2017年，中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融放貸規(guī)模4.4萬億元，增長904.0%。本報告對2017年互聯(lián)網(wǎng)消費金融行業(yè)快速發(fā)展的狀況及背后的原因進(jìn)行梳理，從行業(yè)宏觀、業(yè)務(wù)關(guān)鍵能力、行業(yè)格局、典型企業(yè)、未來趨勢的角度對互聯(lián)網(wǎng)消費金融行業(yè)進(jìn)行分析。
一、互聯(lián)網(wǎng)消費金融宏觀現(xiàn)狀
互聯(lián)網(wǎng)消費金融需申請、審核、放款及還款全流程互聯(lián)網(wǎng)化 。
消費金融（或消費貸、消費信貸）是指以消費為目的的信用貸款，信貸期限在1至12個月，金額一般在20萬以下，通常不包括住房和汽車等消費貸款，專指日常消費如日耗品、衣服、房租、電子產(chǎn)品等小額信貸。
根據(jù)消費金融業(yè)務(wù)是否依托于場景、放貸資金是否直接劃入消費場景中，又可以將消費金融業(yè)務(wù)分為消費貸和現(xiàn)金貸。由于消費金融機構(gòu)不能完全覆蓋各類生活場景，因此直接給用戶資金的現(xiàn)金貸成為有場景依托的消費貸的有力補充，大多數(shù)消費金融機構(gòu)都同時具備這兩種形式的消費金融產(chǎn)品。
互聯(lián)網(wǎng)消費金融，是指借助互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上申請、審核、放款及還款全流程的消費金融業(yè)務(wù)。廣義的互聯(lián)網(wǎng)消費金融包括傳統(tǒng)消費金融的互聯(lián)網(wǎng)化，狹義的互聯(lián)網(wǎng)消費金融僅指互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)辦的消費金融平臺。隨著傳統(tǒng)消費金融機構(gòu)線上化的發(fā)展，本文以廣義的互聯(lián)網(wǎng)消費金融為研究對象。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融進(jìn)入行業(yè)整頓期
互聯(lián)網(wǎng)消費金融的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段。2013至2014年，分期樂、京東白條、趣分期、愛又米紛紛上線，行業(yè)進(jìn)入啟動期。啟動期的相關(guān)政策以鼓勵業(yè)務(wù)發(fā)展為主，至2015年6月政策共批準(zhǔn)成立了15家持牌消費金融公司。進(jìn)入2015年，大量互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)、產(chǎn)品涌現(xiàn)，其中包括2015年4月上線的花唄；政策方面，2016年3月，人民銀行、銀監(jiān)會提出“加快推進(jìn)消費信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新”。在行業(yè)創(chuàng)新、政策鼓勵的共同作用下，互聯(lián)網(wǎng)消費金融進(jìn)入快速增長期。但是，在快速增長的背后，出現(xiàn)了過度授信、暴力催收等不合規(guī)經(jīng)營方式，2017年出臺各項資質(zhì)、業(yè)務(wù)監(jiān)管政策，行業(yè)進(jìn)入整頓期。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融，是指借助互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上申請、審核、放款及還款全流程的消費金融業(yè)務(wù)。廣義的互聯(lián)網(wǎng)消費金融包括傳統(tǒng)消費金融的互聯(lián)網(wǎng)化，狹義的互聯(lián)網(wǎng)消費金融僅指互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)辦的消費金融平臺。
隨著傳統(tǒng)消費金融機構(gòu)線上化的發(fā)展，本文以廣義的互聯(lián)網(wǎng)消費金融為研究對象。發(fā)展動因：低資金成本、房貸轉(zhuǎn)移、金融理念滲透、場景布設(shè)2016、2017年互聯(lián)網(wǎng)消費金融放貸規(guī)模大增，得益于四大發(fā)展動因。資金成本方面，2014年兩次定向降準(zhǔn)、一次降息后，2015年多次降息降準(zhǔn)，15年下半年、16年主要期限國債收益率持續(xù)下降，資金成本走低，使得消費金融有寬松的資金面和較低的資金成本。2016、2017年，銀行房貸政策持續(xù)收緊，使得居民貸款需求向互聯(lián)網(wǎng)化方式轉(zhuǎn)移，這可以從房貸占比和房價走勢關(guān)系上得到印證。自2016年第四季度起，個人購房貸款占居民消費貸款的比例出現(xiàn)負(fù)增長，但房價增速依然平穩(wěn)，說明居民通過非房貸的口徑獲得住房貸款，同時可觀察到部分互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺推出可用于購房用途的大額貸款。此外，金融理念滲透使得更多用戶接受消費金融產(chǎn)品，場景布設(shè)提升消費金融滲透情況、提高使用便利度。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融覆蓋場景交易規(guī)模占移動支付消費類58.5%
進(jìn)入2017年下半年，資金成本上升、監(jiān)管政策出臺，支撐互聯(lián)網(wǎng)消費金融快速發(fā)展的紅利不再，行業(yè)將逐步回歸到自身產(chǎn)品需求、機構(gòu)業(yè)務(wù)能力驅(qū)動的時代。未來行業(yè)發(fā)展的機遇在于互聯(lián)網(wǎng)消費金融在場景、人群兩個維度的持續(xù)滲透。其中場景分為線上場景與線下場景，就線上場景而言，被互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)覆蓋的場景的交易規(guī)模占到移動支付消費類交易規(guī)模的58.5%。布局剩下的四成長尾場景，通過支付機構(gòu)切入是其中一種方式，支付機構(gòu)利用支付業(yè)務(wù)覆蓋了眾多線上場景，與支付機構(gòu)合作可提升場景布局效率。
未來行業(yè)發(fā)展的風(fēng)險在于，受2017年各互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)快速擴張的策略影響，部分用戶存在共債較高、非理性借貸的行為，未來一段時間行業(yè)需要消化用戶信用水平下降帶來的不利影響，與此同時，人群的多維度滲透的重要性凸顯。

二、互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展關(guān)鍵能力
用戶使用頻次低的業(yè)務(wù)只能依靠產(chǎn)品本身變現(xiàn)
2C商業(yè)模式的變現(xiàn)方式分為產(chǎn)品變現(xiàn)和流量變現(xiàn)，消費金融因為其低頻的屬性，不具備流量變現(xiàn)的可能?？傮w而言，金融行為都較為低頻，相對來說支付較為高頻，從而具備流量變現(xiàn)的可能，其他大多數(shù)模式、產(chǎn)品都需要依靠自身業(yè)務(wù)產(chǎn)生營收來獲取利潤。因此，對于消費金融業(yè)務(wù)而言，對業(yè)務(wù)能力判斷的關(guān)鍵要落足于產(chǎn)品帶來的可見的收益，落足于利潤表，落足于收入、成本配比。
自動化風(fēng)控模型具備規(guī)模效應(yīng)，是變革傳統(tǒng)模式的關(guān)鍵
互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)成本包含固定成本與變動成本，固定成本具備規(guī)模效應(yīng)。傳統(tǒng)機構(gòu)提供的消費金融業(yè)務(wù)，在風(fēng)險定價環(huán)節(jié)需要投入較高的審核成本，且該成本為變動成本，互聯(lián)網(wǎng)消費金融的典型變化是通過搭建風(fēng)控系統(tǒng)模型，實現(xiàn)自動化風(fēng)控。這一變化將變動成本變?yōu)楣潭ǔ杀?，雖然前期需要較高的投入，但隨著用戶數(shù)量的增加，具備規(guī)模效應(yīng)。

關(guān)鍵能力：獲客能力、用戶體驗、風(fēng)控能力
在互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)的成本中，部分成本支出與交付效果的關(guān)聯(lián)不具備強關(guān)聯(lián)關(guān)系，不同公司在這些方面付出成本后產(chǎn)生的效果差異較大，而產(chǎn)生差異的原因便在于企業(yè)相應(yīng)的能力。舉例來說，消費金融機構(gòu)付出獲客成本，最理想的產(chǎn)出效果是獲取特定的目標(biāo)用戶群體，但由于企業(yè)獲客能力各異，從而成本付出后獲取的收入規(guī)模各有差異。 2016年，趣店、樂信的獲客成本占消費金融收入的比例分別為26.0%、12.6%，二者獲客成本差異較大，趣店憑借支付寶的導(dǎo)流實現(xiàn)低獲客成本。成本與效果的關(guān)聯(lián)關(guān)系決定了互聯(lián)網(wǎng)消費金融三大關(guān)鍵能力，即獲客能力、用戶體驗、風(fēng)控能力。