán)境質量評價，1990

第2篇：投資項目分析范文

關鍵詞：項目投資；財務可行性；現(xiàn)金流量

對企業(yè)投資項目的財務可行性進行分析，就是分析人員根據(jù)相關的財務數(shù)據(jù)，站在投資者的角度對投資方案的可行性進行分析研究，其中包括投資多少最為合適，具體投資金額，對處于盈虧平衡點之上的利潤進行分析。比如說對企業(yè)具有的盈利能力進行客觀的評價、現(xiàn)金流量的具體計劃、債務的償還能力以及股東投資的收益情況。

一、項目投資財務可行性概論

項目投資的可行性分析是整個投資項目周期中，準備工作的先決條件與核心內容，也是投資項目是否順利進行的主要依據(jù)。可行性分析主要包括以下幾個方面，一是經(jīng)濟可行性的分析，二是財務可行性的分析，三是技術可行性的分析。本文主要是從財務方面對企業(yè)投資項目的可行性進行一下淺要分析。在單個企業(yè)項目中，財務的可行性分析主要有包括以下兩點，第一點是項目主要涉及到的現(xiàn)金流量估算，第二點是項目投資的評價指標。

1.現(xiàn)金流量的概念與估算

所謂的現(xiàn)金流量就是指在一定的會計期間內，按照資金收付的實現(xiàn)制度，利用一定的經(jīng)濟上的活動，例如投資活動、經(jīng)營活動還有非經(jīng)常性的項目等，形成的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金的總量情況的總稱，也就是在一定的時間內，現(xiàn)金與現(xiàn)金的等價物流出與流入的數(shù)量。現(xiàn)金的流量主要分為以下三種形式：一是現(xiàn)金的流入量，二是現(xiàn)金的流出量，三是現(xiàn)金的凈流量?，F(xiàn)金的流出量主要是指投資項目引起企業(yè)支出現(xiàn)金的增加金額，也就是企業(yè)的投資成本，其中包括初始時的投資與墊資流動所用資金?，F(xiàn)金的流入量主要是指因項目投資企業(yè)所得到的收入的現(xiàn)金增加金額?，F(xiàn)金的流入量就等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)的成本再減去所得稅。還可以用營業(yè)收入減去營業(yè)成本與折舊之間的差值再減去所得稅來計算，也可以用營業(yè)的利潤加上折舊再減去所得稅的方式來計算?，F(xiàn)金的凈流量就是在一定的時期之內，現(xiàn)金的流入量與流出量之間的差額，當流入量比流出量大的時候，那么凈流量的值為正值。當流入量比流出量小的時候，所得凈流量的值為負值。

2.項目投資評價指標

評價指標是財務可行性的主要分析依據(jù)，可以說是可行性分析的原則之一。評價指標也可分為兩種：第一種是靜態(tài)評價指標，第二種是動態(tài)評價指標。其中靜態(tài)指標并不是主要的評價指標，因為很多因素在靜態(tài)指標中是體現(xiàn)不出來的，所以評價指標還是以動態(tài)指標為主。

（1）靜態(tài)指標

在靜態(tài)指標中對于貨幣的時間價值沒有進行考慮，將不同時間產生的資金收支看做是等同的，其中主要包括兩方面，一是靜態(tài)投資的回收期，二是靜態(tài)投資的報酬率。

投資的回收期T是指靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其全部投資所需要的時間。

投資的報酬率 ROI，有被稱為是會計收益率。它的計算方式是年平均凈收益除以原始的投資金額再乘上百分之百。

靜態(tài)指標經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便；在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣；可適用于各種投資規(guī)模，但只考慮投資回收之前的效果，不能反映回收投資之后的情況，即無法準確衡量項目投資收益的大?。晃纯紤]資金的時間價值，因此無法正確地辨識項目的優(yōu)劣。

（2）動態(tài)指標

動態(tài)指標將貨幣的時間價值考慮在內，其中主要包括四個方面，一是凈現(xiàn)值，二是凈現(xiàn)值率，三是獲利指數(shù)，四是內部的收益率。

凈現(xiàn)值指的是在投資項目中，未來的資金流入現(xiàn)值和流出現(xiàn)值之間存在的差額，用NPV來表示。當NPV大于零的時候，說明該投資的報酬率要大于原預計的基準折現(xiàn)率，所以該項目是完全可行的，反之則該項目是不可行的。

凈現(xiàn)值率值得是，企業(yè)項目的凈現(xiàn)值在原始投資的現(xiàn)值總和中所占百分比的指標，用NPVR來表示。如果最后的NPVR大于零，那么說明該項目的報酬率是要比貼現(xiàn)率大的，這種情況下項目投資是完全可行的，反之則說明該項目投資是不可行的。

獲利指數(shù)是指是指投產后按基準收益率或設定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比，用PI來表示。當PI大于一的時候，說明項目是可行的，反之則說明項目是不可行的。

內涵報酬率IRR指的是使未來的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。也就是能夠使投資的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。當IRR比投資成本或者基準的收益率大時，那么就說明此項目是可行的，反之則是不行的。

動態(tài)指標考慮了資金的時間價值并全面考慮了項目在整個壽命周期內的經(jīng)濟狀況；經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的凈收益；能直接說明項目投資額與資金成本之間的關系。但是，不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果；不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率。

二、企業(yè)項目投資財務可行性的分析

1、項目基礎數(shù)據(jù)

該企業(yè)為機床設備生產企業(yè)，根據(jù)市場需求情況，利用企業(yè)現(xiàn)有廠區(qū)內空余土地，新建生產廠房，增添生產設備，用以生產精密數(shù)控機床。該項目總投資32100萬元，其中固定資產投資20100萬元，流動資金投資12000萬元。資金來源為：固定資產投資全部由企業(yè)自籌，流動資金70%申請銀行短期貸款，其余由企業(yè)自籌。項目建設期為2年，生產期為10年，財務基準折現(xiàn)率為12%。項目投產后，形成固定資產20000萬元（其中房產8000萬元，機器設備12000萬元），其他資產100萬元。房產折舊年限為20年，機器設備折舊年限為10年，殘值均為5%，固定資產余值為4800萬元。其他資產分五年攤銷。企業(yè)所得稅率為15%。項目投產后每年預計外購原材料、燃料動力費分別為31400萬元、700萬元，職工薪酬為2500萬元，修理費為500萬元，其他費用為7000萬元，財務費用為560萬元。每年折舊費為1520萬元，攤銷費為20萬元。實現(xiàn)年銷售收入為50000萬元，銷售稅金及附加為350萬元，營業(yè)外支出（水利建設基金）為50萬元。

2、現(xiàn)金流量分析

項目固定資產投資20100萬元，分兩年平均投入。流動資金12000萬元在項目投產后投入。

經(jīng)計算經(jīng)營成本為42100萬元，總成本費用為44200萬元，利潤總額為5400萬元，所得稅為810萬元。息稅前利潤為5960萬元，調整所得稅為894萬元（第八年后為897萬元）。

投產后每年實現(xiàn)銷售收入為50000萬元，第十二年回收固定資產余值為4800萬元，回收流動資金12000萬元。

經(jīng)計算，項目投資回收期為6.86年，財務凈現(xiàn)值為8350萬元，內部收益率為18.34%。

總 結：

在進行項目的決策時，如果，如果靜態(tài)指標、動態(tài)指標全部達到了可行要求，那么項目就是可行的；如果動態(tài)指標可行，但是靜態(tài)指標不可行，那么該項目最后的評價總結為基本可行。如果動態(tài)指標不可行，那么無論靜態(tài)指標是否可行，該項目都應歸類為不可行的范圍之內。通過對上述項目分析，并根據(jù)相相應的計算方法求得其各項指標，與基準指標進行對比分析，可以發(fā)現(xiàn)，項目的靜態(tài)指標投資回收期6.86年>6年，不符合要求，而動態(tài)指標財務凈現(xiàn)值=8350萬元>0、內部收益率18.34%>12%均可行。因些該項目在財務上是可行的，只是投資回期較長，具有一定風險，建議加強進行市場及預期效益分析。

此外，在財務分析過程中，如項目為利用企業(yè)原有資產擴大再生產項目或技術更新改造項目，要充分分析企業(yè)以往財務況與今可能的財務狀況，計算項目的增量費用和效益和現(xiàn)金流量。充分考慮項目的實施對企業(yè)現(xiàn)有生產經(jīng)營活動的影響，如調整生產場地，設備更新等造成的停工因素。

參考文獻：

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[2] 馬小挺.投資項目的財務可行性分析[J].中國經(jīng)貿，2010（2）

第3篇：投資項目分析范文

【關鍵詞】項目投資；敏感性分析法

一、敏感性分析意義

確定影響項目經(jīng)濟效益的敏感因素。尋找出影響最大、最敏感的主要變量因素，進一步分析、預測或估算其影響程度，找出產生不確定性的根源，采取相應有效措施。

計算主要變量因素的變化引起項目經(jīng)濟效益評價指標變動的范圍，使決策者全面了解建設項目投資方案可能出現(xiàn)的經(jīng)濟效益變動情況，改善和提高項目的投資效果。

通過各種方案敏感度大小的對比，區(qū)別敏感度大或敏感度小的方案，選擇敏感度小的，即風險小的項目作投資方案。

通過可能出現(xiàn)的最有利與最不利的經(jīng)濟效益變動范圍的分析，為投資決策者預測可能出現(xiàn)的風險程度，并對原方案采取某些控制措施或尋找可替代方案，為最后確定可行的投資方案提供可靠的決策依據(jù)。

二、項目投資敏感性分析

在項目投資敏感性分析中，一般有三種方法，一是傳統(tǒng)的計算方法。二是單因素敏感性分析法。三是多因素敏感性分析法。

（一）敏感性分析的傳統(tǒng)計算方法

敏感性分析可對多種經(jīng)濟指標進行分析計算，主要計算的有凈現(xiàn)值、內部收益率與投資回收期等經(jīng)濟指標。作為敏感性分析的因素，則考慮如上所述，銷售收入、項目投資、經(jīng)營成本等。經(jīng)濟指標的傳統(tǒng)計算公式有：

1.凈現(xiàn)值計算公式：

2.內部收益率計算公式：

（二）單因素敏感性分析的步驟

（1）確定分析指標

如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標；如果主要分析產品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用財務凈現(xiàn)值作為分析指標；如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用財務內部收益率指標等。

（2）選擇需要分析的不確定性因素

對于一般投資項目來說，通常從以下幾方面選擇項目敏感性分析中的影響因素：

（3）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況

首先，對所選定的不確定性因素，應根據(jù)實際情況設定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。變化幅度（如±5%、±10%、±20%等）。

其次，計算不確定性因素每次變動對經(jīng)濟評價指標的影響。

（4）確定敏感性因素

由于各因素的變化都會引起經(jīng)濟指標一定的變化，但其影響程度卻各不相同。有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟評價指標發(fā)生大的變動，而另一些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對經(jīng)濟評價指標的影響也不是太大。

如果進行敏感性分析的目的是對不同的投資項目或某一項目的不同方案進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的項目或方案。

例：某投資方案設計年生產能力為10萬臺，計劃項目投產時總投資為1200萬元，其中建設投資為1150萬元，流動資金為50萬元；預計產品價格為39元/臺；銷售稅金及附加為銷售收入的10%；年經(jīng)營成本為140萬元；方案壽命期為10年；到期時預計固定資產余值為30萬元，基準折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產品價格、經(jīng)營成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。

解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如圖所示。

選擇財務凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象，根據(jù)財務凈現(xiàn)值的計算公式，可計算出項目在初始條件下的財務凈現(xiàn)值。

（三）多因素敏感性分析

多因素敏感性分析法是指在假定其它不確定性因素不變條件下，計算分析兩種或兩種以上不確定性因素同時發(fā)生變動，對項目經(jīng)濟效益值的影響程度，確定敏感性因素及其極限值。多因素敏感性分析須進一步假定同時變動的幾個因素都是相互獨立的，且各因素發(fā)生變化的概率相同。

第4篇：投資項目分析范文

煤炭是我國的主要能源資源，煤炭資源勘查投資是煤炭資源開發(fā)的重要前提。隨著國民經(jīng)濟的持續(xù)增長，煤炭消費顯著增加，煤炭資源勘查投資也快速升溫。由于煤炭資源勘查具有投資大、周期長、多階段和不確定性影響因素眾多等特性，如何規(guī)避風險和科學評估項目價值是煤炭資源勘查投資中所面臨的關鍵問題。傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法建立在“參數(shù)固定、投資可逆、剛性決策”之基礎上，無法考慮不完全信息下煤炭資源勘查投資過程中靈活性或柔性，從而導致其評估結果不能準確反映煤炭資源勘查投資項目的真正價值。實物期權是把金融市場的規(guī)則引入企業(yè)戰(zhàn)略投資決策的一種思維方式，運用這種思維方式可以使決策者根據(jù)投資項目的發(fā)展情況適時地進行決策調整，提高管理的靈活性，獲取投資項目的最大價值。目前，實物期權理論已較廣泛地運用于礦產資源投資評估之中。文獻［1－13］運用期權定價理論對礦產資源開發(fā)領域的投資決策和評估方法進行了研究。而在礦產資源勘查領域，文獻［14］對石油勘查問題進行了實物期權分析，指出了石油勘查中學習型期權的價值。文獻［15］考慮了賦存條件和產品價格的不確定性對礦產資源勘探項目價值的影響，認為礦產資源賦存狀況是建立在已有信息的基礎之上，并運用貝葉斯條件概率的方法對礦產資源的賦存狀況進行了估算，以此建立了實物期權評估模型。文獻［16］認為終止期權和停啟期權是油氣勘探開發(fā)項目中存在的兩種典型期權，并建立了基于二叉樹理論的復合實物期權模型，其模型只考慮了價格不確定的影響，忽視了勘探過程中資源賦存條件具有不確定性的特點。文獻［17］利用實物期權定價理論分析了黃金礦產勘查各階段所蘊含的各種實物期權，并利用二叉樹期權定價公式計算了勘查階段含有擴張期權的項目價值，結果表明不確定性增加了黃金勘查項目的價值。文獻［18］建立了價格和地質技術不確定條件下的自然資源勘查投資實物期權模型，并通過一個銅礦勘查工程應用表明，勘查工程總價值歸因于勘查管理者在運作和勘查方面的各種選擇權(或期權)。從已有研究可以看出，目前實物期權理論在礦產資源投資中的應用多集中于開發(fā)領域，對礦產資源勘查特別是煤炭資源勘查領域的研究較為少見。同時，現(xiàn)有對勘查階段的投資評價研究多以最終探明資源儲量價值作為標的資產，進而以勘探—開發(fā)一體化的形式進行投資價值評估。事實上，在現(xiàn)實情況下，礦產資源勘查投資項目多是以轉讓勘查成果為目的，其標的資產為勘查成果，并不等同于資源儲量。鑒于此，文中在已有研究之基礎上，分析煤炭資源勘查項目特征及主要的不確定性影響因素，利用實物期權方法建立煤炭資源勘查投資項目價值評估模型，以期為煤炭資源勘查投資的合理決策提供支持。

1風險因素和期權特性

煤炭資源勘查是指在煤田預測或地質調查的基礎上對所定區(qū)域的煤炭儲量、煤質特征、地質構造等資源賦存狀況進行由淺及深、由粗略到詳細的探查過程，其目的是明確后續(xù)煤炭開發(fā)項目有無價值和有多大價值。煤炭資源勘查項目的投資回報來自于向后續(xù)投資者轉讓勘查成果所帶來的收益，因此項目價值大小主要由勘查成果的價值所決定。影響轉讓成果價值的風險主要由市場風險和非市場風險所構成。市場風險是指勘查成果轉讓時，由市場不確定性所引起的風險，市場不確定性通常由煤炭價格的不確定性所導致。煤炭價格高會帶動煤炭開采業(yè)的發(fā)展，市場對煤炭資源勘查成果的需求就會增加，在勘查供應一定情況下，勘查成果的轉讓價格就會提高，進而勘查項目的價值也會提高，反之則勘查成果的轉讓價格會降低，給項目投資帶來損失。非市場風險主要是資源賦存條件風險。煤炭資源勘查通常是在以往經(jīng)驗和現(xiàn)有信息的基礎上進行的投資過程，由于地質構造的復雜性和資源儲量的不確定性，往往使得勘查結果與預期假設有一定偏差，從而影響了項目的投資價值。煤炭資源勘查可分為“預查、普查、詳查和勘探(精查)”四個階段，具有顯著的階段性。在勘查的每一階段，工作目標各不相同，而每一階段的結束也以階段勘查報告的完成為標志。階段結束后，投資者需依照勘查成果的市場價格對項目價值進行評估，進而決定是否進行下一階段的投資。由于勘查成果轉讓價格和項目價值主要受上述主要不確定性因素的影響，投資者可依據(jù)這些不確定性因素的不同情況做出多種投資選擇或者說存在多種期權(如圖1):在市場狀況好的情況下，如果資源賦存條件也好，繼續(xù)勘查后獲得的轉讓收益也多，投資者可選擇繼續(xù)投資;如果資源賦存條件一般，繼續(xù)勘探后轉讓收益沒有顯著增加，投資者可選擇放棄后續(xù)投資轉讓該階段勘查成果。在資源賦存條件好的情況下，如果市場狀況也理想，繼續(xù)勘探后轉讓收益增加顯著，投資者可進行后續(xù)投資;如果市場狀況一般或不景氣，投資者可選擇延遲投資，待市場狀況好轉后進行后續(xù)投資。這些依據(jù)不同情況進而做出相應的投資選擇(不是義務)，增加了投資者的決策靈活性，同時由于這種決策靈活性的存在，增加了項目的價值。

2評估模型

轉讓市場的狀況和資源賦存條件是煤炭勘查投資過程中的主要風險因素。轉讓市場風險主要來自于煤炭價格的不確定性，因此可以用煤炭價格的幾何布朗運動形式加以描述，如式(1)所示。資源賦存條件變動規(guī)律的研究并不多見，文中根據(jù)文獻［18］將其設為一無漂移率的幾何布朗運動，如式(2)所示。dP=aPPdt+σPPdZP，(1)dG=σGGdZG．(2)其中P，G分別代表煤炭價格和資源賦存條件;dZP，dZG為維納過程增量;dZP=εPt槡t，dZG=εGt槡t;，εGt，εPt為均值為0，標準差為1的正態(tài)分布隨機變量;aP為漂移參數(shù);σP，σG為方差參數(shù)。設R為轉讓勘查成果所得收益，則R=(P，G)，為計算簡便，依據(jù)文獻［18］，文中在此設R=PG，則dR=aRdt+σPRdZP+σGRdZG．(3)根據(jù)文獻［19］的論述，用Fi(Ri)代表各勘查階段項目的投資期權價值，用Vi(Ri)代表各勘查階段項目價值。則各勘查階段項目期權價值和項目價值可表示為0．5σ2RiR2iF″i(Ri)+(r－δ)RiF''''(Ri)－rFi(Ri)=0，(4)0．5σ2RiR2iV″i(Ri)+(r－δ)RiV''''(Ri)+［Ri－Σij=1Cj］=0．(5)其中aR=aP為轉讓收益的漂移參數(shù);r為無風險利率;δ為便利收益;Ci為各階段的投資成本，轉讓收益波動率σRi=σ2P+σ2G槡i，σGi為各勘查階段的資源賦存條件波動率，在煤炭資源勘查過程中，資源賦存條件隨投資的增加而逐漸明晰，因此各階段資源賦存條件波動率可用全階段波動率與已投資比例進行計算，即σGi=σG(Σ4j=1Cj－Σij=1Cj)/Σ4j=1Cj．(6)設τi為勘查各階段的時間周期，則勘查各階段項目期權價值和項目價值可表示為Fi(Ri)=Ai1Rβiti，(7)Vi(Ri)=Ki1Rβi1i，Ri＜Σij=1Cj，Bi1Rβi2i+Riδ(1－e－δΣij=1τj)－(1－e－δΣij=1τj)rΣij=1Cj，Ri＞Σij=1Cj{．(8)其中Ai1，Kit和Bi2為待定系數(shù)，βi1和βi2由下式求得βi1=12－r－δσ2Ri+r－δσ2Ri－()122+2rσ2R槡i，βi1＞1，(9)βi2=12－r－δσ2Ri－r－δσ2Ri－()122+2rσ2R槡i，βi2＜0．(10)則根據(jù)價值匹配和平滑連接條件F''''(R*i)=V''''(R*i)，F(xiàn)(R*i)=V(R*i){－I．(11)Ai1，Ki1，Bi2解的形式分別如下Ai1=(1－βi2)R*(1－βi1)(1－e－δΣij=1)δ(βi1－βi2)－βi2R*－βi1(βi1－βi2)(1－e－rΣij=1τj)rΣij=1Cj()+I，(12)Ki1=(Σij=1Cj)1－βi1βi1－βi2βi2r(1－e－rΣij=1τj)－βi2－1δ(1－e－δΣij=1τj[)]，(13)Bi2=(Σij=1Cj)1－βi2βi1－βi2βi1r(1－e－rΣij=1τj)－βi1－1δ(1－e－δΣij=1τj[)]．(14)其中R*可由式(15)計算得到。(βi1－βi2)Bi2(R*)βi2+(βi1－1)R*(1－e－δΣij=1τj)δ－βi1(1－e－rΣij=1τj)rΣij=1Cj[+I]=0．(15)

3實證研究

3．1煤炭資源勘查項目基本數(shù)據(jù)及參數(shù)設定

西北某礦業(yè)公司獲得陜北侏羅紀煤田某礦區(qū)井田的勘查權后，需對下一步的投資決策進行分析。礦區(qū)井田待查面積約90km2，在地質調查和以往經(jīng)驗的基礎上，公司對煤炭資源賦存情況和各階段勘查費用及周期有了初步的估算。對于煤炭價格年波動率，文中根據(jù)2001～2010年秦皇島煤炭價格現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，通過計算得到煤炭價格年波動率為12%．對于全階段煤炭資源賦存條件波動率，經(jīng)初步計算，設定15%．無風險利率r根據(jù)2011年國債利率，設定為3．9%，通過以往經(jīng)驗及文獻檢索，項目便利收益δ設定為0．02．該勘查項目基本數(shù)據(jù)及相關參數(shù)設定見表1．

3．2結果估算

將項目各參數(shù)帶入模型計算后，可得到該煤炭資源源勘查項目在各個階段的成果轉讓臨界價格和項目臨界價值(見表2)?？梢钥闯觯诳辈槌掷m(xù)進行的情況下，成果轉讓臨界價格和項目臨界價值均呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢，項目臨界價值增加幅度尤為顯著。這表明，隨著勘查的逐步深入，受不確定性因素的影響，項目投資機會成本也顯著增加。在不確定性因素影響下，只有當各勘查階段的成果轉讓價格和項目價值大于臨界轉讓價格和價值時，投資才是可行的。作為煤炭資源勘查項目投資者，可根據(jù)煤田預測和地質調查的情況，將類似地質環(huán)境的勘查成果轉讓價格與文中計算的各階段臨界轉讓價格相比較，進而進行投資決策。

3．3敏感性分析由估算結果可以看出，不確定性影響因素的存在增加了煤炭資源勘查投資項目的轉讓成果價格和項目價值，但其對轉讓成果價格和項目價值具有多大影響，還需做進一步的敏感性分析?？紤]

煤炭價格波動率σP，資源賦存條件波動率σG，無風險利率r和便利收益σ在±1%小范圍變化，計算得出它們的變化對成果轉讓臨界價格和項目臨界價值的影響，如表3所示。由表3可知，煤炭價格波動率σP，資源賦存條件波動率σG，無風險利率r的變化對成果轉讓臨界價格和項目臨界價值具有正向作用，而便利收益δ的變化則具有負向作用。在這些影響因素中，與煤炭價格波動率σP和資源賦存條件波動率σG相比，無風險利率r和便利收益δ的變化對成果轉讓臨界價格和項目臨界價值的影響更為顯著。無風險利率r影響顯著反映了煤炭資源勘查項目投資大、周期長的特點。便利收益δ主要取決于資源豐度，其對估算結果影響顯著則表明對于煤炭資源勘查這類礦產資源投資而言，資源豐度對項目價值具有至關重要的作用。由便利收益δ變化對估算結果的影響可以看出，其減少1%比增加1%的影響更加突出，這也從另一角度反映了資源豐度對項目價值的作用。資源賦存波動率σG對估算結果的影響逐漸減小，表明隨著勘查的深入，資源賦存狀況逐漸明晰，在其它條件不變情況下，資源勘查項目的價值也就趨于相對確定。

第5篇：投資項目分析范文

[關鍵詞]BT項目；投資方；投資分配；收益

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.03.195

BT項目即建設移交，其易于解決政府對于社會公共基礎設施的建設政策及資本、技術、人才、管理、市場等社會資源的良好運用。其是一種投資建設模式，即在公共基礎設施項目建設中運用的項目業(yè)主與投資方之間的合同形式。具體實施中即是投資方負責籌集資金、公共設施建設、移交業(yè)主。而完成項目后業(yè)主向投資方支付收益與回報。

1 投資方在BT項目中的投資分配

1.1 前期：BT項目投資方的融資期投資

宏觀金融市場的利率及國際匯率等變化因素將易影響B(tài)T項目的投資建設的投資，此外，還包括BT項目投資建設方自身的融資效率投資和資金周轉能力投資。相關的貨幣金融投資等，而由于公共設施項目建設的持續(xù)時間較久，而金融市場的利率等相關因素在一定時期內易發(fā)生變動。因此如若融資期發(fā)生投資，BT項目的收益也將隨之降低。投資方的工程前期如融資期投資管理等，其現(xiàn)存理念與制度均具一定程度上的滯后性。而管理手段方面，BT項目中承接公共設施的建筑施工工程企業(yè)較缺乏完善的現(xiàn)代化投資規(guī)制與管理技術，大多數(shù)投資方企業(yè)并未真正意識到融資期投資管理的意義。而由于理念、工程融資期及建設期與收益期的預算等的問題，最終易導致工程融資期及建設期與收益期超標、工期延期等一系列問題。

1.2 中后期：BT項目投資方公共設施建設期及受益期投資

BT項目中，投資方在公共設施建設期及受益期均存在一定投資，其為獲得較多投資收益，需注重項目進度及質量監(jiān)管，最大限度及程度降低項目的建設成本與壓力。但是，在公共設施建設期間，成本及原材料的價格增加、建設經(jīng)驗、人力成本的價格變動、工程施工及運作管理水平、公共設施設計及技術的變動，再如天氣等自然投資因素均易增加項目建設的成本。BT項目中公共設施等施工完成后，政府對其進行驗收受益等也存在投資。因此，BT項目較為缺乏利益收回機制建設及投資效益。由于投資方對政府等多方資源的依賴性程度較高，政府的財政與信用等公共政策條件與相關的法律法規(guī)如果發(fā)生變化，那么投資方的回報與收益也將易受到影響。

2 投資方在BT項目中的收益措施

2.1 前期措施：投資方提升投資規(guī)避及投資能力

投資方應盡量公平、合理地規(guī)避與分配BT項目中的不同投資，以此保證項目得順利完成，最終確保 BT 項目的不斷完善。如在前期，對各有能力且有意向的中大型國企的財務等多方因素進行全面審查，需具有承擔項目的投資能力。投資方提升投資規(guī)避及投資能力，對于投資方工程融資期及建設期與收益期投資及管理進行深入程度地研究，需充分注重對投資方進行多方管理，加之運用科學且合理、完善的投資管理措施，樹立投資方投資管理的基本意識，促進企業(yè)的實現(xiàn)最大化管理。大部分融資期及建設期與收益期工程師專業(yè)素養(yǎng)需不斷提升，而工程融資期及建設期與收益期投資管理的相關課程也存在一定問題。一些研究人員對工程融資期及建設期與收益期與投資管理需提高系統(tǒng)性認識，加之缺乏一定工作經(jīng)驗，即提升投資管理及研究人員資源。公共設施建設相關的BT項目在我國企業(yè)的應用過程是一個有待完善與發(fā)展的過程，投資方需合理進行管理，由于當今是知識與信息經(jīng)濟時代重要發(fā)展的時期，在投資方工程融資期及建設期與收益期的研究中，需充分結合投資及管理，提升管理理念與經(jīng)驗，發(fā)展投資管理的研究人才，對于進程中的問題進行進一步分析與改進，并針對出現(xiàn)的具體問題，在人員技術等多方面不斷提出改善投資管理的措施。目前，從投資方的主體角度而言，工程企業(yè)項目的融資期及建設期與收益期均在承擔著大量風險，而多方面因素因均在不同程度地影響著工程融資期及建設期與收益期投資管理問題。投資方如欲取得較高利益，需提前充分做好投資管理的研究。

2.2 中后期措施：投資方提升設施建設及建后投資控制能力

在工程與施工后階段中，BT項目還應嚴格地審查承辦公共設施工程項目的建設企業(yè)的管理等多種能力。有問題需立刻解決，BT項目的不斷發(fā)展使建筑工程投資管理及成本控制的地位成為舉足輕重的程度，在建筑與企業(yè)工程融資期及建設期與收益期的工程建設當中，相關人員需善于運用科學有效的方式與途徑對工程投資等出現(xiàn)的相關問題進行管理，在各項工作中進行成本的理念與手段管理，以此更好促進高效管理并實現(xiàn)我國建筑事業(yè)的良好發(fā)展。從而為未來發(fā)展創(chuàng)造良好的條件，企業(yè)內部管理體系改革的關鍵因素即是對人員制度安排、相關制度內容與成本控制制度等進行革新。使投資方自身的管理與發(fā)展構建責任制體系，即關鍵注重企業(yè)的內部管理體系。最終提升設施建設及建后投資控制能力。不僅需提高其投資管理的質量，而且需促進投資管理活動的良好展開。運用多種方式，強化工程建設行為與管理行為和融資期及建設期與收益期與費用控制問題的系統(tǒng)監(jiān)督。

總之，對于公共設施項目建設的質量等不同投資控制具有重要作用，政府在通過政策等宏觀進行規(guī)制的同時，還需指導性完善對競參BT項目的大中型企業(yè)進行招標的過程。最終敲定相關具有經(jīng)驗和資質的工程公司進行監(jiān)管與實現(xiàn)。

參考文獻：

[1]劉見，顧鳴東.投資方在 BT 項目中的投資分配與收益研究[J].山西建筑，2013，39（9）：221-222.

[2]徐虹.BT項目投資收益投資淺析[J].當代經(jīng)濟，2013（20）：52-53.

第6篇：投資項目分析范文

關鍵詞：國有投資 項目實例 造價控制

中圖分類號：TU723.3 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2013）02（a）-0009-02

國有投資項目在建設工程中占據(jù)著重要的地位，國有投資項目的造價控制是建設工程項目管理的核心之一。工程造價控制主要是從立項決策、勘察設計、招標投標、合同簽訂，建設施工以及到竣工驗收結算的全過程的動態(tài)控制。國有投資項目的造價控制對減少資金的浪費，保證投資資金的合理利用，提高建設項目的投資效益，經(jīng)濟效益和社會效益具有重大的意義。因此，新形勢下想要切實做好建設項目造價控制，應該對項目的各個環(huán)節(jié)都要重視。某國有投資項目實例：工程由地下室和地上的1#、2#辦公樓組成，總建筑面積為87689 m2，其中地上為72012m2，地下為15677 m2，框架剪力墻結構。在項目合約規(guī)劃時，將幕墻工程納入施工總承包范圍。在編制施工總承包項目清單時，幕墻施工圖未設計完成。在招標人的要求下，工程量清單編制人依據(jù)幕墻示意圖計算工程量，并按經(jīng)驗（同一招標人的其他項目）編制了清單的項目特征。其中有代表性的一項是“玻璃幕墻”，（1）骨架材料：鋁合金橫梁、立柱（17kg/m2），表面氟碳漆噴涂；（2）面層材料：LOW-E中空玻璃6+12A+6；（3）梁端口100厚防火巖棉、1.5厚鍍鋅鋼板封堵；（4）含預埋件、密封膠、骨架連接件及其他輔助材料等所有內容。”投標人報價時因未見幕墻相關圖紙，在報價時采用壓縮相應材料用量的方式壓低綜合單價，具體為：每平方米玻璃幕墻的綜合單價組成中玻璃用量為0.75平方，骨架的用量為13 kg，評標過程中未發(fā)現(xiàn)此情況，該投標人中標并與招標人簽訂了建設工程施工合同。在合同執(zhí)行過程中，施工圖出來后，經(jīng)核算其骨架含量約為10 kg/m2。過程造價控制單位認為應按設計變更考慮，依據(jù)合同及原有單價調整骨架用量及綜合單價，即現(xiàn)每平方米幕墻中其骨架的價格應為10×（13/17）×骨架單價，即認為施工單位減少骨架用量僅是優(yōu)惠報價的形式。承包人不認可，不肯按圖施工。

1 問題產生的原因

（1）原因之一是在施工圖尚未完成之際，不具備編制工程量清單及招標條件的情況下，招標人強行招標所致。（2）原因之二是標段劃分不合理，根據(jù)項目整體進度安排、設計出圖情況及施工單位專業(yè)素質等，幕墻工程應該單獨發(fā)包給專業(yè)施工單位，而不應該納入施工總承包標段。（3）原因之三是工程量清單編制的造價人員專業(yè)素質不過硬，未能履行造價執(zhí)業(yè)規(guī)程，在招標人的要求下編制無圖清單，為日后的造價爭議留下隱患。（4）原因之四是施工單位的造價管理水平不斷提高，報價采用新策略，鉆空子。就目前來看，減少用量的方式，評標專家很難發(fā)現(xiàn)這種情況，且沒有違反招標文件的強制要求（不是廢標條款）。通過以上實例，我們發(fā)現(xiàn)在國有投資項目的造價控制上還有很多方面需要加強，在工程前期（設計）階段、工程招標階段、工程施工階段、工程竣工結算階段都有可做文章，淺述如下。

2 工程前期（設計）階段

前期咨詢服務以前期投資控制為主，根據(jù)項目的市場營銷策略、功能定位等內容，編制估算，為項目決策提供參考。設計階段的造價控制是造價控制的重要內容，是造價控制的源頭環(huán)節(jié)，對整個項目的造價控制具有決定性作用。在項目方案設計及初步設計階段對多個技術方案進行比較論證，挑選出最優(yōu)的設計方案，確保概算不超估算。在施工圖設計階段，其控制手段主要是預設成本控制目標；并將目標進行細化分解，確定各單項的造價控制目標，根據(jù)建筑類型，確定施工圖的專項限額設計指標，包括分部分項工程單方造價指標、砼含量、鋼筋含量等，進行限額設計，并監(jiān)控施工圖限額設計，從工程造價控制的角度出發(fā)，結合現(xiàn)場實際情況，提出合理的意見，優(yōu)化施工圖設計。同時建議保證設計單位的必要時間，完善的施工圖是防止變更的必要條件，是有效控制工程造價的開始。同時造價控制人員要及時跟進設計，逐步細化造價目標，并對設計方案提出造價參考或建議。

3 工程招標階段

合理的劃分標段，界定總分包，發(fā)包模式、合同形式、計價模式的選擇，以及設備材料的采購方法等內容都是招標階段的主要工作內容，對工程造價控制的影響僅次于設計階段，我方將結合項目的實際及我方的經(jīng)驗提出合理的建議供業(yè)主方參考。招標文件中對形成最終的“承包合同造價”的相關的內容，以及可能導致履行過程中索賠事件發(fā)生的條款內容，或導致在合同清算時產生糾紛的條款內容均是造價控制的要點，著重分析以上內容并及時提出意見或建議。對投標文件進行綜合對比分析和評價，一方面比較報價的高低，另一方面重點分析其報價的合理性，分析是否存在有根本不符合市場造價水平的報價，是否有存在嚴重的計價漏洞，是否存在有埋伏索賠行為的報價等。同時對各投標報價響應招標文件程度不同，導致在計算報價時發(fā)生的偏差，進行同口徑分析，并提出意見或建議。在招標及合同談判階段，應盡可能把以后的不確定因素估計足，通過合同相應條款進行約定，對這些不確定因素有相對應的處理辦法。合同盡量采用成熟的標準合同和條款，并針對具體情況做適當調整。工程量清單的質量也是控制工程造價的重要環(huán)節(jié)，一方面調配公司內專業(yè)力量編制清單，保證時間進度要求；另一方面盡可能做到一編一審，保證工程量清單的質量。在編制清單過程中依據(jù)經(jīng)驗對圖紙不明確及存在的問題及時同設計人員溝通，應該盡量將圖紙問題消滅在清單編制階段。對無法確定的材料、做法應以暫定價或通過技術處理（如對圖紙的正確理解或參考類似工程）明確，同時在招標文件中明確實施過程中調整單價的具體方法，以便減少不必要的糾紛。

4 工程施工階段

在項目施工階段，加強項目造價的動態(tài)管理，定期編制報表，對發(fā)生的偏差進行分析，偏差結果形成節(jié)約造價的要及時反映節(jié)約因素或總結成功的控制經(jīng)驗，偏差結果導致造價上升時更應重點分析，對已經(jīng)或可能突破目標控制值或概算的項目內容應重點提示。這個階段主要是目標成本的實現(xiàn)過程，通過監(jiān)控成本的動態(tài)變化，及時發(fā)現(xiàn)問題，提出預警，并采取一些措施，確保最終的成本不偏離目標成本。審核承包人上報的每月（期）完成工作量月報；根據(jù)施工承包合同價、進度計劃，編制工程用款計劃書。加強合同管理，認真履行合同，讓對方無空子可鉆。對因設計質量或設計深度不夠導致工程量調整、材料設備發(fā)生變化等原因引起工程變更的情況，按管理程序及時辦理變更（洽商）、及時確定變更預算并審批，使成本變化始終處于控制范圍之內。對工程變更和工程洽商嚴格把關，并及時確定工程變更預算，完成變更預算審批程序。嚴格控制設計變更和超標準施工、采購行為。對確實因工程所需或市場行情產生的超目標費用增加，先向委托人做好預警匯報，同時在做好技術經(jīng)濟分析和市場行情調查后，向委托人做專題匯報，從專業(yè)角度向委托人提出節(jié)約投資的方案，在征得批準后，調整目標計劃。

5 工程竣工結算階段

我方將根據(jù)各類合同規(guī)定的計價原則及方法，依據(jù)合同條款，施工竣工圖，工程變更單、現(xiàn)場簽證單以及有關定額、文件等相關資料，對承包人提出的竣工工程結算進行全面審查。對審查內容有異議的，及時與委托人、監(jiān)理單位、承包人進行協(xié)調核對：（1）審核工程量；（2）審核單價；（3）審核材料價；（4）對承包人編制的有關費用的竣工資料進行整理歸類；（5）按委托人的要求及《工程造價咨詢業(yè)務操作指導規(guī)程》及時完成竣工結算報告的審核工作（包括甲供材料、設備價款、施工用水、用電的審核抵扣等），并出具規(guī)范的工程審價報告；（6）項目完成后，編制合同執(zhí)行情況的專題報告交委托人歸檔。工程項目造價控制貫穿于建設工程的始終，建設工程的各個過程（立項決策、勘察設計、招標投標、合同簽訂，建設施工及竣工結算）均離不開造價控制。因此，工程造價人員的專業(yè)素養(yǎng)、職業(yè)道德都十分重要，國有投資項目建設過程中造價控制的制度建設和程序管理都是我們關注的重點。

參考文獻

[1]蔡曉凌.工程設計階段的造價控制[J].東北水利水電，2005（11）.

第7篇：投資項目分析范文

【關鍵詞】貧困山區(qū) 實物期權 投資決策

一、引言

貧困問題是目前我國急需解決的最尖銳的社會問題之一，也是我國政黨、政府和社會各界必須長期予以高度重視的社會問題之一。國務院扶貧辦統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國農村現(xiàn)有超過7000萬的貧困人口，2020年我國要全面建成小康社會，距今僅有三年時間，因此“十三五”時期將是我國扶貧減貧，消除貧困的攻堅克難的決戰(zhàn)時期。全面建設小康社會最艱巨最繁重的任務在農村、特別是貧困山區(qū)。貧困山區(qū)相關產業(yè)的發(fā)展能有效帶動經(jīng)濟的發(fā)展，提高貧困山區(qū)人民的收入水平進而實現(xiàn)貧困山區(qū)的整體脫貧。

貧困山區(qū)發(fā)展的產業(yè)項目會受到不確定條件的影響，對于不確定條件下企業(yè)的投資決策，最初研究企業(yè)投資時機選擇的Dixit和Pindyck分析了不可逆條件下，不確定性對企業(yè)投資時機的影響，為采用實物期權方法研究企業(yè)投資決策問題提供了基本分析框架。Trigeorgis、Schwartz和夏暉等通過引入管理柔性和項目建設r間等因素對這一問題進行了進一步的分析；而Smets則通過引入不確定條件下對稱雙頭壟斷期權博弈模型，開創(chuàng)性地將最優(yōu)投資戰(zhàn)略選擇問題嵌入了最優(yōu)投資時機選擇的研究之中。其后眾多學者開始將最優(yōu)投資規(guī)模問題納入了研究視野。如Dixit和Pindyck分析投資價格和成本可變情況下的最優(yōu)投資決策問題；Bar-Ilan進一步比較了一次性投資和增量投資、可逆性投資對最優(yōu)投資時機和投資規(guī)模的影響；Dang考慮企業(yè)的生產柔性，假定企業(yè)投資完成后可以根據(jù)市場實際需求調整實際產出量，構建了不確定條件下的最優(yōu)投資規(guī)模。

產業(yè)項目今天的投資支出將產生一個未來的收入流，該收入流除了受企業(yè)及其競爭者后來所做的其它決策影響外，還受不確定因素的影響。以上研究都是有關金融政策和不確定條件對貧困山區(qū)產業(yè)發(fā)展影響的一般理論研究，然而僅從理論上研究會低估市場因素變動帶來的金融風險。本文在以上研究的基礎上具體分析在價格與成本不確定的動態(tài)環(huán)境下，貧困山區(qū)產業(yè)金融扶貧相關產業(yè)項目價值以及項目投資最優(yōu)投資法則。

二、不確定環(huán)境下產業(yè)扶貧投資分析

貧困山區(qū)產業(yè)的發(fā)展主要依靠政府的政策引導，充分發(fā)揮涉農金融機構和金融市場，利用信貸、保險等金融手段為貧困地區(qū)的貧困人口提供他們所需要的金融產品和服務，從而為貧困地區(qū)的產業(yè)扶貧、綜合扶貧等扶貧項目提供一定的經(jīng)濟基礎和資源，為我國貧困山區(qū)產業(yè)的發(fā)展提供了前所未有的機遇。貧困山區(qū)的主要通過發(fā)展貧困山區(qū)特色產業(yè)，進而帶動就業(yè)促進貧困山區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展最終脫離貧困?，F(xiàn)在我們需要對貧困山區(qū)產業(yè)項目價值進行評估并作出最優(yōu)的投資決策。一個項目的價值取決于投入與產出的未來價格及利率，當項目的價格與成本不確定的情況下，貧困山區(qū)開發(fā)新的產業(yè)項目何時投資何時生產就顯得尤為重要。時間在投資決策中起著非常重要的作用。由于生產的產品未來市場價格不可預期，生產投資成本也是未知等一系列不確定性因素，項目投資者要想找到最優(yōu)的投資決策，可以通過用產業(yè)項目的價值的邊界條件的解來發(fā)現(xiàn)最優(yōu)投資規(guī)則，進而避免價格和投資的波動帶來的風險。

現(xiàn)在我們考慮一家對能產生給定現(xiàn)金流的單個離散項目擁有優(yōu)先機會的企業(yè)，基本的不確定性是該產出的需求，但是我們估計給出了固定的規(guī)模。因此我們令價格P是外生的，這樣就可以根據(jù)指定的的隨機過程來決定項目的價值V及投資期權的價值F。假定產業(yè)項目投資成本I與產出價格P兩者都不確定，不妨設項目的價值與投資期權的價值表示為這兩個變量，即V（P，I）和F（P，I）的函數(shù)，則投資發(fā)生的（P，I）值的所有區(qū)域、投資不發(fā)生的（P，I）值的所有區(qū)域以及將這兩個區(qū)域分隔開來的邊界或臨界曲線。一些具有特殊特征的例子可以通過將問題簡化為一個狀態(tài)變量而得到解決。當考慮的產業(yè)項目只有1單位生產規(guī)模時，其投資成本I和收入流P都是不確定的。甚至可以認為，由于一些共同的宏觀經(jīng)濟的沖擊，這兩個變量之間的不確定是相關的。不妨假定P和I服從幾何布朗運動：

；

其中：α為價格預期值的變動率，σ為標準差，

當前項目產業(yè)價格為P時，這個項目的價值僅僅為 ，也即是市場上1單位項目的的實際價值，其中μp=r+φρpmσp適用于P的經(jīng)風險調整的貼現(xiàn)率（r為適用于無風險現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率；ρpm為跟蹤P的資產與整個市場組合間的相關系數(shù)；φ為市場價格或風險），δp=μp-αp為P的便利收益或匯報不足。

然而，項目投資期權的價值取決于P和I。直觀預期，當產業(yè)的P低或I高時，期權將被持有；當P對于給定的I變得足夠高，或I對于給定的P變得足夠低時，將執(zhí)行這個期權?，F(xiàn)令F（P，I）為項目期權的價值，可以得到一個關于它的微分方程。假定，產業(yè)產出價格和投資成本兩者都由已有資產來生成，而且分別在資產價格為P和I的條件下進行。為簡化問題，將這些資產稱為“產出”和“資本”。當產業(yè)項目是由1單位期權、m單位產出的空頭以及n單位的資本空頭所組成的一個投資組合。經(jīng)過伊藤引理，當令m=Fp和n=Fl，并且讓投資組合無風險。那么，在時間間隔（t，t+dt）內的投資組合的產業(yè)項目將有確定的收益：

這是持有空頭的情況，此時作為投資者必須作出支出對應于產出和資本的便利收益的支付（mδpP+nδpI）dt。令這兩個成分的和等于無風險的回報r（F-mP-nI）dt整理后得出基本方程：

在最優(yōu)執(zhí)行區(qū)域我們可以得出：

在兩個區(qū)域的邊界，這是與價值匹配的條件，這兩個函數(shù)必須在邊界處相切，我們可以得出兩個平滑粘貼條件：

以上微分方程與這些邊界條件一起，將會固定投資邊界條件的自身位置，而且生成在等待區(qū)域內的函數(shù)F的解。在一維空間可以較容易地找到方程的解，這個問題的自然齊次式允許我們把它簡化為一維空間的問題。

如果產業(yè)產品的P和I的當前的值都加倍，那么只有項目和投資成本加倍。因此最優(yōu)投資決策將僅僅取決于p= ，相應地，期權價值在（P，I）內將為次數(shù)為1的齊次式，這使得我們可以寫成下式：

式中，f為待定函數(shù)。連續(xù)微分并代入（1）式整理得出：

這是關于標量自變量p的未知函數(shù)f（p）的普通微分方程。價值匹配條件變?yōu)椋?，兩個平滑粘貼條件變?yōu)椋?。這三個條件中，任何一個都可以由另外兩個導出。當選擇價值匹配條件及第一個平滑粘貼條件作為實際上與純粹價格不確定的情形下的兩個條件相似的條件，并像以上那樣完成解。基本二次式為：

令β1表示這一方程中較大的根，其一般形式為： ；如果δI和δP都為正（假定），則β1>1。那么我們得出：

這條射線通過原點并將空間（P，I）中的等待區(qū)域與投資區(qū)域分開，其斜率有標準的期權價值乘數(shù)的含義。如果σP或者σI增加，β1將減少，乘數(shù) 將增加。然而，如果ρ增加，乘數(shù)值將下降；保持它們的方差固定，P與I變化之間較大的協(xié)方差隱含著它們比例上的較小的不確定性，從而是對等待的一種遞減的激勵。只有當產出價格與投資成本的比率超過了由等待的期權價值所影響的臨界值時，投資才是最優(yōu)的。

三、群山村富硒大米產業(yè)扶貧投資實例分析

現(xiàn)以貧困山區(qū)的一個貧困村群山村的富硒大米產業(yè)項目為例來說明價格和投資不確定性的情況下的最優(yōu)投資決策。位于湖南省漣源市的群山村是一個省級貧困村，貧困人口多且生產方式落后，在這里推行金融扶貧極具挑戰(zhàn)性，面臨著更多更大的金融風險。全村總面積4平方公里，耕地面積2600畝，其中水田900畝，旱地1700余畝，林地1400余畝?，F(xiàn)有貧困戶104戶，共349人。根據(jù)國家扶貧開發(fā)政策和精準扶貧精神，在駐村扶貧隊長的帶頭作用和村支兩委的全力支持下，形成了綠色富硒大米生產合作社，有效地發(fā)動了村民和貧困戶們積極響應，推動富硒大米產業(yè)項目的發(fā)展。資金問題解決之后就是富硒大米項目的啟動程序需要的成本，如：稻米種植收割的勞力成本、灌溉水渠的修建、以及水稻包裝的成本、水稻售賣的運輸成本等。當把資金投入生產以及生產成本的產生就意味著沉沒成本已經(jīng)生成，無論未來預期怎樣這部分成本一旦投入就收不回來。對于貧困山區(qū)的產業(yè)項目更應該清楚風險的類型和在現(xiàn)有資源的基礎上如何使項目增值并最終實現(xiàn)利潤的最大化，因為資金一旦投入如果遭遇風險對貧困山區(qū)的經(jīng)濟主體造成的傷害短時間內難以彌補。

我們考察對群山村富硒大米產業(yè)項目進行投資的決策。據(jù)了解群山村的富硒大米生產合作社的啟動資金主要來自國家產業(yè)扶貧的產業(yè)項目申報資金以及小額貸款，資金問題解決的情況下如何實現(xiàn)產業(yè)項目利潤的最大化成為重中之重。實現(xiàn)富硒大米產業(yè)項目利潤最大化就需要明確在不確定條件下的最優(yōu)投資決策，現(xiàn)在我們實例分析在富硒大米價格和成本不確定下的最優(yōu)投資。歷史上富硒大米的價格波動大約在10%～20%之間，現(xiàn)在我們取α=0.02，對富硒大米的實際的經(jīng)風險調整的年回報率的合理值為μ=0.06，便利收益（或回報不足）的平均比率為δ=μ-α=0.04，而實際的經(jīng)風險調整的利率為r=0.04。最后我們把0.2看做波動參數(shù)σ的基本值?，F(xiàn)在我們考慮這個參數(shù)在0.1～0.4的范圍內波動時對最優(yōu)投資邊界值的影響。通過對σ的不同取值我們發(fā)現(xiàn)σ越大，β1就會減少，乘數(shù) 將會增加。通向原點的射線的斜率將會增加，把空間（P，I）的等待區(qū)域和投資區(qū)域分開。我們發(fā)現(xiàn)乘數(shù)越大，自由邊界就會往空間的左上方移動，這時投資期權的價值代表P就會高于I。乘數(shù)越大越有利于產業(yè)項目的投資。相反地當σ的變動值使得乘數(shù)足夠小時，自由邊界上的期權的價值代表P絕對小于投資成本I，這時我們選擇等待而不是投資。當自由邊界的乘數(shù)達到足夠大時，自由邊界左上方為我們富硒大米的投資區(qū)域，右下方為投資等待區(qū)域。因此在價格與成本不確定的條件下，群山村富硒大米產業(yè)項目的最優(yōu)投資決策取決于自由邊界的斜率。在項目開發(fā)期間的投資決策一定要根據(jù)現(xiàn)實中σ的變化做出不同的分析，進而避免因價格和成本的波動給貧困山區(qū)產業(yè)帶來的金融風險。

四、結語

本文研究了在價格和成本不確定的條件下，利用實物期權定價對企業(yè)的項目價值和投資期權價值進行分析，并把它們表達成價格和成本的函?。蕉ㄟ^分析具有特殊特征的例子，利用布朗運動和伊藤引理求解價格和成本不確定條件下的投資與等待的自由邊界。最終得出最優(yōu)投資準則。這對貧困山區(qū)產業(yè)的發(fā)展有著以下的理論和現(xiàn)實意義：

一是貧困山區(qū)的產業(yè)項目的發(fā)展要切合當?shù)貙嶋H，生產組織形式要符合市場基本行情。在產業(yè)發(fā)展的過程中要充分利用實物期權定價理論來解決投資決策問題。在價格和成本不確定的條件下可以利用價格和成本的自由邊界來劃分投資和等待區(qū)域，確定最優(yōu)投資決策。

二是在不確定條件下，隨著比例方差參數(shù)σ的變大，標準的期權價值乘數(shù)會增大，代表從原點出發(fā)的自由邊界的射線會往左上方傾斜。這時產業(yè)的價格會遠遠高于成本，我們就應該執(zhí)行產業(yè)期權進行投資。

三是貧困山區(qū)產業(yè)的發(fā)展不僅僅依賴于理論問題，回歸實際地方政府首先要確保產業(yè)項目融資渠道的暢通。支持金融機構增加縣域網(wǎng)點，適當下放縣域分支機構業(yè)務審批權限。對涉及金融扶貧較多的金融機構，進一步完善差別化考核辦法。落實涉農貸款增量獎勵政策。其次，開展農民合作社內部信用合作試點，鼓勵發(fā)展農業(yè)互助保險。在產業(yè)扶貧過程中，建立農業(yè)企業(yè)、農民專業(yè)合作社、農業(yè)協(xié)會參與扶貧開發(fā)的準入制度，探索完善構建基于互聯(lián)網(wǎng)的多方參與的“扶貧+產業(yè)+公益+小額信貸”的金融扶貧新模式，打造一批經(jīng)濟實力雄厚，管理經(jīng)驗豐富，擁有一定社會責任感的組織參與產業(yè)扶貧，真正發(fā)揮好以強帶弱的作用。

四是貧困山區(qū)產業(yè)發(fā)展的終極目標是帶領貧困人口脫離貧困，理論和實際的結合能使貧困山區(qū)的產業(yè)得到有效發(fā)展。徹底擺脫貧困問題，貧困山區(qū)產業(yè)的發(fā)展部能僅看眼前。根據(jù)當?shù)貙嶋H合理開發(fā)利用特色資源，打造自主品牌并推向市場，形成可循環(huán)的產業(yè)鏈。這才是當代貧困山區(qū)產業(yè)應有的發(fā)展之路。

參考文獻

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[4]王海滋.不可逆投資理論對傳統(tǒng)投資決策原則的挑戰(zhàn)[J].求索，2007（1）：21-23.

[5]迪克西特，羅伯特.不確定條件下的投資[M].北京：中國人民大學出版社，2002.

第8篇：投資項目分析范文

一、企業(yè)項目投資產生風險的原因

企業(yè)在進行項目投資時產生風險的原因主要有兩個方面，一方面是受到投資外部環(huán)境的影響，如投資項目所在的自然環(huán)境、社會人文環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、政治環(huán)境等，這些外部環(huán)境，它們在企業(yè)的影響、掌控之外，對企業(yè)來說具有不確定性，難以把握、難以預測，卻會影響企業(yè)的投資活動，它們的好壞及適宜程度影響著企業(yè)進行項目投資的風險以及可能給企業(yè)帶來的收益。另一方面是企業(yè)內部環(huán)境的影響，因為企業(yè)自身管理層經(jīng)營的模式、企業(yè)的規(guī)模大小、組織架構的健全程度、資金的預備情況以及企業(yè)管理層對待風險的態(tài)度都會影響到企業(yè)投資的風險大小。1.管理層投資考查不到位、決策失誤導致的企業(yè)投資項目風險。企業(yè)管理層作為企業(yè)投資項目方向的把控者，他們對企業(yè)進行項目投資起到?jīng)Q定作用。因此，如果企業(yè)在進行項目投資時，管理層對項目的各項影響因素沒有經(jīng)過嚴格的考查審核，或者是管理層本身素質比較低，最終決策失誤將會導致企業(yè)投資項目風險增加。2.企業(yè)對投資項目管理不到位導致的企業(yè)投資項目風險。良好的管理制度是一個企業(yè)、一個項目順利運營的強大支撐力量，如果企業(yè)在進行項目投資后管理不到位，就會導致企業(yè)項目信息傳遞緩慢、上下溝通不流暢、崗位責任不明確、員工工作效率低下，從而增加企業(yè)投資項目的風險。3.企業(yè)投資資金不足導致的企業(yè)投資項目風險。資金是一個項目運營下去的前提條件，只有充足的資金才能讓企業(yè)進行生產經(jīng)營，才能謀取企業(yè)發(fā)展的空間，才能為后續(xù)投資事宜的進行提供保障。如果投資項目時資金不足，必然會導致投資項目運行困難，影響項目進行的進度，增大企業(yè)投資項目的風險。4.成本把控失算導致的企業(yè)投資項目風險。成本增加就會降低企業(yè)投資項目的資金利用率，對后續(xù)資金使用、預期產生利益產生直接影響。因此，在項目投資過程中，各項采購原材料的成本、人力投入產生的管理成本、銷售過程所產生的銷售成本，生產、管理過程中產生的經(jīng)營成本等等這些投資成本如果把控不到位，遠遠超出初期預算所需要的投資成本，就會增強投資項目的運營難度，加大企業(yè)投資項目的風險。風險管理意識薄弱導致的企業(yè)投資項目風險。項目投資過程中往往伴隨著失敗的風險，大部分企業(yè)在進行項目投資時風險管理意識薄弱，只看到了預期的投資收益，沒有意識到在投資過程中可能存在的風險，沒有建立正確的風險管理理念，從而加大了企業(yè)投資項目的風險。

二、企業(yè)項目投資風險管理預警機制指標

為了增強企業(yè)項目投資的盈利率，避免或減少投資過程中帶來的風險，企業(yè)應該根據(jù)投資項目的具體信息，找出影響企業(yè)投資效果的關鍵因素，并針對這些因素設計一些具體敏感指標，根據(jù)這些指標值的變化，去觀察并預警企業(yè)項目投資活動中可能存在的風險。1.政治風險。政治風險是指企業(yè)投資項目所在地的安定性、投資項目相關的政策、政治環(huán)境給企業(yè)帶來的風險。2.社會文化風險。社會文化風險是指企業(yè)投資項目所在地與企業(yè)項目員工之間的文化差異、、風俗習慣、語言溝通等問題給企業(yè)帶來的風險。3.法律風險。法律風險是指企業(yè)投資項目所在地的法制法規(guī)健全程度、約束力度以及變更情況等給企業(yè)投資項目帶來的風險。4.自然風險。自然風險是指企業(yè)投資項目中因為各種自然災害等不可抗力因素和地理環(huán)境不適合帶來的風險。5.技術風險。技術風險是指所投資項目需用到的相關技術設計開發(fā)、運用等過程中產生的風險。6.經(jīng)濟風險。經(jīng)濟風險是指投資項目時利率變動、匯率變動、通貨膨脹等多種因素給企業(yè)投資項目帶來的風險。7.財務風險。財務風險指的是投資項目的原始資金籌集、短缺、回收等供應風險和投資過程中成本把控不到位、超預算風險的成本超支風險。8.管理風險。管理風險是指企業(yè)投資項目組織架構不完善或者不適合以及對投資項目的管理方法不到位帶來的管理風險。預警機制風險指標設計時除了以上這些還可以根據(jù)投資項目的實際情況自行研究設計一些關鍵指標，幫助企業(yè)對可能發(fā)生的投資項目風險防患于未然，真實反映企業(yè)在各個時間段的風險特征以及風險管控需求，便于分析投資項目中的風險源頭，便于依據(jù)風險預警中得出的警兆并結合實際經(jīng)驗對企業(yè)提供可行的風險應對方案，規(guī)避或降低企業(yè)投資項目產生的風險損失。

三、企業(yè)投資項目風險管理預警機制的構建

構建企業(yè)投資項目風險管理預警機制時應該包含風險識別、風險預警、風險控制這三部分，它們相互循環(huán)、相互影響，對投資項目中存在的風險發(fā)出預警，能夠最大程度地減少風險損失。

1.風險識別是建立風險管理預警機制的基礎，它需要對投資項目中的風險事故源頭和結果進行調查分析。進行風險識別有幾種方法：經(jīng)驗分析法，即根據(jù)以前的經(jīng)驗把投資項目中存在的風險因素進行識別并編制表格，逐步分析具體投資項目中的風險因素；專家調查法，選擇一些有投資相關項目經(jīng)驗的專家，借助他們的經(jīng)驗、知識等來識別所投資項目的風險；投資項目結構分解法，把投資項目的工作進行分解，確定由幾個部分組成、相互之間的關系、項目環(huán)境等這些方面，降低投資項目存在的不確定性。

2.風險預警是指對投資項目過程進行監(jiān)測，把監(jiān)測到的各項預警指標實際情況與事先設定的預警范圍值進行比較，對超出預定范圍的風險因素進行預警，從而控制風險的發(fā)生可能，并評估風險等級，進行風險管理。風險預警模塊主要應該包含預警指標體系、預警范圍值、預警綜合評價、預警信號這幾個方面，預警指標體系要能夠科學合理地反映所投資項目的風險狀況，針對不同的風險預警指標可以選擇采用定量指標和定性指標這兩類指標。定量指標可以根據(jù)相關投資項目的研究和企業(yè)自身經(jīng)驗劃分預警區(qū)間，定性指標是指結合投資項目方面專家的經(jīng)驗，確定各個指標產生風險的概率，依據(jù)風險大小設定一個風險區(qū)間。預警范圍值是指企業(yè)投資項目預設的預警指標可能觸發(fā)風險的范圍值，預警范圍值可以參考類似投資項目以往情況下發(fā)生風險的數(shù)據(jù)情況。預警綜合評價是指針對投資項目預警指標值進行評價處理的過程，影響投資項目的風險因素多種多樣，很多因素都不能進行定量描述，往往需要通過企業(yè)主觀判斷，綜合評價，而評價方法的科學合理性影響評價結果的可靠性。預警信號是企業(yè)為了區(qū)分不同類型、不同等級的項目風險采取的各種預警信號，有利于企業(yè)針對風險狀態(tài)及時采取相對應的風險應對方法。

第9篇：投資項目分析范文

關鍵詞：交通運輸項目；投融資；存在問題；完善措施

中圖分類號：F294 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2015）12-0149-02

一、交通運輸項目的概述

交通運輸業(yè)主要是提供人和物進行空間位置移動的行業(yè)的總稱，主要包括鐵路運輸、公路運輸、水路運輸、航空運輸及管道運輸?shù)确绞?。近年來我國在社會主義現(xiàn)代化建設快速發(fā)展的同時，對交通運輸業(yè)的投融資體制也進行了一系列的改革，實行交通運輸項目的投資主體、投資渠道與投資方式的三重多元化發(fā)展策略，以便于全力推動我國交通運輸項目的大力發(fā)展。我國交通的投融資模式根據(jù)投融資的主體、投資方式及建成后經(jīng)營體制主要分為政府財政投融資、商業(yè)投融資及混合投融資三種模式。

二、PPP模式的推廣使用

（一）PPP模式的簡單介紹

當前我國政府在交通運輸項目投融資的過程中大力推廣的是PPP模式，PPP模式是指政府通過與社會資本進行合作來想社會公眾提供公共產品和服務的模式。PPP模式通常情況下是以政府和社會資本簽訂合作合同的途徑來實現(xiàn)的，根據(jù)社會資本所承擔的風險和介入程度的不同，政府與社會資本的合同類型大致分為服務合同、租賃合同、特許經(jīng)營權合同、管理合同等。我國交通投融資模式中的PPP模式主要以特許經(jīng)營權合同為主。

（二）我國PPP模式的發(fā)展狀況

PPP模式在我國并不是剛剛出現(xiàn)的新興社會產物，而是已經(jīng)經(jīng)過不斷發(fā)展的融資模式，PPP模式在我國的發(fā)展主要包括了五個階段：第一階段即探索階段，是從1984年至1993年，當時外資大規(guī)模涌入中國，為了更好地利用外資，地方政府開始與投資者簽訂協(xié)議和合同，進行基礎設施的建設；第二階段即小規(guī)模試點階段，開始于1994年結束于2002年，在小規(guī)模試點階段，國家計委現(xiàn)發(fā)改委牽頭推廣PPP模式；第三個階段即推廣試點階段，開始于2003年結束于2008年，在這期間政府在國家重要會議上肯定了PPP模式的效果和作用，并出臺了相關法規(guī)；第四階段即短暫停滯階段，開始于2009年結束于2012年，PPP模式處于停滯狀態(tài)；第五階段即發(fā)展新階段，開始于2013年，相關政府部門肯定了PPP模式的重要作用，掀起了PPP模式發(fā)展的新。

（三）我國大力推廣PPP模式的必要性

根據(jù)PPP模式的發(fā)展歷程可以知道PPP模式在我國經(jīng)過了發(fā)展已經(jīng)變得相對成熟，這種成熟的融資模式應該得到交通融資部門的重視。PPP模式的推廣具有重要意義，首先，PPP模式的推廣對于緩解地方債務壓力，降低交通運輸部門進行融資的系統(tǒng)性風險具有較大的幫助，而且PPP模式與地方債改革和預算改革相得益彰，能夠把一些隱性債務轉變?yōu)轱@性債務，讓各級政府對于自身的負債情況了如指掌。其次，城鎮(zhèn)化建設和基礎設施建設帶來的巨量融資需求，PPP可以撬動社會資本參與到交通運輸項目建設中來，使交通運輸項目的投融資更加順暢。

三、交通運輸項目投融資方面的不足

交通運輸業(yè)是一項與會經(jīng)濟發(fā)展速度呈正相關的長期性工程，而且與人們的人身財產安全也息息相關，因而關于交通運輸建設的投融資項目，已經(jīng)越來越得到了社會的重視與關注，下面主要從近幾年發(fā)展中的漏洞入手，分析當前我國交通建設投融資管理的現(xiàn)狀。

（一）投融資渠道單一

交通運輸項目的特點在于其具有準公共產品的經(jīng)濟特性，主要表現(xiàn)在設施的建設生命周期長且經(jīng)濟效益較低，所以對于大多數(shù)熱衷于追求短期回報的投資者而言并不是一項很吸引人的工程，所以政府投資一直以來就是交通運輸項目的主力。雖然當前從總體而言，交通運輸項目的投融資模式在向多渠道方式發(fā)展，但是融資的方式依然是比較單一，對于銀行的貸款過于依賴，應該盡快提高交通運輸業(yè)的市場化融資能力。

（二）融資政策落后

對于交通建設這種投資成本較高的項目，綜合來看投資風險只能往高處估計，像政策風險、經(jīng)營風險、法律風險、財務風險等諸多方面都具有不確定性。在我國近幾年的交通運輸業(yè)發(fā)展中，政策與規(guī)定對著改革也會經(jīng)常性的出現(xiàn)變動，這就造成了證券化和市場化經(jīng)營過程中的風險增大，通過對以往研究資料的整理，也發(fā)現(xiàn)由于政策的不確定性給我國的交通發(fā)展帶來了不可小覷的經(jīng)濟損失，長此以往會對我國交通業(yè)的發(fā)展帶來巨大的損失。

（三）投資管理方式落后

當前我國交通運輸項目的投融資依然是由各級政府來進行決策，關于審批的內容和方式也是遵循之前的單一投資模式，還沒有隨著投資的多元化做出相應的調整，所以政府的宏觀調控相對于投融資的發(fā)展模式而言已經(jīng)具有了一定程度的滯后性，在管理職能上的分散性和沒計劃性也阻礙了我國交通業(yè)的發(fā)展，所以投資的管理方式也應該盡快進行改整。

（四）缺少規(guī)劃實施制度保障